国安达（300902）2026年中报财务分析：营收下滑叠加盈利恶化，三费高企与现金流承压凸显经营困境

近期国安达（300902）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

国安达（300902）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为1.2亿元，同比下降12.45%；归母净利润为-1738.79万元，同比大幅下降945.61%；扣非净利润为-1815.43万元，同比降幅高达53251.19%。盈利能力全面恶化，净利率由去年同期的正向水平转为-15.52%，同比减少1485.45个百分点。

盈利能力分析

公司毛利率为34.93%，较上年同期下降5.33个百分点。尽管部分业务板块如交通运输行业（毛利率44.41%）和无人机系统及服务（毛利率39.45%）仍保持较高盈利水平，但整体盈利能力受到严重拖累。归母净利润和扣非净利润均处于亏损状态，反映出主营业务未能有效转化为利润。

费用结构压力

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达41.61%，同比上升37.18%。其中，财务费用同比增长515.27%，主要系本期利息费用增加所致。三费增速远超营收增长，进一步侵蚀利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为2.35亿元，较上年大幅增长78.10%；货币资金为1.27亿元，同比增长90.39%。然而，有息负债攀升至1.9亿元，同比激增722.38%。长期借款同比增长1405.88%，源于新增银行贷款，导致财务杠杆快速抬升。

现金流表现

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.09元，同比下降39.40%。主要原因是销售商品收到的现金减少以及上期存在较大金额的政府补助。投资活动现金流出增加，体现为支付股权投资款；筹资活动现金流入同比增长312.91%，主要来自银行借款增加。

主营业务构成

从业务结构看，自动灭火装置及系统仍是核心收入来源，实现主营收入9790.45万元，占总收入的81.86%。电力能源行业贡献收入6237.91万元，占比52.15%；交通运输行业收入3376.36万元，占比28.23%。无人机系统及服务收入1861.04万元，占比15.56%，成为新兴增长点之一。境外地区收入仅55.89万元，占比0.47%，市场主要集中于境内。

经营变动说明

应收款项和存货分别同比增长50.02%和126.89%，原因均为本期新增控股子公司纳入合并报表范围。长期股权投资下降100.0%，因原联营企业转为子公司。所得税费用同比下降2019.88%，系本期利润减少导致应纳税所得额下降。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况——近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为13.28%。同时，由于归母净利润为负，应收账款回收风险亦需警惕。此外，公司上市以来已有两次亏损记录，生意模式稳定性较弱，投资回报波动大，2024年ROIC曾低至-2.77%。

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