真视通（002771）2026年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，三费占比显著上升

近期真视通（002771）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

真视通（002771）2026年中报显示，公司实现营业总收入8314.89万元，同比下降36.29%；归母净利润为-2500.68万元，同比上升32.54%；扣非净利润为-2497.33万元，同比上升32.28%。尽管业绩仍处亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为4781.94万元，同比下降38.52%；第二季度归母净利润为-1176.71万元，同比上升44.52%；第二季度扣非净利润为-1162.25万元，同比上升45.43%。二季度亏损继续改善，但收入端压力依然明显。

盈利能力分析

公司盈利能力整体偏弱。2026年中报毛利率为14.06%，同比下降13.63个百分点；净利率为-34.16%，同比减少9.59个百分点。期间费用控制承压，销售费用、管理费用和财务费用合计达4087.18万元，三费占营收比升至49.16%，同比增幅高达47.99%。

每股收益为-0.12元，同比增33.33%；每股净资产为2.77元，同比下降8.16%；每股经营性现金流为-0.09元，同比改善79.37%。

资产与现金流状况

货币资金为3.26亿元，较上年同期的2.36亿元增长37.88%；应收账款为2.08亿元，同比下降16.68%；有息负债为1.23亿元，同比增长26.53%。现金储备较为充裕，但债务水平亦有所上升。

经营活动产生的现金流量净额同比改善79.37%，主因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少；投资活动产生的现金流量净额变动幅度为116.96%，系投资支出及购建资产支出减少所致；筹资活动产生的现金流量净额大幅增长494.27%，主要由于银行借款净流入增加。

主营业务结构

从业务构成看，多媒体视讯业务为主营核心，贡献收入5971.89万元，占总收入的71.82%，毛利率为14.82%；新能源充电桩业务收入1408.97万元，占比16.95%，毛利率16.05%；数据中心系统建设及服务收入610.82万元，占比7.35%，毛利率5.21%。

从行业分布看，其他行业类收入2543.74万元，占比30.59%；能源行业收入2521.46万元，占比30.32%；政府项目收入2040.73万元，占比24.54%，毛利率达19.36%；金融行业收入1046.25万元，占比12.58%，毛利率23.69%。

从地区分布看，华北地区收入3771.16万元，占比45.35%；华东地区2418.51万元，占比29.09%；其余区域占比较低。

经营动态与风险提示

报告期内，公司营业收入下降主要原因为本期项目验收同比减少；营业成本同比下降34.6%，与收入下滑趋势一致。研发投入同比下降44.6%，反映公司在压缩规模、加强费用管控。所得税费用同比上升115.35%，系递延所得税费用增加所致。

公司具备“专精特新”资质，连续十六年入选数据中心工程企业30强，在AI算力建设、液冷技术、新能源充电设备等领域持续布局。然而，历史数据显示公司生意模式较为脆弱，近10年中位数ROIC为2.07%，2025年ROIC为-9.07%，投资回报波动较大。

需关注的是，尽管现金资产健康，但近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.82%，现金流对短期债务覆盖能力较弱，存在一定流动性管理压力。

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