双箭股份（002381）2026年中报：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期双箭股份（002381）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

双箭股份（002381）2026年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为12.41亿元，同比下降6.93%；归母净利润为1738.56万元，同比下降60.41%；扣非净利润为496.4万元，同比下降87.11%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为7.04亿元，同比下降2.18%；第二季度归母净利润为20.54万元，同比下降98.87%；第二季度扣非净利润为-1043.52万元，同比下降170.61%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力显著减弱。2026年中报毛利率为12.89%，同比减少18.31个百分点；净利率为1.35%，同比减少56.93个百分点。每股收益为0.04元，同比下降63.64%；每股经营性现金流为0.02元，同比下降62.71%。

三费合计为1.08亿元，三费占营收比为8.71%，同比上升26.5%。尽管每股净资产为5.15元，同比增长0.24%，但整体盈利指标全面承压。

资产与现金流状况

公司应收账款规模较高，达到9.16亿元，较2025年同期的8.68亿元增长5.45%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1402.16%，反映出回款压力较大。

货币资金为5.66亿元，同比增长36.04%；有息负债为7.37亿元，同比增长7.13%。经营活动产生的现金流量净额同比下降62.71%，主因是本期购买商品支付的现金较上年同期增加。

投资活动产生的现金流量净额同比增长1119.74%，系“年产6000万平方米智能型输送带项目”和“双箭科技大楼项目”投入减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长216.87%，主要由于本期分配股利支付的现金减少。

现金及现金等价物净增加额同比增长680.72%，综合反映资本开支和分红支出下降带来现金流入改善。

主营业务结构

从业务构成看，输送带产品为主力收入来源，实现主营收入11.86亿元，占总收入比重达95.59%，贡献毛利1.41亿元，毛利率为11.86%。养老服务业务实现收入4162.56万元，毛利率达29.27%，盈利能力较强。天然橡胶业务则出现亏损，毛利为-62.12万元，毛利率为-22.43%。

按地区划分，国内市场实现收入10.2亿元，占比82.20%；国外市场实现收入2.21亿元，占比17.80%，毛利率为16.94%，高于国内业务。

财务变动原因说明

• 在建工程同比下降75.6%，系“年产6000万平方米智能型输送带项目”和“双箭科技大楼项目”部分工程转为固定资产。
• 使用权资产同比下降50.26%，因苏州红日养老院有限公司不再纳入合并范围。
• 短期借款同比上升65.48%，系子公司新增短期借款。
• 合同负债同比上升31.01%，因期末预收货款较上年同期增加。
• 财务费用同比上升209.53%，主要受定期存款到期利息收入增加及外币汇兑收益减少影响。
• 所得税费用同比下降128.44%，因输送带业务毛利率下降导致应纳税所得额减少。
• 营业利润同比下降75.22%，主因为输送带毛利率下降。
• 交易性金融资产同比下降64.43%，因期末未到期银行理财产品减少。
• 其他流动资产同比上升299.35%，因待抵扣增值税进项税额及预缴企业所得税增加。
• 长期待摊费用同比下降47.22%，与苏州红日养老院不再并表有关。

综合评价

证券之星价投圈财报分析指出，公司去年ROIC为2.94%，资本回报率偏低；历史十年中位数ROIC为6.59%，投资回报整体偏弱。公司上市以来累计融资11.16亿元，累计分红12.51亿元，分红融资比为1.12，具备一定分红能力，但去年融资超过分红，需关注其经营可持续性。

当前公司面临的主要风险点在于应收账款高企与经营性现金流持续下滑，建议重点关注货币资金对流动负债的覆盖能力（货币资金/流动负债为90.69%）以及应收账款回收情况。

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