皖通科技（002331）2026年中报财务分析：营收增长但盈利能力持续承压，现金流与债务风险需重点关注

近期皖通科技（002331）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，皖通科技营业总收入为4.44亿元，同比上升37.07%；归母净利润为-6584.37万元，同比下降75.85%；扣非净利润为-6831.36万元，同比下降64.41%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.53亿元，同比上升31.58%；第二季度归母净利润为-3699.9万元，同比下降69.27%；第二季度扣非净利润为-3849.33万元，同比下降50.84%。

尽管公司营收实现较快增长，但净利润持续恶化，反映出公司在扩大收入的同时未能有效改善盈利水平。

盈利能力指标

2026年中报毛利率为14.66%，同比减少36.98%；净利率为-15.95%，同比减少22.38%。每股收益为-0.15元，同比减少71.54%；每股净资产为3.3元，同比减少16.65%；每股经营性现金流为-0.34元，同比减少3.98%。

多项核心盈利指标全面下滑，表明公司整体盈利能力进一步弱化，且股东权益和现金流回报持续承压。

成本与费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为8594.52万元，占营收比为19.35%，同比减少22.5%。财务费用同比大幅上升181.84%，主要原因为本期借款利息支出增加及子公司受美元汇率影响产生汇兑损益。研发投入同比增长34.03%，反映公司在技术创新方面持续投入。

虽然期间费用率有所下降，但财务费用显著攀升，对利润形成明显拖累。

资产与负债状况

货币资金为7.53亿元，同比增长4.55%；应收账款为10.27亿元，同比增长16.59%；有息负债为4.62亿元，同比大幅增长74.75%。当期应收账款占最新年报营业总收入比达76.48%，处于较高水平。

应收账款规模持续扩张，叠加有息负债快速上升，可能对公司未来现金流管理和偿债能力带来压力。

经营现金流与投资回报

筹资活动产生的现金流量净额同比增长59.71%，主要由于本期银行借款增加。经营活动现金流持续为负，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.46%。

公司长期依赖外部融资维持运营，自身造血能力不足。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为-0.82%，2025年ROIC为-16.61%，投资回报极差。上市以来共披露17份年报，其中亏损年份达5次。

主营业务结构

从业务构成看，系统集成收入为3.39亿元，占主营收入76.33%，毛利率为7.79%；技术服务收入为1亿元，占比22.55%，毛利率为37.14%。从行业分布看，高速公路收入为2.02亿元，占比45.37%；智慧环保毛利率最高，达41.56%。从地区看，安徽省外收入为2.77亿元，占比62.39%，为主要收入来源。

技术服务和智慧环保板块虽毛利率较高，但在整体收入中占比较小，尚未成为利润支柱。

风险提示

财报体检工具建议关注以下风险点：- 公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为94.85%）；- 财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）；- 应收账款状况（年报归母净利润为负）。

此外，公司三费占营收比虽同比下降，但仍接近两成，叠加股权激励费用增加和资产减值计提，进一步压缩利润空间。

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