华工科技（000988）：2026年中报净利润显著增长但现金流承压，三费占比上升需关注

近期华工科技（000988）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华工科技（000988）2026年中报显示，公司实现营业总收入78.22亿元，同比上升2.53%；归母净利润达11.86亿元，同比上升30.17%；扣非净利润为7.47亿元，同比上升2.42%。盈利能力方面，毛利率为20.59%，同比提升1.71个百分点；净利率达15.28%，同比提升28.7个百分点，显示出较强的盈利改善趋势。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为35.56亿元，同比下降16.79%；归母净利润为5.48亿元，同比上升9.24%；扣非净利润为3.74亿元，同比下降10.9%。尽管收入下滑，但净利润仍保持正增长，反映出公司在成本控制和非经常性损益方面的积极影响。

盈利能力与费用结构

公司盈利能力明显增强，毛利率和净利率双双提升。三费合计为4.48亿元，占营收比重为5.73%，同比上升23.06%。其中财务费用变动幅度高达179.89%，主要因汇兑损失增加所致。销售、管理、财务三项费用的整体上升可能对公司未来利润率形成一定压力。

每股收益为1.18元，同比上升29.67%；每股净资产为11.89元，同比上升13.94%，反映股东权益稳步增长。

资产与负债状况

截至报告期末，货币资金为32.04亿元，较上年同期下降4.03%；应收账款为49.07亿元，同比上升2.08%；有息负债为42.19亿元，同比上升9.42%。货币资金/流动负债比例仅为55.15%，处于较低水平，短期偿债能力值得关注。

短期借款同比大幅上升856.11%，表明公司融资需求上升；应收票据同比上升44.23%，显示客户回款中票据结算比例提高。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额为每股-1.19元，同比减少148.78%。主要原因为应对订单增长及原材料供应波动，公司加大了备货力度，导致经营性现金流出增加。投资活动现金流量净额同比下降23.07%，系固定资产投资增加所致；筹资活动现金流量净额同比上升240.77%，源于新增贷款金额增加。

现金及现金等价物净增加额同比下降12.1%，整体流动性面临一定压力。

主营业务构成

从业务板块看，光电器件系列产品收入为38.03亿元，占总收入的48.62%，毛利贡献占比为34.17%，毛利率为14.47%；激光加工装备及智能制造产线收入为19.29亿元，占比24.67%，毛利率达31.86%；敏感元器件收入为18.79亿元，占比24.02%，毛利率为20.56%。

从行业维度看，计算机、通信和其他电子设备制造业收入为57.32亿元，占比73.28%；传感器业务收入为18.79亿元，占比24.02%。地区分布上，国内收入为61.74亿元，占比78.93%；国外收入为16.48亿元，占比21.07%。

财务变动原因说明

• 存货同比上升25.87%，因战略性备货以应对订单增长和供应链波动。
• 在建工程上升55.84%，因基建工程持续投入。
• 长期股权投资上升24.99%，因权益法核算企业盈利增加。
• 递延所得税负债上升259.35%，因交易性金融资产公允价值上升及长期股权投资产生的应纳税暂时性差异增加。
• 投资收益同比上升10916.56%，主要来自长期股权投资收益及处置金融资产收益增长。
• 公允价值变动收益上升1415.98%，因持有的交易性金融资产公允价值上升。
• 资产减值损失变动幅度为-305.86%，因本期对存货计提的减值损失增加。
• 信用减值损失变动幅度为-119.21%，因应收账款余额增长带来预期信用损失上升。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为55.15%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为17.63%，流动性安全边际偏低。
• 应收账款风险：应收账款/利润已达333.61%，回款周期长或存在坏账隐患。

此外，虽然净利润大幅增长，但主要驱动力部分来自投资收益和公允价值变动收益等非经常性项目，需警惕主业增长可持续性问题。

发展回顾与战略方向

华工科技持续推进AI融合创新，在光互联领域实现800G、1.6T光模块批量交付，并推进3.2T及以上产品迭代；智能感知业务在新能源汽车、光伏储能等领域拓展顺利；智能制造业务在新能源与船舶领域订单显著提升。公司研发投入同比增长29.89%，持续强化核心技术布局。全球化研产销网络逐步完善，国际业务加速向“全球研发、制造、服务”转型。

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