美锦能源（000723）2026年中报财务分析：营收小幅增长但持续亏损，债务与现金流压力凸显

近期美锦能源（000723）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

美锦能源（000723）2026年中报显示，公司实现营业总收入86.09亿元，同比增长4.41%；归母净利润为-5.99亿元，同比减亏11.11%；扣非净利润为-6.44亿元，同比减亏5.17%。第二季度单季营收44.94亿元，同比增长5.43%；归母净利润为-2.63亿元，同比减亏16.65%；扣非净利润为-2.91亿元，同比减亏5.53%。

尽管亏损幅度有所收窄，但公司仍处于持续亏损状态。净利率为-7.05%，虽同比改善22.15%，但仍为负值，表明整体盈利能力尚未恢复。

盈利能力分析

公司毛利率为1.68%，同比下降11.61%。三费合计6.7亿元，占营收比重为7.78%，同比下降10.28%，显示公司在成本控制方面有一定成效。然而，销售费用同比上升32.52%，主要由于固定资产折旧增加及铁路运输站台费用上涨。

每股收益为-0.14元，同比提升6.67%；每股净资产为2.74元，同比下降9.47%；每股经营性现金流为0.15元，同比下降19.52%。

债务与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为32.13亿元，较上年同期的47.05亿元下降31.71%；有息负债为102.96亿元，较上年同期的112.38亿元下降8.38%。流动比率为0.35，短期偿债能力偏弱，存在较大流动性风险。

现金及现金等价物净增加额同比大幅下降1163.42%，主因是筹资活动产生的现金流量净额同比下降204.38%，反映公司融资规模收缩，资金来源趋紧。

投资活动产生的现金流量净额同比上升43.96%，系购建长期资产支付的现金减少所致。

主营业务结构

从业务构成看，煤焦化产品及副产品贡献主营收入84.28亿元，占总收入的97.90%，毛利率为2.57%；新能源车辆及运营业务收入1.81亿元，占比2.10%，毛利率为-39.68%，仍处于严重亏损状态。

分地区看，华北地区收入67.79亿元，占比78.74%，毛利率4.06%；西南地区收入4.29亿元，毛利率为-33.81%；华南地区收入6338.16万元，毛利率为-25.71%，多个区域存在显著亏损。

研发与战略动向

研发投入同比下降44.12%，主要因氢能及纯电动汽车新产品研发支出减少。公司持续推进“煤-焦-气-化-氢”全产业链布局，氢能板块已建成加氢站20余座，推广氢燃料电池汽车3,592辆，累计运营2.57亿公里。同时拓展储能业务，签约400MWh独立储能项目及2GWh电池合作框架。

风险提示

• 流动比率仅为0.35，货币资金/流动负债为29.69%，短期债务压力上升，流动性紧张。
• 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为10.44%，现金流对债务覆盖能力较弱。
• 有息资产负债率为21.57%，需关注后续融资能力和偿债安排。
• 新能源业务持续亏损，转型成效有待观察。

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