ST航图（688066）2026年中报财务分析：营收大幅下滑叠加三费激增，盈利能力与债务风险持续承压

近期*ST航图（688066）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST航图（688066）2026年中报显示，公司经营业绩显著恶化。报告期内，营业总收入为5082.88万元，同比下降82.46%；归母净利润为-3.51亿元，同比下降41.61%；扣非净利润为-3.51亿元，同比下降39.28%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3356.92万元，同比下降79.77%；第二季度归母净利润为-2.42亿元，同比下降82.42%；第二季度扣非净利润为-2.42亿元，同比下降76.54%。

盈利能力分析

尽管毛利率同比上升59.75%至32.82%，但净利率大幅下降710.98%至-695.64%，反映出公司在收入锐减背景下成本与费用控制失衡。每股收益为-1.34元，同比下降41.05%；每股净资产为-5.51元，同比减少366.56%，表明股东权益严重受损，已处于资不抵债状态。

费用结构分析

期间费用压力显著加剧。销售费用、管理费用和财务费用合计达2.51亿元，三费占营收比高达493.41%，同比增幅达702.66%。其中，管理费用同比增长89.57%，主要因未达成降薪协议导致补发工资及仲裁费用增加；财务费用同比增长24.08%，系利息支出增加所致；销售费用虽同比下降39.97%，但仍远超营收规模，反映费用刚性较强。

资产与现金流状况

货币资金为1.62亿元，同比增长66.94%，主要源于筹资活动现金流入增加。应收账款为7.96亿元，同比下降47.47%；有息负债为15.64亿元，同比下降11.49%。然而，货币资金/流动负债仅为8.22%，短期偿债能力薄弱。经营活动产生的现金流量净额同比改善96.38%，每股经营性现金流为-0.01元，较去年同期的-0.34元明显好转，主因员工减少带来薪酬与税费支出下降。

主营业务构成

从业务结构看，数据分析应用服务为主营核心，实现收入3640.93万元，占总收入71.63%，毛利率为35.55%；系统设计开发收入1393.61万元，占比27.42%，毛利率23.78%；自有软件销售收入48.34万元，占比0.95%，毛利率高达87.39%。区域分布上，华北地区贡献收入3570.96万元，占比70.25%；西南地区毛利率为-530.70%，成为唯一亏损区域。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金对流动负债覆盖不足，近三年经营性现金流均值为负，持续造血能力堪忧；- 债务状况：有息资产负债率达53.37%，叠加高财务费用，偿债压力突出；- 存货水平：存货/营收比达115.43%，存在较高库存积压风险；- 盈利模式脆弱性：上市以来亏损年份达3次，ROIC最差年份为-89.42%，商业模式稳定性不足。

综上，ST航图当前面临营收萎缩、费用失控、资不抵债与高负债多重压力，未来发展依赖于战略调整成效与外部融资支持。

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