好莱客（603898）2026年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压，应收账款风险凸显

近期好莱客（603898）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

好莱客（603898）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为5.98亿元，同比下降27.99%；归母净利润为-3433.83万元，同比下降239.45%；扣非净利润为-4234.68万元，同比下降404.54%。三项核心财务指标均呈现大幅负增长，反映出公司当前面临较大的盈利压力。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为3.21亿元，同比下降27.07%；第二季度归母净利润为-1222.81万元，同比下降154.53%；第二季度扣非净利润为-1500.82万元，同比下降185.72%，表明亏损态势在二季度仍在延续。

盈利能力与费用结构

盈利能力方面，公司2026年中报毛利率为26.88%，同比减少17.76个百分点；净利率为-6.04%，同比减少306.99个百分点，已陷入亏损状态。每股收益为-0.11元，同比减少237.50%；每股净资产为9.58元，同比下降1.72%。

期间费用控制压力上升，销售、管理、财务费用合计达1.71亿元，三费占营收比为28.53%，同比增长11.99个百分点，进一步压缩了利润空间。

资产与现金流状况

资产端数据显示，货币资金为1.95亿元，较去年同期的2.85亿元下降31.76%；应收账款为1.96亿元，较去年同期的1.75亿元增长12.21%，处于较高水平。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1336.46%，提示回款风险需重点关注。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.19元，虽同比改善54.08%，但仍为净流出状态。经营活动产生的现金流量净额同比增长54.07%，主因是购买商品、接受劳务支付的现金及支付的各项税费减少。投资活动现金流量净额增长208.22%，系赎回理财产品金额大于购买金额所致；而筹资活动现金流量净额下降341.55%，主要由于支付2023年员工持股计划股份回购款。

主营业务构成

从业务结构看，整体衣柜仍是公司最主要的收入来源，实现主营收入3.99亿元，占总收入的66.73%；橱柜收入1.28亿元，占比21.46%。其他品类如木门、成品配套、AI智能家居等贡献较小，其中AI智能家居收入仅为12.57万元，占比0.02%。

按地区划分，华东地区收入最高，达1.77亿元，占比29.53%；其次是华南和华北地区。境外收入为443.17万元，占比较低。

经营与财务变动说明

多项资产负债科目发生显著变动：应收票据大幅下降90.56%，系银行承兑汇票到期兑付；存货下降32.37%，因工程大宗业务竣工验收结转；一年内到期的非流动资产增长337.75%，系长期应收款重分类所致。

应付账款、合同负债、应付职工薪酬分别下降34.78%、36.33%、33.0%，反映供应商结算减少、预收款下降及年终绩效支付的影响。财务费用同比下降102.06%，因上年同期计提可转债利息而本期无此支出。

利润总额同比下降288.97%，归母净利润下降239.45%，主要原因系家居终端零售市场仍处于筑底阶段，公司主营业务订单下降。

投资与分红历史

公司上市11年来累计融资总额10.78亿元，累计分红8.73亿元，分红融资比为0.81。2025年ROIC为0.96%，近十年中位数ROIC为10.79%，显示近年资本回报能力明显弱化。

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