比亚迪（002594）2026年中报简析：净利润同比下降20.54%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期比亚迪（002594）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3448.15亿元，同比下降7.13%，归母净利润123.25亿元，同比下降20.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1945.9亿元，同比下降3.15%，第二季度归母净利润82.41亿元，同比上升29.66%。本报告期比亚迪公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达153.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.85%，同比增4.65%，净利率3.58%，同比减17.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计279.84亿元，三费占营收比8.12%，同比增54.13%，每股净资产26.32元，同比减61.99%，每股经营性现金流4.09元，同比减60.91%，每股收益1.35元，同比减21.05%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.74%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.74%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额158.95亿元，累计分红总额408.81亿元，分红融资比为2.57。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为32.7%/41%/13.3%，净经营利润分别为313.44亿/415.88亿/337.61亿元，净经营资产分别为959.05亿/1014.05亿/2533.29亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.13/-0.13/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-787.63亿/-1040.37亿/-627.03亿元，营收分别为6023.15亿/7771.02亿/8039.65亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.71%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达153.67%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在407.06亿元，每股收益均值在4.46元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的萧楠，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为192.42亿元，已累计从业13年338天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有比亚迪最多的基金为电池ETF广发，目前规模为104.85亿元，最新净值0.9509（8月28日），较上一交易日下跌0.21%，近一年上涨18.98%。该基金现任基金经理为罗国庆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司海外业务展望？
答：2026 年以来，海外市场需求维持高景气态势。上半年公司乘用车及皮卡海外累计销售 789367 辆，其中 6月海外销售突破17 万辆，创下月度历史新高。在巴西、英国等核心海外市场，公司始终保持强劲表现。2026 年 5 月，据巴西汽车销售商联合会（Fenabrave）统计，公司在巴西市场单月销量首次突破 2万辆。2026 年上半年，公司在英国新能源市场保持领先。依托海外产品矩阵扩容及本地化运营体系深化，海外市场增长动能有望持续释放。

本文数据来源于比亚迪2026年中报，仅供参考不构成投资建议。