大千生态（603955）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期大千生态（603955）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所从事的主要业务

    1、生态园林业务

    公司生态园林业务主要聚焦城市更新、乡村振兴、生态修复三大业务方向，同时依托多业务资质优势，灵活承接各类建筑工程项目，进一步丰富业务构成与收入来源。公司构建了以生态规划设计为先导、生态环境建设为核心、景观养护为保障、文旅运营与特色化服务为助力的综合性生态环境一体化产业链，为客户提供从顶层设计到落地运营的全要素、多元化、整体性解决方案，致力于在生态环境综合治理领域的稳健发展。

    近年来，公司文旅运营业务已由生态环境建设的辅助性业务发展为独立运营的业务单元。公司助力政府部门及旅游景区，推动文化、旅游及相关产业融合发展，深拓文化旅游内涵，通过资源整合、业态创新和服务升级，实现经济效益与社会效益的协同增长。

    2、宠物业务

    公司于2025年拓展宠物服务及销售业务，报告期内宠物业务已成为公司核心主营业务之一。公司致力于打造一站式养宠生态服务品牌，为宠物爱好者提供养宠全周期服务。截至报告期末，公司已在北京、上海、南京、杭州、成都等核心城市铺设50余家“宠胖胖”品牌线下宠物综合服务门店，通过“体验+零售”的模式，实现全场景服务覆盖，打造优质的互动零售体验。同时公司积极拓展网络电商等新消费渠道，以及通过同城即时履约系统，实现产品和门店服务的延伸，进而拓宽业务范围，持续扩大销售规模。

    （二）公司主要经营模式

    1、生态园林业务

    （1）建设工程总承包（EPC）业务模式

    建设工程总承包（EPC）业务模式，即“设计-采购-施工”一体化模式，由总承包商对工程项目的质量、安全、工期、造价等全要素负责，以向业主交付符合要求的最终产品和服务为目标，实现从项目策划到施工完成的全过程管理，确保各环节紧密衔接、高效协同。

    （2）建设运营总承包（EPCO）业务模式

    建设运营总承包（EPCO）业务模式，即“设计-采购-施工-运营”全过程一体化模式，是在传统EPC模式的基础上，进一步延伸至项目运营和售后维护阶段。该模式有效解决了设计与施工脱节、建设与运营脱节的问题，强化了运营责任主体，通过EPCO模式实现项目全生命周期的高效管理，为业主提供一站式的解决方案，确保项目从建设到运营的平稳过渡和持续稳定运行。

    （3）建设工程独立承包业务模式

    建设工程独立承包业务模式，是指发包人（业主）将建设工程的勘察、设计、施工、养护等建设环节分别发包给不同的承建单位。建设工程独立承包业务模式属于传统的工程招投标业务，具有较大的市场空间。

    （4）PPP业务模式

    公司通过公开招投标等方式承揽PPP项目，作为社会资本方与政府合作设立项目公司（SPV），项目公司负责对PPP项目进行投资、建设和运营，公司凭借自身施工资质承担项目施工任务。项目运营收入及可行性缺口补贴在运营期内按年支付，工程施工结算则依据《建设工程施工合同》的约定，按工程进度进行结算和支付。运营期结束后，项目公司将项目资产及相关权益移交给政府方，完成项目全生命周期的闭环管理。

    （5）文旅运营业务模式

    传统文旅运营业务方面，公司以景区、酒店、休闲度假项目等为核心载体，开展住宿、餐饮、休闲娱乐、农产品等多领域的综合服务，实现多元化销售收入。新文旅运营业务方面，公司积极探索文旅融合模式创新，将科技、乡村、文创、IP打造等元素融入业务体系，通过新媒体运营宣传推广、策划组织丰富多样的文化体验活动，有效带动景区客流增长与消费提升，从而实现运营服务及销售收入。

    2、宠物业务

    （1）销售模式

    公司采取线上线下一体化的销售与服务模式，致力于为宠物爱好者提供全方位、便捷化的宠物相关产品和服务。

    线下门店方面，在重点经济圈的核心城市铺设多家线下门店，不仅作为宠物食品和用品的销售点，还提供洗护美容、寄养训练、互动撸宠以及宠物售卖等一体化服务；通过与消费者进行面对面的交流，提供更加个性化和专业化的服务；推出小时达服务，提高即时履约能力，增强用户购物的便利性及体验。

    线上销售方面，公司通过网络电商平台等渠道，为宠物爱好者提供便捷的零售、配送等服务。

    （2）采购模式

    公司以先进的数字化供应链系统为基础，确保商品供应的高效性和精准性。

    集中采购与多仓分发方面，公司通过集中采购，与优质供应商建立长期稳定的合作关系，获取更具竞争力的价格和更优质的产品。同时，通过多仓分发确保商品快速送达各个门店和线上云仓，提高运营效率。

    动态产品组合与采购计划方面，公司根据市场情况和消费者需求的变化，定期更新产品组合，并制定灵活的采购计划。在保证商品的多样性和新颖性的同时，有效应对市场波动，满足不同消费者的需求。

    精准快速补货方面，借助数字化供应链系统，实时监控各门店和线上渠道的销售动态以及各仓库的存货情况。基于系统数据，对各门店仓及线上云仓各品类的SKU进行精准快速的补货，确保库存水平始终处于最佳状态，有效避免缺货或积压现象的发生。

    （三）公司所处行业发展情况

    根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，公司生态园林业务属于“建筑业”中的“土木工程建筑业”（代码E48），公司宠物业务属于“批发和零售业”中的“零售业”（代码F52）。

    1、生态园林行业

    党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央将生态文明建设置于关乎中华民族永续发展的战略高度，持续推动生态文明理论创新、实践创新、制度创新，提出了一系列具有深远指导意义的新理念新思想新战略。党的二十大报告强调，中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化，尊重自然、顺应自然、保护自然，是全面建设社会主义现代化国家的内在要求；推动经济社会发展绿色化、低碳化，是实现高质量发展的关键环节。在国家战略引领下，生态园林行业已从传统的单一建设工程，提升为承载生态文明建设成效、增进人民生态福祉、保障国家生态安全的复合型战略产业，成为美丽中国建设的重要支撑。

    （1）锚定美丽中国蓝图，生态园林行业市场空间持续拓展

    2024年，《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》确立了“到2035年美丽中国目标基本实现”的中长期蓝图。步入2026年“十五五”开局之年，国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，提出到2030年适应美丽中国建设要求的生态环境治理体系不断健全，建成一批美丽中国建设示范样板。《规划》明确要求统筹推动美丽城市建设比例达到60%，高标准建成50个左右美丽城市先行区；美丽河湖、美丽海湾建成比例达到65%；地级及以上城市细颗粒物浓度降至27微克/立方米以下，空气质量优良天数比例达到85%。与此同时，《城市更新“十五五”规划》对生态园林行业提出了具象化的刚性要求：改造提升城市公园绿地2万公顷，新增口袋公园1.5万个，建设改造城市绿道2万公里。上述量化目标构成了生态园林行业市场扩容的直接驱动力。

    在资金保障层面，“三北”工程等重大项目被纳入“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”范围，获得超长期特别国债和中央财政资金支持。据多家机构测算，《城市更新“十五五”规划》明确的各项重点任务叠加，“十五五”期间城市更新市场规模预计达15万亿元至20万亿元，广泛涉及公园绿地改造、绿道网络建设、社区微更新等多元业务类型。从规划设计、工程建设到运营维护，全链条业务需求持续释放，行业增长动能强劲。在美丽中国建设与城市更新战略的双重驱动下，生态园林行业作为实现“美丽中国”宏伟蓝图的核心专业力量，市场空间持续拓展，发展前景广阔。

    （2）政策引领变革转型，生态园林行业加速迈向高质量发展

    当前，生态园林行业正处于深刻变革与战略转型的关键时期。2025年中央城市工作会议明确指出，“我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段”。这一判断深刻改变了生态园林行业的发展逻辑——从依赖土地增值和规模扩张的粗放式增长，转向注重内涵提升与结构优化的精细化发展。单纯增加绿地面积已无法满足新时代需求，必须转向更加注重生态效益、服务功能和质量提升。行业工作重心正从“增绿扩量”向“提质增效”全面转型。

    中国风景园林学会理事长李如生指出，《城市更新“十五五”规划》对于风景园林行业而言至关重要，在存量时代大背景下，风景园林行业需要紧贴城市更新国家战略，深入挖掘社会需求和市场需求，重塑行业价值。具体而言，行业需在多个维度主动作为：一是主动开展城市生态系统修复，参与修复受损山体、采煤沉陷区和特大矿坑，参与保护修复城市湿地，推动城市绿色低碳转型；二是主动更新改造公园绿地，推行百姓广泛参与的共建共享模式，营建近自然、多样性、低成本、可持续的节约型园林；三是主动培育园林消费场景，探索公园资源属性和资产特征，拓展新型消费空间，助力城市发展新动能；四是深入研究基于自然的解决方案，参与城市排水防涝体系和海绵城市建设，优化城市蓝绿空间布局，增强城市安全韧性。

    与此同时，生态园林行业也面临着传统业务投资压降、市政领域竞争激烈、运营探索支撑不足等多重现实困境。但困境催生变革，在生态文明建设的战略指引下，生态园林行业必须正视问题、主动破局，通过技术创新、模式创新、理念创新、机制创新等系统性变革，从传统工程配套向现代生态服务转型升级，加速迈向高质量发展的新阶段，在美丽中国建设中发挥不可替代的作用。

    2、宠物行业

    近年来，中国宠物行业进入高速增长期，市场规模持续扩大，消费升级趋势明显。随着“孤独经济”“陪伴经济”的兴起，宠物行业已成为消费市场的重要增长点。在“它经济”蓬勃发展的浪潮下，宠物零售作为产业链的核心环节，正迎来市场规模持续扩容与业态模式深度变革的双重机遇，展现出广阔的发展前景。

    （1）国内宠物经济加速扩容，宠物零售价值空间不断抬升

    近年来，中国宠物行业持续保持增长态势。据《2026年中国宠物行业白皮书》数据显示，2025年城镇宠物（犬猫）消费市场规模已达3126亿元，较2024年增长4.1%，预计2028年将突破4050亿元。与此同时，2025年城镇犬猫数量达1.26亿只，较2024年仅增长1.8%，数量增速明显放缓，但宠物消费仍在“踩油门”。市场增长逻辑已从“数量红利”转向“单宠价值”的深度挖掘，宠物经济正从解决“有没有”迈向追求“好不好”的新阶段，消费升级趋势明显。

    从全球对比来看，北美宠物家庭渗透率达70%，而国内仅约23%，仍有较大增长空间。宠物正从“功能性伴侣”向“家庭成员”角色转变，情感陪伴与消费升级的双重需求驱动市场持续扩容。在消费结构上，宠物食品仍为第一大刚需品类，市场份额约53.7%；宠物医疗占比27.6%；用品和服务分别占12.2%和6.5%。全品类协同扩容为宠物零售各细分领域带来广阔的市场空间。

    在政策层面，工业和信息化部等六部委印发的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》明确提出“积极发展宠物周边”，将宠物经济纳入扩内需、促消费的重要新增长点。从消费升级到政策利好，多重积极因素共振，为宠物零售行业向高品质、高附加值方向转型升级提供了坚实支撑，行业价值空间有望持续抬升。

    （2）新消费时代背景下，宠物零售加速迈向“服务+体验”融合新业态

    在消费升级与渠道变革的双重驱动下，宠物零售行业正在经历深刻的格局调整。传统宠物零售以线上电商和线下门店为两大核心渠道，近年来各渠道的定位与功能持续演变。线上渠道凭借丰富的商品选择、便捷的购物体验和具有竞争力的价格，仍占据重要市场份额，活跃用户规模持续增长。与此同时，线上流量成本逐年攀升，市场竞争日趋激烈，对品牌的内容运营、资金实力和精细化获客能力提出了更高的要求。

    线下渠道则呈现出“总量微缩、服务增值、场景进化”的鲜明趋势。全国宠物门店总量有所收缩，但服务营收占比稳步提升，成为门店收入的重要支撑。从门店形态来看，宠物零售正从传统的商品零售向融合洗护美容、寄养托管、社交互动等功能的综合性服务中心演进，“宠物综合体”模式正在成为主流。新开宠物门店平均面积呈现扩大趋势，一批融合零售与体验功能的“集合店”品牌相继落地，将宠物零售拓展为更具体验感的复合场景。与此同时，越来越多的购物中心开始将宠物经济纳入商业规划考量，提供宠物友好设施或允许宠物进入的商业项目占比持续提升。宠物鲜食、宠物主题咖啡馆等新业态也在商业空间中逐步涌现，进一步丰富了“服务+体验”融合的消费场景。

    综合来看，当前宠物零售行业正呈现出以“线上线下融合”为驱动、以“综合服务体验”为内核、以“人宠共融场景”为方向的发展态势。行业竞争已从单一产品的规模扩张，转向单宠价值的深度挖掘与全渠道生态的效率比拼。宠物零售门店已不仅仅是商品销售点，而是集商品零售、专业服务、社交互动于一体的“人宠生活空间”，正加速迈向融合发展的新阶段。

    （四）公司所处的行业地位

    1、生态园林行业

    公司深耕生态园林行业多年，拥有风景园林工程设计专项甲级以及市政公用工程、建筑工程、建筑装修装饰等多项施工资质，为市场开拓奠定了坚实基础。

    公司构建了涵盖生态规划设计、生态环境建设、景观养护、文旅运营与特色化服务于一体的综合性生态产业链，具备全要素、全流程的项目实施能力，在项目承接与一体化运作中形成显著竞争力。

    在区域布局上，公司以江苏为根基，深耕华东区域市场，同时在北京、浙江、江西等地设有分子公司，辐射全国拓展优质项目，品牌影响力持续提升。凭借多年项目执行经验与多个大型项目的成功落地，公司在生态园林行业已建立起良好的市场口碑和稳固的行业地位。

    2、宠物行业

    公司的宠物业务自2025年3月发展至今，已完成了从无到有的构建阶段，目前处于稳步成长期，在行业中逐步树立起差异化品牌形象。公司宠物业务覆盖零售及服务、智能硬件、娱乐等场景，凭借“消费+服务+产品”的全业务链布局，初步形成了区别于单一品类竞争者的综合服务能力。

    公司积极布局线上线下融合的宠物服务网络，“宠胖胖”线下门店已在北京、上海、南京、杭州等多个核心城市落地，线上销售渠道同步拓展，双轮驱动有效提升了用户体验与品牌触达能力。随着业务规模的持续扩大和品牌认知度的逐步积累，公司在宠物零售与服务领域的行业地位正在稳步提升。公司将通过持续优化业务模式、深耕区域市场、完善全链条服务能力，为未来市场份额的进一步扩大奠定坚实基础。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司正处于深化战略转型的关键阶段，面对“十五五”开局之年的新形势新任务，公司坚持“工程建设+文旅运营+宠物消费”三轮驱动的业务格局，在巩固传统主业基本盘的同时，持续推动文旅运营提质增效、宠物消费加速扩张，主营业务收入规模稳步增长，转型发展迈出了更加坚实的步伐。

    2026年上半年，公司实现营业收入192791984.73元，较上年同期增长249.58%；实现归属于母公司所有者的净利润-40343034.14元，较上年同期下降153.69%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润-40488284.14元，较上年同期下降148.31%。截至报告期末，公司总资产为2586253361.15元，较上年末下降3.90%；归属于上市公司股东的净资产为1401213812.02元，较上年末下降2.80%。

    报告期内开展的重点工作如下：

    1、稳步推进在手项目建设，强化项目全周期管理

    报告期内，公司立足工程建设主业的稳健运行，扎实推进在手项目的施工建设，各在建项目按计划有序实施。与此同时，公司进一步加强项目全周期管理，将项目结算、回款、移交作为提升经营质量的重点工作：一是加快推进已完工项目的结算审计流程，压实责任、明确时限，推动结算工作实现阶段性成效；二是持续强化应收账款催收力度，针对不同项目制定差异化回款方案，部分历史款项回收工作取得积极进展；三是完善项目移交程序，强化资料归档与运维交接，积极推动已完工项目向业主方的顺利移交。通过上述举措，公司在保障在手项目平稳推进的同时，着力改善资产运营效率，为工程业务健康发展夯实基础。

    2、强化文旅运营内核，夯实长效发展后劲

    报告期内，公司文旅业务在前期市场拓展的基础上，持续推进从项目制服务商向长期运营伙伴的转型。业务层面，公司积极承接景区整体托管运营，将运营重心向IP价值延伸，推进IP主题产品开发，并探索IP衍生品面向C端的销售布局；同时主动推行透明经营，向客户开放业务口径与结算数据，有效增强了客户信任与合作粘性。管理层面，公司着力搭建云端经营数据库，系统性地归集多项目、多渠道的经营数据，形成自身经营成果的日常沉淀与分析基础。同时，公司结合业务实际需求，配置了AI辅助营销工具及经营管理系统，重点应用于内容生产、项目复盘与经营计划等核心环节，有效提升了运营管理效率，服务模式正由“提供服务”向“提供综合解决方案”升级。

    3、聚焦线下服务场景，宠物业务运营质效稳步提升

    报告期内，公司进一步拓展并优化“宠胖胖”线下综合服务门店的市场布局，在重点城市有序推进新店落地的同时，对现有门店进行迭代升级，持续打磨门店单店运营模型，逐步确立不同类型门店的坪效基准与经营标准，形成以宠物活体销售、商品零售、洗护美容、互动体验、寄养训练为核心的五大标准业态。在此基础上，门店可根据所在商圈客群特征与空间条件，灵活拓展宠物烘焙、摄影、咖啡等增值业态，有效延伸服务链条，丰富门店盈利结构。公司持续优化门店陈列标准与道具配置，通过系统化调整提升消费场景体验；同时依托供应链优势，强化商品品质保障及售后服务体系，建立健全客户回访与问题响应机制，夯实用户信任与品牌口碑。

    4、数字化与协同布局双向赋能，融合发展能力持续增强

    公司始终坚守核心业务系统自主研发路线，持续迭代门店零售管理、供应链管理及APP等自有数字化平台，实现门店运营、商品管控、客户服务等核心业务环节系统化管控，筑牢规模化、标准化扩张的信息化底座。

    公司积极深化“宠物服务+智能硬件”的融合。截至目前，公司已推出宠物智能定位项圈产品，该产品已实现批量生产及销售。在研项目中，公司正有序推进宠物健康监测模型的研发，后续将搭载相关硬件，形成智能化宠物健康监测产品；通过推进智能化门店服务终端设备的研发，公司将进一步丰富门店智能化服务场景，为门店运营效能提升提供前瞻性支撑。同时，借助积累的技术和人才资源，根据市场需求积极向消费端延伸产品线，拓宽产品布局。

    公司通过数字化系统建设与融合布局双向赋能，共同夯实公司宠物业务扩张的核心能力基础，构筑差异化竞争优势。

    5、再融资获批通过，资金保障能力有效增强

    为保障战略转型及业务扩张的顺利推进，公司于2025年启动向特定对象发行股票事项，拟募集资金用于补充流动资金，进一步优化资本结构，为业务发展构建资金安全垫。截至目前，本次再融资申请已通过上海证券交易所审核，并获得中国证监会同意注册的批复，认购方已将全部认购资金缴付完毕，后续发行股份登记等相关工作正在有序开展。本次发行顺利完成后，将为公司主营业务的持续拓展提供有力支撑，助力公司在转型关键期夯实资金保障。控股股东全额认购本次发行股份，充分体现了其对公司长期发展价值的认可和信心。

本文数据来源于大千生态2026年中报，仅供参考不构成投资建议。