恒林股份（603661）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒林股份（603661）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况

    根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》，公司所处行业为“CC21家具制造业”。

    根据CSIL相关数据，按照全球100个家具主要生产国家和地区的官方数据计算，2025年全球家具生产值约为4720亿美元，中国是第一大家具生产国，占世界家具产量的35%，其他主要家具制造国包括美国（13%）、印度（5%）、意大利（5%）、越南（4%）。而主要进口国是美国、德国、英国、法国和荷兰。与2016年相比，2025年世界不同地区的家具生产和出口占比基本保持不变，亚太地区和太平洋仍然是最重要的区域。对于全球范围内的100个主要家具市场来说，经历了艰难的2024及2025年，预计2026年家具消费将增长1.2%，2027年将增长1.4%。

    2026年1-6月，国内家具制造行业整体运行承压。据国家统计局统计，全国规模以上家具制造企业实现营业收入2576.1亿元，同比下降8.6%；营业成本2142.5亿元，同比下降8.1%；利润总额45.7亿元，同比下降52.7%，行业盈利水平出现明显收缩。

    从浙江省来看，省内家具产业表现出一定的营收韧性。据浙江省经信厅、省统计局统计，2026年1-6月，全省规模以上家具企业实现营业收入594.24亿元，同比增长2.2%；营业成本486.08亿元，同比增长3.7%；实现利税27.15亿元，同比下降35.8%，其中营业利润7.08亿元，同比下降66.9%，税金19.22亿元，同比增长2.1%。同期，全省规模以上家具企业累计实现工业销售产值565.29亿元，同比增长3.7%；出口交货值226.41亿元人民币，同比下降0.3%，营收端增长的同时，成本上涨对企业利润形成较大挤压。

    全球家具供应链格局也在持续演变。据越南海关统计，2026年上半年越南木材及木制品出口额达86亿美元，同比增长4.9%，全球家具产业正加速向多区域协同供应格局演进，海外产区竞争分流效应持续显现。

    总体来看，2026年上半年国内家具行业整体盈利承压，浙江省内家具企业营收实现小幅增长，但成本抬升显著压缩盈利空间。海外家具产区出口持续扩张，全球家具供应格局加速多元化。行业整体处于调整周期，市场竞争与供应链重构并存，对企业的成本管控、产品竞争力及全球化布局能力提出更高要求。

    （二）公司主营业务

    报告期内，公司主营业务、核心经营模式及业务结构未发生重大变化。公司始终坚守家居智造核心主业，依托成熟的全产业链配套体系、全球化产能布局与长期技术创新积淀，持续推进产品结构优化、渠道精细化运营与内部降本增效，积极应对复杂外部环境带来的经营挑战。公司持续深化“制造出海与品牌出海”双轨并行战略，聚焦大家居主业，坚定不移地推进全球化布局与品牌化建设。

    2026年上半年，公司实现营业收入66.68亿元，同比增长24.70%；实现归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比下降33.07%；扣除非经常性损益后的净利润1.16亿元，同比下降33.64%。

    2026年上半年，公司主营业务收入66.61亿元。

    （三）主要产品及其用途

    家具兼具实用功能与空间装饰属性，既是日常生活、办公场景的必需品，也是空间美学的重要载体。随着居民消费能力提升，家具产品在满足使用功能之外，审美与文化表达属性日益凸显。公司主营产品涵盖人体工学椅、智能沙发、系统办公家具、新材料地板等品类，将健康理念、科技创新与美学设计有机融合，广泛应用于办公、家庭、商用空间等场景，是实现高效办公、营造舒适居住生活环境的核心配套产品。

    公司各核心产品应用情况具体如下：

    1、人体工学系列

    公司人体工学系列坐具为核心主营产品，涵盖办公椅、沙发、按摩椅等品类，聚焦久坐健康与沉浸式舒适体验，深度融合人体工学原理、智能科技与美学设计，适配办公、居家两大核心场景，形成全场景人体工学坐具产品矩阵。

    （1）办公椅

    优质办公椅需要兼顾人体生理支撑、压力科学分配、多维度调节能力与外观美学设计，围绕人体工学开展人性化研发设计，能够有效提升使用者坐姿舒适度，缓解久坐局部压迫带来的身体不适，呵护脊椎健康，助力提升办公效率，改善日常工作与生活品质。

    公司作为国内家具行业头部企业，长期深耕人体工学家具赛道，凭借稳定的品质实力与研发制造能力，多次获评全球知名家居品牌“优秀供应商”。公司产品先后斩获德国红点奖、德国iF设计奖、美国IDEA奖、中国优秀工业设计奖（CEID）、日本G-Mark设计奖等多项国内外重磅设计大奖，产品创新实力获得行业广泛认可。

    公司打造的极弧办公椅，秉持极致舒适、居家办公一体化的设计理念，配置多维度可调节头枕，搭配弧形环抱式椅背，实现柔和的身体包裹体验；产品采用极简轻薄外观，适配居家多元空间，打破传统办公椅偏重工具属性的固有定位，打通办公与居家场景边界。

    报告期内，公司在第57届中国（广州）国际家具博览会上发布《AI体感工学白皮书》，推出旗舰AI体感工学椅S800，产品已取得BIFMA国际权威认证。S800立足“动态护脊生态”设计理念，针对久坐办公场景，应用智能交互与动态支撑技术，改变传统座椅静态支撑模式。依托毫米级动态追腰系统、定时腰部激活及多维感官沉浸技术，产品可感知用户坐姿变化，动态调节支撑点位与力度，实现脊柱跟随护脊，并集成智能语音、电动按摩、热敷通风等功能，提升久坐舒适度。该产品先后获得OFDA2025商用空间家具至尊奖、2025金造奖最佳产品设计奖、2026金斧中国家居设计大赛（专业组）商用坐具铜奖、钛媒体“最佳智能家居产品”。

    （2）沙发、按摩椅

    报告期内，在当前家居行业从“功能满足”向“场景价值”转型的大背景下，恒林软体家具业务持续深化“创新、功能、舒适”三大核心理念，紧跟消费者多元化、场景化的生活方式变化，以设计革新与体验升级驱动品类拓展，积极拥抱AI与智能化技术趋势，将智能科技融入产品研发与用户生活场景，持续提升家居产品的主动服务能力与人性化交互体验。

    在年轻化产品创新方面，公司深度洞察年轻消费群体对“有趣、好玩、高颜值”的家居偏好，以现代轻欧式外观设计为基调，将潮流美学与趣味交互融入产品创作之中，让沙发不再只是客厅的摆设，更成为家庭生活中的“氛围担当”与“社交亮点”，充分契合年轻一代对个性化、场景化家居生活的品质追求，新品上市以来深受年轻消费者喜爱。

    在舒适坐感与健康生活领域，公司持续深耕，将专业放松理念融入日常家居场景，让沙发不止于坐具，更成为家庭生活中的身心休憩空间。相关产品定位中高端市场，致力为追求品质生活的消费者打造“家中专属放松空间”的全新体验。

    生产制造端，公司依托垂直一体化供应链优势，持续推进工艺改良与智能制造升级，实现新品研发、工艺优化、批量生产的高效协同，保障软体产品的品质稳定性与交付能力。同时，公司积极践行绿色低碳发展理念，响应行业可持续发展趋势，优选环保可降解材料与天然再生面料，将绿色设计、低碳生产贯穿产品全生命周期，持续推动产品环保化、品质化升级。

    2、系统办公

    公司系统办公业务聚焦办公空间整体解决方案，融合创新设计、人体舒适体验与空间高效利用理念，为客户打造智慧、灵活、人性化的现代化办公环境。依托标准化配置、模块化架构以及个性化定制能力，可实现开放式办公区、独立工作间、多功能会议室、休闲交流区等多元场景布局，产品及方案广泛服务于企业、教育机构、医疗机构、公共事业单位等各类客户。

    公司系统办公产品线完备，覆盖办公桌椅、会议及培训桌椅、智能存储系统、可移动隔断、休闲家具、专业照明与声学设备等品类，其中LOMetrix、LOSummit等系列产品荣获德国红点设计大奖。围绕多样化办公场景痛点，公司开发多类特色产品与一体化解决方案：静音舱产品可打造独立静谧空间，满足专注办公、无干扰会议的使用需求；开放空间系列助力团队高效互动，赋能内部沟通协作；同时配套衣帽间、文印站等功能模块，进一步完善空间配套。

    公司坚持标准化与定制化相结合，通过系统化整体方案输出，适配不同行业、不同规模企业的现实使用及未来迭代需求，助力客户构建高效舒适、可动态调整的办公环境，为企业经营发展提供空间层面的有力支撑。

    3、新材料地板

    公司新材料地板及墙面装饰材料板块，主要涵盖SPC、LSPC、VSPC、LVT、PETG地板、3D数码打印地板及石晶墙板等系列产品，属于新型绿色建筑装饰材料，广泛应用于居家、商用、酒店、公共空间等地面与墙面装修场景，是现代家装及工程配套的重要建材品类。公司子公司永裕家居专注绿色环保装饰材料研发与推广，秉持场景化美学设计理念，持续为终端客户及工程项目提供兼具环保属性与美学价值的空间整体解决方案。

    报告期内，子公司永裕家居持续强化品牌影响力与产品创新能力。2026年3月，在上海国际酒店及商业空间博览会上，公司荣获“最受酒店欢迎品牌奖—工程设计”，品牌在商用工程领域的认可度持续提升。2026年5月，公司亮相DOMOTEX地材展，集中发布四大全新产品，包括3D打印发泡LPETG地板、全新PET地板、3D打印凡尔赛拼花地板及1500×750mm石晶超大板。新品围绕轻质强韧、无醛环保、艺术定制、大尺寸美学四大核心方向迭代升级，依托前沿材料技术与数码打印工艺，突破传统地材在尺寸、造型、质感与环保性能上的局限，进一步丰富高端化、定制化、场景化产品矩阵，持续巩固公司在新型环保装饰材料领域的差异化竞争优势。

    （四）经营模式

    1、研发模式

    公司秉持以人为本的研发理念，坚守“智能家具、绿色家具”核心设计导向，依托完善的研发创新体系持续推进产品迭代与技术升级。公司创研实验中心为国内家居行业综合性领先实验室，检测覆盖范围广、设备配置齐全，拥有百余台先进检测设备及力学、环境、材料等十余个专业实验室，建立起“需求洞察—创新设计—验证优化”的闭环研发体系。报告期内，公司创研实验中心顺利通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）评审，取得CNAS实验室认可证书，进一步提升产品检测标准化水平与品质管控能力，为技术研发、产品创新提供规范化实验支撑，同时有效提升海外市场拓展过程中的检测认证效率，强化产品国际竞争力。

    公司以终端市场及消费者需求为导向，打造集市场调研、产品设计、结构开发、品质优化、效率提升及产品宣导于一体的研发模式。报告期内，公司持续加大研发投入，依托国家级工业设计中心等平台，加强产学研合作，加快新质生产力的培育与转化，持续推动产品迭代升级，将物联网与传感技术融入智能办公椅等产品，实现坐姿健康实时监测。

    2、采购模式

    公司供应链管理中心建立SRM供应商关系管理系统，包含供应商选择、开发与评估、配件产品报价以及验收入库结算等全流程管理，有效提升供应商合作效能，降低风险，优化了供应链协同机制，通过对物料数据的分析，优化资源配置，提高精准服务应用。针对大宗及通用物料统一开展询价招标，整合资源，依托规模优势提高采购效率与管理水平，持续保持产品价格竞争力。此外，公司已实现海绵、注塑、五金等关键物料部分自制，进一步配合产品研发，保障产品质量、交付时效，降低市场风险。同时，公司上线TMS物流管理系统，可提高物流运作效率、降低物流风险、增强物流透明度、优化决策支持、提升客户满意度等，为公司提供了全面的物流解决方案，助力企业在激烈的市场竞争中取得优势；响应“双碳”战略，配合低碳供应链建设，优化物流运力配置，提升供应链韧性。

    3、生产模式

    公司实行“以销定产”的自主生产模式，按照客户已下达的销售订单组织生产排产，确保生产与市场需求精准匹配。公司在中国、越南、瑞士等国家建设有研产销一体化的生产基地，构建了自主生产管理体系，并全面推行订单管理模式，有效控制库存，实现从生产到交付的全流程信息化、可视化管理。

    生产部门负责安排生产，并对生产流程和质量控制实施动态化、精细化管理。其中，生产计划部依据客户订单及交付要求，综合考虑公司产品库存、设备产能、人员时间安排等因素，制定具体的生产计划；生产车间根据生产计划，组织人员上线进行生产，同时广泛应用工装夹具、半自动化设备等辅助工具，提升生产效率与工艺稳定性；品质管理中心对关键质量控制和工艺控制点进行监督检查，并负责原材料、半成品及产成品的质量监督及品质检验工作，确保产品质量符合国家标准、行业标准、客户标准，为客户提供优质可靠的产品。

    4、销售模式

    公司构建全球化、多层次、立体化的市场营销与客户服务体系，深耕海内外家居及商用市场，依托多年行业积淀积累了覆盖全球的优质客户资源。公司聚焦行业优质客户，通过市场深耕、客户定点拓展、行业展会、市场调研等多元方式挖掘市场需求、拓展合作渠道，持续稳固海内外市场份额。

    为精准适配不同区域、不同场景的市场需求，公司逐步推进全球化本土化运营布局，搭建本土化销售与服务团队，贴近终端市场快速响应客户需求。依托自主研发、智能制造、全球供应链配套优势，持续输出高性价比、差异化的优质产品，深度绑定核心客户，提升客户合作粘性与市场认可度。同时，公司依托多元市场化渠道开展品牌运营与终端市场布局，持续提升自有品牌全球影响力与终端市场渗透率，构建稳健、可持续的全球化经营格局。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年为“十五五”规划开局之年，国家持续推进外贸稳量提质，培育外贸发展新动能。报告期内，公司立足高质量发展战略，夯实主业根基，依托长期积累的制造优势、品质管控能力与全球供应链配套能力稳固核心市场份额。同时稳步推进业务结构优化与产品价值升级，有序推进生产、技术、供应链提质增效，持续提升整体经营质量与综合竞争力。报告期内，公司实现营业收入66.68亿元，同比增长24.70%，经营规模保持稳健发展态势。

    （一）夯实全球制造布局，深化供应链数字化、韧性化建设

    针对全球产业链、供应链深度重构、国际贸易政策波动的行业环境，公司持续完善“中国+越南+瑞士”全球化生产制造布局，分散风险、互补产能优势凸显，稳步提升全球产能配套与抗风险能力。其中，越南生产基地作为公司海外核心制造载体，通过落地“中国技术+本地化团队”的精细化管理模式，有效化解跨境运营差异、人力及地缘成本难题，2026年上半年实现营业收入10.32亿元，覆盖对美代工订单。

    同时，公司持续推进精益生产与数字化转型，聚焦代工订单规模化、标准化生产提质提效，在核心控股子公司全面落地MES制造执行系统、WMS仓库管理系统、TMS运输管理系统，深度融合人工智能技术赋能供应链管理，通过智能排产、智能下单、智能配送统筹等数字化应用，大幅提升生产计划精准度与整体运营效率。报告期内，公司存货周转效率同比提升8.7%，实现规模化生产的精细化、高效化水平持续提升，核心制造竞争力进一步夯实。

    （二）优化全球客户服务体系，稳固主业基本盘

    公司坚持以客户为中心，聚焦核心合作客户，搭建海内外一体化客户服务体系，持续深耕存量优质客户、拓展增量订单资源，稳固全球制造业务基本盘。海外市场方面，公司在美国、英国、韩国等核心市场配置本土化销售与服务团队，推行“业务+产品+交付”铁三角运营模式，以项目制深度服务战略大客户，聚焦代工订单的定制化落地、高品质交付与稳定供货，通过精准资源投入与精细化交付服务，持续深化长期战略合作关系，有效提升客户粘性与合作规模。报告期内，公司前五名客户营收占比44.92%，核心客户订单持续稳定交付。公司通过参与国际专业展会，集中展示企业代工工艺、规模化生产、智能制造实力，助力稳固海外B端合作渠道与订单资源，为主业赋能。

    （三）坚持研发创新驱动，筑牢代工制造核心竞争壁垒

    公司始终以技术研发赋能主业升级，聚焦代工产品品质提升、工艺优化、新品迭代，持续加大研发投入，强化技术创新与成果转化。报告期内，公司研发投入9583.78万元，研发投入占营业收入比例1.44%；企业创研实验中心成功取得CNAS实验室认可资质，具备国际化标准产品检测能力，有效满足海外客户产品的品质验收要求；公司发布的AI体感工学相关技术成果，主要应用于代工人体工学产品智能化升级，持续巩固高端智能坐具领域的技术领先优势。

    子公司永裕家居持续深耕新材料地材领域，搭建3D数码设计专业团队，聚焦客户定制化代工需求，拓展数码打印技术在墙板、柜板等多场景应用，丰富代工产品品类、提升产品附加值。报告期内，企业携多款工艺升级产品亮相DOMOTEX地材展，展示新材料、新工艺代工实力，拓展优质地材品类客户资源。

    截至报告期末，公司拥有各类有效专利1702项，较上年同期增加143项，其中发明专利172项，同比增加19项。公司依托浙江省重点企业研究院、国家级工业设计中心、国家知识产权优势企业等多项核心资质，以及省级博士后工作站、工匠创新工作室等创新平台，构建了产学研深度融合的自主创新体系，持续以技术迭代夯实高端制造壁垒。

    （四）优化组织人才体系，夯实主业发展内生动力

    报告期内，公司将人才战略赋能制造主业发展作为核心方向，持续优化组织发展、薪酬绩效等核心管理体系，资源重点向生产、研发、供应链、大客户交付等核心业务体系倾斜，通过内部梯队培养与外部高端技术、管理人才引进双向发力，强化各制造事业部、业务单元的经营管理与订单交付能力。企业文化与人才培养层面，公司秉持共建共享的核心价值观，依托工匠学堂、智创青春训练营等常态化培养载体，重点培育生产技术、精益管理、品质管控类核心人才，搭建适配规模化代工生产的系统化人才梯队。同时，公司持续开展应届生专项培养项目，为生产、技术、供应链体系储备新生力量，助力企业长远稳定发展。

    （五）完善内控合规体系，提升现代化治理水平

    公司坚持高质量经营理念，聚焦制造主业优质营收、持续性经营性现金流利润，常态化开展经营分析复盘，持续优化生产经营与成本管控体系。报告期内，公司持续推进制度体系的梳理、修订与完善，制订董事、高级管理人员薪酬管理、离职管理等制度，健全权责利匹配的激励约束机制，进一步提升公司规范化运作水平，保障主业稳定经营。

    针对全球化业务合规需求，公司强化海外业务合规管控，重点排查境外税务、贸易合规风险，开展境外税务合规专项排查，并聘请专业机构提供合规咨询服务，有效规避海外代工业务经营风险，提升境外经营风控能力。

    （六）践行ESG发展理念，推进可持续发展

    公司积极践行绿色可持续发展理念，聚焦绿色制造、低碳生产，持续推进生产环节绿色升级，在光伏项目建设、生产设备电动化替代、低碳运营等方面落地多项绿色举措，适配海外客户绿色采购标准与要求。公司建立董事会牵头的ESG治理架构，系统化推进绿色发展、责任经营工作。自上市以来，公司已连续八年发布ESG/社会责任报告，主动公开社会责任履行成果。目前公司WindESG评级为AA级，处于行业前列，绿色制造能力持续获得客户认可，为业务持续赋能。

    此外，公司基于长期发展布局，依托现有产业资源适度培育新兴业务，相关业务主要由公司控股子公司太仓吉盟商业设备有限公司、河南闪耀钻石有限公司开展。截至报告期末，上述新兴业务尚处于培育初期，营收及利润占公司整体经营规模比重较小，对公司当期经营业绩不构成重大影响。公司将审慎推进新业务探索，持续做好业务评估与风险管控。

    三、报告期内核心竞争力分析

    报告期内，公司坚持高质量发展导向，依托长期经营积淀，逐步形成以技术研发为根基、全球化产能与客户体系为支撑、数字化精益运营为保障的综合核心竞争优势。

    公司持续夯实底层经营壁垒，稳步推进制造升级与品牌出海布局，各项核心能力具备可持续性与行业差异化优势，为公司长期稳健经营提供有力支撑。具体核心竞争力情况如下：

    1、全球化客户资源与多品类协同配套能力

    公司深耕家居制造领域多年，依托稳定的品质交付能力与合规经营体系，积累了一批全球头部优质家居零售及品牌客户资源，形成长期互信、深度绑定的战略合作格局。基于丰富的行业制造经验与供应链配套能力，公司可依托多品类产品矩阵，为海外核心客户提供一体化、配套式的产品交付解决方案，能够适配客户多元化、场景化的采购需求。相较于单一品类制造企业，公司多品类协同交付、跨场景配套服务的能力，有效提升了客户合作粘性，形成了稳定的业务基本盘与行业差异化竞争优势。

    2、“制造+品牌”双轨出海的全球化布局优势

    公司是行业内较早推进全球化布局的家居制造企业，已形成成熟的制造出海与品牌出海协同发展模式。依托海外本地化产能布局与本土化服务团队，公司可有效对冲国际贸易政策波动、区域供应链重构带来的经营风险，具备快速响应海外属地市场需求的能力。在稳固ODM/OEM代工主业的基础上，公司持续培育自主出海品牌能力，通过海外独立站、海外仓、线上渠道等多元化布局，逐步搭建自主可控的海外品牌销售体系，持续提升自有品牌市场渗透力，为公司出口业务由代工制造向品牌价值升级转型奠定长期基础。

    3、长期积淀的技术研发与品质检测壁垒

    公司始终坚持技术迭代驱动产品升级，经过近三十年的行业深耕，在人体工学结构、智能坐具技术、高分子新材料应用、产品工艺优化等领域积累了大量自主技术与实践数据，构建了适配高端家居制造的核心技术体系。公司具备完善的从研发立项、工艺迭代到成果落地的转化机制，能够持续根据海外市场标准、客户需求及行业趋势推进产品升级与技术创新。依托CNAS认可实验室、国家级工业设计中心、省级重点企业研究院等多层次创新平台，公司建立了对标国际标准的产品检测与品质管控体系，可满足国内外高端客户的品质验收与合规标准要求，技术与品质壁垒持续夯实。同时，公司持续积累专利与设计成果，形成了持续迭代的内生创新能力。

    4、全球化产能协同与柔性交付优势

    公司搭建的多国家、多基地全球化生产布局，形成了产能互补、风险对冲、属地交付的独特优势。各生产基地统一沿用公司成熟的品质管控、生产管理、交付服务体系，可实现管理模式、生产标准、品控体系的快速复制落地。依托全球产能协同机制，公司能够根据海外客户区域订单结构、市场政策变化灵活调配产能、优化交付节奏，兼顾规模化生产与柔性化定制能力，有效提升订单交付效率与客户服务能力。全球化、网络化的产能布局，使公司在海外客户长期战略合作遴选过程中具备突出的供应链配套优势与抗风险能力。

    5、数字化精益制造与全链条运营管理优势

    公司长期推进智能制造与数字化管理升级，逐步建成覆盖采购、生产、仓储、物流、品控全流程的数字化管理体系，形成了适配大规模代工生产的精益运营能力。通过自动化生产设备、智能仓储系统、数字化管控平台的持续落地与迭代优化，公司实现生产流程标准化、作业精细化、管控可视化，有效提升生产稳定性、交付精度与整体运营效率。依托成熟的供应链数字化管理体系，可实现上下游资源的高效统筹与动态优化，持续降本增效、严控经营风险，形成了规模化制造企业稀缺的精细化、体系化运营管理能力，持续夯实公司制造端核心竞争力。

本文数据来源于恒林股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。