山东高速（600350）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期山东高速（600350）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业

    交通运输作为中国式现代化建设的先行支撑领域，贯通产业循环全链条、串联区域发展各板块，既是维系国民经济平稳运行的核心脉络，也是落地区域协调、对外开放、产业链安全等国家战略的基础底盘。高速公路是国家综合立体交通网干线主骨架，承担客货运输核心职能，串联多条国家级战略通道，在多式联运中承担枢纽衔接作用，是保障各类要素全域高效流通的关键基础设施。

    2026年上半年，国内生产总值达695,704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%；山东省生产总值为53,173亿元，按不变价格计算，增长5.6%。据交通运输部统计，2026年上半年，全国完成交通固定资产投资1.5万亿元，其中公路完成固定资产投资1.0万亿元，同比增速为-9.8%；山东完成公路固定资产投资432.34亿元，同比增速为-31.1%；全国公路客运量为56.42亿人次，同比增速为-2.1%，其中山东公路客运量为2.75亿人次，同比增速为-4.0%；全国公路货运量为212.19亿吨，同比增速为3.2%，其中山东公路货运量为15.07亿吨，同比增速为5.2%。

    （二）公司主营业务情况说明

    1.智慧运营板块

    截至报告期末，公司运营管理的路桥资产总里程约2,917公里，其中公司所辖自有路桥资产里程约1,601公里，受托管理山东高速集团所属的路桥资产里程约1,316公里。

    2.产业投资板块

    一是坚持做大做强路桥主业理念，一方面稳住主业基本盘，聚焦中部路网完善与东部经济发达地区优质路段，系统开展路产收并购，积极参与新建及改扩建项目投资，获取投资、建设、运营全流程收益，同时择机配置优质高速公路上市公司股权，持续巩固路桥主业的核心竞争力与规模优势。另一方面，不断延伸主业产业链，目前已涵盖智慧交通、养护、物流、工程咨询、轨道交通、城乡公共服务基础设施等多个领域。二是依托资金优势，深化产融结合。依托由产业投资基金、保理公司构成的集科技金融服务平台和保理业务为一体的供应链金融综合服务体系，坚持“审慎论证、效益优先、风险可控”原则，为产业发展和产业链完善提供支持。

    3.工程建设板块

    基于济青高速、京台高速等改扩建经验，形成了高速公路改扩建从立项到竣工全过程、专业化的管理模式，成立集“项目建设+主业投资”于一身的工程建设事业部，逐渐发展成工程建设板块。在着力抓好工程建设任务的同时，发挥投、融、建、管、养全链条优势，提供项目全周期服务；从单一职能的建设中心、成本中心向多任务、多职能的发展中心、利润中心转变，切实推进品质工程、安全工程、效益工程、智慧工程、廉政工程“五大工程”建设。

    4.绿色低碳板块

    公司自2024年起探索布局新能源产业，秉承“由小到大、由参到控”的原则，围绕绿色电源、绿色水源、绿色热源、再生资源4个领域，利用城市改造机会，积极捕捉绿色投资机遇，稳步培育形成稳健增长极。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司实现营业收入109.64亿元，同比增长2.10%；实现归属于母公司的净利润15.78亿元，同比降低6.98%。

    （一）智慧运营板块

    2026年上半年，公司实现通行费收入（含税）47.71亿元。

    （1）京台高速相关路段通行费收入变化主要是由于相交路段封闭施工，造成分流效应。

    （2）G104国道泰曲段于2026年2月2日停止收费。

    （3）济南黄河二桥改扩建完成，收费标准重新核定。

    （4）潍莱高速于2024年10月18日停止收费，进行改扩建，报告期内收入为前期拆账收入延迟到账。

    （5）湖南衡邵高速通行费收入变化主要由于相交路段封闭施工，造成分流效应。

    （6）河南济晋高速通行费收入变化主要由于地方道路开通，造成货车分流。

    （7）德上高速和莘南高速通行费收入变化主要是由于国道路域环境优化，济菏高速通车小幅分流导致。

    （二）产业投资板块

    2026年上半年，公司设立北京、上海、成都三大区域发展中心主动融入国家“双碳”战略和粤港澳大湾区建设，紧盯国家战略性新兴产业投资导向，参与深圳投控湾区发展有限公司定增项目，参与湖北芯擎科技股份有限公司等项目，为公司优化产业结构、培育新质生产力和增强持续发展能力积蓄强劲动能。

    2026年上半年，公司实现投资收益5.20亿元，同比下降18.55%。

    （三）工程建设板块

    印发《权属单位工程建设管理办法（试行）》，开展工程质量专项检查，抓实深基坑施工等标准化建设；坚持“投建运一体化”系统推进，东深项目组建专班保障建运衔接，潍莱项目全封闭施工加强投建协同，精准把握节奏、有序推进施工，工程建设取得阶段成效。

    （四）绿色低碳板块

    公司探索打造绿色低碳产业，逐步构建“投产一批、储备一批、谋划一批”的梯次发展格局，绿色产业投资取得关键进展。华能蒙电定增项目、烟台智慧路灯项目顺利落地，烟台万华余热长输供热管网项目、烟台市辛安河污水处理厂、河南省安阳市汤阴县污泥资源化利用项目以及河南省开封市通许县污泥处置资源化利用项目等重点项目正在加速施工。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）强劲的区位优势

    山东地处中国东部、黄河下游，经济发达、文化资源丰富，是我国主要沿海省市之一。连接京津冀和长三角两大经济区，是南北交通的重要节点。黄河流域生态保护和高质量发展、山东半岛城市群发展规划等为山东的经济发展提供了政策支持。

    （二）优质的路桥资产

    公司运营管理济青高速、京台高速等核心路桥资产，均位于山东省经济较发达的地区，是山东省高速公路网的中枢干线，也是全国高速公路网的重要组成部分，连接各大政治、工业、经济中心以及重要港口城市和旅游城市，路产质量良好，路网完善，覆盖范围广，具有良好的协同效益。除山东外，公司路产还分布于河南、湖南、湖北、四川4省。

    （三）优秀的管理团队

    公司运营的济青高速是山东省第一条高速公路，经过多年积累，公司已培养和形成了一支年龄结构合理、经验丰富的高素质高速公路运营管理人才队伍，通过精细化管理和信息化建设不断提升服务品质；从建设济青高速到济青高速、京台高速、济菏高速改扩建，公司培养了一支专业化的建设管理团队，拥有丰富的规划设计、成本控制、建设管理经验；近年来，公司通过与资本市场合作伙伴强强联合，逐步培养了一支专业资本运作团队，提升了公司行业研究和业务拓展能力。公司是国内唯一同时获得“全国质量奖”“全国质量奖卓越项目奖”及企业标准化良好行为AAAA级企业三项殊荣的路桥运营企业。

    （四）优质的投资融资平台

    公司已打造集证券、银行、保理和基金管理公司于一身的多元化投融资平台，作为区域内唯一的路桥运营A股上市公司，拥有“AAA”级信用评级，具备良好的融资能力，同时投资者关系管理成效显著，长期坚持高比例现金分红政策，在境内外资本市场拥有稳定的投资者基础和良好的市场形象，融资渠道通畅，为公司在未来发展中，借力资本市场不断完善融资结构，降低融资成本，拓展新的发展空间奠定基础。

本文数据来源于山东高速2026年中报，仅供参考不构成投资建议。