辰光医疗（920300）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期辰光医疗（920300）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    辰光医疗长期深耕高端医学影像装备领域，依托自主研发与技术创新优势，聚焦磁共振领域的系统性技术攻坚。主营业务是超导磁共振系统（简称：MRI系统、或MRI）和MRI系统的核心部件，包括：超导磁体、射频探测器、MRI系统其他硬件、MRI系统配件和科研领域定制化特种磁体的研发、生产、销售、维修、保养，及提供超导磁共振系统的整体解决方案的产品和服务。

    截至2026年6月30日，公司经范围为：许可项目：医疗器械互联网信息服务；第二类医疗器械生产；第三类医疗器械生产；第三类医疗器械经营；第三类医疗器械租赁。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：第一类医疗器械生产；第一类医疗器械租赁；第一类医疗器械销售；第二类医疗器械销售；第二类医疗器械租赁；电力电子元器件制造；电力电子元器件销售；电子元器件制造；电子元器件零售；电子元器件批发；电子专用设备制造；电子专用设备销售；电子专用材料研发；电子专用材料销售；电子专用材料制造；电子元器件与机电组件设备制造；电子元器件与机电组件设备销售；电子（气）物理设备及其他电子设备制造；电工器材制造；电工器材销售；电工机械专用设备制造；机械电气设备制造；机械电气设备销售；电气设备销售；机械设备研发；机械设备销售；专用设备制造（不含许可类专业设备制造）；专用设备修理；通用设备制造（不含特种设备制造）；特种设备销售；试验机制造；试验机销售；实验分析仪器制造；实验分析仪器销售；发电机及发电机组制造；发电机及发电机组销售；电机制造；超导材料制造；超导材料销售；新材料技术研发；新材料技术推广服务；磁性材料生产；磁性材料销售；金属结构制造；金属材料销售；汽车零配件批发；汽车零配件零售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；技术进出口；信息系统集成服务；信息系统运行维护服务；计算机软硬件及辅助设备零售；软件开发；软件销售；数据处理和存储支持服务；电线、电缆经营；塑料制品制造；纸制品销售；非居住房地产租赁；货物进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）报告期内，公司取得了国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》（注册证编号：国械注准20263060773），注册产品：X射线计算机体层摄影设备。报告期内，公司完成了《医疗器械生产许可证》的变更，变更后的生产范围：Ⅲ类06-02X射线计算机体层摄影设备（CT）#Ⅱ类06-01诊断X射线机#。

    报告期内，公司共有下属3家全资子公司和1家分公司。

    1.上海辰时医疗器械有限公司

    截至2026年6月30日，辰时医疗的主营业务为：一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；专用设备修理；货物进出口；技术进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）

    2.上海辰昊超导科技有限公司

    截至2026年6月30日，辰昊超导的主营业务为：超导科技、超导磁体、常导磁体、低温设备、真空半导体设备、低温、强磁测量仪器的研究、生产、销售、维修和技术咨询、技术开发、技术服务、技术转让，销售二类医疗器械，电线电缆、电子元器件电子设备、五金交电、塑胶制品，医疗器械专业领域内的技术转让、技术咨询，医疗器械的维修、维护和保养，从事货物及技术的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

    3.上海辰瞻医疗科技有限公司

    截至2026年6月30日，辰瞻医疗主营业务为：一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；第一类医疗器械销售；第二类医疗器械销售；兽医专用器械销售；计算机软硬件及辅助设备批发；计算机软硬件及辅助设备零售；专用设备制造（不含许可类专业设备制造）；专用设备修理；电子专用设备制造；电子专用设备销售；机械设备研发；机械设备销售；电子产品销售；机械电气设备制造；机械电气设备销售；电子、机械设备维护（不含特种设备）；电子元器件制造；电子元器件批发；供应用仪器仪表销售；消毒剂销售（不含危险化学品）；货物进出口；技术进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：医疗器械互联网信息服务；消毒器械生产；消毒器械销售；第二类医疗器械生产；第三类医疗器械生产；第三类医疗器械经营；第三类医疗器械租赁；Ⅱ、Ⅲ类射线装置生产；Ⅱ、Ⅲ类射线装置销售；Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ类放射源销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）

    4.上海辰光医疗科技股份有限公司北京分公司

    截至2026年6月30日，辰光医疗北京分公司的主营业务为：一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；专业设计服务；软件开发；技术进出口；电力电子元器件销售；电子元器件批发；电子专用设备销售；电子专用材料研发；电子专用材料销售；电子元器件与机电组件设备销售；电工器材销售；机械电气设备销售；电气设备销售；机械设备研发；机械设备销售；专用设备修理；试验机销售；实验分析仪器销售；发电机及发电机组销售；新材料技术研发；新材料技术推广服务；计算机软硬件及辅助设备零售；纸制品销售；磁性材料销售；电线、电缆经营；软件销售；货物进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：第三类医疗器械经营；第三类医疗器械租赁。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）（不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）

    公司的收入模式以直销为主，与公司所处产业链位置相关，医用超导磁共振系统的核心部件主要为面向下游MRI设备商及集成商等的直接销售；同时，部分销售采用经销模式，主要与射频探测器的产品特性及下游渠道相关。超导磁共振系统等医学影像设备主要为直接向终端医院销售和经销模式相结合。

    公司主要的客户类型包括超导磁共振系统商、终端医院、科研院所及高校等。报告期内，公司的销售模式、销售渠道和客户类型没有发生变化。

    公司按照供方选择评价和重新评价的准则，制定合格供应商评估标准，确保采购的原材料符合质量要求。公司产品的主要原材料包括各类电子元器件，液氦、超导线等化工原料及线材，骨架、钢板等机械结构组件，冷头、压缩机等机电组件和其他包装材料等。报告期内，公司采购关键资源没有发生变化。

    报告期内，公司主营业务收入包括：MRI系统、超导磁体、射频探测器、MRI系统其他硬件，MRI配件，技术服务及其他收入。报告期内，公司营业收入结构没有发生变化。

    报告期内，公司商业模式未发生改变；报告期后至本报告披露日，公司商业模式亦未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，公司严格遵守合规经营各项规范要求的同时兼顾优化公司内部治理和风险控制。面对宏观经济环境及市场竞争带来的多重挑战，公司关注市场竞争和行业发展格局变化，聚焦主营业务，挖掘存量市场机会，围绕个性化、多元化客户需求，提升产品品质、发展关键技术、优化产品结构，积极开拓新市场。

    报告期内，公司主要经营情况如下：

    1.财务经营情况

    报告期内，公司实现营业收入47964311.53元，比上年同期增加1.29%。整体毛利率为45.37%，与上年同期基本持平。

    报告期内，公司坚持统筹产品研发、市场拓展、生产经营、成本控制等关键环节，坚持提质增效和稳健经营并行发展。报告期内，公司所处行业竞争较为激烈，公司一方面适当加大销售费用方面投入，销售费用较上年同期增加10.58%；同时坚持降本增效，管理费用较上年同期减少7.47%，审慎合理控制研发投入，研发费用较上年同期减少13.01%，在短期内对公司的利润产生了正面影响。报告期内，公司营业利润为-14229275.87元，归属于上市公司股东的净利润-12911802.90元，公司亏损情况较比上年同期进一步收窄。

    2026年中国磁共振系统市场竞争格局持续激烈，在大型医疗设备集采背景下，头部企业积极参与竞争，医学影像设备行业中标价格同比出现明显下滑。在今年上半年国内医学影像与放射治疗设备市场招投标阶段性收缩的背景下，报告期内，公司管理层坚定执行董事会年初制定的经营计划，深耕主营业务市场，公司2026年上半年实现国内营业收入40825598.68元，比上年同期增加7.68%。

    报告期末，公司总资产达到318912426.97元，总资产比上年期末减少8.62%。归属于公司股东的净资产154730012.04元，比上年期末减少7.70%。

    2.市场销售

    报告期内，公司坚持以市场开拓为导向，适当加大销售费用投入，以客户为中心，整合营销资源对接客户个性化需求，提供针对性优化产品的销售方案，积极开拓新市场。具体措施如下：（1）公司积极参与行业认可度高的中国国际医疗器械博览会，发布新产品。2026年4月，公司参展第93届中国国际医疗器械博览会（CMEF），发布了Novila7.0T动物磁共振成像系统、Reveal32层计算机断层扫描系统等产品，展示了Vasto1.5T64通道大孔径全身成像磁共振系统等产品，公司积极推进新产品进入新市场，助推临床价值释放。

    （2）积极响应国家分级诊疗政策，配合销售团队面向县域、乡镇医院及私立医院的采购需求做好品牌宣传和产品推广，提升公司产品在当地的知名度及市场的接受度。

    （3）公司与行业内的代理商合作为主的经销模式稳步实施，借助代理商在其所在区域的商业资源展开合作，积极应对激烈的磁共振整机行业的市场竞争。

    3.产品研发

    根据公司的发展战略方向、结合市场需求变化趋势，公司专注在磁共振系统集成技术的研发攻关、7.0T与多核高端射频探测器，3.0T磁共振核心部件（超导磁体和梯度线圈），以及特种超导磁体技术的多元化应用。同时，公司进一步丰富医学影像设备产品线，积极推进新产品的注册及产品化进度。

    报告期内，X射线计算机体层摄影设备（CT）已经获得医疗器械注册证，并进入市场推广。报告期内公司适当控制研发节奏，研发投入13975727.41元，比上年同期减少15.28%，研发投入占营业收入的比例为29.14%，研发投入占营业收入的比例与上年同期相比减少5.70%。

    报告期内，公司管理团队和专业团队人员基本稳定，公司整体运营稳定。

    （二）行业情况

    公司主营业务为超导磁共振系统、超导磁共振全产业链核心部件和科研领域定制化特种磁体的研发、生产、销售、维修、保养，及提供超导磁共振系统的整体解决方案的产品和服务。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司属于制造业-专用、通用及交通运输设备-专用设备制造业。

    1.医用超导磁共振成像设备行业

    超导磁共振设备是重要高端医学影像系统之一。磁共振成像技术是一种广泛应用于人体各部位疾病诊断的成像技术。磁共振成像具有图像分辨率高、对比度好、信息量大和对人体无损伤的等特点。

    （1）磁共振系统市场前景广阔

    磁共振系统市场前景广阔，根据灼识咨询数据显示，全球MRI设备市场近年来持续增长，市场规模已由2015年的75.0亿美元增长至2024年的111.0亿美元，年复合增长率为4.5%，预计2030年市场规模将进一步增长至148.9亿美元，年复合增长率达到5.0%。

    根据灼识咨询数据显示，中国MRI设备市场规模已由2015年的104.5亿元增长至2024年的166.0亿元，年复合增长率5.3%，预计2030年市场规模将进一步增长至227.6亿元，预计年复合增长率5.4%。

    磁共振系统市场增长主要得益于全球人口老龄化加剧、慢性病负担加重带来的刚性诊疗需求，以及精准医疗理念普及和早筛项目推广带来的增量市场。以中国、印度和东南亚国家为代表的亚洲市场，在政府大规模医疗基建投入、医保覆盖扩大以及本土企业崛起的共同作用下，市场需求持续爆发，成为全球厂商竞相角逐的战略要地。中国人口老龄化、慢性病发病率上升等问题加剧，带来了医疗诊断市场需求持续升级；加之，各级基层医院提升诊断设备支持对医学影像设备配置需求加大，助力了高端医学影像行业本土化发展。

    （2）国有品牌本土化进程稳步发展

    近年来随着国家一系列产业支持政策不断深化，极大推动了行业技术进步和长足发展，国家对高端医学影像设备产业发展给予了高度重视，通过一系列政策助推产业技术升级及本土化。中共中央印发了《关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中鼓励发展高端医疗设备，推动医学影像设备自主创新。此外，超导磁体等医学影像设备的核心部件也被纳入《战略性新兴产业分类》重点产品名录。同时，国家发改委、财政部相继出台《关于做好医疗卫生领域2024年设备更新工作的预通知》《推动医疗卫生领域设备更新实施方案》《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》等政策也促进了行业重塑市场格局。

    在多项政策组合的支持和引导下，国内MRI设备厂商在技术水平、设备性能和服务能力等方面不断提升，已在中低端医学影像设备细分领域中取得较大突破，并逐步参与高端医学影像设备市场竞争，客户群体逐渐从基层医疗机构、民营医院拓展至二级、三级公立医院，市场份额逐步提升。

    在医学影像设备本土化的市场竞争中，国产企业的核心技术自主创新能力不断升级不仅加速了中国医学影像市场发生结构性变化，也推动高端医学影像设备市场扩容。2025年，据众成数科发布的2025年行业监测数据，中国磁共振设备市场按采购金额统计，MRI整机本土化率35.36%，国有品牌本土化进程稳步发展。

    （3）行业市场集中度高

    从目前行业竞争格局来看，外资品牌凭借先发技术、品牌积淀及成熟渠道体系，长期在高端市场占主导地位。国内头部企业依托规模优势、全产业链布局及政策支持，快速抢占中高端及基层医疗市场，行业集中度持续走高，头部聚集效应显著，市场资源逐步向具备核心技术、资金实力、品牌影响力的优势企业集中。根据众成数科按采购金额口径统计，2025年磁共振成像设备市占率排名靠前的品牌市场占比达81.86%。

    受外资品牌与国内头部企业双向挤压，2025年由于医疗器械集采中标价格大幅下降，国内MRI市场竞争较为激烈，中小型企业在品牌影响力、多渠道布局方面存在劣势。医学影像设备行业的研发、生产、市场推广均需持续资金投入，长期研发与规模化扩张存在一定压力；叠加原材料、零部件采购议价能力偏弱，成本管控难度相对较大。在同质化竞争中，中小型企业易陷入低价竞争而损失盈利空间。

    2026年上半年国内医学影像与放射治疗设备市场招投标出现阶段性收缩。根据高端医械院数据中心和医工研习社数据显示，目前国内市场受政府集采以及DRG医保支付等政策影响，2026上半年以公开招投标角度，共开展了446台MR采购，合计金额约59.3亿元。考虑到不公示等因素，预计国内上半年MR总采购量约637台，同比减少约15.7%，采购金额约84.8亿元，同比减少约19.2%。

    2.定制超导磁体

    超导磁体是超导技术非常重要的应用领域。作为高新技术符合国家产业发展方向，发展低能耗的超导技术对我国国民经济与社会发展具有重要的战略意义。定制化超导磁体属于高端精密磁体部件，主要面向非标化、高精度、专用型磁场应用场景。该类产品可根据客户需求定制不同类型、不同功能、不同结构的超导磁体，专属磁场参数、结构规格，具备磁场精度高、场景适配性强、专用属性突出、柔性定制能力优的核心优势，能够满足常规标准化磁体无法覆盖的特殊应用需求，主要应用于低温强磁测试设备、高端科学实验、大型实验装置、特种实验环境、科研仪器配套等细分领域，对应市场需求偏向专业化、小批量、高精尖，是磁体产业中差异化突出的细分赛道。

    （1）国家层面政策支持

    国家层面持续加码对超导磁体行业的战略支持，从顶层设计到落地保障形成完整政策体系。《前沿材料产业化重点发展指导目录》等核心文件，均将超导材料及超导设备列为重点发展方向，明确从研发攻关、产业化推广到应用示范的全链条支持路径。

    （2）应用领域广泛，进一步打开市场空间

    超导磁体应用领域广泛，在医疗、能源、交通、高端制造等领域展现出巨大应用潜力，下游市场需求成为行业增长的核心动力。在传统领域，医疗、科研仍是其核心应用场景。在医疗领域，质子重离子治疗设备不断发展；在科研大装置领域，7.0T及以上应用逐步成为主流，对超高场高性能超导磁体的需求持续攀升。

    （3）定制超导磁体行业门槛较高

    超导磁体属于专用设备，定制化属性较高，研发难度高投入大，持续不断的技术、产品创新是市场参与者可持续发展的根本保障。目前定制超导磁体行业门槛较高，核心技术集中于少数具备研发与制造能力的企业，市场竞争格局相对分散，尚未形成大规模同质化竞争。得益于国内科研投入大幅增加、超大型科研装置项目数量增加、使用超导磁体场景需求上涨，定制超导磁体市场需求稳步提升，为具备超导磁体专项技术、定制化服务能力的企业提供了专属发展空间。

本文数据来源于辰光医疗2026年中报，仅供参考不构成投资建议。