大智慧（601519）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期大智慧（601519）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所从事的主要业务

    公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，基于多年在金融信息和互联网领域取得的资源和技术积累，充分发挥大数据优势，打造了集资讯、服务、交易为一体的一站式、智能化互联网金融信息服务系统，向广大投资者提供各类基于互联网应用的金融信息产品和服务。

    公司的主要业务聚焦在证券信息服务、大数据及数据工程服务、境外业务三大板块。证券信息服务是以软件终端为载体，以移动APP、PC版软件、云服务、互动直播以及TV终端等方式向广大投资者提供及时、专业的证券信息和数据服务的综合性互联网系统。全资子公司财汇科技致力于建立中国及海内外最专业、最精准、最全面的金融数据中心，向银行、保险公司、基金公司、证券公司、信托公司等金融机构及高等院校提供金融数据以及数据管理、数据监控、数据挖掘等服务。公司在中国香港、新加坡和日本东京有主要服务于当地用户的金融信息服务商，通过本土化的团队运作和集团化的规范管理，有效打通了国际国内通道，建立了前瞻性的国际板块布局。

    （二）公司经营模式

    1、证券信息服务

    证券信息服务的产品形态包括金融资讯及数据PC终端服务系统、金融资讯及数据移动终端服务系统、证券公司综合服务系统和直播平台等。

    （1）金融资讯及数据PC终端服务系统的2C产品包括：“大智慧365”、“大智慧专业版”、“大智慧财富版”、“大智慧策略投资终端”、“大智慧港股通专业版”、“大智慧启航版”以及“大智慧VIP”等。公司以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据、金融资讯以及分析工具。公司在采集各大交易所的行情数据和金融资讯的基础上，对数据和资讯进行分类整理和深入挖掘，根据投资者的实际需要开发出数据分析和函数运算等衍生功能，设计出直观、实用而又符合投资者使用习惯的软件界面和信息工具，并最终将上述内容整合到相应的PC终端软件中，提供给用户使用。

    （2）金融资讯及数据移动终端服务系统的2C产品为大智慧APP，该APP是业内领先的一站式证券信息服务平台，全方位覆盖全球金融市场信息，包括A股、港股、美股、基金、期货、外汇、债券等行情和数据。

    （3）证券公司综合服务系统主要是向境内证券公司提供标准化和定制化的集行情、资讯和前端委托交易为一体的证券信息服务系统，其最终用户是证券公司的C端客户。

    （4）直播平台是公司于2016年搭建，初期为2C直播平台。自2018年起，公司将直播平台的技术和服务输出，用云服务方式帮助银行、券商和基金等金融机构以最低成本搭建自己的直播平台，建立了2B直播服务体系。

    2、大数据及数据工程服务

    大数据及数据工程服务是在采集各大交易所和其他数据源的行情数据、金融资讯和企业数据的基础上，对数据和资讯进行分类整理和深入挖掘，向金融机构提供标准化大数据产品或定制化数据服务。主要产品形态包括金融资讯及数据PC终端服务系统，企业预警通APP等。

    （1）数据库产品

    公司拥有海量金融数据及企业数据资源，并在此基础上开发了特色风险数据库产品。全部数据库采用先进的数据库设计技术，其内容准确、全面、及时，库结构标准、易扩展，支持数据接口、落地数据库等多种业务系统对接模式，在投资决策、市场研究、风险控制、证券估值和金融工程等各项业务领域提供全面优质的数据支持。

    （2）数据应用产品

    公司针对机构客户的实际业务需求，开发了多款数据应用系统产品。金融大数据终端为客户提供全球主要交易所的证券与指数行情、各金融品种及企业数据；证券风险预警系统集信息预警、数据管理于一身，为客户实时监控上市公司、基金公司、发债主体的舆情信息、财务信息、评级信息、重大事件等信息；慧眼大数据风险监测系统，以企业为核心进行全景风控和精准风险预警，是公司风险监控的核心产品；企业预警通APP是一款专业化、智能化、高效率的移动端查询工具，可穿透识别企业间的关联与风险，进行企业风险监控和证券深度资料查询。

    （3）数据解决方案

    公司以多年金融数据资源和技术积累为基础，通过深入了解客户的实际业务流程目标，运用自身完善的数据处理技术和丰富的应用开发经验，为机构客户提供个性化的产品及项目解决方案，包括数据中心建设项目、互联网产品方案及金融数据网站开发等。

    3、境外业务

    公司境外金融信息服务已辐射至东亚及东南亚多个国家和地区。境外业务涵盖金融终端与数据、交易及结算系统、广告投放及市场活动推广等领域，主要产品形态为港股服务系统和证券公司综合服务系统。

    香港阿斯达克网络是当地最大财经资讯服务商，阿斯达克网络通过网站及移动APP为投资者提供即时及全面可靠的金融资讯服务、金融数据、移动应用程序等全方位解决方案，内容涵盖港股、A股、美股、外汇及基金等。

    大智慧国际是新加坡本土最大的柜台交易服务商和财经资讯提供商，为银行和证券公司提供定制化交易系统（包括前端委托交易系统和后台撮合处理系统），以及定制化金融信息终端。

    DZHFinancialResearch是日本重要的财经资讯服务商,通过专用终端和报告书的形式为日本证券公司及其客户提供高质量的投资信息。

    （三）行业情况说明

    1、国家政策大力支持，资本市场持续深化改革，金融信息服务行业迎来高速发展的机遇。

    中央金融工作会议等重要会议，为我国金融业指明了高质量发展方向，规划了未来蓝图，提供了广阔的发展空间。我国政府十分重视互联网和金融行业发展，出台了一系列有助于金融信息服务行业发展的政策措施，为互联网技术和金融信息服务的融合提供了基本遵循，为金融信息服务业发展创造了良好的政策环境。国务院发布了《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，其中提到加快推动数字产业化：培育壮大人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全等新兴数字产业，提升通信设备、核心电子元器件、关键软件等产业水平。国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。国家数据局等多部委发布《关于培育数据流通服务机构加快推进数据要素市场化价值化的意见》，明确数据商、数据交易所、金融数据服务商合法主体地位，支持金融机构、金融信息企业作为数据流通服务机构开展合规数据加工、脱敏、授信建模服务。近年来，资本市场持续深化改革，新《证券法》实施、再融资规则修改、全面注册制落地、新《公司法》及一系列规则更新等，标志着资本市场基础制度不断完善，市场法治环境持续改善，资本市场走在高质量发展的运行轨道上，金融信息服务行业迎来高速发展的机遇。

    2、移动互联网普及率不断提升，投资者数量稳定增长，为金融信息服务行业发展奠定坚实的用户基础。

    我国移动互联网的普及率仍在提升，根据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的《第57次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2025年12月，我国网民规模为11.25亿，互联网普及率达80.1%，数字经济核心产业增加值占GDP比重提升至10.5%，数字发展成果惠及更广泛群体。生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7%，应用场景加速向生产生活领域渗透。移动互联网用户的稳定增长，有效保障了金融信息服务行业的成长空间，有利于金融信息服务行业的持续发展。

    3、信息技术不断开拓创新，为打造全方位金融信息服务生态系统提供了有利的技术支持。

    近年来，在网络强国战略思想下，计算机网络核心技术日趋成熟，5G、人工智能、大数据、云计算、区块链、自然语言处理等新兴技术不断突破，为金融信息服务行业带来了全新的技术升级条件。5G商用环境持续完善，提升了移动网络速度和数据处理效率；人工智能和大数据技术夯实基础支撑，机器人、语言识别、自然语言处理和专家系统的应用拓宽了服务的深度和广度。新技术不断的发展和应用，提升金融信息服务的质量和效率，可以满足投资者对金融信息服务的全面性、个性化、专业化的需求，实现以客户为中心，打造全方位金融信息服务生态系统，线上服务业迎来了快速发展机会，众多金融机构也紧紧抓住这一发展变革关键时点，利用大数据、人工智能等方式，发展线上非接触式金融服务，加速推进科技金融的发展，推动金融信息服务技术持续升级。

    4、金融信息服务行业竞争日趋激烈，机遇与挑战共存，信心与希望同在。

    近年来，国家出台了一系列政策，完善市场准入制度，加强法律法规建设，引导金融信息服务行业健康、稳定发展。业内企业持续加强对业务监管规则的学习、理解和执行，提升企业综合竞争实力，以更好地为金融机构和广大个人投资者提供更好的服务。随着金融信息服务行业发展日趋迅速，行业规模扩大，各类产品和服务不断丰富，行业内各企业的竞争趋于白热化。头部企业优势比较明显，市场份额、业务产品线、财务状况都比较强，在各方面的投入也比较大，在未来一段时期内具有一定发展优势。新型公司发展较快，其产品很有特色和针对性，客户结构比较年轻，具有较强的发展后劲。一些金融机构和传统媒体加快布局，纷纷加大在大数据、人工智能、线上服务等方面的投入，多家金融机构成立了自己的金融科技公司，在为自身业务服务的同时，也开始对外提供服务，传统媒体也逐步加快这方面的业务布局。这些机构将对行业竞争格局带来冲击，推动业内企业发挥已有优势，不断创新，引领行业不断向前。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司上下认真落实董事会战略部署，以党建工作为引领，统筹推进“提质增效重回报”各项工作，逐步探索新业务增长点，持续夯实基础管理，重点任务有序实施，经营发展总体稳健。

    报告期内，公司实现营业收入40471.90万元，上年同期为37903.70万元，同比上升6.78%，实现归属于上市公司股东的净利润为-2803.29万元，上年同期为-347.01万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-3033.05万元，上年同期为-3691.41万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润较上年同期减亏的主要原因是本期大数据服务和VIP产品业务收入有所增长；归属于上市公司股东的净利润较上年同期亏损增加的主要原因是上期出售了全资子公司上海天蓝蓝投资管理有限公司100%股权，确认了投资收益31644083.73元。

    公司主要工作如下：

    （一）证券信息服务

    报告期内，公司紧抓AI大模型与终端智能体为代表的新技术新应用落地契机，深化AI赋能在大智慧APP及PC终端全业务场景的应用，推进平台智能化升级。

    报告期内，公司AI应用深耕慧问智能问答场景，围绕底层架构优化、全链路AI能力改造持续迭代产品，搭建多模态交互、智能问股、一体化交易联动能力，应用能力的精准度、响应效率与实用价值同步提升。围绕全流程交易服务需求，落地智能语音指令交互场景，精简交易环节操作步骤，提升整体效率。

    报告期内，公司深化合作共建。依托相关算力、大模型、金融数据及投研场景优势，打造专业级金融智能体DzhClaw，搭建分层化、差异化的AI投研产品服务矩阵，兼顾普通用户轻量化投研需求与专业用户深度分析需求，持续完善平台智能化产品布局。

    报告期内，公司持续夯实行情、数据、资讯等基础核心业务，包括拓宽全球市场行情品类、优化终端交互体系、持续提升行情资讯服务能力等。升级创作者激励体系完善平台内容生态，搭建高效可持续的内容运营机制，充分激活创作者积极性、盘活内容生态。同时，顺应国产系统生态发展趋势，稳步推进鸿蒙系统适配工作，完成核心功能兼容调试与场景优化，拓宽产品终端适配范围，提升平台兼容性与用户服务稳定性。

    报告期内，公司发挥流量资源优势，持续稳步开展与券商、期货、基金等金融机构的业务合作。此外，公司通过技术创新、人才培养、制度完善多措并举，在信息安全、数据安全、用户服务全业务流程筑牢合规安全防线，风控合规治理体系持续健全，平台持续稳定运行。

    报告期内，公司通过产品和技术创新，提高产品竞争力和客户服务满意度；通过服务模式和商业模式的创新升级，努力提高产品用户量。自主研发包括证券信息检索、信息多模态展示、生成式问答、与APP深度融合交互等功能的AI服务工具并在部分客户试用；优先完成交易所业务创新的需求，包括主板股票支持盘后交易改造、北交所ETF改造等；实现慧投资4.0系统迭代优化；完成慧投资PC版多项功能补齐和优化；对增值服务工具进行迭代更新，为满足客户对指标多样性的需求，推出更多服务工具；对已接入鸿蒙版的券商进行交易功能补齐。

    （二）大数据及数据工程服务

    报告期内，公司持续强化在大数据、人工智能及AI大模型方向的技术投入，依托扎实的研发能力，在自然语言处理、智能识别等核心领域实现进展。同时，凭借领先的数据采集、加工、清洗与整合技术，公司已实现大部分数据的自动化处理与全流程监控，高效支撑多源多模态数据的深度处理。通过构建严格的数据质量管控体系，公司从各环节全面保障数据安全与质量，为金融数据服务的稳定性构筑坚实技术底座，其在数据及时性、准确性和安全性方面的综合表现，持续保持在行业前列。

    报告期内，公司经营态势平稳有序，继续推行线上线下渠道一体化融合的营销推广体系。数据业务布局坚持差异化、特色化发展路线，打造了多款行业专属特色数据产品，涵盖城投数据库、区域经济数据库、私募基金管理人风险数据、中资离岸债数据、标准关联方数据、ESG数据（环境、社会及治理）等市场关注度较高的细分主题数据。

    报告期内，公司继续对企业预警通APP和企业预警通金融终端版软件进行优化和功能升级，并不定期举行多场深受好评的产品直播活动。紧随市场热点，推出金融资产投资公司专题、债券资产服务商排名、城投资产划转专题、企业科创能力评分等全新模块，并对五篇大文章智能识别、公募基金管理人、负面舆情指数、企业深度资料等常用功能进行了迭代升级。企业预警通系列产品以其全面、准确、及时、智能的金融信息与风险数据服务，持续赋能客户提升决策效率与风控能力，产品用户广泛覆盖金融监管机构、银行、证券、保险、基金、信托等各类金融机构，以及实体企业、媒体、政府经济与金融管理部门等多类主体，成为用户开展尽职调查、授信审批、贷后监控、风险管理、投资研究及经济分析等核心工作的专业工具。

    报告期内，公司对慧眼X-insight大数据风险监测系统的舆情、诚信、公告、司法诉讼、推送设置等模块进行了优化升级，同时新增了专利、著作权、行政许可、知识产权出质等板块，有效提升了用户的使用体验。本系统深度融合大数据、人工智能技术，可输出高精度企业主体及风险全量信息；支持本地化部署，打通外部数据与本地业务体系，实现数据高效、全面联动，构建以企业为核心的全景风控体系，达成精细化风险预警能力，目前已被上百家金融机构及金融监管部门应用于日常风险监控业务中。

    （三）境外业务发展

    报告期内，阿斯达克网络将AACAT的“猫达人”交易小程序接入AASTOCKS智财讯APP，用户可于APP内直接使用交易及社交投资即时通讯功能，并在对话场景中享受AI提供的市场异动提示、个股资讯及智能问答，进一步优化使用体验。AACAT亦推出网页版图表及社交投资即时通讯功能，并在产品分析、设计及软件开发流程中策略性应用生成式AI助手、智能代码补全及自动化测试等工具，加快核心数据引擎、图表模块及社交交易功能迭代，提升系统性能与安全性。阿斯达克网络与AACAT将继续深化平台协同，强化交易系统及网络安全，积极拓展境外及东南亚市场合作，提升海外竞争力。

    报告期内，大智慧国际持续升级证券交易执行平台，新增财富管理、投资组合管理及期货等多资产交易功能，并整合更强大的风险管理及后台结算系统，用于股票交易结算，为客户提供更高水平的端到端一体化交易体验。同时，公司为满足监管机构及银行客户要求，持续强化安全风险管理及网络安全控制模块，进一步提升系统稳健性。

    报告期内，DZHFinancialResearch以“强化收益基础”和“运用AI提升生产效率”为发展重点，在日本股、中国股及外汇等领域持续打磨已有内容，并拓展美国股票及衍生品报告等新服务，推动多家客户合作。营业部门通过新服务推广及优化谈判，收益恢复趋势逐步显现。公司在文章与报告制作、系统开发及企业管理等环节导入AI，提升生产效率，并以此为基础，持续推动业务变革。

    （四）其他

    报告期内，公司加强与投资者的沟通交流，召开年度和一季度业绩说明会，认真接听投资者来电，细致回复上证e互动投资者提问，热情接待投资者调研，维护了公司良好的市场形象。

    报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

    公司与湘财股份有限公司（以下简称“湘财股份”）正在筹划由湘财股份通过向公司全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金（以下简称“本次交易”）。

    公司于2025年3月28日召开第五届董事会2025年第二次会议、第五届监事会第十九次会议，审议通过了《关于<湘财股份有限公司换股吸收合并上海大智慧股份有限公司并募集配套资金暨关联交易预案>及其摘要的议案》等与本次交易相关的议案，具体内容详见公司在2025年3月29日刊登在上海证券交易所网站的相关公告。

    公司于2025年9月25日召开第五届董事会2025年第七次会议、第五届监事会第二十三次会议，审议通过了《关于〈湘财股份有限公司换股吸收合并上海大智慧股份有限公司并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）〉及其摘要的议案》等与本次交易相关的议案，具体内容详见公司在2025年9月26日刊登在上海证券交易所网站的相关公告。

    该事项已经公司2025年第二次临时股东大会审议通过，具体内容详见公司在2025年10月14日刊登在上海证券交易所网站的《2025年第二次临时股东大会决议公告》。

    公司已于2025年10月23日收到上海证券交易所出具的《关于受理湘财股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的通知》（上证上审（并购重组）〔2025〕83号）。上交所依据相关规定对申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核。

    2025年11月5日，湘财股份收到上海证券交易所下发的《关于湘财股份有限公司换股吸收合并上海大智慧股份有限公司并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函》（上证上审（并购重组）〔2025〕89号）。

    公司于2026年3月14日收到上海证券交易所的通知，因公司本次交易提交的申请文件中的估值数据已过有效期，需要更新后补充提交，按照《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》相关规定，上海证券交易所对公司本次交易中止审核，具体内容详见公司在2026年3月16日刊登在上海证券交易所网站的相关公告。

    2026年5月11日，公司已会同相关中介机构完成估值报告的数据更新并将本次交易申请文件的经审计财务数据更新至2025年12月31日，对申请文件进行了相应的修订、补充和完善，并向上海证券交易所提交了恢复审核申请。2026年5月13日，公司收到上海证券交易所同意恢复审核本次交易的通知。

    本次交易尚需通过上海证券交易所审核通过，并取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复后方可正式实施，最终能否通过审核、取得注册，以及最终通过审核、取得注册的时间仍存在不确定性。公司发布的信息以在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)及指定信息披露媒体刊登的公告为准，敬请广大投资者注意投资风险。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）公司拥有领先的行业地位和品牌知名度优势。

    经过多年的发展，公司已成为中国领先的互联网金融信息服务提供商之一，在所处行业的市场地位、核心技术、核心团队、企业资质、业务协同等方面已取得一定的领先优势，公司的品牌也得到了行业和社会的认可。

    （二）公司拥有行业领先的技术与研发实力、以及完整的产品线。

    作为高新技术型企业，公司十分重视金融信息服务领域的技术研发，多年来对研发一贯重视并不断投入，培养了一支稳定且技术过硬的研发团队。报告期内，公司研发费用占营业收入的比重为19.94%。

    作为互联网金融信息服务综合提供商，公司拥有业内完整的产品组合，产品丰富、结构合理，可以为各层次的个人及机构客户，提供全面、准确、及时的互联网金融信息服务和增值服务。

    作为大数据及数据工程处理的专家，公司拥有海量的历史数据及丰富的数据生产技术经验，数据整合维度广，数据提供方式多样，能为客户快速提供各类型定制化的平台搭建与项目研发服务。

    （三）公司拥有海量的金融数据资源和丰富的行业经验。

    公司在金融信息服务行业深耕二十余年，累积了丰富的互联网平台运作经验和海量金融数据资源，创造了行业数个第一。公司高层管理人员及核心团队均拥有10年以上行业经验，在科技金融技术服务、投资决策数据服务、用户共享联合运营等多方面拥有深厚的实力。

    （四）公司拥有广泛的用户基础。

    经过多年发展，公司向广大用户提供丰富的金融信息产品和服务，客户覆盖银行、券商、基金、保险、资管和普通投资者等金融市场的各层次参与主体。公司长期稳定的客户基本包括所有具有托管业务资格的托管行，所有保险资产管理公司在内的90%以上的保险机构，95%以上的基金公司，70%以上的证券公司以及众多的信托公司、投资公司、金融高校等。

    （五）公司拥有前瞻性的国际板块布局。

    经过多年积累发展，公司境外金融信息服务已辐射至东亚及东南亚多个国家，在亚洲三大金融中心中国香港、新加坡和日本东京都设立有子公司，业务涵盖金融终端与数据、交易及结算系统、广告投放及市场活动推广等领域，通过本土化的团队运作和集团化的规范管理，有效打通了国际国内通道，进行了前瞻性的国际板块布局。

本文数据来源于大智慧2026年中报，仅供参考不构成投资建议。