财报快递|智能自控2026上半年营收降近两成净利降逾三成，现金流仍为负

8月，无锡智能自控工程股份有限公司（002877）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入4.06亿元，同比下降19.28%；归母净利润1343.36万元，同比下降34.09%；扣非归母净利润1296.91万元，同比下降27.83%；经营活动产生的现金流量净额为-164.91万元，较上年同期改善83.02%。基本每股收益0.038元，加权平均净资产收益率1.11%，同比下降0.58个百分点。

从业务结构看，控制阀业务仍是绝对主力，上半年实现收入3.43亿元，占比84.54%，但同比下滑21.14%；检维修业务收入3666.40万元，同比下降22.49%；配件业务收入2515.97万元，同比增长29.40%，是唯一正增长板块；其他业务收入93.23万元。分地区看，华东地区收入2.07亿元，同比大降25.79%，西南、东北地区降幅分别达51.74%和47.08%，而西北、华中地区分别增长28.56%和30.53%，区域表现分化明显。收入端收缩主要受控制阀主业与检维修业务同步下滑拖累。

公司称，2026年上半年国内控制阀行业整体保持稳健发展，国产化替代持续深化，主管部门将重点炼化领域控制阀国产化率纳入央企供应链考核体系，氢能、储能、光热发电、半导体等新兴产业成为核心增量来源，行业资源进一步向头部企业集中。公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，客户覆盖中国石化、中国石油、中国海油、万华集团等，在行业景气与政策催化并存的背景下收入却逆势下滑近两成，订单转化与交付节奏或面临压力。

半年报显示，公司上半年业绩下滑主要原因：一是下游石化等领域项目交付节奏放缓，控制阀及检维修业务收入分别下降21.14%和22.49%；二是检维修业务毛利率由上年同期的65.03%骤降至50.12%，下降14.91个百分点，拖累整体毛利率降至29.38%，同比减少0.59个百分点；三是费用刚性叠加收入收缩，净利率由4.05%降至3.31%，净利润降幅明显大于营收降幅。

费用端整体收缩但降幅不及收入。销售费用3695.75万元，同比下降16.33%；管理费用3042.84万元，微降1.26%；研发费用2369.65万元，同比下降12.53%；财务费用970.39万元，同比下降40.61%，公司称主要系2025年可转债兑付所致，利息费用由1600.23万元降至929.22万元。减值方面，信用减值损失由-953.44万元收窄至-326.26万元，资产减值损失转回304.03万元，对利润形成一定支撑；但投资收益由正转负至-27.48万元，其他收益亦同比下滑36.16%至248.94万元。

流动性方面，期末货币资金1.36亿元，短期借款高达5.73亿元，另有8564.68万元一年内到期的非流动负债，短期偿债压力依然突出；流动比率约1.44，速动比率约0.84，与上年末基本持平。存货6.33亿元，较上年末增长11.34%，占总资产26.16%，公司称系订单产品备货所致；应收账款5.51亿元，较上年末增长6.72%，回款管理仍需关注。此外，募投项目“开关控制阀制造基地项目”累计投资进度仅35.93%，公司表示因宏观环境变化已审慎调整投资节奏，整体进度较原计划滞后。公司计划本报告期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；2025年度每10股派0.25元的分红已于2026年7月17日实施完毕。

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