诚意药业（603811）中报增收不增利，盈利能力下滑但核心产品持续放量

近期诚意药业（603811）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

诚意药业（603811）2026年中报显示，公司实现营业总收入4.32亿元，同比增长3.63%；归母净利润为9486.87万元，同比下降15.62%；扣非净利润为9244.59万元，同比下降16.83%。整体呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为2.31亿元，同比下降0.12%；第二季度归母净利润为5057.89万元，同比下降24.09%；第二季度扣非净利润为4998.19万元，同比下降24.06%，盈利水平进一步承压。

盈利能力分析

公司毛利率为70.83%，同比上升1.51个百分点，维持较高水平；但净利率为22.18%，同比下降18.9%。三费合计达1.73亿元，占营收比重为40.02%，同比上升12.1%。其中销售费用同比增长14.97%，管理费用同比增长23.33%，主要受股份支付费用增加影响。财务费用同比下降84.85%，因利息支出减少所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.66亿元，较上年同期下降16.26%；应收账款为3497.47万元，同比下降19.91%；有息负债为6685.23万元，同比下降67.83%，显示债务压力明显缓解。

每股经营性现金流为0.31元，同比下降28.77%；每股净资产为3.1元，同比下降21.04%；每股收益为0.21元，同比下降16.0%。财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债为72.63%。

主营业务结构

从业务构成看，制剂业务为主力，实现收入3.77亿元，占总收入87.41%，贡献利润2.88亿元，占利润总额的94.19%，毛利率高达76.33%。原料药收入为4753.28万元，占比11.01%，毛利率为37.07%。食品及其他业务出现亏损，食品业务毛利率为-0.73%，其他业务毛利率为-4.67%。

地区分布上，境内收入为4.22亿元，占比97.64%；境外收入为985.31万元，占比2.28%，毛利率为62.15%。

经营与财务变动说明

• 应收款项下降19.91%，系本期赊销减少。
• 其他应收款大幅增长808.6%，因应收股利增加。
• 其他流动资产增长4164.22%，因公司对闲置资金进行现金管理，短期定期存款增加。
• 在建工程增长73.82%，因车间技改投入增加。
• 递延所得税资产增长33.29%，因摊销股份支付费用形成可抵扣暂时性差异。
• 长期借款增长338.76%，短期借款增长65.94%，均因子公司银行贷款增加。
• 应付票据增长7922.21%，因银行承兑汇票增加；应付账款下降29.74%，因应付工程款减少。
• 合同负债增长183.47%，因预收销售货款增加。
• 应付职工薪酬下降62.41%，因发放2025年度计提的年终奖及高层奖励。
• 投资收益下降44.43%，因对外投资项目收益减少。
• 资产处置收益增长1029.05%，因江苏诚意相关资产出售。
• 研发费用增长18.28%，因职工薪酬及股份支付费用增加。
• 投资活动产生的现金流量净额大幅下降8450.03%，因固定资产投入和短期定期存款增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长39.1%，因偿还银行贷款同比减少。

发展与战略回顾

公司坚持药品与大健康产品“双轮驱动”战略，核心产品盐酸氨基葡萄糖胶囊（维尔固）持续中标国家及省际联盟集采，覆盖全国31个省市。报告期内，公司处置亏损子公司江苏诚意、广州三道源，优化资源配置，并获批大健康产品鱼之鑫鱼油软胶囊，药品瓦塞帕鱼油软胶囊成功上市。同时实施员工持股计划，完善激励机制。

综合评价

尽管营收小幅增长且核心制剂产品持续放量，但受制于期间费用上升尤其是股份支付影响，公司净利润显著下滑。若扣除股份支付影响，扣非净利润同比增长9.76%，表明主营业务基本面仍具韧性。资本开支加大、现金用于定期存款导致投资现金流剧烈波动，需持续关注营运效率与现金流匹配情况。

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