中国广核（003816）2026年中报财务分析：营收小幅下滑但盈利改善，三费激增与债务压力引关注

近期中国广核（003816）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

中国广核（003816）2026年上半年实现营业总收入314.83亿元，同比下降2.76%；归母净利润为61.05亿元，同比增长2.66%；扣非净利润为55.77亿元，同比下降0.49%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达151.64亿元，同比增长11.79%；第二季度归母净利润为33.64亿元，同比增长15.06%；第二季度扣非净利润为29.18亿元，同比增长8.93%，表明公司盈利能力在二季度有所增强。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为45.54%，同比提升8.05个百分点；净利率为29.62%，同比上升8.65个百分点，反映出公司在成本控制和盈利能力方面有所优化。每股收益为0.12元，同比增长2.54%；每股净资产为2.45元，同比增长2.47%；每股经营性现金流为0.26元，同比增长1.80%。

成本与费用结构

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例为11.63%，较去年同期增长9.08个百分点。三费总额达36.61亿元，其中销售费用同比大幅增长846.34%，主因是电力销售营销费用增加。整体三费占比上升明显，同比增幅高达31.96%，显示出期间费用压力显著上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为195.04亿元，同比下降4.23%；应收账款为83.44亿元，同比增长3.80%；有息负债高达3449.43亿元，同比大幅增长64.97%，相较2025年同期的2090.89亿元明显攀升。资产负债率为68.25%，有息资产负债率达58.35%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达10.29%，债务负担较重。

现金流与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降28.81%，主要由于在建核电项目投资支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降42.93%，系公司在2026年4月收购苍南核电、苍南第二核电股权所致。现金及现金等价物净增加额同比下降113.92%，受经营、投资与筹资活动综合影响。

主营业务构成

电力销售为主营业务核心，实现收入301.95亿元，占总营收95.91%，贡献利润占比达97.42%，毛利率为46.26%。其余业务如提供劳务、商品销售及其他、建筑安装和设计服务等占比较小。地区分布上，境内收入281.21亿元，占比89.32%；境外收入33.62亿元，占比10.68%。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为17.93%，短期偿债能力承压；- 债务水平：有息负债同比激增64.97%，有息资产负债率达58.35%，财务杠杆偏高；- 应收账款风险：应收账款/利润比例达85.45%，回款质量值得关注。

此外，ROIC（投入资本回报率）近年呈下行趋势，2025年为4.46%，低于历史中位数6.35%，资本使用效率有待提升。尽管分红融资比达2.04，累计分红256.53亿元，融资125.74亿元，体现较强股东回报意愿，但需关注未来分红可持续性。

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