金牌家居（603180）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费攀升与现金流承压凸显经营挑战

近期金牌家居（603180）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

金牌家居（603180）2026年中报显示，公司经营面临显著压力。报告期内，营业总收入为11.84亿元，同比下降19.41%；归母净利润为-1.27亿元，同比下滑299.88%；扣非净利润为-1.43亿元，同比下降518.56%。盈利能力全面恶化，净利率为-11.12%，同比减少378.87个百分点。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.68亿元，同比下降24.24%；第二季度归母净利润为-1.13亿元，同比下降493.17%；第二季度扣非净利润为-1.13亿元，同比下降667.6%。盈利下滑趋势在二季度进一步加剧。

盈利能力与费用结构

毛利率为18.96%，同比减少31.95个百分点，反映产品或服务附加值下降。销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比例达26.63%，同比上升39.18个百分点，三费总额为3.15亿元，费用压力显著上升。其中，财务费用同比大幅增长1272.66%，主因是可转换公司债券利息费用化、贷款利息增加及存款利息减少。

资产与负债状况

货币资金为5.75亿元，较去年同期的9.34亿元下降38.44%。有息负债为16.62亿元，同比增长12.70%。有息资产负债率为29.47%，债务负担有所加重。应收账款为3.01亿元，同比增长7.71%，而同期归母净利润为负，应收账款/利润比例高达1373.87%，回款质量堪忧。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.55元，同比减少3.52%。货币资金/流动负债为66.49%，近3年经营性现金流均值/流动负债为17.58%，短期偿债能力偏弱。每股净资产为16.56元，同比下降8.11%；每股收益为-0.83元，同比减少297.62%。

公司上市以来累计融资总额为7.59亿元，累计分红总额为7.55亿元，分红融资比为0.99。2025年ROIC为0.5%，远低于上市以来中位数15.22%，资本回报能力明显下滑。

主营业务表现

按产品分类，厨柜实现主营收入6.02亿元，占总收入50.84%，毛利率为19.07%；衣柜收入3.71亿元，占比31.32%，毛利率20.52%；木门收入1.55亿元，占比13.10%，毛利率仅为2.78%；其他类别合计收入约5616.56万元，合计占比4.74%。

分渠道看，新零售渠道营收5.93亿元，同比下降27.66%；精装渠道营收3.38亿元，同比下降22.95%；家装渠道营收2.91亿元；海外渠道实现营收2亿元，同比增长超30%，成为唯一正增长渠道。

战略投入与资产变动

公司持续推进“三曲线战略”，飞流AI平台作为第二增长曲线已覆盖44城62家装企，平台累计访问量约50万人次，月活跃用户4万人，转化率10.81%。投资性房地产同比增长107.02%，系闲置厂房出租增加所致。递延所得税资产增长77.44%，源于可抵扣亏损增加。交易性金融资产下降46.52%，因对外投资理财减少。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为66.49%，近3年经营性现金流均值/流动负债为17.58%；- 债务状况：有息资产负债率达29.47%；- 应收账款状况：应收账款/利润比例达1373.87%。

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