财报快递|欢瑞世纪2026上半年增收25%反亏21倍，影视剧毛利率-19.67%

8月，欢瑞世纪联合股份有限公司（000892）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入24,802.68万元，同比增长25.24%；归属于上市公司股东的净利润为-14,370.90万元，而上年同期为-639.38万元，亏损同比扩大2,147.62%；扣除非经常性损益后的净利润为-14,150.63万元，同比扩大546.97%；经营活动产生的现金流量净额为-2,370.61万元，较上年同期的-13,113.57万元改善81.92%。截至报告期末，公司总资产105,277.04万元，较上年末下降24.72%；归属于上市公司股东的净资产50,563.73万元，较上年末下降20.37%；加权平均净资产收益率为-25.52%，基本每股收益-0.148元。

从业务结构看，公司收入主要来源于影视剧及短剧相关业务。报告期内，影视剧及衍生品收入19,578.62万元，同比增长45.57%，占营业收入的78.94%；艺人经纪收入5,217.97万元，同比下降17.78%，占比21.04%。上半年公司相继上线古装仙侠剧《佳偶天成》《千香》及网络电影《古剑奇谭之琴心剑魄》《古剑奇谭之焚寂天劫》，覆盖爱奇艺、腾讯视频、优酷及江苏卫视等头部播出渠道。收入增长主要来自影视剧业务，但同期营业成本同比暴增414.25%至26,822.40万元，其中影视剧及衍生品营业成本23,430.24万元，同比激增697.44%，远超收入增幅。

公司表示，报告期内归母净利润大幅亏损，主要系内容市场竞争加剧导致传统影视剧业务大幅亏损。在行业竞争白热化、传统剧集变现承压的背景下，公司正加速向短剧、小程序短剧、互动影游及AIGC等新业态转型，已形成覆盖微信、抖音、快手、红果、拼多多等平台的短剧运营体系，并上线《代号三国：龙起》《江山北望》等多款互动影游产品。截至报告期末，公司拥有《沧海笑》《谪仙》《十州三境》《捕星司》等40余部IP的电视剧改编权，预计自2026年起陆续开机制作。

半年报显示，公司上半年业绩由“增收不增利”恶化为“增收大幅增亏”，主要原因有三：一是影视剧及衍生品业务毛利率由上年同期的78.15%骤降至-19.67%，同比下降97.82个百分点，收入增长45.57%的同时营业成本激增697.44%，传统影视剧业务大幅亏损，子公司欢瑞影视上半年净亏损7,339.95万元，为亏损主要来源；二是艺人经纪业务收入下降17.78%，营业成本反而增长49.12%，毛利率下滑29.14个百分点至35.05%；三是财务费用受汇兑损失影响同比大增192.60%。

费用方面，报告期销售费用6,101.50万元，同比下降52.69%，主要系短剧业务推广费降低所致；管理费用4,086.25万元，同比增长7.50%，主要系员工持股计划摊销所致；财务费用640.15万元，同比大增192.60%，主要系外币汇率波动导致汇兑损失。报告期内资产减值损失440.24万元，主要为存货跌价准备及合同资产减值；非经常性损益合计-220.27万元，其中支付合同违约金291.23万元、诉讼和解收益59.22万元、政府补助35.66万元。

现金流与偿债方面，公司经营活动现金流净额虽同比改善81.92%，但仍为-2,370.61万元；期末现金及现金等价物余额23,369.25万元，较年初的29,800.14万元下降21.57%。截至报告期末，货币资金27,822.85万元，短期借款6,935.70万元，账面资金尚可覆盖短期债务，但受限资产合计21,317.20万元，其中货币资金受限4,453.60万元（保证金、司法冻结、贷款质押），应收账款质押16,863.60万元；期末应收账款余额25,358.29万元，公司提示应收账款余额较大风险。 存货由上年末36,346.37万元降至18,578.68万元，主要系影视剧售出结转营业成本所致，但对应结转毛利率为负，反映项目变现价格承压。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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