四方达（300179）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期四方达（300179）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处行业发展情况

    公司主要从事超硬材料及其相关制品的研发、生产和销售。我国的超硬材料行业起始于二十世纪六十年代，经过多年来的磨砺和沉淀，中国超硬材料行业实现从无到有、由弱渐强的巨大转变，目前超硬材料及制品已经成为国家各项支柱产业解决关键共性技术、实现新一代技术创新的重要支撑。随着超硬材料及其制品技术和工艺水平的不断提高，行业不断涌现新技术、新设备、新产品，有力地推动了超硬材料行业的转型。

    以金刚石为代表的超硬材料行业，目前已成为战略性新兴产业。近年来，国家出台了一系列支持和促进超硬材料产业发展的法律法规和产业政策文件，对促进我国金刚石行业发展提供了强有力的政策支持。在国家顶层设计层面，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》首次从两大维度作出历史性部署：一是筑牢产业安全根基，持续增强超硬材料竞争优势，加强重要战略性矿产高质高效综合利用；二是抢占半导体新赛道，加快宽禁带半导体产业提质升级，推动氧化镓、金刚石等超宽禁带半导体产业化发展。《新型能源体系建设“十五五”规划》要求加大油气勘探开发力度，为金刚石工具在增储上产场景中开辟了广阔市场。在产业配套层面，《产业结构调整指导目录（2024年本）》已将“硬质合金、超硬材料等切削刀具及工具系统，高性能磨料磨具（金刚石、CBN等超硬材料及其微粉）”列入鼓励类；《工业母机高质量标准体系建设方案》明确标准体系覆盖“超硬刀具、微刃刀具”，提出到2026年工业母机高质量标准体系基本建立，加快高端刀具标准研制、补齐工业母机配套工具短板。

    （二）公司主要业务、主要产品及其用途

    公司深耕复合超硬材料二十多年，是国内规模优势明显的复合超硬材料企业，在行业内处于龙头地位。目前已经形成了以复合超硬材料为核心、以精密金刚石工具及CVD金刚石为新的业务增长点的战略产品体系。复合超硬材料下游可应用于石油钻探及矿山开采、汽车零部件、装备制造、轨道交通、石材、建筑、电子信息等高端采掘与先进制造领域。高品质大尺寸超纯CVD金刚石可用于珠宝首饰、精密刀具、光学窗口、芯片热沉等高端先进制造业及消费领域。

    按照行业下游应用分类，现阶段公司主要产品有三类：应用于资源开采/工程施工领域的复合超硬材料制品（以下简称“资源开采/工程施工类产品”）、应用于精密加工领域的复合超硬材料制品（以下简称“精密加工类产品”）和CVD金刚石类产品。

    （1）资源开采/工程施工类产品

    该系列产品主要用于石油、天然气、页岩气、煤炭、矿山的开采及重大基建项目、道路施工。

    油气开采类产品以石油/天然气钻探用聚晶金刚石复合片为主，主要配套石油、天然气钻探用PDC及PCD复合钻头，属于勘探开采作业过程中的耗材。产品技术成熟、性能稳定，具有优秀的耐磨性、抗冲击性及耐热性，在地质条件较为复杂的中硬到硬地层具有极好的钻进效果，可大幅提升页岩油、页岩气开采作业的经济性。目前广泛应用于陆地油田、海上油井的勘探与开采。

    公司目前已经形成较为完整的产品体系，应用地层涵盖软地层、中硬层、硬地层、含砾地层等所有地质结构的平齿、异形齿产品组合，在油气勘探与开采作业中表现优异。公司近年推出的一系列新产品享誉国内外，进一步巩固公司石油/天然气钻探用金刚石复合片的高端齿地位，打破国内高端齿以进口为主的竞争格局，成为进口石油/天然气钻探用金刚石复合片高端齿的强劲对手，大幅降低国内油气开采成本。

    石油作为国家生存和发展不可或缺的战略资源，对保障国家经济、社会发展有着不可估量的作用。随着国家战略和政策大力鼓励钻探开采技术研究及钻井工具的研制，海上钻井开采以及页岩油气勘探的进一步深入，石油/天然气钻探用金刚石复合片及其钻探工具在非常规油气开采领域也将迎来更大的市场空间。

    煤田用金刚石复合片系列产品可覆盖煤田开采、煤层气开采等作业过程，已成为该行业最经济的钻头用齿。产品主要应用于煤田开采、煤层气开采、地质勘探、矿山开采、公路施工与维护、石材采掘、石材加工等领域。

    矿山用金刚石复合片在地质勘探、矿山开采、石材采掘、石材加工等领域，作业效率高，可有效降低作业成本。

    工程施工类超硬材料产品因其优良的耐磨性、耐热性及抗冲击性能，具有进尺快、效率高等特点，可广泛应用于重大基础设施建设领域，产品性能优异，规模优势明显。

    （2）精密加工类产品

    公司精密加工类产品在精密、超精密、高速、超高速加工作业中表现优异，产品已覆盖金属切割、非金属切割、精密线材加工等领域，主要产品包括PCD刀片、金刚石刀具、金刚石钻针、金刚石锯片、PCBN刀片、拉丝模坯、成品模等。公司目前已具备大直径PCD刀片的批量生产能力，且覆盖从粗到细的全系列粒度牌号。

    PCD刀片、金刚石刀具、金刚石锯片等产品主要用于切削铜、铝及其合金材料等有色金属以及木材、强化地板、石墨、橡胶、塑料、陶瓷、耐火材料等非金属材料。产品既有天然金刚石的硬度及耐磨性，又有硬质合金的韧性，加工出的工件表面光洁度高，大大提高生产效率，有效降低生产成本，是一种理想的新型超硬工具材料，广泛应用于汽车零部件、轨道交通、电子信息、石材、建筑、木工和磨具等领域。

    在金刚石钻针方面，公司已具备直径φ0.2mm-φ3mm等规格产品系列供应的能力。金刚石钻针因其寿命长、加工精度高及光洁度好等特点，广受电子信息等高端制造领域的青睐。随着金刚石钻针产业的不断发展，国内高端制造业对进口精密及超精密加工工具的依赖将逐步降低。

    PCBN刀片、CBN刀具适用于淬火钢、渗碳钢、铸铁等黑色金属材料的加工，通常用来加工发动机气缸、发动机活塞、阀座、刹车盘、刹车鼓、飞轮等。加工工件表面光洁度高，可以实现以车代磨，大大提高加工效率，有效降低生产成本。

    我公司首创的钴基聚晶金刚石拉丝模坯系采用先进的高温-超高压工艺精制而成，金刚石颗粒间高度致密的键结合，使其既有天然金刚石的耐磨性、硬度及良好的导热性，又兼有类似硬质合金的韧性，使用寿命长，可用于不锈钢、铜、铝及多种合金线材的高速拉拔，尤其在拉拔切割线、不锈钢丝、钢帘线、焊丝等专用线材领域优势极为明显。目前，公司已成为全球能供应超大直径拉丝模的生产商之一，已经形成拉丝模坯、成品模等适用不同客户需求的产品系列。

    （3）CVD金刚石类产品

    公司控股子公司河南天璇半导体科技有限责任公司专业从事CVD产业链相关技术研发及相关产品生产销售，是国内设备规模具有优势地位的CVD金刚石生产厂商。公司拥有自主知识产权的MPCVD合成及加工设备和CVD金刚石生长工艺技术，具备高品质大尺寸超纯CVD金刚石批量生产能力，可稳定量产CVD金刚石。公司构建了涵盖热学、光学、电子、珠宝与机械五大领域的金刚石产品体系，技术实力与规模化供应能力突出，产品可应用于珠宝首饰、精密刀具、光学窗口、芯片热沉等先进制造业及消费领域。

    （三）经营模式

    1、采购模式

    公司采购遵循系统化流程，涵盖需求、采购、入库及结算全环节。物料需求由订单中心通过OA系统发起，采购部在SRM系统完成评审、下单与审核。供应商接收订单后组织生产并发货，凭SRM系统打印的条码送货单配送。仓储部扫码入库，质量部检验合格后物料入库；不合格则触发OA评审流程，并通知采购办理退货。

    主要采购的原材料类别包括主要原材料（合金、金刚石等）、辅助原材料（金属粉、非金属粉等）、机加工及备品备件类等。为保障质量稳定，关键物料均从《合格供应商名单》中选取，并通过多方比价择优合作。新供应商引入需经过采购、质量、技术等部门联合审核。

    财务结算方面，实行定期对账，并根据合同约定的账期，通过银行转账、承兑汇票等方式支付货款。整体流程实现系统联动与闭环管理，保障质量、效率与成本可控。

    2、生产模式

    针对公司产品体系多元化特点，为精准匹配客户的品质、数量及交付需求，公司构建了“订单生产为主、安全库存为辅”的复合生产模式，以提升生产效率与客户满意度。

    具体策略上，公司实行差异化管理：对需求量大、流通快的标准化产品，采用“订单生产+安全库存”组合模式。

    安全库存基于销售预测、订单进度、实时库存及产能等因素动态调整，以快速响应常规需求并抵御市场波动风险。对小批量、定制化产品，全面推行“订单生产”模式。围绕客户具体要求安排采购、生产与检验，确保精准交付，同时避免库存积压。

    为保障执行，公司建立全周期生产计划管理体系。综合销售预测、订单明细、产能与库存状况，分层制定年度规划至日度任务，形成闭环管理，确保生产灵活可控，支撑订单按时保质交付。

    3、销售模式

    公司主要从事超硬材料及其相关制品的研发、生产和销售，基于公司产品特点和应用场景，公司推行“直销为主，经销为辅”的销售模式。

    直销模式：四方达直接服务于大型石油天然气钻探公司、矿山企业、高端制造厂商等核心客户。公司通过专业的销售和技术支持团队，为客户提供定制化的产品解决方案，尤其在石油钻探用聚晶金刚石复合片、精密超硬刀具等高端产品领域，直销是主要方式，有助于建立长期稳定的合作关系并快速响应客户需求，更有利于厂商之间密切合作，持续提升产品质量和促进产品升级迭代，保持产品技术的持续领先。

    经销模式：针对特定区域市场，四方达通过授权经销商进行销售，以扩大市场覆盖面。其产品已销往全球四十多个国家和地区，包括欧洲、美洲、非洲和东南亚等市场，完善的经销体系是实现全球化销售的重要支撑。

    4、研发模式

    公司以“技术创新、体系完善、工艺突破、基础研究”为研发导向，系统构建覆盖全链条的研发体系。基于在超硬材料领域的长期积累，公司持续推进产品与技术升级，实现从原材料、制造设备、工艺技术、质量检测到终端应用的全流程覆盖与协同创新。在原材料端，专注高性能材料合成与性能改进，建立完整的原材料检验与控制体系，与供应商协同提升；在制造与设备端，持续优化工艺与装备技术，实现关键设备的自主研制；在检测端，建立完善的品质评价体系；在应用端，深入客户场景开展定制化研发，确保产品贴合市场需求。

    为支撑全链条研发活动，公司自主开发了研发数据系统，实现配方、工艺、检测及现场反馈等数据的在线化与结构化。该系统完整记录每个项目从立项、小试、中试到量产的全过程数据，支持快速复现、原因追溯与持续优化，从而大幅缩短试错周期，推动个人经验向企业数字资产转化。同时，系统通过关键节点的数据监控与预警，保障项目按计划推进，提升研发投入产出效率。

    此外，公司注重跨部门协同与产学研合作，与高校及科研机构保持紧密联动，持续吸纳前沿技术资源。通过不断加强工艺创新与基础研究投入，公司在关键工艺环节持续取得突破，推动产品效能持续提升。

    二、核心竞争力分析

    （一）产业配套优势

    公司位于世界超硬材料产业集群地——河南省。河南作为我国超硬材料的研发、制造产业中心，具有得天独厚的产业配套优势，为公司原材料采购和科研创新提供了有利条件。目前河南省已形成了全产业链超硬材料产业集群，能够充分发挥集群效应，延伸和完善上下游紧密协作的产业链条，培育和引进一批行业巨头，促进集群内企业协调快速发展，巩固和提升本区域在超硬材料行业领导地位，发展成为全球超硬材料产业重要的生产中心、研创中心、商贸中心。与国际竞争对手相比，公司具有较为显著的产业配套优势。

    （二）研发创新优势

    自上市以来，公司每年研发投入占营业收入比重持续保持高位，多年来积累了众多研发成果，技术实力雄厚。公司技术中心被认定为“国家企业技术中心”、“河南省复合超硬材料工程技术研究中心”，参与3项行业标准的制修订，获得2项河南省科技成果鉴定并获得科技进步奖。公司与中南大学、郑州大学等知名高校进行产学研合作，并于2024年获批博士后科研工作站，培养各类科研人才。

    （三）行业位势优势

    公司深耕复合超硬材料二十多年，是国内规模优势明显的复合超硬材料企业，在行业内处于龙头地位，已经具备先发优势。公司在聚晶金刚石和立方氮化硼等细分领域技术门槛较高，基于长期积累的材料技术优势，公司产品在资源开采领域表现突出，公司生产的金刚石复合片高端齿凭借优异的耐磨、抗冲击及耐热性能，打破了该领域高端产品长期依赖进口的格局，已成为市场上有力的竞争者。在此基础上，公司以“1+N行业（下游行业）格局”为战略核心，在巩固现有市场的基础上，紧跟下游趋势拓展多元领域，打造多元化增长格局。

    （四）品质优势

    公司“SFD牌超硬材料”获得省商务厅、省发改委等七部门联合评定的“河南省国际知名品牌”；“四方达牌石油/矿山钻头用聚晶金刚石复合片”被授予“河南省名牌”，公司已通过ISO9001质量管理体系认证，引入卓越绩效质量管理体系并荣获河南省质量标杆、郑州市市长质量奖、河南省省长质量奖提名等荣誉。公司产品的各项性能和技术指标领先于国内同类产品，部分产品性能已达到国外标杆竞品水平。公司产品远销欧洲、美洲、东南亚等四十多个国家和地区，在下游客户中享有较高的品质声誉。

本文数据来源于四方达2026年中报，仅供参考不构成投资建议。