慧为智能（920876）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期慧为智能（920876）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    本公司是电子通讯领域的ODM原始设计制造提供商，专注于为全球客户提供智能终端设备解决方案，涵盖研发设计服务及整机研发制造交付。公司拥有完整的嵌入式系统软硬件及结构研发体系、高科技制造体系、品质管理体系及高品质交付体系。

    公司主营业务覆盖消费电子和商用IoT两大终端领域。其中，消费电子产品主要包括平板电脑、笔记本电脑及网络云存储（NAS）；商用IoT终端涵盖智能零售终端、网络及视频会议终端、智慧安防终端、工业控制终端等多领域设备。

    此外，公司还从事基于芯片销售的解决方案业务及芯片代理业务，主要通过芯片分销为客户提供完整的软硬件解决方案，包括PCBA设计及满足客户特定功能需求的软件设计等。

    凭借多年经验积累，公司持续提升研发和设计能力，能够自主完成产品的结构设计和硬件设计，并具备系统设计、软件开发及测试认证等全方位解决方案能力，可满足客户多品种、多批次、高质量的产品制造需求及定制化生产服务需求。

    1、研发模式

    公司是一家研发驱动型的高新技术企业，凭借多年持续的研发投入，在ID、MD、软件、硬件等方面积累了丰富的经验，打造了一支经验丰富、高水平、高专业化的研发团队。公司一直致力于智能终端产品的核心技术研发，密切关注上游企业的技术研发动态，与瑞芯微、联发科、英特尔、展锐、统信、飞腾等上游厂商达成了战略合作关系，保持着从产品研发到落地的全方位合作，能够率先导入其新产品或新平台，提高开发质量，缩短开发周期，有助于将产品快速推向市场，抓住市场机遇。

    公司研发模式包括市场驱动开发和客户驱动开发两类。市场驱动开发为主动开发模式，主要针对市场需求（包括因技术进步引发的产品更新换代需求）进行新产品研发，以提升核心竞争力，获取国内外品牌商的产品订单；同时，公司针对生产过程中的技术性难题开展研发，持续优化产品性能与解决方案，进一步增强市场竞争力。客户驱动开发为定制化开发模式，公司根据客户产品需求提供产品设计、样品试制及调试等服务；或基于现有自主开发产品或技术平台，进行二次开发、定制化修改及功能扩展。公司兼具方案商与制造商的双重身份，凭借多年多领域的技术积累，能够对客户定制化需求快速响应，实现产品的快速落地。

    2、生产模式

    公司作为以ODM模式为主的智能终端产品制造商，按照客户的要求进行研发设计，采用以销定产的定制化生产模式，根据客户订单和需求预测来确定生产计划。公司生产部门依据该生产计划组织各生产车间进行生产，产品完工经检验合格后验收入库。在生产过程中，生产工程师及时跟踪生产订单的状态，并通过ERP和MES系统进行反馈。

    3、销售模式

    公司采取直销方式销售产品，客户主要包括消费电子产品、商用IoT智能终端品牌商及系统集成商。客户对公司的产品质量、供货能力、响应速度、研发实力等资质进行综合审核，经过反复考察、验厂、沟通后通过其合格供应商资格认证并签订销售合同，约定质量、交货、结算、物流、保密等条款。

    公司综合采取以下措施拓展境内外客户：公司通过对目标市场进行研究、实地调查等方式进行分析与预测，主动拜访潜在国内外客户，了解客户需求，争取合作机会；公司采取展会营销的方式，通过持续参加国内外各种知名交易会、展览会来开发客户并取得客户订单，如美国CES电子展、香港电子展、台北电脑展、德国嵌入式展等；除此之外，英特尔、瑞芯微、展锐等芯片厂商会不定期组织行业下游领域技术、产品应用研讨会，公司借此紧跟行业技术发展和市场趋势，并与潜在客户建立联系。

    目前，公司与众多国内外知名智能终端产品领域企业建立了稳定密切的合作关系，核心客户合作均超过5年以上，合作稳定。

    报告期内，公司业务模式无重大变化。报告期后至报告批准报出日，业务模式无重大变化。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年上半年，公司围绕年度经营目标，持续推进产品结构优化与战略升级，但受原材料成本上涨传导滞后及消费电子市场需求疲软影响，一季度经营面临阶段性压力。进入二季度以来，随着AI终端产品放量、信创业务持续增长及产能释放，公司经营显著回暖，单季度实现营业收入16436.94万元，环比增长40.79%，实现归属于上市公司股东的净利润323.30万元，扭转一季度亏损局面；毛利率环比提升0.66个百分点至14.13%，盈利质量持续改善。上半年整体来看，公司实现营业收入28111.63万元，同比增长1.30%；实现归属于上市公司股东的净利润64.77万元，较上年同期减少65.18%。报告期末，公司总资产40106.91万元，较期初减少5.86%；归属于上市公司股东的所有者权益25413.58万元，较期初减少0.90%。

    报告期内，公司生产经营正常，各项业务持续推进。信创终端出货量保持增长，有效对冲了消费电子市场需求疲软带来的不利影响；AIPC、AINAS产品已进入批量发货阶段，公司AI终端产品附加值和收入结构进一步优化，二季度起对整体业绩的正向拉动开始显现。同时，公司积极投入各类端侧AI产品的研发与市场推广，包括面向运营商市场和海外市场的AI终端产品，为后续业务持续拓展奠定基础。产能方面，江门基地全面投入运营，产能爬坡顺利，为公司承接更大规模订单、降低单位制造成本提供了支撑。

    另一方面，2026年上半年主要零部件涨价态势未有效缓解，同时终端产品售价上调对消费电子市场需求产生明显压制，公司面临“成本上升、需求疲软”的双重挑战，导致公司盈利空间大幅收窄，上半年整体盈利能力承压。值得关注的是，二季度公司已走出低谷，经营态势向好，为下半年业绩修复奠定了良好基础。公司全线终端产品正在进行大规模的AI化迭代，短期内增加了研发投入及产线改造成本，但中长期将增强公司产品在端侧AI市场的竞争力。

    （二）行业情况

    公司所处行业为智能终端领域，智能终端产业作为数字经济时代的重要载体，已发展成为万亿级规模的全球性产业。随着人工智能与终端深度融合、端侧算力升级、大模型轻量化部署及智能体技术的快速演进，行业正经历着从单一设备向生态化、场景化、智能化方向发展的深刻变革，AI已成为终端产品的核心能力。

    从行业整体看，AI终端加速渗透，成为产品迭代的核心方向。据Gartner预测，2026年全球AIPC出货量将达1.43亿台，渗透率突破50%至55%，AI正从高端产品定位走向全品类渗透，成为终端设备的标准配置。与此同时，受AI产业大规模扩张带来的产能挤占影响，存储芯片等各类零部件均出现不同程度的价格上涨，终端产品成本与售价随之攀升，传统消费电子市场需求受到明显压制。据国际数据公司（IDC）预计2026年上半年全球PC出货量预计同比下降11.3%至2.5亿台，平板同比下降7.6%至1.4亿台。AIPC的增量尚未完全对冲非AIPC及商用需求的下滑，整体市场呈现“总量收缩、AI驱动均价上涨”的结构性调整格局。

    在行业应用层面，信息技术应用创新（信创）领域国产化替代加速向纵深推进。随着国际贸易摩擦升级，外部不确定性的增强进一步凸显了我国科技自主可控的紧迫性。当前，信创替换按照“2+8+N”节奏稳步推进，党政信创向区县乡镇下沉，金融、运营商等行业正从非核心系统向核心系统加速突破。根据第一新声研究院预测，我国信创市场规模预计至2026年将达到2.66万亿元，2025—2026年市场增速分别达到17.84%和26.82%。在政策与资金支持方面，2026年《政府工作报告》明确提出“推进高水平科技自立自强”，并发行超长期特别国债1.8万亿元，重点支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，电子信息领域已被明确纳入支持范围。以飞腾、兆芯、海光等为代表的国产处理器，以麒麟、统信等为代表的国产操作系统，已逐步形成规模化应用能力，为产业链相关企业带来重要发展机遇。

    政策层面，2026年3月政府工作报告明确提出深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。2026年5月，工业和信息化部发布《人工智能终端智能化分级》系列国家标准，规范终端智能化评价、驱动产品迭代升级，并做好标准在2026年消费品“以旧换新”政策中的落地实施。2026年7月，国务院印发《扩大消费“十五五”规划》，明确提出增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人等新一代智能终端产品有效供给，深入推进“人工智能+消费”。上述政策为智能终端产业的创新发展营造了良好的政策环境。

本文数据来源于慧为智能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。