岳阳林纸（600963）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期岳阳林纸（600963）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业情况

    1、制浆造纸行业情况

    （1）造纸行业情况

    造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，与居民日常生活息息相关。在国家“双碳”战略深化、消费升级及技术创新的驱动下，正向集约化、规模化、智能化发展。随着新增产能陆续投放，行业处于同质化竞争突出、结构性调整与绿色转型阶段，企业长远竞争能力也体现在成本控制能力、技术创新能力、环保治理能力、人才储备能力等多维度综合能力上。

    2026年造纸行业延续“总量趋稳、结构分化”特征，从价格竞争转向价值竞争，行业集中度进一步提升。国家统计局数据显示，2026年1-6月，全国规模以上企业机制纸及纸板（外购原纸加工除外）产量累计8,313.2万吨，延续增长态势，营业收入同比增长5.5%，造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降1.6%，行业结构分化竞争加剧。

    2026年上半年，文化纸在经历前期产能集中释放与需求疲软的双重冲击后，价格持续低位运行，产业链普遍面临成本倒挂压力，盈利空间被严重压缩；随着新增产能投放收窄，头部企业主动缩减低端同质化产能，具备林浆纸一体化布局的龙头企业更具有成本竞争优势，行业洗牌从竞争加剧转向结构性淘汰，市场格局正向一体化龙头集中加速演进。薄型包装纸竞争全面转向“成本管控+产品差异化”双主线，具备规模优势、高原料自给率、产品差异化的企业盈利韧性更强，中小企业在成本高企、价格承压的双重挤压下，生存压力进一步加大。

    （2）溶解浆行业情况

    2026年上半年溶解浆市场供应从偏紧走向宽松，下游粘胶短纤开工负荷延续偏高位运行，对溶解浆需求平稳，需求刚性支撑下价格从年初底部逐步回升企稳。溶解浆国内头部企业加速推进产能优化与技术升级，聚焦提升高纯度、差异化的供给能力，谋求在结构性调整周期中构建新的竞争优势。

    2、生态行业情况

    生态园林行业整体对宏观经济及政府投资依赖度较高，报告期内行业结构性分化进一步固化，传统市政园林业务盈利及回款压力仍存。行业整体延续高质量、绿色低碳、智慧化、全周期服务的发展主线。

    生态碳汇业务作为生态产品价值实现的核心载体，在国家“双碳”战略纵深推进中地位持续凸显，行业整体呈现法治筑基、规则优化、供需两旺的发展态势。报告期内CCER市场交易持续活跃扩容，碳汇项目储备加速积累。

    （二）主营业务情况

    1、制浆造纸业务及经营模式

    （1）制浆造纸业务

    公司是国内大型浆纸生产企业之一，从事包括文化用纸、包装用纸、工业用纸、商品纤维素等在内的研发、生产和销售，浆纸产能240万吨/年（含自用浆）。公司秉承“红色基因、绿色纸品”使命担当，注重清洁生产与节能减排，获得国家级“绿色工厂”称号，以深厚历史底蕴，融入湖湘文化精髓，孕育出“天岳·山岳·湖岳”“岳阳楼”及“泰格风·雅·颂”系列品牌。

    公司主要产品为文化用纸、包装用纸（含食品包装纸）、商品纤维素，具体情况如下：

    ①文化用纸

    公司文化纸产品主要为精制轻量涂布纸、胶版印刷纸、全木浆纯质纸、轻型胶版纸、护眼功能纸等。

    精制轻量涂布纸定量58—80g/㎡，适用于高速商业轮转印刷，是国内国际轻涂纸产品的佼佼者，广泛应用于印刷高档杂志、书刊、商品目录、美术宣传图册、报刊插页、直邮广告及美术课本等。胶版印刷纸采用100%木浆原料，匀度好、不透明度高、纸面平滑细腻、套印准确、印刷图文清晰及表面强度高，适用于高速轮转印刷，广泛应用于教材教辅、期刊杂志、精品图书及簿本等领域，产品满足《儿童青少年学习用品近视防控卫生要求》（GB40070-2021）。轻型胶版纸采用优质木材纤维，产品高松厚、色泽柔和、匀度好，印品图文清晰，立体感强，适用于高速轮转印刷，广泛应用于书籍杂志、人物传记、画册、宣传广告册、挂历及特种纸加工等用纸。全木浆纯质纸采用100%木浆纤维，纸面平滑细腻、手感佳、挺度好、色彩还原度高，适用于商务高速轮转印刷，广泛用于党政书籍、名人传记、高档图书、精品图册、纪念册以及精装书籍等。护眼功能纸适用于簿本、印刷、家庭办公等领域。基于护眼技术的纸产品，公司申请了“一种减反射型护眼功能纸及其制备方法”“纳米材料制备技术专利”两项发明专利。

    ②包装用纸

    公司包装纸产品主要为薄型包装纸，包括精品牛皮纸、伸性纸袋纸、高强纸袋纸、精品纸袋纸、手提袋纸、食品包装纸、优质牛皮纸、精品淋膜纸、高档复合原纸、精品复合原纸、精品湿帘纸等。

    精品牛皮纸广泛用于档案袋、信封、书皮、干果袋、茶叶包装、盒包装，纸张手感佳、平整均匀，印刷效果好，具有较强的拉力，色相均一，柔和自然。伸性纸袋纸主要用于水泥、化工产品、砂浆类包装纸袋等，纸张色相为未漂木浆本色，伸缩性好，能量吸收性高，耐破强度高，匀度、横向均一性好，透气性较高。高强纸袋纸适用于化工产品包装袋、手提袋等，抗张强度高，透气性较高。天岳食品包装纸是高端系列产品，适用于熟食、水果、蔬菜等各类食品包装，具有食品生产许可证，纸张表面洁净，具备良好的纵向伸长率和耐破强度，成纸质量稳定。

    ③商品纤维素

    公司商品纤维素主要为泰格骏颂阔叶溶解浆、泰格骏颂针叶溶解浆、泰格骏颂无氯漂白针叶浆、泰格骏颂未漂硫酸盐针叶浆等。

    溶解浆适用于粘胶纤维素及特种纤维素行业。漂白针叶浆可直接作为食品级纸品的原料，适用于高档文化纸、生活用纸纤维原料及特殊纤维功能材料加工，“泰格骏颂”纸浆是国内唯一一家纸浆期货交割品牌，较同类产品碎浆工艺节能30%，是优异的节能型产品。未漂硫酸盐针叶浆适用于包装纸纤维原料、绝缘纤维材料及特种纤维材料加工。

    （2）制浆造纸经营模式

    公司纸产品主要采用行业通行的直销和经销相结合的模式，主要面向出版社、杂志社、大型印刷厂、纸制品加工企业及纸品经销商等。经销模式为买断式经销，根据区域容量和市场布局，选择优质经销商搭建经销网络。

    商品纤维素采用直销模式，主要面向造纸企业（含生活用纸）、粘胶生产企业以及特种纤维素企业。

    2、生态业务及经营模式

    （1）生态园林、林业和碳汇业务

    公司生态园林、林业及生态碳汇开发业务主要运营主体为子公司诚通凯胜、茂源林业和诚通碳汇。其中，诚通凯胜主要从事市政基础设施建设、绿地与景观系统建设、水环境水生态治理与运营维护、生物多样性修复与保护等业务；茂源林业从事林业生产和以木片供应为主的林业木材产品业务；诚通碳汇是公司生态碳汇业务实施主体，为合作伙伴提供“碳汇+”等一体化综合性解决方案，致力于成为我国高价值生态碳汇开发的头部企业。

    （2）生态园林、林业和碳汇经营模式

    诚通凯胜通过投标和邀标谈判方式承接业务，与业主单位签订建设工程施工合同，负责项目建设工程的具体实施。茂源林业通过搭建木片采购网络，布局采购渠道和木片加工点，为浆纸主业提供纤维原料。诚通碳汇通过自主投标和招商投资等模式承接项目，实施项目碳汇指标开发，与客户按合同约定条款进行收益分配。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司积极应对市场压力，聚焦浆纸主业，持续优化战略布局，致力于增强产业链韧性、提升发展质效。

    1、坚持战略引领，提升发展质效

    （1）优化战略布局，增强产业韧性。一是稳步推进投资项目。制定全年投资项目计划，坚持有效投资，进一步增强产业韧性。二是优化业务结构。聚焦主责主业，持续推动子公司业务整合，加快退出非关键核心业务。

    （2）做强浆纸主业，夯实盈利基础。加快推进产品结构转型，深度挖潜降耗，降低系统成本，持续打造产品差异化竞争优势。坚定不移推进产品转型，通过包装纸产品转型攻坚和机台效率提升实现“结构性降本”。同时，实施好化学浆洗涤筛选项目，实现自制浆开满用足，落实电力避峰就谷运行方案，推动降本增效。骏泰科技持续优化产品结构，提高高毛利产品销售力度，巩固盈利态势。

    （3）建强功能公司，提升支撑能力。以价值创造为导向，进一步明晰相关子公司功能定位，回归业务本质，着力增强功能公司服务主业的能力。茂源林业坚持以纤维原料布局为主线，推动资源向核心功能和优势领域集聚。诚通天岳聚焦废水处理运营一体化，为浆纸主业筑牢环保防线，持续推动降本增效与专业能力双提升。

    2、强化创新驱动，积蓄发展动能

    强化科技攻关，加大科技创新激励力度，以技术引领产品结构优化和新兴产业培育，提升抵御周期风险的能力。一是强化技术攻关，巩固护城河。加强差异化产品研发及护眼纸等新产品的推广。加强内部协同，围绕新浆种寻源与应用、化工品的多样化、工艺技术优化、本色化机浆提质放量等方面深入推进技术研究和降本。二是围绕相关多元，打造增长极。聚焦碳汇业务、特种纤维与木质素高值化利用，孵化战新产业。

    3、坚持价值创造，持续苦练内功

    一是深化改革攻坚，大力推动体制、机制和组织变革，优化用工结构，进一步提升人岗匹配度和组织效能。二是持续推进精益管理，以公司整体经营目标为导向，切实向管理要效益。三是优化内部运营管控，抓实全面预算管理“过紧日子”。

    4、树牢底线意识，保障平稳发展

    强化底线意识，落实责任制，完善内部管理体系，健全覆盖各领域、贯穿全流程的风险排查和预警体系，强化合规前置把关，为公司平稳发展提供坚强保障。

本文数据来源于岳阳林纸2026年中报，仅供参考不构成投资建议。