均胜电子（600699）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期均胜电子（600699）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业发展情况

    2026年上半年，受宏观经济增长放缓、能源成本维持高位以及部分地区新能源汽车补贴政策调整等因素影响，全球汽车整体需求承压，但新能源汽车、智能化及出海仍然是行业发展的核心驱动力。从全球市场来看，各个区域表现有所分化。

    根据GlobalData数据，2026年上半年全球轻型车销量约4,277万辆（不含中国出口数量）,同比下降约3.9%，其中中国（不含出口）约958万辆，同比下降约22.7%，美国约792万辆，同比下降约2.9%，欧洲约951万辆，同比增长约5.1%。尽管全球汽车需求承压，但新能源汽车仍保持较好发展态势，根据RhoMotion数据，2026年上半年全球新能源车销量约960万辆，同比增长约5.5%，渗透率进一步提升。特别是欧洲，得益于部分国家恢复补贴政策、新车型集中上市、油价等因素，德国、法国、英国等主要市场的新能源汽车销量实现较快增长，渗透率持续提升。

    2026年上半年，中国汽车产业呈现“总量承压、结构调整、竞争激烈”的发展特征。根据中国汽车工业协会数据，2026年1月至6月，中国汽车产销分别完成1,499.3万辆和1,501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，其中汽车国内销量约992.1万辆，同比下降21.1%，主要受传统燃料汽车销量下滑影响；汽车出口销量达509.6万辆，同比快速增长65.3%，成为国内汽车产业发展的重要增长引擎。行业结构上，新能源汽车产销量继续保持增长，产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车销量占总销量比例已达49.6%，渗透率持续提升。此外，自主品牌竞争力仍不断增强，市场份额进一步扩大。在总销量承压的环境下，持续的价格竞争已导致国内汽车行业盈利能力承压，并对产业链供应链稳定及行业健康可持续发展带来挑战。

    在国内市场竞争加剧、自主品牌竞争力不断提升的背景下，出海已成为中国汽车产业不可忽视的重要发展方向。在全球贸易环境变化及部分国家关税政策调整的背景下，中国车企正由整车出口迈向“技术输出+本地化生产”的出海2.0阶段。在欧洲、东南亚及中东等重点市场，海外建厂、合资生产、技术授权等本地化布局持续推进，多家整车企业和相关零部件企业陆续启动海外产能建设，加速融入全球竞争。

    与此同时，智能驾驶产业化进程正进一步提速。2026年以来，中国搭载组合驾驶辅助功能的乘用车新车市场渗透率达到70%，其中，配备领航驾驶辅助功能（NOA）的车型渗透率超过30%，智能驾驶功能正加快由中高端车型向更广泛市场普及。另一方面，中国于2026年已正式发布《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》（GB47955—2026）、《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》（GB44721—2026）等智能驾驶强制性国家标准，加速推动国内智能驾驶相关产品的上车应用。同期，由中国等国家牵头制定的联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADSGTR）获批发布，作为全球首个自动驾驶系统统一技术法规，该法规为全球范围内自动驾驶技术的推进落地及中国汽车企业全球化发展提供了更加完善的标准支撑。

    总体来看，汽车产业正处于电动化、智能化、全球化持续深化的重要发展阶段。此外，汽车产业能力还不断向新兴智能体等科技产业拓展，产业融合趋势日益明显，汽车产业也正在由单一交通工具制造业逐步演变为各类先进制造业外溢的技术平台，产业链价值延伸空间持续扩大。公司将紧跟行业发展趋势，坚持技术创新与产品升级，持续提升核心竞争力，把握新能源汽车、智能驾驶及出海浪潮带来的市场机遇，同时持续探索新兴智能体、智算中心等新兴领域的发展机会，为公司长期可持续发展培育新的增长动能。

    （二）公司主要业务

    报告期内公司主要业务未发生重大变化，具体请参照公司2025年年度报告。

    （三）业务模式

    报告期内公司业务模式未发生重大变化，具体请参照公司2025年年度报告。

    （四）市场地位

    报告期内公司市场地位未发生重大变化，具体请参照公司2025年年度报告。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年全球汽车市场尤其是中国和北美地区需求承压、部分原材料价格有所上涨，公司充分发挥全球化布局及全球运营管理优势，坚持“稳增长、提业绩”经营目标，灵活应对各项挑战，降本增效措施逐步释放成效，尽管收入规模受到影响，但盈利保持韧性。2026年上半年公司实现营业收入约人民币281亿元，实现归属于母公司所有者的净利润约人民币7.4亿元，同比增长约4.4%，实现经营性净现金流约人民币19.3亿元，同比继续提升。在此基础上，公司继续通过组织创新和战略延伸，将业务加速拓展至其他新兴科技产业，开启再创业的征程，打造第二增长曲线。报告期内，公司新获定点项目的预计全生命周期订单金额约人民币449亿元，头部自主品牌及造车新势力正成为订单增长的核心驱动力，订单占比持续提升。

    根据《美国汽车新闻》（AutomotiveNews）发布的2026年全球汽车零部件供应商百强榜，公司位列全球第29名，较2025年提升8名，全球行业领先地位进一步巩固。

    1、海外地区经营业绩持续改善，助力长期盈利能力提升

    面对部分原材料特别是车规级芯片及电子元器件价格上涨，公司通过提前锁价锁量等采购策略优化及必要的现货保供等措施，有效保障生产稳定运行，并通过客户价格补偿、内部降本等方式积应对原材料上涨影响。另一方面，公司持续围绕成本优化、制造效率提升等重点领域推进运营效率改善，有效对冲收入下降及部分原材料涨价带来的影响，推动公司实现整体毛利率约17.7%，在收入承压背景下，毛利率整体保持相对稳定，展现较强盈利韧性。尤其是海外地区，得益于完善的全球化布局以及前期重点推进的各项降本增效措施逐步见效，毛利率持续提升至18.1%，经营业绩持续改善提升。展望下半年，伴随着欧洲等海外汽车市场的复苏、中国车企的加速出海、公司海外经营成本的有效控制和运营效率的稳步提升以及夯实的客户基础，海外地区营业收入和盈利能力有望进一步提升。

    2、发挥全球化布局先发优势，积极拓展海外智能化增配和中国车企加速出海新机遇

    近两年，公司积极拓展中国车企出海与海外主机厂智能化转型的市场机遇，业务实现多维突破。作为全球化布局的中国零部件企业，公司在主要汽车产销国设有制造基地和研发中心，中国基因与全球布局形成独特优势。一方面快速响应需求，降低沟通成本，并利用全球化资源，以最佳成本为中国主机厂出海提供研发、生产及售后服务的全流程解决方案。另一方面，结合中国智能电动技术优势与全球布局经验，积极拓展海外市场智能化增配新机遇。

    在海外主机厂智能化增配机遇方面，公司已获得欧系、日韩系等海外主机厂的量产项目定点及项目验证合作（POC）项目，产品将服务欧洲及亚洲等全球市场，包括高级辅助驾驶、智能座舱、自动驾驶数据记录系统等产品。以合作的某东南亚新能源车企为例，公司为其多个新车型配套的智能驾驶项目已于近期陆续进入量产，未来有望覆盖更多细分车型，并逐步拓展至欧洲市场及智能驾驶以外的更多产品线。

    在助力中国自主品牌出海方面，公司陆续获得国内自主品牌及新势力车企出海车型的相关订单，包括智能驾驶、智能座舱、区域控制器、汽车安全等业务。以国内某新势力品牌为例，伴随其海外销售快速增长，公司为其提供的智能座舱、区域控制器也正慢慢扩散至更多海外车型。汽车安全业务方面，公司已深度参与多家主流自主品牌的出口车型项目，包括多款面向海外市场的重要车型，收入占比不断提高。此外，根据美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA），轻型车主要零部件的区域价值含量（RVC）需满足65-75%的本地化率要求，才能享受USMCA关税优惠。根据欧盟《工业加速法案》（IndustrialAcceleratorAct），电车只有在欧盟组装且除动力电池外，车辆零部件出厂价格中至少70%原产于欧盟才能被认定为“欧盟原产地”，有资格进入公共采购和享受公共政策支持等。公司利用全球化布局先发优势积极跟进头部自主品牌在海外市场的本地化生产机会，目前公司海外工厂已获得多家国内头部主机厂的海外本地业务订单并持续量产中，并且还在持续推进更多国内主机厂的海外合作事宜，抢占中国车企出海的先发优势。

    3、核心技术持续升级，产业能力加速向新兴领域延伸

    汽车电子业务方面，公司围绕新一代电子电气架构下的智能驾驶、域融合控制器、车载光通信等智能化前沿领域持续推进技术创新和产品研发，保障公司处于汽车电子技术前沿。同时，充分发挥汽车产业底层技术优势，加快推动自身在域控制器、能源管理、系统集成等领域的核心能力，向其他新兴科技产业延伸，推动核心技术跨产业复用，打造新的业务动能。2026年上半年，公司智能驾驶业务逐步迈入规模化量产交付阶段，国内及全球性客户的项目定点也正全力推进中，为后续业务持续增长储备项目资源；智能座舱领域围绕新一代座舱芯片持续推进产品研发，加快大模型技术与智能座舱深度融合，不断提升智能交互能力和用户体验，同时积极拓展座舱相关衍生产品及应用场景，持续探索智能座舱与家庭智能终端的互联互通，为下一代智能空间储备关键技术能力；智能网联方面公司前瞻性布局车载光通信，正积极推进整车厂项目导入工作，此外还与国际主流整车厂商联合开发支持高阶智能网络和低轨移动通信的网联产品，持续提升未来车载通信领域的技术储备；能源管理领域面向汽车高压平台与超快充需求加快迭代，随着中国新能源汽车渗透率持续提升、欧洲新能源汽车市场逐步复苏、高压快充等技术加速渗透以及公司前期新获项目定点的逐步量产，车载能源管理业务有望迎来较好的业务发展机遇。

    汽车安全业务方面，公司紧跟行业前沿技术，将安全产品与电子技术进行深度融合，基于车辆在感知、决策与执行三阶段的不同安全需求，开发了零重力座椅全套安全解决方案、智能方向盘离手检测（HOD）等一系列创新安全解决方案，实现更高效、更全面、更舒适的智能安全保护。此外，公司还积极参与中国汽车技术研究中心、中国汽车工程学会等行业机构组织的汽车安全法规、碰撞测试、安全标准及前沿技术研讨等各类行业会议，为汽车安全标准建设持续贡献力量，并荣获全国汽车标准化技术委员会“十四五汽车安全标准化卓越贡献单位”等行业荣誉。

    4、源于汽车，向新突破，大力拓展业务新边界

    公司自2011年开始创新研发新能源汽车车载电源系列产品，陆续配套供应全球主流车企相关车型，经过十多年的布局和发展，目前已形成功率电子（PMS）和电池管理（BMS）两大产品序列，主要产品包括：车载充电机（OBC）、800V升压器（Booster）、直流变换器(DC/DC)、无线充电系统(WPT)、动力电池管理系统(HVBMS)、低压电池管理系统(LVBMS)、高压配电盒（PDU）和电池包内配电盒（BDU）等，电压等级覆盖12V/48V/400V/800V/1000V+全电压谱系，功率等级覆盖50W-22kW，最高至150kW，功率密度逼近6kW/L，实现了新能源车领域“充-升-储-放-配”电的全能量流控制产品组合。

    DC/DC、AC/DC等功率电子产品是电力电子转换的核心器件，除新能源汽车之外，应用领域还广泛覆盖各类基础设施、工业、储能与电力储能系统、轨道交通与特种交通、消费电子、医疗、新能源发电等多个领域。近年来，公司依托上述新能源汽车能源管理领域多年所积累的研发创新技术能力、严苛的车规级测试及量产标准体系、丰富的产品矩阵等，坚持“技术同源、创新迭代、场景延伸、高端增量”原则，核心围绕能源管理主营业务，逐步将车规级安全管控、高效功率转换、智能电池算法等技术和能力，迁移至新兴智能体、智算中心、低空飞行器等新兴高端科技场景，打造“车规级可靠+前沿场景适配”的差异化产品，实现能源管理业务从汽车零部件向泛高端智能新能源解决方案服务商的战略升级。例如在AIDC领域，随着大模型等产业快速发展，对高可靠供配电、能源管理、热管理及系统集成能力提出了更高要求，公司目前正加紧研发交流/直流电源转换单元（AC/DCPSU）、高功率直流/直流电源转换单元（DC/DC）、全浸没式液冷电源机柜、冷液分配单元（CDU）等产品及集成解决方案，预计将于2026年9月推出样品并推向市场，上述产品及集成解决方案能够在有限空间内，实现高电压、大电流、高功率、高效率、高可靠性和高安全性的综合平衡，并以汽车级工程体系提升AIDC产品的设计质量和全生命周期可靠性；为国内头部客户配套开发电源管理与配电模块产品（PCDU）；为新兴智能体提供“电芯/模组/电池包+电池管理系统+数据服务+补能”的综合能源解决方案；为国外eVTOL公司配套集成供应电池管理（BMS）、直流电压转换（DC/DC）和功率分配单元（PDU）的三合一产品。

本文数据来源于均胜电子2026年中报，仅供参考不构成投资建议。