尚水智能（301513）：营收高增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需警惕

近期尚水智能（301513）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

尚水智能（301513）2026年中报财务分析

一、总体经营表现

截至2026年中报期末，尚水智能实现营业总收入6.3亿元，同比上升58.38%；归母净利润为2232.32万元，同比下降76.18%；扣非净利润为1806.84万元，同比下降80.7%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达3.02亿元，同比增长153.94%；但第二季度归母净利润为-710.92万元，同比下降115.83%，扣非净利润为-1075.46万元，同比下降123.93%，显示盈利能力显著恶化。

二、盈利能力下滑明显

报告期内，公司毛利率为21.63%，同比下降59.7%；净利率为3.54%，同比下降84.96%。尽管营收快速增长，但利润端大幅缩水，反映出成本压力加剧及市场竞争激烈带来的价格下行影响。营业成本同比增幅高达167.92%，远超收入增速，进一步压缩了利润空间。

三、费用控制有所改善

销售费用、管理费用、财务费用合计5181.65万元，三费占营收比例为8.23%，同比下降11.34个百分点，表明公司在期间费用管控方面取得一定成效。然而，财务费用同比激增16399.66%，主要因在建工程转固后长期借款利息费用化所致，未来需关注其对利润的持续影响。

四、资产与现金流状况分化

• 货币资金：期末余额为3.84亿元，较上年同期增长105.77%，主要系本期发行新股募集资金所致。
• 应收账款：达2.55亿元，同比增长107.19%，增幅与营收相当，但已引发关注。财报体检工具提示“应收账款/利润已达163.38%”，回款风险上升。
• 有息负债：为2.86亿元，同比增长26.38%，债务负担略有增加。
• 每股经营性现金流：为3.52元，同比增长296.66%，经营活动现金流入改善明显，主因销售商品收到的现金增加。

五、主营结构集中于新能源装备

从业务构成看，新能源电池极片制造智能装备贡献主营收入5.31亿元，占总收入比重达84.32%；新材料制备智能装备收入5201.71万元，同比增长显著。境内地区收入占比98.33%，为主要市场。行业层面，专用设备制造业收入占比99.97%，体现高度专业化特征。

六、投资与研发动态

• 研发投入：同比增长11.08%，公司持续投入新产品与新工艺开发。
• 在建工程：因尚未验收的小额施工项目增加而上升。
• 新增订单：约11.1亿元，同比增长63%，支撑后续收入增长潜力。

七、风险提示（来自财报体检工具）

• 建议关注现金流状况：货币资金/流动负债仅为78.57%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.44%。
• 建议关注财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
• 建议关注应收账款状况：应收账款/利润已达163.38%。
• 建议关注存货状况：存货/营收已达152.52%。

综上，尚水智能2026年上半年营收保持高速增长，受益于新能源电池行业的强劲需求和订单扩张，但盈利能力大幅下滑，叠加应收账款、存货高企及现金流波动等问题，未来经营质量仍面临较大考验。

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