上美股份（02145.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期上美股份（02145.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业务回顾
      我们是一家多品牌化妆品公司,专注于大众护肤产品、母婴&青少年产品、洗护个护产品、彩妆产品、功效(医学)护肤产品及高端护肤产品的研发、生产及销售。我们专注实行多品牌战略,自成立以来,我们一直奉行该战略。凭藉逾20年的运营历史,如今我们为中国化妆品行业内拥有全面的多品牌发展、运营能力和专业知识的领跑者之一,成功打造了多个受欢迎化妆品品牌。我们最初果断地采取并坚持多品牌战略,给予我们及时把握市场先机的优势,让我们从同业中脱颖而出。
      韩束
      韩束成立于2003年,是以「科学、专业、精准、高效」为核心的中国美尚品牌。自2025年起,品牌进一步完善全品类布局,为消费者提供兼具功效性与专业性的护肤、彩妆、男士、洗护及个护等全品类解决方案,持续打造具有全球竞争力的中国超级美尚品牌。
      2026年上半年,受阶段性市场因素影响,韩束收入有所下降,但品牌仍继续位列抖音个人护理品牌、面部护理等细分赛道第一名。此外,韩束在多个品类上实现良好突破,韩束彩妆、男士护理、洗护及身体护理等多元品类持续扩容,品牌影响力与市场竞争力持续提升。
      2026年上半年,韩束以科研为基石,持续深耕多肽研发领域。与此同时,品牌进一步完善高端抗衰产品矩阵,推出玻色因紫金系列,构建更加完整的多肽抗衰护肤体系。基于品牌在抗衰领域的科研积累与实践成果,韩束受邀先后亮相中华医学会第三十一次皮肤性病学术年会、中国抗衰老产业融合大会等行业权威大会,围绕重点消费人群的肌肤护理痛点,以临床实证提供科学解决方案,相关研究成果获得专家委员会收录与认可。
      2026年上半年,韩束围绕「爆款营销、形象建设」双矩阵为核心营销框架,推动年轻人群拓新与品牌资产同步积累。在爆款营销层面,韩束以春节、母亲节两大节日为抓手,成功打造两场现象级破圈事件。在形象建设层面,韩束全面优化代言体系,构建完善代言梯队,依托新生代合作资源拓宽年轻用户群体。同时,韩束携手权威媒体打造文化内容,推动韩束从「实力国货抗衰品牌」向「具有全球影响力的超级美尚品牌」持续迈进。
      韩束于2026年上半年产生的收入为人民币2,661.4百万元,较2025年上半年的人民币3,344.0百万元减少20.4%,占我们2026年上半年总收入的70.8%。
      newpage一页
      一页品牌于2022年5月推出,专注于0至18岁婴童及青少年功效护肤领域,由章子怡女士、崔玉涛先生及科学家团队联合创立。品牌定位为「医研共创」,结合用户需求、儿科临床经验及科研能力进行产品开发,产品线涵盖护肤、洗浴、清洁及驱蚊等品类。
      2026上半年,newpage一页品牌获得2026年天猫年度超级领航品牌、2026第十一届京东超市宝贝趴最具潜力店舖。同时经艾瑞谘询认证,newpage一页品牌在中国高端婴童润肤油领域为全网销量第一。一页婴童安心霜获2026金婴奖-年度超级单品奖、一页特护精华霜获2026金婴奖-年度专业呵护奖。
      在核心婴童业务板块,「一页婴童安心霜」于「618」电商促销期间,继续位列天猫及抖音平台「宝宝面霜」热销榜单前列;「618」电商促销期间,夏季应季产品销售录得显着增长。于2025年底推出的新产品「AD特护霜」期内已成为婴童产品线销售额贡献排名前列的单品之一,提升了品牌于婴童面霜及乳液市场的市场份额,并巩固「医研共创」专业功效护肤定位。
      NEWPAGE1218青少年线作为品牌第二增长曲线,2026年上半年整体销售额实现大幅增长。于「618」期间,天猫店舖青少年产品销售额同比大幅增长,抖音平台销售额亦录得强劲增长。根据抖音平台榜单,该产品线两款主力产品「祛痘精华」及「爆冰霜(面霜)」均位列爆款榜首位。
      公益与社会责任践行方面,品牌以「让健康快乐伴随孩子成长」为使命,发起「特皮友好伙伴计划」、「呵护大凉山的红」偏远山区儿童物资捐赠活动、公益义卖活动,并联合权威机构发起儿童关爱等多项公益行动,例如「小小心愿」公益捐赠项目,以实际行动践行社会责任。
      newpage一页于2026年上半年产生的收入为人民币635.2百万元,较2025年上半年的人民币397.3百万元增加59.9%,占2026年上半年总收入的16.9%。
      安敏优
      2026年上半年,安敏优品牌业务实现较快发展,核心单品青蒿修红棒为品牌主要增长来源,同期新推出的青蒿凝光油取得良好市场表现,进一步扩充品牌产品矩阵,助力整体收入增长。
      安敏优品牌在多平台协同发展,于抖音、天猫、京东、拼多多等主流电商平台均实现业务增长。2026上半年,安敏优在天猫、抖音平台面部精华、面部精华油类目维持靠前排名。2026年上半年,品牌行业影响力与专业认可度持续提升,先后获评抖音「美容护肤增长新势力品牌」及京东「年度新锐品牌」;核心单品「青蒿修红棒」亦荣获美妆头条「金植奖-植萃科技成分奖」。
      2026上半年,青蒿油AN+持续强化科研及品牌壁垒。核心成分青蒿挥发油完成高标准单中心前瞻性临床试验,并于全国皮肤性病学术年会展示相关成果,为敏感肌修护功效提供循证医学支持。
      2026上半年,青蒿油AN+的研发成果获得行业集中认可,年内先后获评「了不起的中国原料Top10」、「中国好配方年度修护精华」、「荣格技术创新奖」及「2026ICIC科技创新舒缓产品奖」,并入选《中国化妆品科研成果蓝皮书》创新成分榜单。
      品牌成立四周年之际,安敏优完成用户运营体系升级,并通过代言人合作及用户共创进一步强化专业敏感肌修护定位,持续夯实核心消费群体认知与信任。
      安敏优于2026上半年期内整体营收达人民币139.5百万元,较2025年同期增长89.3%,占我们2026年上半年总收入的3.7%。
      红色小象
      我们于2015年推出红色小象,以「让成长更安心」为核心,将其定位为适合中国婴童肌肤以陪伴每个宝宝健康快乐成长的专业母婴护理品牌。
      2026年上半年,品牌持续深耕科研创新与品类迭代,强化核心成分研发,丰富产品矩阵。针对婴童细分护肤需求,品牌相继推出婴童次抛乳霜、多效洗发水等创新产品,精准覆盖婴童多元化护理场景。
      品牌营销层面,红色小象聚焦核心营销节点,开展场景化品牌运营,深化用户情感链接。2026年上半年,品牌结合春节、六一儿童节等重要节点,落地主题品牌活动,联动非遗文化、升级核心彩妆产品,持续传递品牌温度,进一步巩固与消费者的情感联结,提升用户品牌认同感。
      2026年上半年,品牌斩获多项权威行业认证及奖项。其中,品牌创新产品婴童次抛乳霜获艾瑞谘询「婴童次抛乳霜首创者」认证,儿童彩妆礼盒荣获天猫金婴奖「最具情绪价值奖项」。同时,红色小象成功入选国家工信部「2025年度中国消费名品名单」,品牌公信力与行业影响力持续提升。
      财务表现方面,红色小象于2026年上半年产生的收入为人民币112.7百万元。
      其他品牌
      为满足消费者对优质产品不断增加的需求,我们在多个品类进行多品牌布局。在护肤品品类,已经推出聚焦皮肤光白抗衰的院线功效护肤品牌聚光白。在母婴护理品类,推出获授权使用知名知识产权的同名母婴护理品牌面包超人,正在筹备推出医生IP母婴护理品牌崔玉涛及获授权使用知名知识产权的同名母婴护理品牌光之守护奥特曼。在洗护品类,我们推出了致力于固韧及头皮减压的洗护品牌极方。我们也在筹备推出获授权使用知名知识产权的同名品牌HelloKitty,产品覆盖大众护肤、洗护个护及彩妆品线。除此之外,我们还在培育更多新品牌。
      研发
      研发战略与前瞻性布局
      2026年上半年,本集团围绕长期高质量发展,进一步升级研发战略体系,确立「以皮肤系统科学,引AI驱动健康美」的未来五年科研方向:以皮肤系统科学为底层方法,构建「一核三学科四引擎」的研发总架构,重点布局光生物学、神经生物学及衰老生物学三大前沿方向,持续推进基础研究、原料创新、应用技术及医学转化的融合发展。未来五年,本集团将围绕新靶点、新分子、新原料、新技术及新产品持续投入,持续沉淀可跨品牌、跨品类及跨产品周期复用的核心技术资产。
      本集团持续完善上美科学委员会(SCC)建设,2026年上半年,皮肤学专家郑志忠教授加入上美科学委员会,与国际多肽领域专家KarlLintner等核心专家共同为本集团在临床皮肤医学、功效评价、医学转化及活性多肽研究等方向提供专业支持,进一步强化企业研发、全球科学家、临床医学及产业转化协同的开放科研生态。
      2026年上半年,集团持续加大底层科研创新投入,围绕核心科研方向系统推进基础研究攻关、产学研医协同创新体系建设与知识产权战略布局,夯实技术创新的底层根基。
      在科研创新与知识产权布局方面,集团推进AI超算多肽数据库建设,推动研发模式由传统经验式筛选向AI辅助生成式发现升级。2026年上半年,集团新申请专利30项,其中发明专利26项;新获授权专利22项,其中发明专利11项,主要围绕天然来源多肽、双环肽、抗糖肽等技术方向形成多项技术储备。集团打通「AI算法设计-分子结构创新-自主合成工艺-功效验证」的完整研发闭环,进一步强化下一代功效多肽领域的自主创新能力与技术壁垒。
      产学研医协同方面,集团与浙大共建研究工作站并获批上海市院士(专家)工作站,开展递送技术研究;韩束与世领制药共建靶向递送联合实验室;联合禾大CRODA共建亚太区胎脂神经酰胺创新实验室,推进婴童护肤技术转化。
      学术成果
      在学术成果产出方面,2026年上半年,集团共有2篇学术论文刊载于国际期刊,另有9份学术壁报入选中华医学会皮肤性病学术年会(CSD)、美国皮肤研究年会(SID)及世界毛发大会(WCHR)等国内外权威学术会议。
      行业标准
      在行业标准建设方面,2026年上半年,集团持续参与化妆品行业标准化建设,覆盖功效评价、安全评估、创新原料评价及行业规范等多个领域,并参与制定国内首个《非动物试验化妆品评价指南》,助力构建科学规范、可持续发展且与国际接轨的化妆品评价体系。

业务展望：

我们致力于推行「六六」战略,通过六大竞争面、六大板块规划推动整体业务增长,以支撑本集团的可持续发展。
      六大竞争面:
      1.保持组织驱动领先,以人才支撑集团可持续发展
      我们认为,具备优秀的管理或技术技能的人才是我们的宝贵资产,是为客户提供持续创新优质产品的源动力,是成就一个多品牌化妆品集团的必备条件。贯彻「多元、乐观、创新及传承」的企业价值观,我们计划不断完善企业架构及企业文化,吸引人才。
      我们将继续聚焦于完善我们的招聘及培训体系,招聘具有国际视野的人才,如双一流及QS200等名校毕业生。透过与高校合作成立联合培养项目,更有效地物色合适人才。为在招聘市场保持竞争力,我们力求提供行业领先的薪酬福利制度,打通晋升通道,形成科学的人才选拔及激励机制。此外,我们将对雇员实行轮岗轮值,以推行全能型雇员模式,防止职级固化。透过运用扁平、有效的管理体系,我们鼓励基层员工发挥创造力,保持管理和技术人员的积极性和稳定性。我们的目标是在雇员中建立企业文化及团队氛围,增强员工的归属感,并为雇员提供人才培训体系,实现个人成长,支撑本集团多个品牌的运营及发展。
      2.保持研发领先,持续投入研发,推动产品创新,做出消费者喜爱的产品利用我们在中国及海外的先进研发及生产能力,我们将增加对护肤领域热点核心成分的基础研究项目的投资,例如抗衰老技术、皮肤屏障修复技术,包括开发新原材料、新技术及新配方;以及对应用科学项目的投资,包括原料及配方的应用,改善消费者的整体肤感。我们目前已构建了上美自主科研体系,目标打破国际科研壁垒。我们将继续开展新品牌、新产品的试点项目,改善消费者体验,满足消费者多样化需求,最终创造更多增长机遇。
      3.人工智能(AI)领先,引入AI管理工具,提高本集团管理及运营效率
      我们引入领先的AI工具用于智能化处理大量的数据和信息,进行智能数据分析及预测,为决策提供数据支持,进一步优化资源分配和利用,提高本集团管理及运营效率、创新能力和竞争力。
      4.保持营销领先,继续加强和扩大产品营销网络,普及用户并建立消费者心智我们将充分利用优势资源,采取更强有力和更有效的竞争策略和营销手段,增加各销售渠道的广度和深度,尤其是进一步深化线上各电商平台以及线下全渠道的营销推广,除继续保持韩束在抖音渠道的领先地位扩大领先优势、带动本集团更多的品牌在抖音实现突破之外,要在天猫╱淘宝、京东、快手等平台取得更好的发展。
      5.保持智能化生产领先,加快本集团智能化生产,提升生产效率和标准化产品质量
      我们将继续结合实际生产和运营,设计和确立本集团智能化改造的方向和规划,综合应用人工智能和其他技术,建设和完善智能化生产线,提高本集团的生产效率和提升标准化产品质量。
      6.推动本集团战略从「个性化」发展到「共性化」发展,以平台推动发展,进一步拓展业务
      我们的目标是通过与人才和商业伙伴的多元化合作,实现我们的业务发展。
      我们致力于聚集人才,为他们提供广阔的平台,帮助他们实现发展。我们将继续加强与多方合作伙伴的合作,打造品牌孵化平台,不断实现业务的突破。
      六大板块规划:
      立足于现有多品牌矩阵基础,未来十年我们将进一步拓宽战略版图,搭建大众护肤、母婴&青少年护肤、洗护个护、彩妆、功效(医学)护肤、高端护肤的六大板块,拓展我们在化妆品行业的业务边界。
      展望未来,我们承诺向世界传递中国品牌力,提升国货化妆品的品牌形象。我们的目标是通过发展我们的研发能力、人才和组织力、业务版图及品牌知名度,成为世界一流的化妆品集团。

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