ST雪浪（300385）2026年中报财务分析：营收下滑亏损收窄，现金流与债务风险仍存

近期ST雪浪（300385）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST雪浪（300385）2026年中报显示，公司实现营业总收入1.76亿元，同比下降17.94%；归母净利润为-8966.86万元，同比上升10.54%；扣非净利润为-8776.89万元，同比上升16.20%。尽管业绩仍处亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达1.24亿元，同比上升32.13%；第二季度归母净利润为-5267.12万元，同比上升1.41%；第二季度扣非净利润为-4989.4万元，同比上升7.61%，表明当季经营压力略有缓解。

盈利能力分析

公司毛利率为0.84%，同比增110.23%；净利率为-51.87%，同比减9.12%。三费合计7282.46万元，占营收比重为41.32%，同比增12.98%，显示期间费用控制承压。每股收益为-0.27元，同比增10.54%；每股净资产为-0.18元，同比减141.74%，反映股东权益进一步缩水。

资产与现金流状况

货币资金为1.9亿元，较去年同期的2.24亿元下降15.16%。应收账款为4.09亿元，较去年同期的6.78亿元下降39.66%，回款效率有所改善。有息负债为8.65亿元，较去年同期的11.62亿元下降25.54%。流动比率为0.64，短期偿债能力偏弱。

每股经营性现金流为0.05元，同比增117.78%。经营活动产生的现金流量净额同比增长117.78%，主要因本期采购支付的现金减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.44%，系本期未购买理财产品且上期赎回较多所致。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-162.31%，原因为本期贷款减少。现金及现金等价物净增加额变动幅度为-374.83%。

主营业务结构

从业务构成看，烟气净化系统设备收入为8526.7万元，占主营收入48.38%，毛利率为5.73%；废物处理收入为5318.6万元，占比30.18%，毛利率为-9.41%；灰渣处理设备收入为3779.06万元，占比21.44%，毛利率为4.21%。

从行业分布看，垃圾焚烧发电贡献收入8526.37万元，占比48.38%；工业废物处理收入5318.6万元，占比30.18%；钢铁领域收入3779.38万元，占比21.44%。

区域方面，华东地区收入达1.51亿元，占比85.44%；华南地区收入1849.06万元，占比10.49%；华中地区收入716.79万元，占比4.07%。

财务变动原因说明

• 短期借款下降34.06%，因本期银行融资减少。
• 应收款项融资增长75.75%，因本期票据支付增加。
• 应付职工薪酬下降54.56%，因本期职工人数减少。
• 应交税费下降39.25%，因本期应交增值税和企业所得税减少。
• 销售费用下降40.96%，因本期业务量减少。
• 所得税费用下降64.58%，因本期递延所得税减少。
• 研发投入下降76.68%，因本期研发项目减少。
• 其他收益下降43.47%，因本期政府补助减少。
• 投资收益增长249.68%，因债务重组收益增加。
• 公允价值变动收益下降100.0%，因本期未购买理财产品且上期有较多理财收益计提。
• 信用减值损失变动幅度为-193.28%，因本期应收款项信用减值增加。
• 资产减值损失变动幅度为-281.19%，因本期存货跌价损失增加。
• 资产处置收益增长985.96%，因本期固定资产处置收益增加。
• 营业外收入下降96.1%，因本期供应商违约赔偿减少。
• 营业外支出增长35.83%，因本期罚款支出增加及非流动资产毁损报废损失。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为14.8%，近3年经营性现金流均值/流动负债为3.58%；- 债务状况：有息资产负债率为42.27%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为18.2%，流动比率仅为0.64；- 财务费用负担：财务费用/近3年经营性现金流均值达80.84%。

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