杭电股份（603618）2026年中报财务分析：盈利大幅改善但现金流与债务压力仍需关注

近期杭电股份（603618）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

杭电股份2026年上半年实现营业总收入50.97亿元，同比增长12.66%；归母净利润达3.93亿元，同比大幅上升938.67%；扣非净利润为3.88亿元，同比增幅达1196.88%。单季度数据显示，第二季度归母净利润为3.12亿元，同比增速高达1786.11%，显示出盈利能力在报告期内显著增强。

毛利率和净利率同步大幅提升，分别达到17.97%和7.72%，同比增幅为46.81%和733.81%。每股收益为0.57元，同比增长1040.00%。三费合计占营收比例下降至5.47%，同比下降10.31个百分点，表明公司在成本控制方面取得积极成效。

收入结构与主营业务表现

从业务构成来看，缆线仍是核心收入来源，贡献主营收入36.56亿元，占总收入的71.73%；光纤业务虽收入占比为10.86%（5.53亿元），但其毛利率高达83.78%，利润占比达50.60%，成为利润的主要驱动力。外销业务毛利率为51.72%，远高于内销的15.74%，体现出海外市场较高的附加值水平。

光缆产品出现亏损，主营利润为-454.35万元，毛利率为-8.14%；铜箔和导线业务毛利率分别为5.83%和3.18%，盈利能力相对有限。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.28亿元，较上年同期减少28.08%；应收账款为40.05亿元，小幅增长1.66%；有息负债为59.34亿元，同比增长10.23%。有息资产负债率已达到54.07%，债务负担较重。

合同负债为53.87%，主要由于预收货款未完成结算所致；而预收款项则下降56.14%，系子公司办理结算影响。应交税费同比增长114.17%，反映应交增值税增加。

经营性现金流与投资回报

每股经营性现金流为-0.58元，同比减少18.87%，连续呈现净流出状态。结合历史数据，近三年经营性现金流均值较低，导致多项风险指标偏高：货币资金/流动负债仅为13.03%、近3年经营性现金流均值/流动负债为2.13%、财务费用/近3年经营性现金流均值高达118.89%。

此外，其他非流动资产同比增长186.35%，主要因子公司预付工程设备款增加；存货同比增长53.25%，系扩大生产所致，未来存在一定的去库存压力。

历史财务表现与股东回报

财务分析指出，公司去年净利率为-3.11%，历史上中位数ROIC为3.81%，2025年ROIC为-1.84%，整体投资回报偏弱。上市以来共发布11份年报，曾出现1次亏损，财务稳定性有待加强。

融资分红方面，公司累计融资12.57亿元，累计分红4.40亿元，分红融资比为0.35，现金回报力度相对较弱。

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