振华风光（688439）2026年中报财务简析：净利润同比下降114.01%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期振华风光（688439）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.04亿元，同比下降34.63%，归母净利润-887.37万元，同比下降114.01%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.66亿元，同比下降39.55%，第二季度归母净利润455.51万元，同比下降89.47%。本报告期振华风光三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达51.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率56.8%，同比增0.47%，净利率-4.19%，同比减133.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计6862.56万元，三费占营收比22.59%，同比增51.26%，每股净资产24.94元，同比增1.34%，每股经营性现金流0.78元，同比减6.38%，每股收益-0.04元，同比减114.02%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.01%，资本回报率不强。然而去年的净利率为20.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.1%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.01%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额33.49亿元，累计分红总额2.83亿元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为29.1%/10.2%/5.7%，净经营利润分别为6.12亿/3.12亿/1.57亿元，净经营资产分别为21.01亿/30.68亿/27.34亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.41/2.46/2.56，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.29亿/24.64亿/19.8亿元，营收分别为12.97亿/10.03亿/7.72亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达857.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.26亿元，每股收益均值在0.63元。

持有振华风光最多的基金为大成元鸿锦利债券A，目前规模为0.48亿元，最新净值0.9613（8月27日），较上一交易日上涨0.6%，近一年下跌3.35%。该基金现任基金经理为张天闻。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：成都、西安、上海新设分公司建设进度如何?原南京研发中心职能如何安排?
答：公司董事会已审议通过设立上海、西安、成都三家分公司相关议案。目前正有序推进三家分公司工商注册、账户开立、人员劳动关系转移等各项前期筹备工作。本次组织架构调整中,原南京研发中心相关研发业务、人员资源整合纳入成都分公司统筹运营,原南京研发中心不再保留。公司稳步落实异地研发网点优化,做好员工宣导与用工衔接,平稳推进组织模式过渡,持续完善全国研发布局,更好吸引区域研发人才,支撑技术研发与市场拓展。

本文数据来源于振华风光2026年中报，仅供参考不构成投资建议。