厦门国贸（600755）2026年中报财务分析：营收显著增长但盈利质量承压，现金流与债务风险需重点关注_股票频道

近期厦门国贸（600755）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化明显

厦门国贸2026年上半年实现营业总收入1962.04亿元，同比增长29.37%，显示出供应链管理业务规模持续扩张。第二季度单季营收达1093.03亿元，同比增长34.74%，增长势头强劲。

然而，归母净利润为4.26亿元，同比下降18.50%；第二季度归母净利润1.72亿元，虽同比上升69.5%，但整体盈利水平下滑。值得注意的是，扣非净利润达8.26亿元，同比大幅上升253.29%，表明非经常性损益对利润影响较大，核心业务盈利能力有所恢复。

盈利能力指标波动显著

公司毛利率为2.37%，同比提升69.5%；但净利率为0.19%，同比下降39.81%，反映出尽管成本控制和毛利改善，但期间费用及其他支出对净利润形成较大侵蚀。三费合计占营收比为1.13%，同比下降13.34%，显示费用管控能力增强。

现金流状况恶化，营运资金压力上升

每股经营性现金流为-13.36元，同比大幅下降27347.9%，远低于去年同期的-0.05元，表明经营活动现金流出显著增加。经营活动产生的现金流量净额同比减少26969.99%，主因是供应链管理业务加大商品采购力度，导致预付款项和存货大幅增加。

投资活动产生的现金流量净额同比减少4379.42%，系短期理财产品投资净支出增加及期货保证金支付增多所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长2541.38%，反映公司为支持业务扩张而扩大融资规模。

资产与负债结构变化显著

货币资金为120.74亿元，同比增长4.59%。有息负债达389.03亿元，同比增长53.98%，增速远超营收与利润增长。短期借款大幅上升269.64%，一年内到期的非流动负债增长184.28%，应付债券增长99.71%，显示短期偿债压力上升。

长期借款同比下降53.48%，主因为公司提前偿还部分长期债务。合同负债同比增长54.24%，表明预收客户货款增加，业务活跃度提升。

应收账款与资产质量风险突出

应收账款达154.62亿元，同比增长19.85%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3037.39%，提示回款周期长、资产质量承压。信用减值损失同比增加128.09%，主要源于应收账款坏账损失上升；资产减值损失同比增加58.34%，系存货跌价损失增加。

主营业务高度集中，海外与新兴业务稳步拓展

供应链管理业务收入达1961.8亿元，占总营收99.99%，毛利率2.37%。其中境内收入1561.81亿元，境外收入400.24亿元，占比20.40%，毛利率达5.58%，高于境内业务。

公司在“一带一路”及RCEP国家贸易规模均超400亿元，新增美国、泰国平台公司及21个海外仓。新兴品类如碳酸锂、锂矿等新能源业务销量显著提升，木片、氧化铝、铝土矿签约量翻倍。

投资回报与分红情况

公司近10年中位数ROIC为6.32%，2025年ROIC为1.35%，资本回报率整体偏低。上市以来累计融资41.12亿元，累计分红85.75亿元，分红融资比为2.09，具备一定股东回报能力。预估股息率为4.36%。

风险提示

综上，厦门国贸营收快速增长体现业务扩张成效，但盈利质量、现金流状况与债务结构面临挑战，需密切关注其营运资金管理和风险控制能力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。