莱绅通灵（603900）2026年中报简析：净利润同比下降68.48%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期莱绅通灵（603900）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.77亿元，同比下降33.64%，归母净利润1910.5万元，同比下降68.48%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.14亿元，同比下降57.04%，第二季度归母净利润-3440.35万元，同比下降206.6%。本报告期莱绅通灵三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达62.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率47.29%，同比增31.2%，净利率3.3%，同比减52.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.27亿元，三费占营收比39.24%，同比增62.18%，每股净资产5.72元，同比减0.54%，每股经营性现金流-0.55元，同比减611.44%，每股收益0.06元，同比减66.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.74%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.51%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.88%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额8.66亿元，累计分红总额6.69亿元，分红融资比为0.77。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/3%，净经营利润分别为-7668.94万/-1.85亿/6103.67万元，净经营资产分别为16.32亿/17.53亿/20.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为2.05/1.37/1.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.01亿/16.72亿/19.08亿元，营收分别为7.33亿/12.22亿/15.29亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.43%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-19.04%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达242.98%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达120.98%）

持有莱绅通灵最多的基金为广发新锐智选混合A，目前规模为1.82亿元，最新净值1.8439（8月27日），较上一交易日下跌0.21%，近一年上涨12.39%。该基金现任基金经理为叶帅 郭绍军。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司二季度收入下滑的具体情况如何？各渠道表现怎样？
答：二季度公司主营业务收入同比下降50%左右，各渠道收入同比均有所下滑。直营渠道受金价剧烈波动引发消费者观望情绪，终端门店销售承压明显；加盟渠道受终端动销放缓，加盟商订货趋于谨慎；线上渠道受税改政策冲击明显（此前线上业务牌价金产品销售占比较高，税改后产品结构变化面临阶段性调整压力）。公司收入结构中直营占比仍最大，线上占比较小，终端销售疲软对公司业绩拖累较为明显。

本文数据来源于莱绅通灵2026年中报，仅供参考不构成投资建议。