南风股份（300004）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期南风股份（300004）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）通风与空气处理系统报告期内，公司主要从事通风与空气处理系统的研发、生产和销售，系华南地区该领域规模最大的专业企业。公司业务覆盖核电、地铁、隧道、大型工业与民用建筑等关键基础设施领域，凭借深厚的技术积累与卓越的产品质量，在上述细分市场保持了较强的市场竞争力和领先的市场占有率。

    通风与空气处理系统主要包含两大核心功能：①通风功能：利用自然或机械方法驱动空气流动，以满足特定生产环境或生活空间的空气置换需求，风机作为实现通风功能的核心设备，其性能直接决定系统运行效率。②空气处理功能：通过气力输送、净化（除尘、过滤、吸附）、温湿度控制以及污水处理曝气等机械手段，对空气进行精细化处理，确保环境空气符合特定的质量要求。

    报告期内，公司的通风与空气处理系统业务的经营模式、主要产品及其用途未发生重大变化，持续为国家重点工程项目提供安全可靠的空气治理解决方案。

    （二）3D打印服务业务报告期内，公司子公司南方增材以金属精密3D打印为核心，为航空航天、能源动力、高端装备、模具制造等行业客户提供不锈钢、高温合金钢、铜等多种金属材料的精密3D打印服务。凭借技术和服务能力，南方增材正逐步成为行业客户信赖的一站式3D打印综合解决方案服务商，为公司业务多元化发展注入新动能。

    根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为通用设备制造业。结合核心产品功能与应用场景，细分领域为核电、地铁、隧道、大型工业与民用建筑等专用通风系统设备制造业。

    通风与空气处理系统设备作为核电、轨道交通等国家战略基础设施建设的基础配套，其市场需求与国家基建投资力度、工业及建筑领域发展水平息息相关。

    （一）核电领域全球层面，在电气化、数字化以及AI算力需求激增的背景下，叠加地缘政治与碳中和压力，核能作为稳定清洁能源的重要性日益凸显。在2026年3月举行的第二届全球核能峰会上，随着中国、巴西、比利时等国家正式宣布，全球共有38个国家加入《三倍核能宣言》，目标是到2050年将全球核电装机容量提升至2020年的3倍，全球核能产业迎来新一轮全面复兴。截至目前，全球核电在运机组为415台，总装机容量381.90GWe；在建核电机组69台，装机规模达7549.1万千瓦，为1990年以来的最高水平。国际原子能机构（IAEA）连续第5年上调全球核电中长期发展预期，世界核协会（WNA）预测，若各国政府顺利实现各自核电开发目标，2050年全球核电装机容量有望达到1446GWe。

    国内层面，核电作为目前唯一兼具传统能源稳定性、规模性以及新能源清洁低碳性的发电方式，是实现“双碳”目标和建设能源强国战略的核心支撑。2026年6月25日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出积极安全有序发展核电，科学确定沿海核电基地布局和建设时序；推动核电规模化建设，积极推进新一代核电技术研发示范和推广应用；多措并举降低小型堆成本，加强核能综合利用和商业模式创新；到2030年在运核电容量达到1.1亿千瓦左右。《中国核能发展报告（2026）》蓝皮书显示，我国核能产业进入加速发展阶段，截至2026年6月30日，我国在运核电机组数量62台（不含台湾地区），总装机容量6618.47万千瓦（额定装机容量）；在运、在建和核准待建核电机组共有120台，总装机容量1.35亿千瓦，位居世界第一。但当前我国核电装机占比仅2%，发电量占比约5%，远低于欧盟（25%）、美国（20%）、法国（70%），发展潜力巨大。按现有建设节奏，我国在运核电装机规模有望于2030年前超越美国，成为世界第一；预计2040年装机达2亿千瓦，发电量占比约10%。

    2026年1月15日，《中华人民共和国原子能法》正式施行，从法律层面明确了国家“积极安全有序发展核电”方向，“鼓励和支持先进核反应堆的应用”。2022年-2025年，我国已连续四年保持“年核准10台+”的审批节奏，2026年7月31日，国务院常务会议新核准了浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期、辽宁庄河核电一期、山东莱阳核电一期共8台核电机组，批量化、常态化发展的态势已经形成。

    （二）地铁、隧道领域随着城市化深入，地铁成为缓解拥堵、绿色出行的首选。《“十五五”规划纲要》提出“加快建设交通强国，完善现代化综合交通运输体系”，为行业发展提供顶层政策指引。截至2026年6月30日，全国（不含港澳台）58个城市开通运营城市轨道交通线路386条，总里程13268.30公里，其中地铁线路10122.64公里，占比76.29%；上半年共计新增城轨交通运营线路200.41公里。36个城市正在实施城轨交通线网建设规划项目，规划线路总长4525.86公里。

    2025年各城市轨道交通运营里程及增长幅度如下：

    来源：中国城市轨道交通协会

    伴随城市化推进与基础设施完善，市场需求持续扩张，“一带一路”倡议更为行业带来重大发展机遇。

    《国家公路网规划》明确，到2035年，我国公路网总规模约46.1万公里，其中，国家高速公路网未来建设改造需求约5.8万公里；普通国道网未来建设改造需求约11万公里。截至2025年底，全国公路隧道30502处、3576.59万延米，较2024年新增1778处、316.93万延米，其中特长隧道2546处、1179.66万延米，长隧道8756处、1538.94万延米。我国已成为隧道及地下工程建设第一大国，为通风系统设备需求提供坚实支撑。

    来源：国家交通运输部

    当前，我国城轨交通行业呈现“运营规模稳步扩张、在建规模与投资趋稳回调”的态势，标志着行业从“高速增长”阶段转向“高质量发展”。这对通风系统供应商提出了更高的要求：

    1、新建项目聚焦“高标准”：伴随新线建设，业主方对通风系统的能效指标、智能化运维及全生命周期成本关注度显著提升。公司凭借在轨道交通风机领域的深厚积淀，有望在新一轮高质量建设中巩固市场份额。

    2、存量市场释放“后服务”红利：随着早期开通线路进入设备大修与技改周期，既有线路通风系统的节能改造、备件更换及智能升级需求将持续释放。这一高毛利、抗周期的后市场业务，将成为公司业绩的重要稳定器。

    3、“一带一路”打开“出海”通道：伴随中国基建标准走出去，海外新兴市场的轨道交通与隧道建设需求旺盛，为公司国际化布局带来重大战略机遇。

    （三）大型工业与民用建筑领域当前，我国已成为全球最大的工业风机市场，2025年市场规模已突破870亿元，预计2026年将增长至950亿元，年增长率约8.4%。其中，工业厂房、民用建筑等领域的通风设备需求是核心组成部分。市场增长主要由两大动力驱动：

    1.存量改造需求：在“双碳”目标下，钢铁、化工、电力等传统高耗能行业面临严峻的节能降碳压力。大量运行年限长、能效等级低的传统风机亟需替换为高效节能型产品。这不仅是合规要求，更是企业降本增效的内生动力。

    2.新兴领域增量：数据中心、新能源（储能/氢能）、半导体等战略性新兴产业的爆发式增长，对通风系统提出了前所未有的技术要求。例如，数据中心液冷配套风系统、储能电站热管理风机、洁净室FFU系统等，均具有高技术壁垒和高附加值特征。这些新兴场景不仅增速远超传统行业，且对产品性能、可靠性及定制化程度要求极高，有效规避了低端价格战。

    二、核心竞争力分析

    作为华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统集成领域领军企业，公司深耕核电、地铁、隧道、大型工业民用建筑等市场，凭借深厚的行业积淀，已在自主创新、资质壁垒、品质管控、客户资源等维度构建起显著的核心竞争优势：

    (一)技术研发优势公司始终将技术创新视为发展的核心驱动力，确立了“预研一代、开发一代、设计一代、生产一代”的良性循环发展模式。

    核心技术方面，经过多年攻关，公司成功打破国外技术封锁，实现了关键设备的国产化替代，特别是核电与地铁领域，公司研制出的百万级千瓦压水堆核电站核岛HVAC关键设备、地铁通风与空气处理系统设备等，均达到国内领先、国际先进水平，彻底摆脱了长期依赖进口的局面。

    研发平台方面，公司拥有中国合格评定国家认可委员会（CNAS）及新加坡认证委员会（SAC）双重认证的南方风机检测实验室。此外，募投项目“全性能检测中心和研发中心技术改造项目”的投入使用，进一步夯实了公司在高效节能产品研发、工艺改进及性能检测等方面的技术底座。

    （二）专利资质壁垒公司高度重视知识产权保护与行业资质认证，形成了较高的市场准入壁垒。专利布局：截至本报告期末，公司已获授100项专利权，形成了以市场需求为导向、科技成果产业化为路径的完善研发体系，专利技术具有较高的市场认可度。

    稀缺资质：核电行业实行严格的许可证管理制度。公司凭借卓越的技术实力，于2009年成为国内HVAC行业首家获得国家核安全局颁发的核级风机和核级风阀设计、制造许可证的企业。同时，公司持有全国工业产品生产许可证及多项消防产品认证，完全满足核电、地铁、隧道、大型民用建筑等高端领域对设备安全性的严苛要求。

    （三）产品质量优势鉴于下游行业对安全性的高敏感度，公司建立了严格的质量管控体系：公司严格遵循《中华人民共和国民用核设施安全监督管理条例》《核电厂质量保证安全规定》（HAF003）等法规要求，建立了覆盖从设计、采购、制造到发运全过程的核电站HVAC制造质保体系。在执行国家标准的基础上，公司主动对标国际领先标准，以满足高端客户的定制需求。迄今为止，公司未发生过任何产品质量事故或因产品质量问题与客户产生重大纠纷，产品可靠性在业内享有较高声誉。

    （四）客户资源优势与项目执行优势公司凭借丰富的项目经验和全流程管控能力，与下游主要客户建立了长期稳固的战略合作关系。公司依托成熟的研发、制造及运维体系，形成了“高可靠性设备交付”与“高效如期执行”的核心竞争优势，能够快速响应客户需求，确保在复杂工程环境下的稳定供应，深度参与了国内众多核电工程项目，以及北京、广州、深圳等核心城市的地铁及隧道建设，主要客户涵盖中广核、中核、国核及各城市地铁公司等国有大中型企业，多次被评为“优秀供应商”和“特殊贡献供应商”。

本文数据来源于南风股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。