双环传动（002472）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期双环传动（002472）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）2026年半年度经营情况概述

    2026年上半年，全球外部环境呈现复杂多变的态势，区域局势、经贸格局持续调整，全球产业链与供应链加速结构性重构。国内汽车下游行业步入存量竞争与结构升级的关键时期，整车市场竞争持续加剧，终端市场价格竞争趋于常态化。与此同时，全球主要经济体货币政策分化调整，进一步放大汇率波动幅度，上述多重因素叠加，给企业生产经营带来一定挑战。

    报告期内，公司海外业务有序推进，出口业务实现稳健增长，同比增幅34.85%；同时，依托新能源汽车电驱动技术持续迭代升级，公司配套产品单车价值量有效提升，进而拉动营业收入同比增长。受股份支付费用变动、汇兑损益等多重因素叠加影响，归属于母公司所有者的净利润增幅不及营业收入增幅。面对复杂严峻的外部经营环境，公司坚守既定发展战略，依托深厚的技术储备及全球化业务布局，整体经营保持稳健，展现出良好的抗风险水平与经营韧性。

    1.深耕齿轮主业，优化业务结构与全球化布局

    报告期内，公司立足齿轮核心主业，持续巩固行业领先优势。顺应产业链外包提速、下游需求迭代升级的行业趋势，公司以工艺创新与一站式配套方案，有效提升单车齿轮配套价值。同时不断丰富产品谱系，面向多元化市场需求拓展多品类齿轮产品。在精密传动赛道，公司推进高转速、低噪音齿轮的研发与规模化生产，匹配智能汽车驱动系统对传动效率、运行静谧性的严苛标准；在轻量化传动方向，积极布局非金属及复合材料注塑齿轮，依托材料改性与精密成型核心工艺，拓展至智能汽车、智能家居、新型出行等新兴应用场景。通过搭建多元化产品矩阵，公司持续优化业务结构，充分响应下游市场差异化需求。与此同时，公司稳步推进全球化布局，匈牙利、越南海外基地产能有序释放，依托多区域市场布局，进一步强化核心竞争力与经营抗风险能力。

    2.强化研发投入，赋能客户与垂直整合双轮驱动

    公司坚持技术创新驱动发展战略，持续加大研发资源投入，聚焦精密传动赛道打磨核心工艺，筑牢技术护城河。研发端深度嵌入客户前端产品开发环节，向下游输出定制化综合解决方案，配套全生命周期试验验证服务，精准匹配市场及客户实际需求，深化产业链协同，进一步巩固客户合作黏性。与此同时，公司积极推进产业链垂直整合布局，着力打造从基础材料研发、工艺流程设计到智能制造的完整业务链条，推动关键环节逐步走向自主可控，持续强化供应链安全韧性，有效提升抵御行业周期波动与外部环境不确定性的综合能力。

    3.多措并举降本增效，提升供应链核心竞争力

    报告期内，公司实施产能科学管控、供应链提效、智能制造升级、内部精益管控四位一体运营策略，统筹产能布局、提质降本与效率提升，从内外部双向夯实经营基本盘，充分发挥高精密齿轮制造核心竞争优势，有效对冲行业周期压力，稳步提升整体经营质量与盈利韧性。

    产能建设与精益管控层面，公司对产能体系实施科学化、结构化管理，结合订单结构、产品品类及交付周期，动态优化产能排布、产线负荷分配与资源调度，推动产能资源精准匹配、高效利用。报告期内，公司整体产能释放保持稳定，在保障产品品质与交付稳定的基础上，实现产能结构优化、产线负荷均衡及资源高效利用，构建稳健、弹性、高效的规模化精密生产保障能力，为承接多品类、大批量高端订单筑牢产能支撑。供应链体系建设层面，公司持续完善供应商准入、评级及动态管理机制，深化与核心供应商的战略协同，整合集团采购资源，落地SRM供应链管理系统。依托标准化流程管控、供需联动排产、资源集中配置，搭建稳定、高效、可控的现代化供应链体系，降低综合采购成本，提升供需交付协同效率，形成差异化的配套交付及成本竞争优势。生产制造与智能化升级层面，公司围绕“自动化、数字化、精益化”方向，开展关键工序智能化改造与产线迭代升级。落地生产数字化管控、全流程质量追溯、设备全生命周期管理体系，借助数字孪生、智能决策平台，实现生产、质控、物料、能耗、成本核算全链条精细化运营。通过精益改善持续推进，公司产能利用率、产品良率、设备OEE指标稳步向好，生产损耗、返工及制造费用得到有效管控，生产端运营效率实现结构性改善。

    （二）公司所从事的主要业务、产品及其用途

    1.公司主营业务

    公司主营业务为机械传动齿轮及其相关零部件的研发、设计与制造，主要应用领域涵盖汽车的传动系统、新能源汽车的动力驱动装置、非道路机械（含工程机械和农用机械）的传动装置、智能出行传动装置、智能家居传动装置，以及轨道交通、风力发电、电动工具、机器人自动化等多个行业门类中的驱动、传动应用场景。顺应我国经济结构的转型升级、高端装备和智能装备产业的不断发展，公司在机械传动领域多年深耕和既有优势的基础上逐步完成了从传统齿轮产品向高精密齿轮及其相关零部件的转型升级，目前在国际市场已具有较高知名度。

    2.公司主要产品及用途

    公司专注于齿轮传动产品制造，目前的主要产品为乘用车齿轮、商用车齿轮、工程机械齿轮、摩托车齿轮和电动工具齿轮、智能执行机构、工业机器人减速器及其他产品，主要面向车辆的电驱动系统、变速箱、车桥等，此外也涵盖了电动工具、轨道交通、风电、智能家居、智能出行以及工业机器人等多个应用领域。

    （三）主要经营模式

    采购模式：公司采购的主要原材料包括钢材、锻件、辅料等，主要采用招标方式进行原材料采购。

    为有效降低成本，提高原材料采购的科学性，公司以质量管理体系、供应链管理系统等信息平台为依托，从供应商管理、采购业务过程和进货检验等三个方面对采购管理过程进行设计，满足采购过程的主要要求，实现公司的经营目标。

    生产模式：公司基于精益制造理念同时确保对客户的快速响应，采取“以销定产+安全库存”的生产模式。为保障品质和服务，公司核心生产过程以自主自制生产为主，部分非核心加工工序采用外协加工模式。目前，公司在工艺开发模式上逐步转变为与整车厂或其一级总成供应商提供“合作开发及生产”的产研结合模式。

    销售模式：公司客户主要为国内外知名大型整车（整机）生产厂商和一级零部件供应商，销售模式以直销为主。

    报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。

    （四）所属行业发展阶段

    经过多年的快速发展，我国齿轮产业的规模不断扩大。近年来，我国齿轮行业在部分高端产品的研发和产业化方面取得突破，创新能力明显增强，目前已基本形成了门类齐全、能够满足各类主机及总成系统配套需求的生产体系。现阶段，我国齿轮产品正经历从中低端向高精密方向转变，部分高端产品已经达到了国际先进水平。

    （五）周期性特点

    由于齿轮产品广泛应用于衣食住行制造装备的各个领域，齿轮行业与国民经济的发展密切相关。因此，整体上齿轮行业的周期性与国民经济的发展周期基本保持一致，但就个体企业而言，因其竞争实力的不同以及其所在市场细分领域的占比不同而有可能呈现出高于或低于宏观经济发展速度的情况。

    （六）公司所处的行业地位

    公司所专注的齿轮传动产品，过往在乘用车应用领域呈现出“自给自足”的业态，但随着汽车产业的升级变革，特别是电动化趋势，使得整车及部件企业自身所面临的核心创新能力与制造能力的竞争格局发生变化，这一态势让原有格局逐步走向分工协作、协同发展。在新能源汽车电驱动系统中，电机、控制器和减速器往往作为“三合一”模块提供给主机厂，减速器齿轮与电机轴或提供给“三合一”电驱动厂商或提供给车企的电驱动工厂，由于电驱动系统对齿轮的设计要求较传统燃油车更高，对高转速、高承载、啮合精度以及噪声的性能要求大幅提升，从而提高了行业的技术门槛，而电驱动厂商更注重驱动系统的整体设计与方案解决，因此在齿轮生产环节往往采用外包模式，独立第三方齿轮厂商迎来新的机遇。在这一变化趋势中，公司凭借其高精密齿轮批量化制造的能力取得先机，与国内外著名的新能源车企与电驱动厂商形成深度合作。随着海内外业务的持续拓展，公司已进入高精密齿轮制造领域国际市场的第一梯队。

    二、核心竞争力分析

    （一）优质的客户资源与合作关系优势

    公司长期专注于机械传动齿轮制造领域，基于四十余年的专业化生产制造积累，公司与众多国内外优质客户建立起了深厚的合作关系，并进入了各细分领域中头部企业的供应链体系，形成了一批本行业“巨头”客户群。

    在乘用车领域，公司拥有众多汽车产业链的标杆客户，包含整车厂及配套传动部件供应商，如全球领先电动车制造企业、丰田、大众、比亚迪、广汽、通用、福特、蔚来、采埃孚、日电产、舍弗勒、汇川、博格华纳等，积累了大量的产业经验；在商用车领域，公司与采埃孚、康明斯、伊顿、玉柴等核心零部件企业建立了多年稳定且持续提升的合作关系；在工程机械领域，卡特彼勒和约翰迪尔是公司的代表性客户。公司以上优质客户群凸显了公司在齿轮行业的领先地位。

    目前，公司与客户的战略合作步入共同研制、协同开拓新市场的双赢模式。公司深入挖掘客户潜力，加深与客户多层次、多领域产品链的合作。公司将持续紧密构建与客户协同共生的合作关系，通过投资建设等方式推进合作模式的快速复制，并积极尝试在主要发达国家和新兴市场国家进行市场开拓，同时加快对新产业领域如新能源汽车、商用车自动变速器产业链的扩张。

    （二）工艺技术与品质升级的优势

    公司具备高层次的专业工程师团队，每年实施多项工艺改造升级。公司具备与国外高端客户合作开展技术攻关和工艺改进的能力，拥有齿轮硬齿面加工磨齿技术、齿轮硬齿面加工硬滚技术、齿轮硬车技术、齿轮渗碳淬火内在质量控制技术、齿轮预修正技术、齿轮检测技术、齿轮用各种夹具设计及制造技术等多项核心技术。

    凭借与国内外客户在高品质传动件领域的多年合作经验以及自主研发能力，公司在高端齿轮部件的设计、加工、规模化生产等方面具备显著优势，这将有益于公司把握行业转型升级的市场机遇，逐步转向高精度、高品质、高附加值的齿轮及其相关产品的业务拓展。此外，公司具备满足客户“多品种、小批量”的各种异形件需求并“批量化”生产制造的能力，同时量产质量能够保持较高的一致性，这将满足公司新老客户对产品质量和供货能力提出的更高要求。

    （三）产能规模与精密制造优势

    齿轮的制造产能建设周期长、资金需求量大，近年来公司顺应行业趋势提前布局并建成了可满足当下及一定前瞻性需求的产能，与战略客户构建快速响应、协同共生的合作关系。大规模、多基地的项目投资形成了在一段时期内企业的“护城河”。而且经过多年投入，公司已拥有高端制造所需求的各类国际一流的大型齿轮制造设备，并且与设备供应商进行技术合作，寻求降本增效的优化方案，具备对高端设备二次开发的能力，不断打造、巩固公司的“装备能力”。

    同时，在全球充满诸多不确定性的大环境下，越来越多的客户不再单纯地追求成本优势，而是强调产品质量保证和交期保证，更多地选择与供应商形成深度的合作关系以保障其供应链的安全和稳定。公司规模化的设备投资、高质量生产能力、精密化制造工艺满足了下游客户的需求。

    （四）基础研究、新技术开发与市场转化能力优势

    公司确立了全球“精密传动领导者”的产业理想，建立“机械工业汽车齿轮工程技术研究中心”“机械传动国家重点实验室——双环齿轮技术合作研究中心”、国家认定企业技术中心、国家CNAS认证实验室和省重点企业研究院，与国内外多所高校形成长期合作，开展多项齿轮传动领域的基础性研究，累计实施各类科研项目数十项。

    公司建立了环研传动研究院，承担齿轮及传动系统前沿设计研究和工艺技术产业化两大功能，研究院下设产品开发中心、工艺技术中心、集成工程中心、试验验证中心、软件开发研究所、表面技术研究所、精密成形研究所、制造装备研究院所和国家级博士后工作站等，建成三电机高速NVH试验台、齿轮传动综合性能试验台、多种差速器性能试验台等功能，逐步发展成为支持和推动企业发展的核心基地，公司具备齿轮技术与工艺的研究与应用、齿轮产品制造智能化和其他相关前沿领域应用研究的能力。

    凭借多年与国内外客户在高品质传动件上的合作经验以及高精度制造能力，公司已逐步成为头部主机厂和核心供应商的创新伙伴，为客户提供产品正向研发服务，并通过研发和产业化一体项目，实现新型高端齿轮产品的大批量生产，市场转化能力突出。

    （五）绩效系统保障管理增效优势

    随着经营规模不断扩大，公司管理水平也持续提升，形成精细化管理模式。公司以客户需求为牵引，打造面向优质客户“同步研发、卓越品质、柔性制造、快速响应”的运营体系，依托精益生产系统、管理信息系统，形成了以“产业导向式研发”“网链整合式供应”“自主经营式生产”“技术嵌入式营销”为特色的绩效系统，拉动“研、供、产、销”等价值创造过程，持续优化“人、财、物、技”四大资源配置，实现利益多方共赢。

本文数据来源于双环传动2026年中报，仅供参考不构成投资建议。