拾比佰（920768）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期拾比佰（920768）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司一直致力于金属外观复合材料的研发、生产、销售及应用拓展。公司所处的金属外观复合材料行业属于新材料行业，偏向于材料的应用方面。通过自主研发并经过多年的技术积累，公司目前已经掌握复合与工艺控制技术、远红外辐射加热技术、耐热金属外观复合材料复合技术、定位涂覆技术、高阻隔高加工性薄膜层压金属复合技术、IN-LINE在线剪切系统工艺技术、精密纹理单面压纹工艺及技术、热升华纹理转印工艺及技术、微纳米级光学纹理设计与刻辊及贴合工艺技术等工艺控制核心关键技术；截至报告期末，公司共拥有有效专利授权106项，其中18项发明专利、87项实用新型专利和1项外观设计专利。利用上述技术，并通过合理的采购、生产及销售模式，公司生产出金属外观复合材料产品（包括PCM产品、VCM产品等），销售给家电行业等生产厂商，包括各品牌制造商和OEM厂商，如美的、海尔、长虹、松下、奥马等。报告期内，公司的收入来源主要是产品销售。

    公司的采购、生产及销售模式的具体情况如下：

    （一）采购模式

    公司采购的主要原材料包括钢铁薄板基材、油漆、PVC膜等各类覆膜材料和保护膜等。公司一般会根据每个客户的历史销售情况并结合对未来市场的判断，制定采购计划。公司依据计划进行原辅材料的采购，定制类基材需要提前1.5-2个月向上游供应商下单采购；现货基材从下单订购到到货需要约5－15天；PVC膜等各类覆膜材料和油漆等其他原材料主要来自国内生产厂商，采购周期相对较短。因此行业的经营特点就是需要进行充足的原材料备货，从而保证下游客户的生产和销售计划不受影响。

    （二）生产模式

    基于金属外观复合材料具有“小批量、多品种”的行业特性，公司生产主要采取“以销定产”模式。公司根据客户的年生产计划安排，结合客户的历史销售数据进行动态的分析预测，依据预测的需求量进行原材料的采购和备货。客户向公司发出具体规格型号产品的订货单，公司在接受订单的情况下根据客户订单要求安排生产。产品检验合格包装后准时送达客户指定接收地点，客户验收入库后开具收货凭证，并根据双方约定的结算方式进行结算。一般在接到客户订货单后，产品的交货期省内客户为3－7天、省外客户为7-15天，国外客户为1-3个月。

    （三）销售模式

    公司销售模式主要为直销模式，少量通过贸易商销售。直销即公司将产品直接销售给家电等生产厂商，包括各品牌制造商和OEM厂商。公司承担了配送环节全过程服务，满足了客户对公司提供产品及时性的需要。公司产品的运输主要外包给专业的运输公司。公司与主要客户签署框架性合同，对供货产品种类、产品责任、质量要求、交货方式、付款方式等进行原则性约定，客户根据其生产计划按产品分年度、季度或月度等以订单方式向公司发出采购计划，公司生产后发货完成销售。

    报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年上半年，全球经济低速复苏、分化加剧，地缘冲突推升能源价格，通胀压力有所反弹，主要经济体增长差距拉大，发达经济体增长偏弱，新兴市场表现参差不齐，贸易保护、债务压力持续扰动市场，AI产业投资成为部分国家重要支撑，整体不确定性较高。

    国内经济顶住外部压力，总体平稳、向新向优，上半年GDP同比增长4.7%，主要指标处于合理区间。就业基本稳定，物价温和回升，外贸韧性较强，新质生产力加快发展，高技术产业持续发力。但内需恢复尚待巩固，部分领域结构性矛盾仍存。宏观政策持续发力稳增长，推动产业升级，经济展现较强韧性，为全年发展打下基础。

    1、从公司的主要上游情况来看，钢材供给同比有所收缩，国内钢铁控产政策延续，粗钢、生铁产量同比回落，钢材总产量仍维持较大规模。据国家统计局数据显示：2026年6月，中国粗钢产量49,995万吨，同比下降3.0%；生铁产量42,664万吨，同比下降2.8%；钢材产量71,878万吨，同比下降0.9%。

    2、从公司的主要下游家电行业看：

    （1）内销市场：2026年上半年国内家电市场整体呈弱复苏、存量竞争格局。受房地产修复偏弱、前期以旧换新政策红利消退、高基数等因素影响，终端消费需求承压，市场规模同比回落，以旧换新政策对部分更新需求形成支撑，但拉动边际效应递减。据奥维云网(AVC)研究机构发布的2026年上半年家电市场总结报告显示，2026年1月份至6月份家电大盘零售额4250亿元，同比下降9.9%。细分品类分化，冰箱、洗衣机更新需求相对稳定，空调、厨卫家电压力偏大，行业依靠绿色化、智能化产品升级挖掘存量市场机会。

    （2）外销市场：家电出口整体实现正增长，但全球外需分化、贸易壁垒、部分区域渠道库存高企带来扰动，品类表现差异显著。据海关总署数据，2026年1?6月家电出口额3,609.6亿元，同比增长4.1%。其中冰箱、洗衣机出口量实现双位数增长，海外刚需韧性较强；空调受部分区域库存、地缘因素拖累整体出口量下滑，仅欧洲高温带动移动空调等细分品类爆发式增长。据海关总署最新数据显示，2026年上半年，空调累计出口3,916万台，同比下降4.6%；冰箱累计出口4,641万台，同比增长14.6%；洗衣机累计出口1,854万台，同比增长10.1%。行业通过拓展新兴市场、提升绿色智能家电出口占比对冲外部压力，自主品牌出口占比持续提升。

    （3）产量方面：据国家统计局数据显示，2026年1?6月中国空调累计产量15,564.7万台，同比增长0.1%；冰箱累计产量5,779.8万台，同比增长12.8%；洗衣机累计产量6,024.6万台，同比增长3.5%。

    3、从公司层面来看，报告期内，公司经营态势稳健向好，核心竞争力持续夯实。依托行业绿色工艺替代提速、下游高端化需求扩容的有利行业环境，叠加公司科学的产能布局、稳步的产能释放、持续的产品结构升级、海内外市场双向深耕、绿色智能生产赋能及精细化内部管控等多重优势，公司有效对冲国内房地产修复偏弱、家电终端需求波动带来的阶段性压力，经营韧性与综合抗风险能力持续提升。

    （1）行业赛道层面，公司主营PCM、VCM金属外观复合材料，主要配套冰箱、洗衣机、空调等家电外观结构件，核心采用绿色辊涂工艺生产。相较于传统喷涂工艺，辊涂工艺可显著降低VOC排放，契合国家“双碳”战略及全球环保监管升级趋势，推动行业工艺替代进程持续加快，行业供给结构持续优化。对下游家电厂商而言，公司产品可省去后续喷涂工序，有效降低客户生产、仓储及物流成本，缩短生产周期、提升成品合格率，具备突出的降本增效价值。同时，公司产品拥有耐高温、耐盐雾、耐折弯加工等优良理化性能，且外观品类丰富、装饰效果高端，能够有效提升终端家电产品品质与市场竞争力。当前智能家电、高端家电持续扩容，市场对环保、高品质、高颜值的金属复合材料需求稳步提升，为公司业务增长提供了良好的行业基本面支撑，助力公司持续稳固并提升市场份额。

    （2）产能布局与生产保障层面，公司已形成华南（珠海）、华中（芜湖）双核心生产基地格局，全面覆盖华南、华中、华东、环渤海等国内核心家电产区，同时有效辐射东南亚海外市场，区位布局合理、配套优势显著，可有效压降物流及综合运营成本，提升市场响应速度与客户服务效率。随着芜湖基地产线运营逐步成熟稳定，公司整体产能充分释放，规模化生产优势持续显现，订单承接、产品供给及交付保障能力持续增强，能够稳定服务美的、海尔、长虹等国内外头部家电客户，为公司规模化经营、拓展海内外市场筑牢产能基础。

    （3）市场拓展层面，公司坚持多领域、海内外协同发展战略，持续深耕家电、医疗设备、交通运输等优质细分赛道，深化与各行业头部客户的战略合作，稳固优质客户资源，夯实国内基本盘。海外市场方面，公司紧抓东南亚、中东及“一带一路”沿线国家基建建设与产业升级机遇，持续拓展海外销售渠道、优化海外市场布局，报告期内出口销售额持续增长。海外业务的快速发展，有效对冲了国内家电行业需求阶段性波动的影响，优化整体营收结构，进一步增强公司经营稳定性与抗风险能力。

    （4）产品升级与技术迭代层面，公司持续推进“去同质化”战略，聚焦产品结构优化升级，加速业务从传统家电基础面板，向高附加值、高技术含量的专用功能性材料领域延伸。公司重点推广高耐候、耐腐蚀、抗菌等差异化功能性板材，相关产品市场认可度持续提升，销量及营收占比稳步提高，有效优化公司盈利结构，贴合下游行业高端化、专用化、品质化的发展趋势。公司依托持续的技术研发与产品迭代，构建起差异化技术与产品壁垒，持续提升产品溢价能力与行业核心竞争力。

    （5）绿色智造与供应链协同层面，公司坚持绿色低碳、智能制造发展方向，持续推进产线节能改造与环保工艺优化，配套搭建智能化在线监测体系，精准管控生产能耗与环保指标，达成环保合规与降本增效的双向收益。公司依托国内两大生产基地，国内建立多省市业务服务网络，并在泰国、越南、土耳其等国家配置驻外业务人员，实现快速响应海外客户需求。凭借自主核心工艺及“小批量、多品种、定制化”的柔性生产优势，公司实现从传统产品制造商向综合方案服务商的转型升级。同时，通过智能化排产、上下游资源整合与高效供应链协同，持续释放产业集聚效应，最大化提升整体经营效益。

    （6）内部管控层面，公司全面推行精益生产管理体系，持续优化订单对接、物料采购、生产排程、库存管理及部门协同等全业务链条。通过全流程精细化管控，公司生产合格率、存货周转率持续改善，成本管控体系运行持续优化，为公司中长期稳健高质量发展夯实内部管理根基。

    综上，受上述多重因素驱动，报告期公司实现营业收入103,443.18万元，同比增长21.79%，归属于上市公司股东的净利润3,749.93万元，同比增长28.31%。

本文数据来源于拾比佰2026年中报，仅供参考不构成投资建议。