燕塘乳业（002732）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期燕塘乳业（002732）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）乳制品行业情况

    1.乳制品行业基本情况

    奶业是国民营养膳食结构的重要组成部分，是推进健康中国建设、提升全民身体素质的重要民生产业，与亿万民众的生活品质息息相关。我国乳制品行业起步相对较晚，但凭借宏观经济的稳健增长、庞大人口基数支撑的广阔市场空间，以及持续深化的产品结构优化升级，已筑牢产业发展的坚实基础。当前乳制品消费已全面普及，完成了从营养补充品向居民日常消费必需品的转变，成为支撑大众健康生活的基础消费品类。

    近年来，随着国家奶业振兴战略全方位、深层次推进，我国奶源品质指标、生产工艺技术、质量检测体系等核心维度均已达到国际领先水平，乳制品行业正式迈入产品结构优化、品质迭代升级、消费体验革新、全产业链协同的高质量发展新阶段。我国已跻身全球乳制品生产与消费大国行列，但人均乳制品消费量仍处于较低水平，仅约为世界平均水平的三分之一，与发达国家差距显著，伴随下沉市场消费潜力逐步释放，行业长期增长空间依然充足。

    2023年至今，乳制品行业面临“需求收缩与供给扩大”的双重压力，进入转型升级的深度调整期，供需关系变化推动市场格局加速重塑。在需求端，2023-2024年全国奶类消费量同比小幅回落，2025年整体延续偏弱运行态势，同时替代品类保持较快增长，分流了部分消费群体；在供给端，前期奶价高位运行期的产能扩张效应持续显现，规模化牧场抗风险能力较强，产能出清节奏滞后于市场需求变化，供需错配加剧，带动生鲜乳价格持续下行。供需失衡直接推高行业竞争强度，终端市场促销常态化，行业整体面临较大调整压力。在此背景下，全产业链工牧一体化发展趋势愈发凸显，跨区域战略合作持续涌现，行业上下游整合与协同进程明显提速，为产业长远发展提供了有力支撑。2026年上半年，生鲜乳价格企稳，奶类消费需求止跌，叠加灭菌乳新规持续释放原奶需求，行业整体呈现筑底复苏的运行态势。

    展望未来，伴随国家促进消费政策持续发力、城乡居民可支配收入稳步提升、城镇化进程有序推进、学生饮用奶计划加速落地，叠加《中国食物与营养发展纲要（2025-2030年）》等政策引导，居民健康管理意识将持续增强，我国乳制品消费市场潜力有望进一步释放。从长期来看，行业高质量发展的基本面和长期向好的总体趋势没有改变，产业发展的韧性与增长潜力依旧突出。

    与此同时，消费者对乳制品高品质、多元化、个性化、健康化、功能化的需求持续升级，消费诉求已从基础饮奶向高品质消费体验转变，精准匹配“品质化、精细化、时尚化、便捷化”的新消费需求已成为行业共识。在此背景下，科研与创新能力已成为乳企掌握市场竞争主动权的核心要素，产品创新向精准营养、场景细分、精深加工方向延伸，推动乳制品行业全面进入由规模扩张转向质量提升、由同质化竞争转向差异化竞争的高质量发展新阶段。

    2.行业政策

    奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的产业。自2017年中央一号文件提出“全面振兴奶业”以来，我国奶业发展以政策为导向、以技术创新为动力，在国家顶层设计、行业协会协同、产业交流赋能的共同推动下，逐步构建起“政府主导、行业自律、企业自控、社会监督”的四位一体多元治理格局，推动我国从奶业大国向奶业强国稳步迈进。2018年国务院办公厅《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》明确实现奶业现代化的目标；2019年至2022年中央一号文件分别提及“实施奶业振兴行动”“加快扩大奶业生产”；2021年《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出要“保障粮、棉、油、糖、肉、奶等重要农产品供给安全”，将“奶”列为需要保障供给安全的重要农产品，奶业发展已上升到保障国家粮食安全的战略高度；2022年国务院印发《“十四五”推进农业农村现代化规划》、农业农村部印发《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》，进一步细化路径；2023年，中央一号文件提出“大力发展青贮饲料”“加快苜蓿等草产业发展”强化奶业上游产业链，2023年2月《农业农村部关于落实党中央国务院2023年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见》提出“兴奶业”“加强奶源基地建设”，为奶业高质量发展奠定坚实政策基础。2024年，中央一号文件明确“完善液态奶标准，规范复原乳标识，促进鲜奶消费”，液态奶行业进入品质提升阶段。2025年，中央一号文件明确“推进奶牛产业纾困”“支持奶业养殖加工一体化发展”，全方位助力奶业纾困；3月，国家卫生健康委员会和市场监管总局联合发布《食品安全国家标准灭菌乳》第1号修改单，灭菌乳明确禁用复原乳，从标准层面规范市场；5月，《2025年中央财政强农惠农富农政策清单2（农业农村部）》聚焦乳制品品类，支持依托自有奶源发展加工产业，助力行业规模化、标准化发展；7月，农业农村部印发《关于加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知》，推出8项具体措施，精准对接行业痛点；10月，多个奶业主产省持续加码政策，纾困养殖与加工端、缓解相关主体融资压力。

    2026年上半年，奶业政策持续加码释放利好，在巩固纾困成果的基础上进一步向消费扩容、产业升级延伸，为行业筑底复苏注入强劲动力。2月，“十五五”首个中央一号文件正式发布，《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》明确提出“巩固奶牛产业纾困成果，促进供求平衡、健康发展”“多措并举促进乳制品消费”，标志着奶业政策从纾困转向“稳产能、促消费”的新阶段；一号文件还提出“支持发展青贮玉米、苜蓿等饲草料生产”，从饲草端夯实上游供给保障。同月，国务院关税税则委员会决定自2026年2月13日起对原产于欧盟的进口相关乳制品征收7.4%-11.7%、为期5年的反补贴税，有利于国内乳制品精深加工品类拓展，同步拉动国产生鲜乳需求，稳定行业复苏预期。农业农村部持续落实奶业纾困部署，巩固拓展纾困成效：1月23日，农业农村部召开“稳定肉牛生产加快奶业纾困”专题会议，强调加快奶业纾困工作，推进奶业养殖加工一体化发展。2月，发布《农业农村部关于落实〈中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见〉的实施意见》，落实中央一号文件部署，明确提出加力推进奶业纾困，支持有条件的养殖场养加一体化发展，鼓励各地扩大学生饮用奶实施范围，推动发展乳制品精深加工，多措并举促进乳制品消费，支持发展青贮玉米和苜蓿等饲草料生产等重点任务。5月，发布《新型农业经营主体提质增效带动小农户增收行动方案》，支持有条件的家庭农场、农民合作社等主体发展奶业养殖加工一体化，鼓励就地加工、就近配送，配套支持加强仓储保鲜、冷链物流，推动奶业融合发展。

    行业协会层面同步配套发力，与国家政策形成协同效应。2022年，中国营养学会编著《中国居民膳食指南（2022）》提倡每天摄入300-500克的奶及奶制品，随着其推广的深入，有助于进一步提升国民饮奶量。2023年7月，中国奶业协会发布了《中国奶业高质量发展核心指标体系》《中国乳制品消费扩容提质指导意见》等一系列举措，提升奶业全产业链水平，推动乳制品消费下沉扩容和提质升级。2025年，中国奶业协会发布《国家“学生饮用奶计划”推广公报》《中国奶业奋进2030》《奶制品结构优化与消费拓展新路径方案》《中国奶业战略发展重点课题研究报告（2025）》等，深刻剖析了当前乳制品行业在养殖转型、产品创新、产加销协同等方面的核心瓶颈，为行业升级和优化提出思路举措，推动乳制品全产业链协同升级。2026年5月，中国乳制品工业协会发布《乳成分深加工与高值化利用白皮书》，系统梳理我国乳成分深加工产业现状与发展路径，为破解原奶阶段性供需矛盾、提升产业链韧性提供科学参考。7月，中国奶业协会发布《“十五五”奶业产业链供应链提升行动建议》，为奶业突破周期瓶颈，提升综合竞争力划定核心发展路径，推动奶业由大向强跃升。

    伴随着奶业振兴战略的深入推进，乳制品产业链上下游监管体系持续完善，市场经济健康管理机制日益健全，行业研究与发展交流活动也逐步成为常态，为产业发展持续注入活力。2026年5月26日至28日，中国乳制品工业协会第三十二次年会暨2026中国乳业技术博览会在成都举办，展会以“聚势乳品+，共赢新增量”为主题，搭建政企学研多方协同的交流平台，推动行业技术共享与商贸合作，为产业复苏与价值升级提供坚实支撑。2026年7月8日至10日，第十七届奶业大会、奶业20强（D20）论坛暨2026奶业展览会在南昌举办，大会以“谋篇链式扩张重塑产业格局，布局内涵扩容激发消费活力”为主题，会上发布多项行业重磅研究成果，凝聚全行业发展共识，为奶业纾困复苏与长远布局注入强劲动力。行业两大年度盛会共同构成了产业交流合作的核心平台，进一步夯实了“政府主导、行业自律、企业自控、社会监督”的多元治理格局。在行业筑底复苏的关键阶段，常态化、多层次的交流机制持续激活产业内生动力，促进全产业链协同共进，为奶业高质量发展凝聚起强劲合力，也充分彰显了我国乳业稳健向好的发展韧性。

    （二）行业周期性特点

    乳制品属于大众日常消费品，在“原奶价格的强周期性传导+行业周期与区域竞争的叠加放大”的双重影响下，乳制品行业在华南地区存在显著的周期性特征，呈现周期性起伏。

    （三）公司的主营业务

    公司主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售，属于食品制造业。公司产品包括巴氏杀菌奶、超高温灭菌奶、酸奶、花式奶、乳酸菌乳饮料等乳制品，均属日常消费食品。

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

    （四）公司的行业地位

    “燕塘”乳制品品牌源于1956年，经过70年经营，公司从一间牛奶加工室起步，现已发展成为华南地区规模最大的乳制品加工企业之一。作为区域性城市型乳制品龙头企业，公司业务区域主要在华南地区，重点在广东省，公司在广东省外的销售业务已在周边省份逐步展开。

    目前，公司凭借稳定优质的奶源、新鲜安全的产品质量、区域品牌影响力、差异化的产品品类、完善封闭的冷链配送、覆盖率高的立体销售网络、强大的产品研发及智能工厂生产技术等优势，赢得了众多消费者的认可，在区域市场内拥有较高的品牌知名度和市场影响力。2025年9月，尚普咨询集团有限公司向公司颁发了“广东鲜奶销量第一”的《市场地位证明书》。

    （五）公司经营模式

    营销模式：公司主要通过“直销+买断型分销”的模式进行乳制品销售，营销渠道包括经销、商超、机团、专营店、送奶服务部等几乎覆盖全渠道的线下立体化营销网络及传统线上电商、新零售等销售模式，未来将不断探索更多形式的营销路径，扩大营销收入，提高经营效益。

    生产模式：公司的生产模式主要分为自主生产和委托加工两种类型。

    采购模式：公司基本采购模式为“以销定产、以产定购，兼顾库存和采购周期，满足生产计划所需”。

    一、公司主要经营情况

    2026年上半年，我国经济顶住压力延续总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力。

    行业方面，我国乳制品行业面临“需求收缩与供给扩大”的双重挑战，进入转型升级的关键时期：受市场影响,需求阶段性放缓，规模化养殖比例进一步提升，产业综合素质持续增强，乳品质量长期保持较高水平。由于原奶成本较高与市场竞争更加激烈，行业转型升级在华南地区呈现出更加复杂的叠加效应。一方面，由于南方气候与养殖条件限制，华南地区乳制品企业需依赖北方主产区输入原奶，原奶成本高于区域外同行，无法充分享受原奶降价红利。原奶成本较高直接传导至终端，液体乳类等终端产品缺乏价格弹性，价格竞争力弱于同行；另一方面，一直以来，全国各乳制品企业均将华南视为乳制品战略高地，通过本地化建厂、规模化生产构建成本优势，在华南地区乳制品市场发起高频促销攻势，持续压低终端价格，同时叠加替代品效应，华南地区传统乳制品市场空间被进一步压缩。

    面对行业转型带来的困难与挑战，2026年上半年，公司坚持“聚焦主业、稳中求进、全面发力、积极务实”的工作基调，坚定发展信心，保持战略定力，立足“高品质、促销量、强执行”，持续抓实“强管理、提效率、增效益”各项举措，全力推进“产品升级、营销升级、牧业升级、管理升级”四大行动，扎实推进生产经营各项工作与产业集群重点项目建设，不断增强高质量发展的内劲与活力。

    报告期内，公司实现营业收入74,903.40万元，实现归属于上市公司股东的净利润1,403.29万元，生产经营运作具体情况如下：

    （一）产业集群方面

    2024年，以公司及公司子分公司为主要建设主体的“广东农垦都市型奶业产业集群”项目（建设期为2024年-2026年）在实际控制人广东农垦的大力支持下，通过了中华人民共和国农业农村部立项，公司根据上述产业集群项目制定了“都市型乳业优势特色产业集群项目”，该产业集群项目包括先进要素聚集支撑工程、现代化种养基地提升工程、现代乳品加工物流设施工程、品牌及公共服务提升工程。2024年，结合公司产业集群的方案安排，公司审议通过了《关于拟对外投资建设项目的议案》，拟投资建设广垦乳业智慧物流中心项目和粤东日产600吨现代化乳制品加工厂建设项目。2025年，为贯彻落实国家“联农带农”政策，支持现代农业产业发展，根据“2024年广东农垦都市型奶业优势特色产业集群项目”中关于中央财政资金使用的安排，广东农垦拟通过湛江农垦将项目资金人民币1,000万元提供给公司全资子公司湛江燕塘，该笔资金专项用于湛江燕塘粤西现代化乳业生产基地技改项目，2025年6月30日，湛江农垦与湛江燕塘签订了《资金使用协议》；2025年7月21日，湛江燕塘与湛江农垦就上述《资金使用协议》签订补充协议，对湛江燕塘的收款账户信息进行了变更。

    截至报告期末（2026年6月30日），广垦乳业智慧物流中心投资进度为46.71%；粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期按计划推进，投资进度为32.55%。粤西现代化乳业生产基地技改项目按计划推进，投资进度为36.31%。其他产业集群项目正在有序推进中。

    此外，广东农垦2024年6月26日至2024年6月28日公示的“2024年广东农垦都市型奶业产业集群项目情况表”为2024年方案，经中华人民共和国农业农村部和中华人民共和国财政部正式备案后的一年内实施，若公司严格按照该方案进行投资、建设，实施期间公司预计获得最终来源为中央财政资金金额合计10,000万元。截至2026年6月30日，公司获得最终来源为中央财政资金金额合计9,667万元。

    （二）市场开拓方面

    报告期内，面对乳制品行业需求阶段性调整、市场分化竞争加剧等多重挑战，公司立足自身竞争优势，坚持稳中求进，紧密贴合市场发展趋势，抓好传统渠道的固本强基，坚持线上线下全渠道协同布局，通过“低温+差异化”产品推广策略，大力推进营销升级行动，积极探索新思路、新模式，深挖渠道潜力，加快市场精耕横拓：

    一是持续拓展增量区域。公司持续通过明星产品领航、丰富产品阵列等方式持续加码港澳市场布局，线下进驻连锁商超终端、拓展当地中资企业客群，线上依托电商平台搭建港澳销售通路，市场覆盖面持续拓宽；公司继2023/2024、2024/2025学年后，再度中标成为2025/2026学年澳门幼儿及小学教育阶段“牛奶和豆奶计划”唯一牛奶品牌，护航澳门少年儿童健康成长，进一步扩大公司品牌在澳门市场的品牌影响力；公司深化实施“一城一策”区域方案，深耕省内市场下沉渗透；省外市场多点突破、福建区域销售实现增长；以重点城市+重点客户开发湖南、江西市场，成功开发多家合作客户；通过联动投标模式顺利中标三亚学生奶配餐项目，助力海南市场开拓。

    二是加快培育增量渠道。公司坚持全渠道协同发展，持续拓宽消费触达场景。子公司优鲜达持续深化与京东、天猫等平台合作，电商业务稳步增长，有效带动外区（华中、华东）市场销售；即时零售、直播业务保持较快发展态势；零食连锁、社区生鲜渠道持续放量，渠道结构持续优化。机团业务拓展方面，持续挖掘政企福利、B端客户合作机会，低温产品供货规模稳步提升。公司持续深耕校园渠道，推进与中山大学、广东技术师范大学、华南师范大学等多所知名高校的“高校联名”战略，提升品牌在高校渠道的渗透率与美誉度；创新终端运营模式，与经销商联合推进自助售卖、鲜奶自打设备布局，丰富消费者购买链路。

    三是大力推广增量产品。公司敏锐捕捉消费者对风味创新与功能体验的多元需求，共推出11款新品（含渠道定制7款），其中包括融入啤酒花清冽香气与经典粤式发酵工艺的老广州啤酒花风味酸奶、将芭乐与不老莓巧妙搭配诠释果感新潮的芭乐不老莓酸奶饮品、回归本真滋养的臻选原味酸奶，以及兼具Q弹口感和抹茶清香的鲜奶布丁（抹茶味）。上述新品均获得消费者的喜爱。

    2026年1月8日，公司召开2025年度客户峰会暨超新鲜计划发布会，公司超新鲜计划推出的超新鲜系列产品为四大系列9款鲜牛奶，均采用公司广东本土自有牧场奶源，从牧场到上市最快仅12小时，蛋白质、脂肪、活性成分等指标远优于国家及欧盟标准，提质不提价且全渠道覆盖销售，为广大消费者提供“多快好省”的极致新鲜体验，进一步树立“喝鲜奶，选燕塘”的新鲜标杆。报告期内，公司扎实推进“超新鲜计划”，拓展渠道定制，鲜奶品类实现较快增长，持续夯实“广东鲜奶第一品牌”市场地位。

    （三）奶源建设方面

    自有牧场方面，公司不断优化系统管理，完善奶源信息化平台建设，通过运用精准饲喂系统、全生产线实时监控跟踪系统、推料机器人等智能化系统设备，进一步推进自有牧场的专业化、集约化、标准化、精细化、信息化建设。自有牧场继续推行循环经济种养模式，管理更趋规范科学，饲养水平持续提升，产奶量和原奶质量保持较高水平，以重细节、强内涵、高标准的国家“优质乳工程”样板来表率原料奶供给体系，自有奶源基地建设精益求精。报告期内，公司深度推进牧业升级建设，将新质生产力理念深度融入牧业生产全流程，以精细化养殖、良种优育、精益管控为核心，实现自有牧场总产奶量同比增长约9%，成母牛单产同比增长2.5%，公斤奶全成本同比下降7%，降本增效较为显著。

    公司在自有牧场周边积极推广全株玉米等青贮配套种植，持续优化种植业务模式，并完善了饲料管控体系。2026年上半年，公司实现全株玉米春造种植0.71万亩，有力的保障了自有牧场青贮需要，对牧场保持生鲜乳奶质稳定产生积极作用。战略合作牧场方面，公司积极发挥自有牧场的示范作用，在设施、种牛、防疫、养殖、品质等方面进行重点把控，不定期进行人员培训和技术输出将合作牧场的日常管理和奶源保证视为公司内部控制的延伸。在公司全方位指导与支持下，战略合作牧场与公司的“共赢”认识不断加深，有效保障了公司原奶供应的安全、质优与稳定。

    （四）品牌推广方面

    公司持续深化文化赋能品牌建设，依托国家级非物质文化遗产的核心代表“百年西湖花市”、广府文化盛宴广府庙会等活动，借势百年传统节日带来的高客流量和高曝光率，有序拉开年度品牌推广序幕。报告期内，公司推动2026年鲜春攻略升级，推出越秀西湖花市马年新春主题专版包装，覆盖经典老广州酸奶系列、A2β-酪蛋白纯牛奶、原味酸奶饮品、红枣枸杞牛奶饮品等核心品类共10款产品，并打造了一系列广府特色文创周边，创新文化营销形式，并扩展至33个城市的迎春花市和年货节，实现传统文化、品牌IP与终端消费深度融合，有效扩大品牌曝光与市场覆盖面，持续巩固岭南乳制品品牌文化优势。

    公司构建多场景、体系化品牌传播矩阵，持续强化品牌心智建设。报告期内，公司依托三届全运会独家乳制品供应商权威优势，重磅发布“超新鲜计划”，联动权威媒体开展专题传播，持续强化“喝鲜奶选燕塘”的品牌认知。同时持续深耕体育营销、商贸推广等线下场景，联动多地马拉松赛事及区域文体活动开展精准品牌曝光，丰富品牌体验触点，全方位提升品牌知名度、美誉度与市场影响力。

    公司依托黄埔旗舰工厂，深度践行食品安全主体责任，持续打造特色品牌科普IP，系统性开展多元化品牌科普与工业旅游活动，不断提升品牌公信力、美誉度与消费渗透力。报告期内，公司持续开展透明工厂游、优鲜大讲堂、食品生产企业科普游等系列品牌科普活动，累计组织了103批次活动、接待3432人次。通过现场知识讲解、互动体验等多元形式，面向儿童、中小学生及亲子家庭等，普及食品安全知识与科学饮奶常识，引导消费者培育科学健康的饮奶习惯。凭借体系化的科普建设成效，公司被广东省市场监督管理局认定为“广东省市场监督管理局科普基地”，顺利通过“广东省食品安全科普教育基地”认定及广东省工业旅游培育资源库项目复核，并获评广州开发区创新技术局、广州市黄埔区科学技术局“2025年最佳科普基地”，科普示范效应持续凸显。

    报告期内，公司推进公众号、视频号、抖音、小红书、今日头条、微博等新媒体运营体系升级，将AI工具深度应用于创作，有效提升全链路传播运营效率。内容端紧扣节日、节气及时事热点，以生动鲜活的图文、短视频等多元形态开展全方位品牌传播，面向大众普及饮奶科普知识，宣传企业文化和产品特色。2026年上半年，累计发布内容近400条、总曝光量超过500万，不断提升品牌文化的经济价值，彰显了行业示范作用和广东农垦的品牌影响力，成为公司品牌宣传与践行社会责任的良好纽带，为品牌注入优鲜正能量。

    （五）生产管理方面

    公司旗舰工厂具有“智能高效、节能环保、行业示范”的突出特点。公司通过精益管理与智慧生产系统深度融合应用，持续推进技术改造与生产设备升级迭代、优化生产工艺流程，有效提升了生产连续性和运行稳定性，生产线运营效率保持稳健，生产效益与经营管理效率持续提升。同时，公司结合自身产能布局与市场需求动态调配生产安排，遴选资质齐全、生产规范的代加工厂作为产能补充，充分保障市场供应，更好匹配消费增量及多元化、个性化消费需求。

    在硬件升级的同时，公司推进完善管理体系，不断提高科技水平。公司黄埔旗舰工厂被广东省农业农村厅、海关总署广东分署联合评定为广东省农产品出口示范基地。公司黄埔旗舰工厂及子公司湛江燕塘通过低温学生奶资质认证、中国奶业协会乳制品生产企业现代化5A级认证，并被评为“优质乳工程十周年功勋企业”。报告期内，公司顺利通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可第二次复评审和扩项评审（新增认可项目两大类19项）、有机产品再认证，成功入选广东省先进级智能工厂，智慧生产数字化工厂建设项目获评广州市制造业“四化”L4A级（卓越级），技术制造与品质管控能力持续获得行业权威认可。

    公司紧扣“1510”服务提升行动纲领落实安全管理，始终树牢“以人为本,安全发展”的安全生产理念，严格落实“党政同责、一岗双责”安全生产责任体系，牢牢守住安全生产底线红线，毫不松懈抓好安全生产，实现报告期内安全生产“零事故”。报告期内，公司对照安全生产标准化建设要求，持续完善安全管理制度体系，深化重点区域隐患闭环排查，推动风险分级管控和隐患治理双重预防机制落地见效；同步升级安全管理软硬件能力，修订完善动火作业管理制度，搭建消防远程监控系统、上线电子巡更系统，完成黄埔厂区消防检测整改，推动安全生产管理规范化、数字化升级，依法合规推进全链条安全管控。公司严格落实职业健康管理措施，规范组织接触职业危害员工开展职业健康体检，持续做好工作场所职业病危害因素检测，配备合规安全防护用品，切实保障作业环境安全及员工职业健康权益。公司高度重视安全教育培训与安全文化建设，紧扣“人人讲安全，个个会应急——排查整治风险隐患”安全生产月主题，组织开展科普宣讲、专家授课、隐患随手拍、多场景应急演练等多元活动，切实提升全员安全风险辨识能力与应急处置水平，持续夯实企业安全文化建设基础。同时，公司及子公司不断完善三防工作预案，强化产业集群项目安全管控，严格落实安全生产“三同时”要求，织密织牢安全生产防线，有效防范各类安全风险。此外，报告期内，公司因在“十五运及残特奥会”重大活动食品安全保障工作中表现突出，全程保障赛事期间食品安全零事故，获广州开发区、黄埔区市场监督管理局颁发荣誉证书。

    （六）研发创新方面

    公司始终坚持“科技兴乳”策略，立足“大健康”概念及差异化竞争优势，充分利用自有的国家乳制品加工技术研发专业中心、博士后科研工作站、全国示范性劳模和工匠人才创新工作室、CNAS国家认可实验室和DHI实验室的平台优势，系统推进科研项目攻关、产品创新研创与检测方法升级，加速科研成果落地转化与产品迭代升级。公司坚持标准引领、行业领跑，持续强化核心研发实力，为产品品质优化、品类价值深化及全产业链高质量发展注入持续科技动能。

    报告期内，公司紧扣消费升级趋势，聚焦时尚化、年轻化、差异化、场景化研发方向，深度贴合多元消费场景推进新品开发，共推出11款新品（含渠道定制7款），其中包括融入啤酒花清冽香气与经典粤式发酵工艺的老广州啤酒花风味酸奶、将芭乐与不老莓巧妙搭配诠释果感新潮的芭乐不老莓酸奶饮品、回归本真滋养的臻选原味酸奶，以及兼具Q弹口感和抹茶清香的鲜奶布丁（抹茶味）。上述新品均获得消费者的喜爱。在优化产品结构的同时，也为差异化竞争提供了强有力支撑，培育了新的市场增长点。公司秉承“研发一代、储备一代、推出一代”的产品上市原则，研发和储备了多款新产品，形成丰富的新产品储备梯队。同时，公司深度融合岭南民俗文化，将行（逛）花街、英歌舞、赛龙舟、醒狮等特色文化元素融入产品设计，推进包装优化升级与标签简化工作，持续强化产品文化辨识度。

    报告期内，公司持续强化知识产权全生命周期管理，规范开展知识产权申请、维护与运营工作。截至报告期末，公司累计拥有发明专利20项、实用新型专利78项、外观设计专利127项，著作权24项、注册商标187项，知识产权储备持续丰富，创新发展根基不断夯实。

    未来，公司将围绕“稳中求进、以进促稳、先立后破”的总基调，持续保持战略定力与执行力，充分利用自有的国家乳制品加工技术研发专业中心、博士后科研工作站、全国示范性劳模和工匠人才创新工作室、CNAS国家认可实验室和DHI实验室的平台优势，抓住国家大力推进奶业振兴的历史机遇和粤港澳大湾区融合的发展契机，统筹稳增长与调结构，深入贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念。大力推进市场精耕横拓与渠道创新突破，统筹推进产业集群重点项目建设，锚定发展目标稳步前行，积极挖掘增长潜力、拓展增长空间，推动公司高质量发展持续进阶，奋力谱写乳业“十五五”发展开局新篇章。

    二、许可销售情况

    品牌运营情况

    公司“燕塘”品牌源于1956年，秉承“用心传递新鲜，品质成就未来”的质量方针，致力于给消费者打造“至优品质＆至佳体验”的优鲜生活圈。

    公司持续运用新型传播渠道宣传，同时积极践行社会责任，为“燕塘”品牌持续注入优鲜正能量，不断扩大品牌影响力。

    报告期内，公司共推出11款新品（含渠道定制7款），其中包括融入啤酒花清冽香气与经典粤式发酵工艺的老广州啤酒花风味酸奶、将芭乐与不老莓巧妙搭配诠释果感新潮的芭乐不老莓酸奶饮品、回归本真滋养的臻选原味酸奶，以及兼具Q弹口感和抹茶清香的鲜奶布丁（抹茶味）。上述新品满足了消费者个性化、品质化等消费诉求，深受消费者喜爱，有利于公司夯实品牌实力，为消费者健康创造价值。

    主要销售模式

    公司主要通过“直销+买断型分销”的模式进行乳制品销售。主要情况如下：

    （1）境内线上销售

    公司子公司燕塘优鲜达负责旗下各品牌在天猫、京东等传统线上电商平台的直营销售。同时，顺应新零售发展趋势，公司构建了专业新零售团队，积极探索前置仓、社区团购、直播带货等新零售渠道，最大程度地覆盖消费群体的主要生活场景。

    （2）境内线下销售

    公司境内线下渠道主要包括经销、商超、门店销售（含非自营门店及直营店）、连锁零食超市等渠道。

    对于商超、非自营门店等重要零售终端，公司采用直供模式与其建立业务合作关系。

    公司的生产模式主要分为自主生产和委托加工两种类型。

    1.自主生产模式：公司设有生产事业部负责产品生产，生产事业部下设中控车间、低温车间、常温车间、设备动力部等部门。

    2.委托加工模式：公司部分产品采用委托加工的方式生产。公司从外协厂商资质、生产过程监督、产品检测、入库验收等方面对代加工生产进行管理。

    二、核心竞争力分析

    （一）稳定优质的奶源基地

    奶源的持续稳定与优良品质是乳制品企业赖以生存和发展的根本。公司的原料奶由自有奶源基地与战略合作奶源基地共同供给，为公司长期获得稳定、优质的原料奶提供了有力保障。

    1、自有奶源基地

    为了更好地把控原料奶质量、掌握上游奶源资源，公司持续加大自有奶源基地建设力度，现已建成阳江牧场、澳新牧场、新澳牧场三座新型现代化牧场。

    公司将牧场定位为“第一生产车间”，按照“规模化、集约化、标准化、智慧化”的理念开展管理。在育种端，公司自海外引进优质良种奶牛，并采用全球领先的原种胚胎牛基因组与繁育工程等技术，持续增强自主育种实力；在养殖端，公司不断改进饲喂、挤奶、保健、防疫、粪污处理等关键环节的技术与装备，积极推动智能分析软件终端在奶牛养殖中的应用，使养殖管理迈向数字化、精细化与智能化。历经多年深耕，公司在奶牛品种改良优化、养殖饲喂、机械挤奶、疫病防治、后备牛管理及单产提升等领域均跻身国内领先行列；自产生鲜乳理化指标、微生物细菌总数等关键质量指标优于国家安全标准，生鲜乳体细胞含量优于欧美标准，自产原料奶品质明显好于普通规模化养殖牧场，对奶业高质量发展起到了示范带动作用。

    目前，公司旗下阳江牧场、澳新牧场、新澳牧场均已获得国家学生奶奶源基地认证，通过GAP（良好农业规范）认证，取得出口食品生产企业备案证明，获评“广东省现代化美丽牧场”，入选《中国奶业的传奇与辉煌——圆梦“十三五”企业风采录》，被中国农垦乳业联盟评为“中国农垦标杆牧场”，并被评为“省级动物疫病净化场”；新澳牧场、澳新牧场分别被农业农村部、广东省农业农村厅评为“畜禽养殖标准化示范场（奶牛）”；澳新牧场入选“粤字号”农业品牌目录名单和粤港澳大湾区“菜篮子”生产基地，并被广东省农业农村厅评为“广东省重点农业龙头企业”；阳江牧场通过优质乳工程认证，被国家奶业科技创新联盟、中优乳奶业研究院(天津)有限公司评为“国家优质乳工程示范牧场”“优质乳工程十周年示范牧场”，被广东省农业农村厅评为“奶牛核心育种场”，获评阳江市“无废农场”称号；新澳牧场被中国农垦乳业联盟评为“农垦绿色环保特色牧场”，被汕尾市农业农村局评为“汕尾市重点农业龙头企业”，入选农业农村部奶牛养殖节本提质增效典型案例。公司自有牧场建设成效斐然，整体建设水平居于南方领先水平。

    2、战略合作奶源基地

    在战略合作奶源方面，公司坚定推行“公司+牧场”的集约化购奶模式，现已与多家大中型牧场构建起风险共担、利益共享的“三赢”战略合作机制——战略合作牧场实现收益与水平的双提升，公司获得持续发展，消费者获得安全优质的乳制品。

    公司高度重视对合作牧场原料奶供应体系的管理与控制。一方面，公司战略合作牧场的养殖规模均在1000头以上，大幅高于国家规定的规模化养殖最低数限，这既便于先进养殖技术的推广应用，也便于从源头开展质量检测，保障原料奶的优鲜品质；另一方面，公司依托自有良种奶牛养殖示范基地“一点”，围绕奶牛品种改良优化、养殖规模扩大、单产水平提升、牧场设施改良等方面给予全面指导，进而带动合作牧场养殖水平“全面”跃升。在公司多维度的支持与指导下，已有多家战略合作牧场顺利通过国家学生奶奶源基地认证。

    战略合作牧场出产的鲜奶可经由专业冷藏车在第一时间集中直运公司，大幅压缩了收集、储存、转运等质控难度较高的中间环节；同时，从挤奶到成品灌装的全过程均可实现封闭管理，从而有效规避了传统原料奶供应模式下奶站、散户等环节容易出现的质量问题。

    公司与战略合作牧场实行购销合同一年一签、提前锁定价格的机制，原料奶由牧场直接供应给公司。在此机制下，牧场不必为产奶量的季节性波动担忧销路，也无须顾虑恶性竞争而利益受损，得以更加专注地投入到牧场经营管理和奶源质量提升中。

    综上所述，公司依托自有奶源与战略合作奶源相互结合的供应体系，为产品质量提供了可靠保障，并由此形成了在原料奶供应环节的竞争优势。

    （二）新鲜安全的产品质量优势

    公司秉持“市场导向、科技领先、质量第一、顾客至上”的经营方针。为实现对产品的全方位质量管控，公司打造了在华南地区乃至全国领先的成熟乳制品产品质量控制体系：质量管理自牧场端起步、贯穿全程，并配备先进齐全的检验检测设备、经验丰富的质检队伍以及缜密细致的质检流程，最终构建起覆盖全产业链的可追溯质控管理系统，切实回应广大消费者对牛奶“新鲜、安全”的品质诉求。

    从牧场饲料的采购、仓管、配制等环节起，公司便对外购饲料、农副产品及产出鲜乳开展系统性的全程自检与不定期送检。除国标常规检测项目以外，公司还引入国际先进的体细胞检测仪，并配置温控与质检系统，从原材料端口入手，严把产品质量关。进入产品制造环节后，由公司品控中心统一履行产品质量的监控、检测与检验职能，公司引进国际一流检测仪器，制定了包括纸箱在内的包材检测流程，形成了完善的质量检测体系，全方位确保产品的质量安全。公司检测中心已通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）现场评审，标志着检测中心实验室达到了国家级与国际认可的管理水平和检测能力；公司DHI（奶牛生产性能测定）实验室通过全国畜牧总站现场评审，为牧业板块提供技术支撑。

    在体系认证方面，公司旗舰工厂已通过ISO9001质量管理体系认证、良好生产规范（GMP）认证、危害分析与关键控制点（HACCP）体系认证、FSSC22000食品安全体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、能源管理体系认证、有机产品认证、食品工业企业诚信管理体系认证以及国家实验室（CNAS）认可，并完成“出口食品生产企业”备案；子公司湛江燕塘亦已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系认证、危害分析与关键控制点（HACCP）体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、良好生产规范(GMP)认证、食品工业企业诚信管理体系认证以及商品售后服务评价体系认证。

    对品质的执着坚守，为公司赢得了良好的品牌口碑与稳定的消费者客群支持，也为公司带来了诸多荣誉。公司先后被国家奶业科技创新联盟评为“国家优质乳工程助力国民营养计划先进企业”，被广东省奶业协会评为“广东省学生饮用奶推广工作先进单位”，荣获“优质乳工程助力国民营养计划功臣企业奖”，入选《中国奶业数字化转型卓越案例集》《中国企业绿色转型实践报告2025》，被国家工业和信息化部认定为“国家绿色工厂”、“5G工厂”，获评“广东省农产品出口示范基地”“国家优质乳工程示范工厂”，并成为国内首个通过“湾区认证”的乳制品企业；子公司湛江燕塘亦被国家奶业科技创新联盟授予“优质乳工程助力国民营养计划功臣企业奖”，并入选“广东省重点农业龙头企业”；公司旗舰工厂及子公司湛江燕塘均通过低温学生奶资质认证、中国奶业协会乳制品生产企业现代化5A级认证，并被评为“优质乳工程十周年功勋企业”。

    （三）区域品牌影响力优势

    作为广东第一家液体乳上市企业，“燕塘”品牌源于1956年，先后入围广东商标协会“T50我最喜爱的广东商标品牌”，被广东商标协会重点商标保护委员会纳入“广东省重点商标保护名录”，被广东商标协会高价值商标品牌评价委员会评定为“广东高价值商标品牌”，被中国农垦经济发展中心纳入“中国农垦品牌目录企业品牌”，被广州市质量强市工作领导小组办公室纳入“百年·百品”质量品牌企业名单。2025年9月，尚普咨询集团有限公司向公司颁发了“广东鲜奶销量第一”的《市场地位证明书》。

    作为以低温奶产品占有相对优势的城市型老字号乳制品加工企业，公司在广东省内积累了较高的知名度与市场影响力。本地消费者对公司的产品、品牌与形象高度认可，多年持续的市场消费互动进一步加深了消费者对公司品牌的忠诚度，公司的区域竞争优势也因此不断得到提升。

    秉承“用心传递新鲜，品质成就未来”的理念，经过多年品牌打造与诚信经营的沉淀，公司收获了众多荣誉，行业地位也逐步攀升。近年来，公司先后获得“农业产业化国家重点龙头企业”、“中国乳业优秀企业”、“广东省食品放心工程示范基地”、“质量管理优秀企业”、“国家学生饮用奶计划推广先进企业”、“中国学生饮用奶生产企业”、“学生营养改善贡献企业”等多项荣誉，还曾获得“广东老字号”、“广州老字号”、“广东省著名商标”、“广州市市长质量奖”、“广东名奶”“促进老字号创新发展特别贡献奖”“乳业科技创新企业”“广东省农业技术推广奖”“2024粤港澳大湾区管理数字化年度优质转型企业”等多项殊荣，并入选国家首批低温学生饮用奶试点企业。公司多款产品曾分别被评为“广东省科技进步奖一等奖”、“关键技术进步奖”、“中国乳业技术进步特等奖”、“广东省名牌产品”、“广东省名特优新农产品”、“优秀新产品奖”、“广东岭南特色食品”、“广东国际乳品节金奖”、“广东省食品行业协会科学技术奖”、“中国乳制品工业协会技术进步奖”、“广东省食品行业名牌产品”、“中国乳制品工业协会液体乳质量大赛质量金奖”、“广东省名优高新技术产品”、“广东国际茶饮节金奖”等奖项，高品质已成为公司闪亮的“金字招牌”。

    目前，公司已加入中国奶业协会、国际乳品联合会中国国家委员会（CNCIDF）、中国乳制品工业协会、中国农垦乳业联盟等多个行业自治组织。2018年8月，公司在国内600多家乳企中脱颖而出，成功进入D20企业联盟，跻身中国奶业20强行列，品牌影响力随之进一步扩大。

    （四）差异化的产品品类优势

    在产品研发上，公司始终坚持差异化、精细化策略，深度结合本土独特的饮食文化，探索出一条具有自身特色的产品发展道路，塑造了独特的产品风格。除国内首推的养生食膳系列产品外，公司还陆续推出“原生基因·天然亲和”A2β-酪蛋白鲜牛奶、鲜牛乳含量高达80%的全新休闲零食“鲜奶布丁”、港式情怀与广式文化概念的“杨枝甘露”产品、秉承传统工艺的“老广州”系列发酵乳产品等，深受广大消费者的喜爱。

    报告期内，公司敏锐捕捉消费者对风味创新与功能体验的多元需求，围绕营养与健康理念，共推出11款新品（含渠道定制7款），其中包括融入啤酒花清冽香气与经典粤式发酵工艺的老广州啤酒花风味酸奶、将芭乐与不老莓巧妙搭配诠释果感新潮的芭乐不老莓酸奶饮品、回归本真滋养的臻选原味酸奶，以及兼具Q弹口感和抹茶清香的鲜奶布丁（抹茶味）。

    上述新品满足了消费者个性化、品质化等消费诉求。新产品的推出，丰富了公司产品线，使客群跨度与消费粘度同步提升，公司差异化的产品品类优势也由此得到进一步巩固。

    （五）完善封闭的冷链配送优势

    低温奶作为城市乳制品消费市场发展的新趋势，其从出厂到终端消费的全过程都对低温保存有着极高要求——低温冷链既决定着产品质量的稳定性，也决定着企业品牌能否长期被消费者认同。目前，公司拥有超百辆冷藏运输车及一支超过200人的专业配送队伍，构建了广东省乃至华南地区规模最大的乳制品冷链配送体系之一。

    一方面，公司拥有自有低温冷链车队，在产品配送过程中可实现从工厂到市场全过程的无缝对接，充分缩短配送链条，有效避免了转运切割或业务外包中高发的质量失控风险，确保产品质量的稳定，降低产品质量安全风险。另一方面，公司产品主要由公司自行配送，公司得以直接掌握所有终端销售网络信息，构建起封闭的渠道管控体系，同时也能直观地向消费者传递“新鲜、健康”的产品理念。

    （六）覆盖率高的立体销售网络优势

    公司的营销渠道涵盖经销、商超、机团、专营店、送奶服务部等几乎覆盖全渠道的线下立体化营销网络，并结合传统线上电商、新零售等销售模式，共同形成具有燕塘特色的“联合营销舰队”。这种立体式营销网络在很大程度上为公司塑造了独特的渠道优势：既能够迅速、灵活地响应消费者的多元化消费需求，充分发挥区域性乳制品企业的优势，又避免了与其他全国性品牌或区域性品牌在营销渠道上形成较大冲突，同时也在一定程度上规避了因产品销售渠道过于单一而出现的渠道依赖风险。

    （七）强大的产品研发优势

    在产品研发方面，公司一直秉承“研发一代、储备一代、推出一代”的产品上市原则，每年都有多款全新产品推出；凭借产品的持续创新迭代，公司得以精准定位消费群体，满足差异化的消费需求。

    公司被农业农村部评为“国家乳制品加工技术研发专业中心”，同时建立了博士后科研工作站和全国示范性劳模和工匠人才创新工作室，为公司持续、独立的产品研发能力提供了坚实保障，对提高公司技术创新水平、推进科技成果转化具有积极的推动作用。与此同时，公司深化产学研合作，依托高校人才与研发优势开展技术攻关，公司及公司董事长兼总经理冯立科先生与华南理工大学、暨南大学等单位联合完成的《脂肪酸酯类功能脂质配料大规模连续化绿色制造及应用关键技术与装备》项目荣获广东省科技进步奖一等奖，充分彰显了公司的协同创新成效，为高质量发展筑牢技术根基。目前，公司及子公司湛江燕塘均已通过高新技术企业重新认定。近年来，公司先后被广东省轻工业联合会授予“创新单位奖”，被国家奶业科技创新联盟授予“优质乳工程检测技术奖”，被广东省农业农村厅和广东省农业科技创新联盟评为“十三五”广东省二十强农业科技创新企业，被广东省食品行业协会授予“广东省食品行业科技创新标杆单位”，被中国乳制品工业协会、国际乳品联合会中国国家委员会授予“中国乳业科技创新典范企业”，被中国乳制品工业协会授予“乳业科技创新企业”，被广东省高新技术企业协会授予“高新技术企业高质量发展奖”，被广东省企业联合会、广东省企业家协会评为“2024广东创新企业100强”，入选中国奶业企业科技创新与数智化转型典型实践案例、奶业重大科技创新成果，入选“FIT粤科创先锋榜”广东先锋企业百强榜，《基于“智能运营管控平台+工艺AI”的智慧乳业创新应用》入选国家工信部实数融合典型案例，被广东省工业和信息化厅、广东省发展和改革委员会、广东省市场监督管理局评为“2026年广东省先进级智能工厂”，被广州市工业和信息化局评为“2025年广州市数据治理示范企业”，科创软实力不断提升。

    雄厚的科研能力是公司发展的活泉能量，依托于此，公司建立起完整的产品链。目前，公司液态乳制品的产品品种规格已近百种：从包装容量上涵盖100ml-1kg，从产品类别上涵括无菌白奶、巴氏奶、调制乳、酸奶、含乳饮品，从包装形式上涵括杯装、袋装、瓶装（玻璃瓶、塑料瓶）、屋顶装、无菌包、爱克林袋装、多角包等，形成了独具燕塘特色的“优鲜兵团”。通过品类横向及纵向开发，公司不断满足消费者多元细分化的需求升级，赢得了越来越多消费者的认可与喜爱，成为公司业绩驱动的重要动力。

     （八）智能工厂生产技术优势

    公司旗舰工厂以“智能高效、节能环保、行业示范”为突出特点，拥有目前国内同行业领先的单位面积设计产值，引进了全球领先的生产设备与制造工艺，并引入了集约高效的前处理中央控制系统、全自动码垛机器人、自动化智能立体仓库等智能管理体系，在全面提高生产管理效率的同时，也保障了产品的全程质量稳定可控。未来，公司将加快完善乳业智造标准体系，积累更多创新要素，促成科研成果的有效转化，加速推动旗舰工厂实现高质量转型升级，助力公司迈向更高层次的发展阶段。报告期内，公司“智慧生产数字化工厂建设项目”被广州市制造业“四化”促进联盟评为四化等级L4A级（卓越级）。

    （九）工牧一体化全产业链优势

    目前，公司已构建起涵盖“饲草种植、奶牛养殖、研发加工、品控检测、冷链配送、立体终端”的特色工牧一体化全产业链。公司坚持以市场和消费者为导向，通过全产业链条有效贯穿牧场到消费终端的各个环节，形成高度协同的有机共同体。在上游环节，公司积极推广全株玉米种植，从源头保证饲料质量和原奶品质，并通过牛粪有机肥还田实现绿色循环发展，同步带动当地农业产业结构调整，实现农民创收增收的良好经济和社会效益，助力乡村振兴。在中游环节，公司全面执行标准化生产，并严格执行“从牧场到餐桌”的全程质量管理，确保产品安全与品质。在下游环节，公司通过构建立体的销售网络，快速获取市场信息，实现供需精准匹配，并反向推动产业链中游环节的改善和创新。公司的特色工牧一体化全产业链充分发挥了各生产管理环节之间的协同效应，通过各节点资源的优化配置，实现了标准化生产并有效降低运营管理成本。未来，公司将继续全面深化并提高全产业链优势，进一步巩固公司竞争实力。

本文数据来源于燕塘乳业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。