天虹股份（002419）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天虹股份（002419）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司商业模式概述

    公司已转型成为一家数智商业企业，主营业务涵盖数字零售与数字产业两大板块。数字零售业务持续推动数智化转型与业态创新，构建了全渠道、多业态深度融合的线上线下一体化消费服务平台。在此基础上，公司依托自主研发的零售垂类AI大模型——“百灵鸟AI”，将积累的数智化实践转化为智能技术产品与解决方案，面向零售及相关行业输出，逐步培育并壮大数字产业，形成“产业数字化+数字产业化”双轮驱动的发展格局。

    在价值创造方面，公司聚焦四大核心维度：一是通过百货、超市、购物中心所构建的全渠道多业态网络，为顾客提供本地化生活消费与生活方式的到店与到家服务；二是以天虹APP为载体，依托SCRM系统与AI技术，构建7×24小时AI导购，洞察需求、整合资源，为顾客提供一对一智慧服务；三是为B端企业客户提供定制化的消费服务解决方案；四是以“百灵鸟AI”为代表的数字资产与AI技术能力为支撑，赋能零售生态合作伙伴实现业务创新与效率提升。

    （二）公司主要业务及经营模式

    公司主营业务以数字零售与数字产业双轮驱动为核心，构建协同发展新格局。

    1.数字零售业务通过线上线下融合、零售与服务协同，为C端顾客及B端企事业单位提供本地化消费服务。公司已形成“天虹”、“君尚”、“spce”三大品牌矩阵，拥有中高端百货与购物中心、品质生活中心和中高端超市业态。

    线上以天虹APP为核心平台，整合会员、商品、营销与数据资源，实现公域引流与私域运营相结合，构建公司全域流量运营中枢。

    线下业务分为平台型与垂直型两类：平台型业务以百货和购物中心为主，主要通过联营、租赁等合作模式运营。其中，百货聚焦品质时尚商品与生活服务，区分中心型与社区型两种定位；购物中心以“畅享欢乐时光”为定位，涵盖零售、餐饮、儿童、生活配套四大主题，并结合数字化技术打造特色消费场景，提升顾客体验。垂直型业务主要为超市业态，依托“万物精良，生活有光”的品牌理念，通过全球直采与数字技术深度融合，构建商品精准化、场景情感化、服务智能化的全新零售生态，为顾客提供覆盖日常全场景的品质生活解决方案。

    2.数字产业业务由天虹科技子公司灵智数科承载，其沉淀天虹十多年零售数字化实践经验，构建了“一核两翼双支撑”战略生态——以自主研发的灵智百灵鸟AI大模型为核心，以新零售服务与智能用工（小活儿）平台为双翼，辅以运营陪跑与产业生态服务，形成覆盖购百、商超、餐饮等多业态的全链路数字化产品矩阵，为泛零售企业提供一站式数智化解决方案，助力其强化核心竞争力、实现降本增效与高质量发展。

    二、核心竞争力分析

    近年来，公司积极拥抱行业发展新趋势、新技术、新平台，加强业态和服务创新，持续深化数字化技术创新，推动零售行业数字化转型升级，着力打造“数字力”、“商品力”、“服务力”以及“体验力”四大核心竞争力。

    （一）数字力

    以灵智百灵鸟AI大模型为核心驱动，通过“技术深耕+场景落地+生态协同”重构零售价值链核心竞争力，具体体现在：（1）智能中台架构：自主研发“AI大模型+业务+数据”三位一体中台，完成会员、商品、营销、供应链等核心模块的智能化升级，以动态算法与网络化协同机制，实现“人-货-场”全要素智能互联与高效流转；（2）全域智能决策体系：通过整合内外部数据资源，围绕智能选品、定价与补货等核心场景落地AI应用，并基于对市场趋势与消费行为的深度挖掘与预测分析，推动决策模式从经验驱动全面转向数据智能驱动，从而持续提升商业决策的精准性、敏捷性与前瞻性；（3）客户全生命周期管理：自研SCRM系统集成用户行为标签，通过智能推荐引擎与自动化营销工具，建立精准的客户分层服务体系，持续提升复购率与VIP客户价值贡献；（4）产业互联网赋能实践：以灵智数科为核心载体，打造零售行业数字化解决方案，涵盖标准化产品与垂直领域专业技术及运营服务，助力合作伙伴实现数字化转型升级，推动行业整体效率提升。

    （二）商品力

    公司致力于打造品质更好、价格更优、速度更快的优质供应链，体现在：（1）通过建设全球采购网、生鲜直采基地、打造自有品牌及3R商品（Readytoeat、Readytoheat、Readytocook，即食即热即烹商品）等策略为顾客开发严选国内外优质商品；（2）以打造价格力、品质力、趋势力为核心，围绕大健康主题精选满足顾客美好生活需要、高质价比的商品，并通过ISO22000质量管理体系确保商品的品质与食品安全；（3）构建智能化顾客与商品洞察模型，建立科学的门店及商品规划流程，构建研发型供应链实现生态共创；建立科学有效的供应商赋能机制，打造具有市场影响力和特色的门店，实现顾客满意。

    （三）服务力

    公司拥有四十年广泛口碑的顾客服务能力，践行“以顾客为中心”，坚守品质立业，被行业评价为“中国零售服务标杆企业”，体现在：（1）利用数字技术与顾客需求洞察、消费行为解读和定制化能力，随时随地为顾客提供个性化、交互化、精准化的服务；（2）通过线上线下融合的多业态、多场景触达顾客，绘制顾客全旅程情感曲线，打造服务乐点、创新场景体验，强化亲子玩乐、宠物友好、银发关爱等服务标签；（3）自上而下践行“以顾客为中心”的文化牵引，通过愉悦基金和员工激励机制，鼓励全员为顾客提供个性化愉悦服务，打造亲密的服务体验。

    （四）体验力

    公司致力于打造友好、共融、惬意、欢聚、探索、智能的顾客体验，体现在：（1）沉淀40年业态经营与研究规划能力，持续研究业态发展趋势，细化客群、经营、业态、体验定位，开展前策设计、挖掘商业价值、整合多业态内容、打造亮点空间，具备较强的从规划到落地的专业支撑能力优势；（2）开发与应用多项工具体系，包括五感品质保障体系、服务设施构建体系、亮点空间打造体系、体验营销创新与运营体系、数智化门店模型，并对建筑空间实施数字化标准化，提升空间体验打造能力；（3）构建线上线下一体化、全业态、全旅程顾客体验系统，持续优化监控指标体系，搭建NPS评价体系，驱动用户全旅程体验不断优化，提升顾客忠诚度。

    三、公司经营情况分析

    （一）主要经营情况回顾

    报告期内，国内宏观经济运行总体平稳，但在多重复杂因素影响下，消费市场呈现出显著的“K型”分化特征，零售行业正处于新旧动能转换与转型升级的关键时期。公司积极应对行业环境变化，聚焦深化零售业务的转型升级与运营提效，加快推进“AI+零售”主价值链的深度赋能，持续夯实高质量发展基础。2026年上半年，公司实现销售额181.1亿元、同比下降2.9%，营业收入57.55亿元、同比下降4.24%，归属于上市公司股东的净利润1.13亿元、同比下降26.27%。

    1.深耕核心赛道，锻造增长新引擎

    超市聚焦深化spce3.0升级，报告期内完成标准化升级门店3家以及经营性调改优化门店17家。同时，适应市场环境变化和消费需求新趋势，尝试探索社区型小业态和spce超市新店型，已在深圳、南昌分别推出社区生活超新品牌daily天虹心选、spce天虹超市臻选店（spcemarket武商MALL店）。持续打造超市大单品，开发51个千万级目标大单品和66个超值商品，销售额同比增长19%。购物中心聚焦一二线城市创新者、三四线城市领导者的定位，推动业态深度升级；百货持续向社区生活中心转型。一二线购物中心积极引进趋势品牌，探索供应链创新合作模式，持续深化门店营销创新，推进跨界共创；三四线购物中心通过引进首店/高级别店、提升品牌在当地的影响力，实现营收与利润双增长。

    公司打造AI核心竞争力，深度赋能零售价值链。AI+商品，AI补货已覆盖生鲜和标品，仓到店订单实现全自动化，有效提升库存周转效率；AI选品、AI定价正加快构建数据洞察体系与算法模型。AI+服务，围绕超市购物场景，在天虹APP及小程序上线AI美好生活家的AI导购功能，为顾客打造多元化服务能力的“陪伴式生活助手”。AI+选址，初步完成超市选址模型的搭建。

    2.突破战略新赛道，构建未来新支柱

    政企业务继续发力，实物团购销售额同比增长27%，成为新的增长点。天虹e福平台围绕客户深度运营与履约效率升级服务功能，通过打通智慧工会、拓展消费场景、优化顾客调研等方式，进一步提升了客户全旅程体验。

    线上业务持续稳定发展，线上商品销售及数字化服务收入GMV达26.9亿元，数字化会员数超过5800万。通过深化AI算法与运营场景的融合，贯通“顾客价值链”并优化端到端搜索体验，实现顾客搜索转化率同比增长2%；搭建以顾客为中心的DCCI会员模型，全面升级公司会员全生命周期运营体系；深化品牌联营共建、构建四级直播矩阵及创新“购物卡+X商品”带货模式，全域直播GMV实现倍增，成为线上销售的重要增长引擎。

    灵智数科稳步推进产品与技术的智能化升级与迭代，积极拓展对外业务合作，新获得发明专利授权4项，营业收入同比增长93%。新零售服务围绕购百超升级全渠道零售解决方案，强化智能化会员营销及AI搜索推荐等功能，并拓展AI智能体等服务场景，实现部分业务商业化落地。智能用工平台（小活儿）加快升级智能排班、智能考勤等核心功能，形成零工平台、招聘管理、排班管理有效协同的业务模式，企业灵活用工完单任务总金额GMV同比增长44%。

    3.以数智化撬动效率革命，夯实利润底盘

    公司以“全员、全域、全流程”的精细化管控为抓手，加强全面预算管理，优化资源配置效率，完善单店盈利模型，聚焦房租、人工、营销等成本费用压控，系统性推动降本增效变革工作。同时，大力推进中后台数字化建设与AI应用，探索轻量化AI提效模式，推行超市Agent等智能工具，增强组织响应速度与决策效率。报告期内费用率同比下降0.43个百分点。

    （二）公司经营性信息分析

    1.整体经营情况

    （2）偿债能力分析

    说明：速动比率=速动资产/流动负债；报告期末，公司速动资产包含到期日在3个月内的定期存款。

    （3）经营效率分析

    2.门店经营情况

    （1）门店网络拓展及优化情况报告期内，公司持续优化门店结构，新开广东省首家daily天虹心选店、江西省首家sp@ce天虹超市臻选店；广东省揭阳天虹购物中心、深圳东门天虹和sp@ce顺德大良保利广场店因租赁合同到期停止经营。

    截至报告期末，公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京共计7省/市的35个城市，共经营购物中心65家（含加盟店6家）、百货35家（含加盟店1家）、超市99家（含独立超市19家），面积合计逾478万平方米。

    ①门店分布及变动情况

    近年来，公司持续推动零售业务转型升级，百货加速向社区生活中心转型，部分门店商品和业态结构已发生明显变化，经对现有门店重新梳理，将社区生活中心纳入购物中心业态进行管理。

    （三）仓储及物流情况

    截至报告期末，公司物流网络覆盖广东、福建、江西、湖南、江苏、北京5省/市，为超市线下及线上销售提供全方位的仓储及配送服务。公司共12个配送中心，其中常温配送中心4个、低温配送中心6个、水产配送中心2个，1个PC加工厂；仓储面积约16.6万平方米，其中自有物业12.2万平方米。报告期内，公司物流支出费用7,573万元，运输配送全部采用外租运力，灵活高效地满足业务需求。供应链中台建设方面，成功建成AI智能订货系统，全国所有仓店完成上线，实现端到端库存管理的参数策略自动化，智能系统在底层基础能力搭建、中层差异化分层策略、顶层全链路协同优化三个层面形成完整闭环，有效提升库存周转效率与供应链响应速度。

    生鲜供应链能力方面，华南区果蔬加工厂于2026年4月正式投入运营。通过源产地直采、标准化加工与全程冷链衔接，全面提升商品品质，挖掘供应链创利增效价值，显著提升商品创利率、降低商品损耗率。

本文数据来源于天虹股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。