华能水电（600025）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华能水电（600025）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司所属行业为水力发电行业。根据中国电力企业联合会《2026年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2026年上半年全国电力消费呈现总量增、结构优、动能新的特征，电力系统安全稳定运行，电力供应结构持续绿色低碳转型，电力供需总体平衡。2026年上半年全国全社会用电量5.10万亿千瓦时，同比增长5.3%，增速较上年同期提高1.6个百分点。上半年，全国新增发电装机容量1.6亿千瓦。截至6月底，全国全口径发电装机容量达40.4亿千瓦，成为全球首个迈上40亿千瓦这一台阶的国家，电力装机结构延续绿色低碳转型趋势。发电量方面，上半年全口径非化石能源发电量同比增长8.5%，占总发电量的44.5%，非化石能源发电量增量占总发电量增量的70.7%。预测下半年，我国宏观经济将继续保持向新向优发展态势，全国全社会用电量同比增长5%-6%。迎峰度夏期间，预计全国电力供需总体平衡。

    公司主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。公司盈利主要来自发电收入。公司是澜沧江—湄公河次区域最大的清洁电力运营商，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业，主要负责澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，积极开展太阳能光伏和风电等可再生能源建设运营，公司以澜沧江流域为主体，采用“流域、滚动、梯级、综合”的集约化开发模式，最大化地配置流域资源，是科学化建设、集控化运营水平较高的电力开发公司。发电是公司当前的核心业务，在国家“碳达峰、碳中和”战略目标引领下，公司坚持水电与新能源两个并重点，加快战新产业体系化规划布局，积极推进“风光水储一体化”可持续发展，全力打造世界一流现代化绿色电力企业。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）严守底线，安全环保巩固提升。公司扎实开展安全生产治本攻坚和提升年行动，全面筑牢安全环保基础。一是电力保供坚强有力。统筹水风光储协同增发，水电全力协调最大限度释放蓄能，新能源深化“水新同台”管理，实现上半年完成发电量548.49亿千瓦时，创历史同期新高，利用小时数区域对标领先。二是安全管控扎实有效。严格落实国资委安全生产“十条硬措施”，安全保持“零事故”。高效做好防汛措施落实和灾害防范，在苗尾·功果桥高质量承办国家能源局防汛应急演练。三是生产管理优化提质。精益设备全生命周期管理，高质量检修机组82台次，精品率超93%，水电保持“零非停”。四是生态环保向深向优。乌弄龙、TB、黄登等5个电站入选国家水土保持示范工程创建申报名单，完成TB、瑞丽江一级环保标准化验收。

    （二）协同发力，绿色发展攻坚突围。全面做优发展支撑，战新发展提效推进。积极推动264万千瓦项目纳入云南省2026年第一批建设清单、区域第一。强化施工组织和要素保障，糯扎渡片区189万千瓦水光互补清洁能源基地项目全面开工。小湾投运国内首个全国产控制系统水光互补项目。深化战新产业研究布局，洱源10万千瓦全钒液流储能项目纳入云南省建设清单。公司首个虚拟电厂实现入市即盈利。2027年第一批新能源竞价机制电量再创新高、机制电价抵近上限。

    （三）挖潜增效，经营管理稳健提质。全维度深挖价值创造潜力，资产负债率较年初下降0.97个百分点。一是市场营销精益创效。协同长协稳基础、现货争效益，现货均价较中长期市场高9分。电力零售代理户数破万户，同比增长超13倍。实现“两个细则”及辅助服务市场、储能等新业态同比增收。二是成本管控纵深推进。认真落实习惯过紧日子要求，实现综合融资成本同比下降。

    （四）精准施策，企业治理持续增强。抓实改革赋能、治理优化、一流创建，推动治理水平不断提升。一是深化改革有序推进。优化公司管理界面及架构，高效完成营销机构调整及“厂管新能源”机构设置。二是治理基础不断夯实。高效优化决策管理体系，决策事项精简13.8%，提升依法治企水平。三是一流建设稳步提升。优化制定54项一流评价指标，清单化、节点化推动生产、基建等领域创一流。公司作为华能集团唯一发电企业入选国有企业世界一流专业领军重点企业。

    （五）夯基聚力，党的建设持续深化。高质高效加强党的建设，推动党建优势向治理效能深度转化。一是政治建设全面加强。开展“第一议题”学习30项，制定79项具体举措，推动习近平总书记重要指示批示和党中央决策部署落地见效。深入学习贯彻习近平总书记在中国华能考察时的重要讲话精神，全面掀起学习宣贯热潮。一体推进树立和践行正确政绩观学习教育“学查改”。二是党建引领赋能提效。深入开展“党旗领航、三色担当”党建品牌登高年暨“党建焕新”登高年专项行动，创建22个“红旗党支部”、318个“区岗队组”。公司6个集体获全国五一劳动奖状等荣誉。三是全面从严治党走深走实。系统谋划公司“三个深化”争当“三个领头示范”推进举措和“四个践行、四个切忌”实践标准，有效防范和纠治政绩观偏差。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）澜沧江流域电站调节和调度优势。公司持续推进水风光多能互补联合调度，以小湾、糯扎渡为核心的澜沧江梯级水电站群拥有整个南方区域最强中长期调节能力，持续向社会奉献稳定的清洁能源，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业，是“藏电外送”的主要参与者，在加快能源低碳转型方面发挥着重要作用。随着澜沧江流域清洁能源一体化基地的快速建设投产以及“水新同台”体制机制的不断完善，澜沧江流域水电与新能源在新型电力系统发展以及区域现货市场推进的过程中表现出极大的调节和调度优势。2026年上半年，公司积极应对现货长周期运行、电力供应形势复杂、气候变化导致的来水波动性增加等严峻形势，充分发挥在来水预测和梯级联合调度方面的技术和管理优势，利用主力水库优越的调节性能，枯期释放蓄能转化为电量，在确保系统电力安全稳定供应的同时实现了公司量价协同最优，有力支撑了云南省绿色能源产业的持续发展，切实肩负起南方区域电力安全保障的社会责任。

    （二）电力营销优势。公司以积极有序、滚动开发澜沧江流域为依托，坚持清洁能源开发、践行绿色发展理念、持续打造水电核心优势，在云南省内装机规模第一，成为云南打造绿色经济强省的骨干企业、澜沧江—湄公河次区域最大清洁电力运营商。公司以“争做南方区域电力营销的引领者、领先者”为目标，始终坚持保领先、争第一、敢胜利的竞争意识，积极参与市场建设，敢于争取政策支持，引导市场趋势，勇于创新营销手段，获取更广阔市场空间。善于分析研判形势，把握好改革机遇、市场机遇，发挥公司整体优势，实现量价协同最优、效益最大化，创造更高的价值，展现出在挑战中发现机遇，将机遇转化为价值的卓越能力。

本文数据来源于华能水电2026年中报，仅供参考不构成投资建议。