金诚信（603979）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金诚信（603979）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司是一家以矿山服务和资源开发业务为主的集团化矿业公司。公司的矿山服务业务以矿山工程建设、采矿运营管理为基石并在矿山产业链上下游不断拓展，形成了集矿山设计与技术研发、矿山工程建设、采矿运营管理、矿山机械设备制造等业务一体化的矿山综合服务能力，是能够为矿山提供综合服务的高端开发服务商之一，服务对象为大中型非煤类地下固体矿山，涉及矿山资源品种主要包括铜、铅、锌、铁、镍、钴、金、银、磷、钾等。矿山资源开发业务主要是铜、磷等矿产资源的勘探、开采、选冶及相关产品销售业务。

    报告期内，公司所从事的主要业务、经营模式未发生重大变化。

    （一）矿山服务

    在国际市场，将矿山开发行业中的设计、工程建设、采矿运营等业务环节委托给专业性企业并由其提供施工及管理服务已经十分普遍。此类矿山服务商将矿山开发咨询、设计、建设和采矿运营合为一体，具有雄厚的技术实力，与矿山所有者之间通常建立起十分信赖的合作关系，这种合作关系往往伴随矿山服务年限到期而终止。

    与国际先进矿山开发服务企业相比，我国的专业化矿山服务商起步较晚，大多数业务结构单一，从事单纯的井巷施工、采掘服务，资金、设备、技术等综合能力较弱，多处于劳动密集型产业阶段；随着行业的发展，部分矿山服务企业开始从单纯的施工服务向设计、设备、建设、采矿运营管理等多业务、多资质总承包方向发展，在设计、设备、建设、采矿服务过程中，面对复杂地质构造和资源赋存状况，能够提出综合性的技术和工程解决方案；随着我国产业结构的全面升级，矿山服务行业目前正处于由传统服务向技术驱动、智能化、绿色化转型的关键阶段，为支撑矿山安全高质量发展，我国先后出台一系列政策，从严格矿山安全准入、推进矿山转型升级、防范化解重大风险、强化企业主体责任、落实地方党政领导责任和部门监管监察责任、推进矿山安全依法治理等方面制定了针对性措施。2023年9月《中共中央办公厅国务院办公厅关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》对于行业现行的业务承包模式，也有了进一步的细化规范，即根据矿山规模的不同，限制相应工程的承包单位数量，并且严禁承包方转包和分包采掘工程及爆破作业项目；同时提出，生产矿山要逐步建立本单位的采掘（剥）施工队伍或者委托具备相应条件的企业整体管理。2026年6月《国家矿山安全监察局关于规范金属非金属矿山采掘（剥）施工队伍的意见》进一步明确2027年5月1日前完成非煤地下生产矿山自建队伍或者委托具备相应条件的企业整体管理，推动非煤矿山安全管理水平大幅提升。随着政策的深入推进，大型矿山正在加速组建自有采掘队伍，国内矿山采矿运营管理环节外包市场份额将受到一定程度的挤压。但矿山开发业务外包委托模式的优越性在于优秀的运营服务商拥有雄厚的技术实力、专业成熟的技术管理队伍、体系化的生产组织、设备管理及运营保障体系，可以在短时间内组建经验丰富的配套运营团队，开展生产经营活动，为矿山业主安全、高质量地实现矿山快速投产达产、缩短建设周期并节省建设投资；有实力的服务商可以提供生产运营装备，从而减少业主的投入，降低投资风险和财务成本。掌握复杂地质条件施工、机械化智能化掘进、深部开采等矿山短期难以自建的核心技术能力的服务商，能够成为矿山业主的技术伙伴，在各个生产阶段持续为业主解决痛点、创造价值。

    经过多年的发展，公司在矿山工程建设、采矿运营管理业务领域基本确立了优势地位，拥有矿山工程施工总承包壹级资质、隧道工程专业承包贰级资质、爆破作业单位一级资质；全资子公司云南金诚信拥有矿山工程施工总承包壹级资质；全资子公司金诚信技术公司获得矿山工程施工总承包贰级资质；全资子公司金诚信设计院拥有矿山工程施工总承包贰级资质、冶金行业（冶金矿山工程）专业甲级工程设计资质等完备的施工资质及专业化队伍，建立规范的安全管理体系，具备整体托管的相应条件。

    目前，公司在境内外承担32个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目，竣工竖井最深达1,526米，斜坡道最长达8,008米，均处于国内前列。公司是国内为数不多能够精确把握自然崩落法采矿技术的服务商之一，并采取优化后的自然崩落法为普朗铜矿提供矿山工程建设和采矿运营管理服务，辅之以大规模机械化作业，保障了1,250万吨/年生产能力的实现，使之成为目前国内规模最大的地下金属矿山。

    作为国内较早“走出去”的矿山服务商之一，公司自2003年承接赞比亚Chambishi项目矿山开发业务，至今已20余年，期间积累了丰富的国际化矿山服务经验，建立了较好的品牌影响力，不但得到“一带一路”走出去的中国矿业企业的认可，也是屈指可数的被国际大型矿业公司认可的中国矿山开发服务商。目前，公司的境外矿山服务业务主要分布于非洲及欧亚地区，服务的矿山包括赞比亚Chambishi铜矿、Mopani铜矿，刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿、Musonoi铜钴矿、Kinsenda铜矿、Kipushi锌铜矿，加纳Wassa金矿，博茨瓦纳Khoemacau铜矿，塞尔维亚Timok铜金矿、Bor铜金矿、丘卡卢-佩吉铜金矿以及老挝开元钾盐矿等，境外高质量项目的承接为公司未来海外市场的持续发展奠定了坚实基础。

    截至目前，国家有关部门和行业协会尚无针对矿山服务业务整体市场规模的权威统计数据，故公司所处细分行业的信息数据较难获得，也难以获知竞争对手市场份额、经营规模和盈利水平等具体情况。

    （二）矿山资源开发

    公司自有矿山资源项目产品主要涉及铜、磷矿石。

    铜

    2026年上半年，铜价整体呈现出“先冲高、后急挫、再修复”的高位震荡走势，价格重心稳步上移。年初，在积极的宏观预期与矿端扰动的双重作用下，沪铜与伦铜于第一季度初相继创下历史新高。然而，自3月起，美伊地缘冲突升级引发能源价格飙升，叠加美联储货币政策预期由降息转向加息，市场对流动性收紧的担忧加剧，导致铜价急挫并探底年内低点。进入二季度，随着美伊达成停战谅解备忘录以及美国“232调查”关税预期的再起，铜价企稳并逐步修复。从市场结构来看，区域分化与结构性矛盾十分显著，COMEX铜受美国关税预期驱动持续吸引货源，导致LME库存向美国转移；供应端矿端紧张态势加剧，铜精矿现货加工费（TC）跌至历史新低。需求端方面，电力基建、新能源汽车及AI算力中心等新兴领域贡献了显著增量，持续强化供需紧平衡的市场逻辑。

    2026年上半年，磷矿石市场整体维持稳中偏强、区域分化且博弈加剧的运行格局。在供需紧平衡与结构性需求的双重支撑下，价格中枢展现出较强的高位韧性。年初，南方精粉小幅探涨，北方在终端需求拉动下供应趋紧；进入二季度，受阶段性安全检查及下游磷肥企业集中检修、低开工率等因素影响，交投偏淡，但30%品位矿石依然稳守千元/吨高位。供需两端的结构性特征尤为明显：供给端方面，6月磷矿正式被纳入国家战略矿产目录，开采管控全面收紧，高品位矿的稀缺属性进一步凸显；需求端方面，磷酸铁锂等新能源材料需求持续扩张，形成强劲的刚性支撑，整体市场依然保持着资源供需的紧平衡态势。

    公司利用从事矿山服务积累的技术优势、管理优势、行业经验和人才优势，积极向矿山资源开发领域延伸，先后取得两岔河磷矿、刚果（金）Dikulushi铜矿、刚果（金）Lonshi铜矿、赞比亚Lubambe铜矿、哥伦比亚SanMatias铜金银矿控制权；同时，在资源并购的基础上，对已有矿权开展进一步资源勘查。

    1）贵州两岔河磷矿：公司持股90%，贵州开磷集团股份有限公司持股10%。

    截至2026年6月末，两岔河磷矿采矿权资源量为2,492万吨磷矿石，P2O5平均品位31.84%。根据项目初步设计，矿山整体生产规模80万t/a，采用分区地下开采，其中南部采区生产规模30万t/a，已于2023年下半年正式投产，生产期20年；北部采区生产规模50万t/a，生产期18年；最终产品为磷矿石原矿，平均品位30.31%。

    2）刚果（金）Dikulushi铜矿：公司持股90%，刚果（金）国有资产管理部门持股10%。

    公司目前通过子公司金景矿业、元景矿业分别拥有位于刚果（金）东南部加丹加（Katanga）省的两个矿业权（PE606、PE13085），采矿权面积68.77平方公里，已于2021年12月投产的Dikulushi铜矿（年产约1万吨铜金属）属于PE606采矿权的一部分。截至2026年6月末，Dikulushi铜矿保有矿石量约39万吨，铜平均品位6.93%。

    3）刚果（金）Lonshi铜矿：公司持股95%，刚果（金）国有资产管理部门持股5%。

    Lonshi铜矿位于刚果（金）加丹加省东南部，根据矿体分布特征，以龙溪断裂为界分为西区、东区。截至2026年6月末，Lonshi铜矿（东区+西区）保有矿石量5,434万吨，平均品位3.04%。Lonshi铜矿西区采、选、冶联合工程已于2023年四季度投产，达产后年产铜金属约4万吨；东区已于2025年下半年开工建设。根据公司于2025年1月发布的《刚果（金）龙溪铜矿东区采选工程可行性研究》，东区设计采用地下开采方式，设计开采规模为250-350万吨/年，计划基建工期4.5年，矿山投产后，第4年达产，共生产服务12年。为了平衡Lonshi东区和西区的服务年限，随着东区投产，西区会逐年减产，东区和西区井下最大出矿量合计为450万吨/年。东区达产后，东区和西区合计年产约10万吨铜金属量。

    Lonshi铜矿周边另有矿权面积超过900平方公里，均分布于刚果（金）东南部，属于中非铜矿带东段，目前仅开展了地质物探、化探工作及少量的钻探工程，地质勘查工作程度较浅，尚需后期开展地质普查及详查地质工作。

    4）赞比亚Lubambe铜矿：公司现持股80%，ZCCMInvestmentsHoldingsPLC（“ZCCM-IH”）持股20%。ZCCM-IH的控股股东为赞比亚政府全资拥有的工业发展公司。应ZCCM-IH的要求，为进一步加深公司与ZCCM-IH之间的合作，共同推进Lubambe铜矿未来发展，经双方友好协商，公司拟向ZCCM-IH转让LCML10%的股权，仍由公司控制并主导Lubambe铜矿的运营管理。截至报告期末，股权转让事宜仍在沟通讨论过程中。

    Lubambe铜矿为在产铜矿，矿山设计规模为250万吨/年，公司收购该矿山前，由于多种原因，矿山一直无法达产。公司于2024年6月正式接管Lubambe铜矿，计划在矿山原设计规模下，对现有矿山进行一定的技改优化，使矿山具备达产条件。

    根据Lubambe铜矿前期资源量估算资料，并综合考虑生产消耗、生产探矿等因素，截至2026年6月末，Lubambe铜矿保有矿石量7,989万吨，铜品位1.95%。

    5）哥伦比亚SanMatias铜金银矿：公司持股97.5%，PIAGlobalLimited持股2.5%。

    报告期内，公司控股子公司维理达资源公司收购Cordoba矿业及其下属子公司（统称“Cordoba方”）在哥伦比亚的全部资产，其中主要资产为CMH公司50%的股权。CMH公司通过其全资子公司持有SanMatias铜金银矿包括Alcarn矿床在内的100%权益。交易完成后，维理达资源公司持有CMH公司100%股权。根据交易约定，香港中安实业发展有限公司（简称“香港中安”）自维理达资源公司完成CMH公司股权收购交割之日起三个月内，有权以现金形式购买公司全资子公司景诚资源有限公司所持有的维理达资源公司20%的股权。香港中安在上述期限内经综合考虑业务发展和资金状况，决定不再购买维理达资源公司20%的股权，相关股权由景诚资源有限公司继续持有。公司现通过维理达资源公司间接持有CMH公司97.5%的股权，PIAGlobalLimited通过维理达资源公司间接持有CMH公司2.5%的股权。

    有关CMH公司股权收购的具体情况，详见公司于2025年5月9日披露《金诚信关于拟收购哥伦比亚CMH公司5%股权并取得其控制权的公告》及其补充公告（公告编号：2025-036、2025-039），于2026年2月11日披露《金诚信关于变更哥伦比亚CMH公司股权收购交易安排暨追加收购CMH公司股权的公告》（公告编号：2026-012）以及2026年3月7日披露的《金诚信关于收购哥伦比亚CMH公司股权的进展公告》（公告编号：2026-019）。

    根据SanMatias铜金银矿Alacran矿床可行性研究（FS/采用NI43-101-规范），SanMatias铜金银矿保有矿石量13,130万吨，铜品位0.36%，金品位0.24克/吨、银品位2.27克/吨。Alacran铜金银矿采用露天开采方式，项目建设期为2年，建成后矿山寿命预计为14.2年。具体详见公司于2023年12月19日发布的《金诚信关于SanMatias铜金银项目的进展公告》。

    Alacran矿床环境影响评估报告（EIA）于2026年5月取得哥伦比亚国家环境许可证管理局（ANLA）的正式批准。公司正在按计划推进项目建设筹备工作。

    （三）主要的业绩驱动因素

    报告期内，公司业绩目前一方面来自包括矿山工程建设和采矿运营管理业务在内的矿山服务业务，另一方面来自矿山资源开发业务铜精矿、阴极铜、磷矿石等矿产品的销售。公司现阶段业绩主要驱动力来自于矿山服务业务量和矿产品销量的增加、采购成本和其他管理成本的控制。

    二、经营情况的讨论与分析

    公司纵深推进“矿山服务”、“资源开发”双轮驱动发展规划，坚定落实国内和海外“两个市场”发展方向，统筹生产组织和自有矿山建设，以国际化战略为引领，以矿业管理4.0为抓手，加快推进各专业系统体系化建设，为公司长期稳健发展奠定基础。

    报告期内，公司实现营业收入764,076.72万元，同比增长20.97%；归属于上市公司股东的净利润161,414.25万元，同比增长45.30%；境外营业收入占比达83.61%。资产总额2,331,335.67万元，负债总额1,076,268.74万元，资产负债率46.17%。

    （一）矿山服务业务

    紧盯年度目标任务，上半年实现地下掘进总量（含采切量）201.28万立方米，完成年计划的45.73%，地下采供矿量2,094.73万吨（含自然崩落法采供矿量），完成年计划的45.35%，实现矿山服务业务收入342,175.64万元，较上年同期增长13.10%，占报告期内营业收入的44.78%。其中，海外矿服上半年实现营业收入230,279.74万元，较上年同期增加26.49%，占报告期内矿服营业收入的67.30%。

    面对国内矿服市场日趋激烈的竞争压力，公司主动出击，深耕存量市场，拓展增量市场，市场开拓取得积极成效。2026年上半年矿山服务业务新签及续签合同约36亿元，在手合同额约181亿元，充足的合同储备为公司持续稳定经营提供了坚实保障。公司与既有客户的合作链条不断延伸：在江西铜业集团银山矿业，公司先后承接井下铜系统开拓工程、井下8000t项目年度采掘作业合同；在西部矿业，公司接连承接四川鑫源矿业有限责任公司第四期矿山生产承包合同、白玉县有热铅锌矿采矿工程建设项目，从单项工程到系统服务，公司与客户的合作正在向全链条、多维度延伸。在稳固既有客户的同时，新客户新区域实现突破，首次承接成都云图控股四川雷波牛牛寨400万t/年磷矿井巷工程建设、中核（内蒙古）矿业白土营子100万吨/年钨多金属矿采选项目井巷工程基建。随着国内矿服市场加速向规范化、集约化方向转型，公司积极顺应政策导向，在行业变局中把握市场先机，赢得越来越多大型矿企的信任与选择。

    （二）资源开发业务

    报告期内，资源开发板块实现矿产品销售收入412,694.25万元，较上年同期增长28.60%。公司自有资源项目矿产品销售收入较上年同期增长32.87%，实现销售收入386,936.19万元，占报告期内营业收入的50.64%。

    刚果（金）Dikulushi（迪库路希）铜矿上半年采准掘进、采出矿量、精矿含铜、选矿回收率、销售任务均超额完成计划。

    刚果（金）Lonshi（龙溪）铜矿上半年采出矿量基本完成计划，井下出矿量、选冶处理量、精矿含铜再创历史新高。光伏发电项目（71.4MWp光伏+230MWh储能系统）推进有力，旨在通过构建清洁、稳定、低成本的电力基础设施解决方案，在提升矿区用电稳定性的同时，有效减少传统化石能源消耗及生产运营碳排放，全方位优化矿区用能结构。目前，主要设备已完成招标采购和发运，稳步推进各类许可手续办理。

    赞比亚Lubambe（鲁班比）铜矿开拓运输系统、通风系统、排水系统、充填设施等采矿技改工程及选矿厂改造进展总体符合工期节点目标，力争于年底完成全部技改工作。

    贵州两岔河磷矿南采区基本实现“时间过半、任务过半”；北采区因井下水文地质条件复杂，整体建设进度缓慢，预计2028年底建成投产。

    哥伦比亚Alacran项目环境影响评估报告（EIA）于2026年5月取得哥伦比亚国家环境许可证管理局（ANLA）的正式批准。公司已启动项目建设筹备，推动道路、工勘和供电架线等工程招标，启动征地工作，完成物流、清关、港口调研以及路勘公司初选。

    除自有资源项目外，公司控股子公司泰睿公司作为承包商，根据与业主方签署的采矿权租赁协议对澳大利亚伊斯坦鑫山磁铁矿露天开采项目进行整体托管运营，销售铁矿石成品矿53.56万吨，其中磁铁矿精矿46.24万吨（铁平均品位56%以上），实现铁矿石成品矿销售收入25,758.06万元，占报告期内公司营业收入的3.37%。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司通过多年的探索总结，在技术、管理等方面积累了丰富的行业经验，形成了独特的科研技术优势、深部资源开发能力、装备及维修操作一体化模式，为矿山业主提供了大量的增值服务，凭借卓越的执行力、优良的服务品质赢得了业主广泛的认可，在业内积累了较高的口碑和认可度。

本文数据来源于金诚信2026年中报，仅供参考不构成投资建议。