联赢激光（688518）2026年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，存货与应收账款风险需关注

近期联赢激光（688518）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

联赢激光（688518）2026年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达17.42亿元，同比增长13.62%；归母净利润为9838.24万元，同比增长69.86%；扣非净利润为8436.06万元，同比增长98.70%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入8.57亿元，同比增长29.22%；归母净利润5243.95万元，同比增长376.76%；扣非净利润4484.11万元，同比增长3796.46%，显示出盈利能力在加速提升。

盈利能力分析

公司毛利率为28.23%，同比提升3.31个百分点；净利率为5.66%，同比上升59.92%。三费合计占营收比例为16.88%，较上年同期下降0.24个百分点，成本控制有所优化。每股收益为0.29元，同比增长70.59%；每股净资产为9.69元，同比增长4.86%，反映股东权益稳步增长。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为8.76亿元，同比下降21.86%；应收账款为15.4亿元，同比下降9.75%；有息负债为2.55亿元，同比大幅下降68.10%，显示债务压力明显缓解。合同负债达65.08%，主要因新签订单增加导致预收款项上升。应付账款同比增长33.45%，反映采购规模扩大。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额为每股-0.13元，同比减少162.46%，表明经营现金流由正转负。财务分析指出，该变动系公司购买商品、接受劳务支付的现金以及支付给职工的现金增加所致。投资活动现金流量净额大幅增长819.48%，主因是理财产品赎回；筹资活动现金流量净额同比下降104.46%，系取得借款收到的现金减少。

主营业务构成

从业务结构看，激光焊接自动化成套设备为主力产品，贡献收入7.62亿元，占总收入的43.76%；工作台收入4.31亿元，占比24.75%；其他类收入3.58亿元，占比20.57%；激光器及激光焊接机收入1.9亿元，占比10.93%。按地区划分，境内收入16.5亿元，占比高达94.68%；境外收入9266.07万元，占比5.32%。境外毛利率为39.40%，高于境内的27.60%。

风险提示

尽管财务指标总体改善，但仍存在若干风险点值得关注：

• 存货同比上升66.51%，存货/营收比率高达120.12%，库存压力显著上升；
• 应收账款/利润比率达920.79%，回款周期可能影响盈利质量；
• 货币资金/流动负债仅为34.8%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为1.54%，现金流对债务覆盖能力较低。

此外，公司研发费用投入1.17亿元，占营收比重6.73%，研发人员占比37.86%，保持较高创新强度。新签订单达42亿元（含税），同比增长91%，为后续收入增长提供支撑。

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