众鑫股份（603091）2026年中报财务分析：营收利润高增伴随现金流承压，应收账款风险需关注

近期众鑫股份（603091）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

众鑫股份（603091）2026年中报显示，公司营业总收入为9.03亿元，同比上升33.7%；归母净利润达1.94亿元，同比增长66.61%；扣非净利润为1.91亿元，同比增长75.06%。盈利能力显著提升，毛利率为33.86%，同比增幅7.09个百分点；净利率为21.3%，同比增幅23.38个百分点。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入4.85亿元，同比增长59.99%；第二季度归母净利润为1.0亿元，同比增长126.32%；第二季度扣非净利润为1.02亿元，同比增长158.96%，增长势头强劲。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为7425.38万元，三费占营收比例为8.23%，同比下降7.12个百分点，反映出公司在费用管控方面的成效。

财务费用同比增长298.82%，主要原因为本期汇兑损失增加。尽管整体费用率下降，但财务费用的大幅上升值得关注。

盈利质量与资产结构

每股收益为1.36元，同比增长67.9%；每股净资产为15.93元，同比下降19.79%；每股经营性现金流为1.14元，同比下降53.17%。经营活动产生的现金流量净额同比下降34.44%，主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。

货币资金为3.6亿元，较去年同期的6.22亿元下降42.14%；应收账款为2.6亿元，较去年同期的1.53亿元增长70.11%。应收账款增速远高于营收增速，且应收账款/利润比例已达97.68%，提示回款周期延长或信用政策放宽，存在一定的坏账风险。

有息负债为5.09亿元，较去年同期的4.26亿元增长19.47%；短期借款同比增长82.56%，表明公司融资需求上升。合同负债为55.16%，主要由于期末预收客户货款增加，反映下游订单较为充足。

主营业务构成

从业务结构看，餐饮具产品实现主营收入8.64亿元，占总收入的95.66%，贡献了95.87%的主营利润，毛利率为33.93%。其他环保包装及其他产品的收入占比较小。

地区分布上，境外公司实现收入4.51亿元，占总收入的50.01%，毛利率高达42.72%；境内公司收入为5.59亿元，占比61.92%，但毛利率仅为21.80%。境外业务在利润贡献上占据主导地位。

经营与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增长65.01%，主要得益于本期收到其他与投资活动有关的现金增加，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降62.69%，主要因本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。

风险提示

• 应收账款风险：应收账款同比增长70.11%，远超营收增速，叠加信用减值损失同比下降119.73%（即坏账准备计提增加），显示公司信用风险有所上升。
• 汇率与衍生品风险：财务费用大幅增长及衍生金融负债增长165.28%，反映公司在外汇风险管理方面面临压力。
• 资本结构变化：每股净资产同比下降19.79%，主要因资本公积转增股本导致实收资本增长40.0%，稀释了每股净资产。
• 海外政策风险：尽管公司已在泰国布局产能并设立美国子公司以应对“双反”调查，但加拿大等地的贸易调查仍带来不确定性。

总结

众鑫股份2026年上半年实现了营收与利润的高速增长，盈利能力持续改善，费用控制良好，境外市场表现亮眼。然而，经营性现金流下滑、应收账款快速攀升以及财务费用激增等问题，提示盈利质量存在一定隐忧。未来需密切关注其应收账款管理能力、海外订单稳定性及资本开支回报水平。

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