蓝宇股份（301585）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与费用攀升引关注

近期蓝宇股份（301585）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

蓝宇股份（301585）2026年中报显示，公司营业总收入为2.56亿元，同比上升21.46%；归母净利润为2320.47万元，同比下降19.04%；扣非净利润为2084.11万元，同比下降22.72%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.47亿元，同比上升27.23%；第二季度归母净利润为951.66万元，同比下降37.75%；第二季度扣非净利润为847.37万元，同比下降41.39%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为28.96%，同比减少8.41个百分点；净利率为9.02%，同比减少33.42个百分点。三费合计为3814.81万元，占营收比重为14.9%，同比上升26.82%。

资产与现金流状况

截至本报告期末，公司货币资金为1.87亿元，较去年同期的3.11亿元下降39.76%；应收账款为2.35亿元，同比上升68.00%；有息负债为1.48亿元，较去年同期的5072.93万元增长192.43%。

每股经营性现金流为-0.13元，同比减少188.26%；每股净资产为9.53元，同比上升4.71%；每股收益为0.22元，同比下降21.43%。

经营与财务变动原因

• 营业收入增长：主要由于本期销售量上升。
• 营业成本上升：因销售量上升及部分原料助剂采购价格上升所致。
• 销售费用增加：公司加大市场拓展力度，销售费用同比上升30.4%。
• 管理费用上升：受股权激励摊销影响，管理费用同比上升26.66%。
• 财务费用剧增：因外汇市场波动，汇兑收益较上期减少，财务费用同比上升815.87%。
• 所得税费用下降：因毛利率下降及期间费用增加导致利润总额减少，所得税费用同比下降24.26%。
• 研发投入减少：本期研发投入整体减少，同比下降10.74%。
• 经营活动现金流恶化：因原料采购支付货款增加，经营活动产生的现金流量净额同比减少188.26%。
• 投资与筹资活动：投资活动产生的现金流量净额同比上升83.54%，主因购买理财产品减少；筹资活动产生的现金流量净额上升320.53%，因银行借款增加。

主营业务结构

从主营构成看，分散墨水实现收入1.37亿元，占总收入53.43%，毛利率为32.46%；其他墨水收入4980.45万元，占比19.45%；活性墨水收入3090.08万元，占比12.07%；纺织印花加工收入2792.29万元，占比10.91%；设备及材料销售收入814.92万元，毛利率达47.05%。

地区方面，境内收入1.92亿元，占比74.87%；境外收入6434.51万元，占比25.13%。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司应收账款状况，应收账款/利润比例已达331.77%。此外，公司ROIC为6.81%，资本回报率一般；融资分红方面，上市两年累计融资4.79亿元，累计分红5384.00万元，分红融资比为0.11，显示分红规模远小于融资规模。

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