贝泰妮（300957）2026年中报财务分析：营收利润双增长，盈利能力改善但应收账款风险需关注

近期贝泰妮（300957）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

贝泰妮（300957）2026年中报显示，公司经营业绩保持稳健增长。截至报告期末，营业总收入为25.92亿元，同比上升9.27%；归母净利润达2.92亿元，同比增长18.3%；扣非净利润为2.46亿元，同比大幅上升34.85%，显示出核心盈利能力显著增强。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入14.74亿元，同比增长3.55%；归母净利润2.26亿元，同比增长3.44%；扣非净利润2.05亿元，同比增长27.09%，表明公司在上半年延续了良好的盈利趋势。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为74.62%，虽同比下降1.83个百分点，但仍维持在较高水平。净利率为11.07%，同比提升5.66个百分点，反映出公司在成本管理和盈利转化方面的效率有所提高。

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计15.19亿元，占营收比重为58.61%，同比下降6.26个百分点，体现出公司在费用管控上的成效。其中销售费用同比增长1.93%，管理费用增长2.85%，财务费用则大幅上升96.52%，主要受境外业务汇兑损失增加及存款利息收入减少影响。

资产与现金流状况

货币资金为19.29亿元，较去年同期增长32.36%。应收账款为4.59亿元，同比下降31.09%。然而，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达90.69%，提示回款风险仍需重点关注。

经营活动产生的现金流量净额为每股0.93元，同比增长13.53%；投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-0.74%；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.14%，主要由于偿还银行贷款及支付股份回购款项所致。现金及现金等价物净增加额同比下降41.03%。

主营业务结构

从业务构成看，护肤品仍是核心收入来源，实现主营收入22.77亿元，占总收入的87.87%，贡献毛利17.22亿元，毛利率达75.62%。彩妆业务收入1.89亿元，占比7.31%，毛利率62.95%。医疗器械和服务及其他类别分别实现收入6558.24万元和5937.5万元。

按地区划分，中国大陆境内收入24.98亿元，占比96.39%；境外收入9349.15万元，占比3.61%，显示海外拓展仍在初期阶段。

资产负债与资本运作

公司有息负债为7.19亿元，同比下降7.47%。短期借款下降11.12%，长期借款上升12.44%，反映融资结构有所调整。应付账款同比增长49.32%，与存货备货增加相匹配。其他流动负债增长60.41%，主要因计提的应付退货款准备金增加。

资本公积下降3.89%，系悦江投资管理层股东完成业绩补偿后，公司将原计提的其他权益工具余额转入资本公积所致。未分配利润增长0.6%，受净利润增长与现金股利分配共同影响。

综合评价

贝泰妮2026年上半年营收和利润均实现正增长，尤其是扣非净利润增速远超营收增速，体现内在质量提升。费用控制得力，经营性现金流改善明显。但应收账款对利润的覆盖比例偏高，可能带来潜在信用风险，建议持续跟踪其周转情况。整体财务状况健康，具备较强的品牌驱动型成长特征。

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