天邦食品（002124）2026年中报财务分析：营收利润双降，流动性承压，亏损扩大

近期天邦食品（002124）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天邦食品（002124）2026年中报显示，公司经营业绩显著下滑。报告期内，营业总收入为36.56亿元，同比下降22.09%；归母净利润为-15.43亿元，同比下降538.27%；扣非净利润为-16.72亿元，同比下降797.13%。盈利能力全面恶化，净利率为-42.18%，同比减少662.14个百分点。

第二季度单季数据显示，营业总收入为17.86亿元，同比下降20.6%；归母净利润为-8.35亿元，同比下降471.13%；扣非净利润为-8.43亿元，同比下降712.52%，亏损呈现逐季加剧趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为2.99%，同比减少82.81个百分点，反映主营业务盈利能力严重削弱。三费合计为5.39亿元，三费占营收比达14.75%，同比增长11.69个百分点，成本控制压力显现。每股收益为-0.69元，同比减少538.38%；每股净资产为0.37元，同比减少79.56%，股东权益大幅缩水。

资产与现金流状况

货币资金为1.55亿元，较上年同期的2.34亿元下降33.67%。应收账款为4013.16万元，较上年同期的2695.25万元增长48.90%。有息负债为41.48亿元，虽较上年同期的42.81亿元略有下降，但债务结构仍承压。流动比率为0.18，显示短期偿债能力严重不足。

经营活动产生的现金流量净额为0.12元/股，同比减少44.59%。现金及现金等价物净增加额同比下降210.16%，主因是经营活动现金流减少。投资活动产生的现金流量净额改善，同比上升63.22%，系购建固定资产等支出减少所致。

债务与财务风险提示

财报体检工具提示多项风险：

• 货币资金/流动负债仅为2.42%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.1%
• 有息资产负债率高达37.83%
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达55.57%
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达512.68%
• 流动比率仅为0.18

同时，公司归母净利润为负，应收账款却同比上升，需关注回款风险。

主营业务结构

公司主营收入集中于销售商品，实现收入36.46亿元，占总收入99.71%，毛利率为2.96%。按行业划分，养殖业务收入23.9亿元，占比65.37%，毛利率2.63%；食品业务收入11.47亿元，占比31.37%，毛利率3.06%；饲料产品收入1.18亿元，占比3.23%，毛利率8.77%。地区收入全部来自国内，占比100%。

经营变动原因说明

• 存货变动幅度为-42.04%，原因为猪价同比大幅下降，计提消耗性生物资产减值准备。
• 营业收入下降22.09%，主要受生猪价格同比大幅下降影响。
• 所得税费用变动幅度为-121.62%，因递延所得税费用小于去年同期。
• 研发投入下降23.97%，因研发直接投入费用减少。
• 经营活动现金流下降44.59%，因猪价下跌导致销售回款减少。
• 投资活动现金流上升63.22%，因购建长期资产支付现金大幅减少。
• 现金及现金等价物净增加额下降210.16%，主因经营性现金流减少。

投资价值简评

公司近10年中位数ROIC为6.79%，历史投资回报较弱，2021年曾达-36.23%。上市19年来累计融资59.83亿元，累计分红11.85亿元，分红融资比为0.2，股东回报偏低。公司已发布19份年报，其中亏损年份达4次，整体财报表现偏弱。

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