红四方（603395）2026年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期红四方（603395）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.81亿元，同比上升3.71%，归母净利润2625.62万元，同比下降40.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.31亿元，同比上升4.04%，第二季度归母净利润547.54万元，同比下降76.02%。本报告期红四方公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达94.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.71%，同比减11.82%，净利率1.83%，同比减32.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.01亿元，三费占营收比5.37%，同比减9.12%，每股净资产5.44元，同比增1.26%，每股经营性现金流0.14元，同比增290.2%，每股收益0.1元，同比减41.18%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.63%，资本回报率不强。去年的净利率为1.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.38%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额3.99亿元，累计分红总额4664.00万元，分红融资比为0.12。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.5%/7.5%/4.5%，净经营利润分别为1.6亿/9212.68万/5746.08万元，净经营资产分别为10.34亿/12.29亿/12.74亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0.02/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.46亿/-7065.13万/4468.81万元，营收分别为38.99亿/34.85亿/34.31亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.6%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达94.1%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司为什么投资新疆项目，目前进度如何?
答：一是作为国有上市公司，围绕新型肥料主责主业，进一步做强做优做大，更好地服务于国家粮食安全，符合公司发展战略;二是公司在西北、西南等地区无生产基地，主要产品运输成本高，新疆项目的实施将进一步完善公司在西北地区的产能布局，提升供应稳定性，降低物流成本，增强在市场波动中的抗风险能力。三是新疆作为全国优质农牧产品重要供给基地，农业发展潜力巨大，项目生产的增效水溶性复合肥料可满足当地农作物对水溶性肥料的旺盛需求，应用空间大;另外，新疆煤炭资源丰富且价格水平低，绿色能源供给丰富，电价总体较低，煤制合成氨、尿素及其增效水溶性肥料具有较强的成本竞争优势。项目建设尚需完成项目备案、节能审查、环评审批、建设规划许可、施工许可等前置审批手续，目前正在持续推进相关工作。

本文数据来源于红四方2026年中报，仅供参考不构成投资建议。