长城汽车（601633）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长城汽车（601633）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1021.01亿元，同比上升10.58%，归母净利润24.65亿元，同比下降61.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入569.92亿元，同比上升8.94%，第二季度归母净利润15.19亿元，同比下降66.87%。本报告期长城汽车公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达93.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.37%，同比减0.06%，净利率2.41%，同比减64.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计83.28亿元，三费占营收比8.16%，同比增43.78%，每股净资产10.18元，同比增3.57%，每股经营性现金流1.22元，同比增13.33%，每股收益0.29元，同比减60.81%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 衍生金融资产变动幅度为2708.69%,原因:购买的金融衍生产品公允价值变动。
2. 衍生金融负债变动幅度为-81.39%,原因:购买的金融衍生产品公允价值变动。
3. 应付职工薪酬变动幅度为-73.06%,原因:本报告期发放职工奖金。
4. 应交税费变动幅度为76.22%,原因:部分税金计提后尚未到达缴纳时点。
5. 其他应付款变动幅度为68.58%,原因:本期宣告分红尚未支付导致应付股利增加。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为108.91%,原因:一年内到期的应付债券增加。
7. 长期借款变动幅度为-98.77%,原因:报告期偿还银行长期借款。
8. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:应付债券重分类至一年内到期的非流动负债。
9. 其他综合收益变动幅度为-43.15%,原因:外币报表折算差额变动。
10. 财务费用变动幅度为116.56%,原因:汇率波动影响。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为54.14%,原因:报告期购买理财产品模式变化。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.27%，资本回报率一般。去年的净利率为4.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.31%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为6.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额39.55亿元，累计分红总额377.02亿元，分红融资比为9.53。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为411.3%/--/--，净经营利润分别为70.23亿/126.6亿/98.65亿元，净经营资产分别为17.07亿/-105.48亿/-64.6亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.22/-0.27/-0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-373.72亿/-543.14亿/-485.93亿元，营收分别为1732.12亿/2021.94亿/2228.24亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.64%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达93.79%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在99.83亿元，每股收益均值在1.17元。

持有长城汽车最多的基金为自由现金流ETF华夏，目前规模为129.57亿元，最新净值1.1865（8月26日），较上一交易日上涨0.34%，近一年上涨3.92%。该基金现任基金经理为杨斯琪 张金志。

本文数据来源于长城汽车2026年中报，仅供参考不构成投资建议。