华电科工（601226）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华电科工（601226）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业发展情况及所处行业地位

    1、物料输送行业

    物料输送系统工程适用于有大宗散货装卸、储存、输送需求的行业，涉及工程设计服务、机械制造、工程建设等领域，为客户提供工程整体解决方案和产品系统化集成高端研发设计服务，属于国家产业政策重点支持和鼓励发展的行业。该行业兼具工程设计服务业和重型机械制造业的诸多基本特征，与国民经济增长和下游行业固定资产投资密切相关，具有周期性特点，不过因下游行业众多，其周期性不利影响相对较小。

    物料输送系统工程行业与电力、港口、煤炭、冶金、化工、建材、采矿等下游行业密切相关。近年来，随着工业4.0、智能制造和“双碳”目标的推进，物料输送行业正加速向数字化、智能化、绿色节能方向转型升级。散装物料输送产业正受到脱碳、自动化、从矿场到港口的一体化以及日益严格的环境法规的冲击而重塑。“双碳”目标对国家产业结构调整提出了紧迫要求，煤电、钢铁、有色金属、建材、石油、化工、造纸等行业面临低碳工艺革新和数字化转型。构建综合交通运输体系，推进大宗货物和中长距离货物运输“公转铁”“公转水”，为物料输送系统及智能化带来新的发展机遇。以港口机械为例，随着航运业的快速发展，全球港口货物吞吐量不断增长，对港口码头装卸效率提出更高的要求，港口智能化趋势也逐渐明显，已发展到人工远程操控的半自动化阶段，逐步向全自动化、无人值守迈进。针对港口行业需求，公司已研发出环保、高效的新型岸桥等智慧港口产品，累计取得授权专利251项，其中国内发明专利106项，国际发明专利14项，实用新型专利131项。

    在物料输送行业发展的过程中，公司的管状带式输送机、长距离曲线带式输送机、环保圆形料场都是市场的先行者和领跑者，依托科技创新和应用，公司始终保持细分行业的领先地位。公司同时具备技术研发、系统设计、核心装备制造和大型项目管理能力，在电力、港口、冶金、化工、煤炭、建材及采矿等多个行业具有众多良好的项目总承包业绩，业务体系完整、一体化程度高，在物料输送行业表现出领先的整体服务实力。2026年以来，公司又先后签署唐山港京唐港区斗轮堆取料机供货项目、福建可门储运煤炭储备项目PC总承包标段、内蒙古兴旺露天矿输煤及仓储系统EPC工程总承包等合同，持续巩固在物料输送领域的市场领先地位。

    除本公司外，物料输送系统工程行业主要还有三类参与者：第一类为设计院，如电力、钢铁、冶金、港口等行业的各类专业设计院，该类参与者根据项目需求进行针对性设计，提出技术解决方案；第二类为设备制造商，该类参与者根据设计和合同标准进行各部件设备生产并组装，主要作为物料输送系统设备提供商；第三类为建设施工企业，主要提供物料输送系统的建设施工安装服务。一般而言，同时具备系统设计能力、大型项目管理能力、关键设备供应能力的企业在行业竞争中占据优势地位。

    2、热能工程行业

    除锅炉、汽轮机、发电机等三大主机以外的电站配套设备均为辅机，这些设备直接关系到发电机组的稳定运行，具有可靠性要求高、制造难度大等特点。公司的热能工程业务为电站提供四大管道系统、直接/间接空冷系统以及电厂综合能效提升及灵活性改造服务。电站四大管道系统行业、电站空冷系统行业、电厂综合能效提升及灵活性改造行业的发展受火电增量投资及存量改造的规模和增长幅度影响较大，而电厂增量投资和存量改造规模又与国家宏观经济密切相关，因此热能工程行业与宏观经济的周期基本一致。

    （1）电站四大管道系统行业

    四大管道在国内火电厂的大规模应用始于上世纪九十年代中期，2021年以来，风、光、火、储新能源大基地建设兴起，百万千瓦级高效超超临界煤电调峰机组建设有所增加。根据国家能源局发布的全国电力工业统计数据，截至2026年6月底，全国累计发电装机容量约40.43亿千瓦，同比增长10.8%；其中，火电装机容量约为15.69亿千瓦，同比增长6.4%，并网风电6.79亿千瓦，同比增长18.5%，并网太阳能发电12.74亿千瓦，同比增长15.8%。2026年上半年全国新增发电装机容量15870万千瓦，其中新增火电装机容量3836万千瓦，比上年同期多投产918万千瓦。随着“十五五”期间新型电力系统建设加速推进，火电作为电力系统“压舱石”和灵活调节电源的地位将进一步巩固，为四大管道系统行业提供持续的市场需求。

    电站四大管道业务已形成国有龙头主导、材料国产替代的市场格局。目前主要由本公司、上海电投电能成套、江苏电力装备、天津电建等头部企业凭借技术积累与规模优势占据主导地位。同时三大动力集团（东方电气、上海电气、哈尔滨电气）通过旗下锅炉厂凭借系统集成优势深度参与四大管道采购与系统集成项目。

    本公司掌握了四大管道系统的设计、工厂化配制的全套工艺流程和超超临界机组管道用钢焊接技术等核心技术，打造了大容量、高参数火电机组四大管道领域的品牌优势，在业内具有良好的口碑，公司管道业绩领先于业内主要竞争对手，在质量方面得到业内普遍认可，具有较强的品牌优势。报告期内，公司控股子公司华电金源为630℃全球首台示范机组交付G115钢材工厂预制产品，标志着公司完整掌握大口径厚壁G115新型耐热钢工厂化整套预制工艺，实现高端超高温管道配管技术从科研攻坚、标准编制到工程实践、批量交付的闭环发展。

    （2）电站空冷系统行业

    电站空冷技术是为解决“富煤缺水”地区建设火电厂而逐步发展起来的一种汽轮机乏汽冷却技术，其应用已有半个多世纪的历史，目前国内最大的空冷机组单机容量已达到1000MW级。我国投产使用的电站空冷系统占全球总量的60%。中国已经成为全球最大的电站空冷系统市场。根据第三方行业研究报告测算，2025年中国电站空冷系统市场规模接近180亿元，预计到2030年将突破260亿元。近年来“沙戈荒”大基地配套的新建煤电机组成为市场需求的主要来源。本公司同时具备工程总包、系统设计、核心设备制造及系统集成能力，先后为多个电厂提供了空冷系统整体解决方案，包括国能中卫4×660MW超超临界机组、新疆华电哈密2×100万千瓦超超临界机组、华电金昌2×100万千瓦超超临界机组、华电喀什2×660MW超超临界机组、同热三期2×100万千瓦煤电机组、华电锦兴兴县2×350MW低热值煤发电机组、喀什能源2×66万千瓦热电联产机组等空冷岛项目。报告期内，公司签署了国家级“西电东送”重点工程内蒙古华电腾格里100万千瓦超超临界煤电机组钢结构间冷塔EPC工程，公司为本项目提供双曲线钢结构间接空冷塔，其机组规模、技术标准与塔型创新均处于行业领先水平。公司电站空冷系统业务发展至今，已成为行业有力的竞争者。

    （3）电厂综合能效提升及灵活性改造行业

    火电机组作为我国电力安全可靠供应的“压舱石”和“稳定器”，正转变为在提供电力、电量的同时，具备提供可靠容量、调峰调频等辅助服务的基础性、调节性电源。公司电厂综合能效提升及灵活性改造业务主要是通过对热力系统、主辅机系统进行升级改造，降低机组发电煤耗，提升机组运行灵活性，充分响应电力系统的波动性变化，增加机组的调峰能力。

    公司具备改造技术方案制定、系统集成及工程总承包能力，已先后为多个电厂提供了机组改造总包服务，包括可门电厂1、2号机组综合能效提升、土右电厂1、2号机组灵活性改造、河西电厂1、2号机组灵活性改造、红雁池电厂1、2号机组灵活性改造、华电哈密高低旁供热、华润锦州供热等多个能效提升、灵活性改造项目，是除三大主机厂外优秀的火电机组改造项目的实施方，逐步成长为火电机组改造项目的重点承包商。2025年，公司建成并启用全国首个多场景熔盐储热试验平台，该平台模拟了熔盐卡诺电站系统，系统储热容量4.5MWh，熔盐储热温度可达500℃，储热时长4小时，具备厂区冬季供暖、夏季制冷、移动储热等多场景应用功能，填补了行业空白，是集火电厂灵活性改造、宽温域新型熔盐应用、熔盐发电供热一体化等场景于一体的综合性试验平台。2026年，公司签订首个熔盐储热项目山东华电淄博基于熔盐储热的工业供热机组发电调峰技术开发及应用EPC总承包项目，标志着公司熔盐储热技术从试验验证阶段迈入商业化应用阶段。

    2026年5月，国家发改委、工信部、生态环境部等五部门联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，以煤电等9个行业为重点，利用3年时间全面实施节能降碳改造。其中，煤电行业方面，推动具备条件的30万千瓦以上现役煤电机组通过耦合新能源、掺烧生物质、加装储能储热设施等方式实施低碳化改造，改造后度电碳排放降低10%-20%，力争降低20%以上。2026年6月，国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出2030年要初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系的总目标。上述各项政策延续了煤电在新型电力系统中兜底保障和灵活调峰的定位，积极推动煤电行业绿色转型，促进煤电行业的可持续发展。

    3、高端钢结构工程行业

    公司钢结构业务聚焦电力、港口、码头、矿山、石化等工业领域，为客户提供大载荷钢结构产品及工程总承包服务，隶属于重型钢结构行业范畴。凭借悠久的发展历史、经验丰富的专家团队及深厚的品牌积淀，公司在钢结构行业尤其是电力行业重型钢结构领域，赢得了客户的广泛认可与高度信赖，具备显著的市场竞争力。

    在大跨度空间钢结构领域，公司在该领域具备行业先发优势，率先将超大跨度预应力管桁架结构引入电厂煤场封闭改造治理行业，成功建成当时国内最大单跨（197米）封闭料场，树立了行业标杆。截至目前，公司以工程总承包模式累计建成同类料场封闭项目70余个，实现五大发电集团客户的全面覆盖，业绩规模与技术水平均处于行业领先地位，持续巩固在电厂煤场封闭改造领域的竞争优势。

    随着国家大力倡导钢结构建筑替代传统混凝土建筑，钢结构冷却塔业务迎来重大发展契机。公司紧抓行业机遇，建成国内第一座钢结构冷却塔——华电土右电厂钢结构冷却塔，获得业界广泛好评。后续又成功落地新疆哈密电厂、青海格尔木电厂钢结构冷却塔等重点项目，奠定了在国内钢结构冷却塔领域的领先地位。报告期内，公司牵头研发的《双曲线型双向斜交钢结构间接空冷塔系统研究及应用》《世界首台百万机组双曲线钢结构间冷塔关键技术研究与应用》，分别通过中国电力企业联合会、中国水利电力质量管理协会组织的科技成果鉴定，两项科技成果总体达到国际领先水平。

    在风电塔架领域，作为风力发电系统的核心部件，塔架肩负着承载与支撑风力发电机的关键使命。这类塔架一般由钢板经卷制、焊接加工而成，多采用柱状或锥状设计，以此保障结构所需的强度与稳定性。相较于产业链其他环节，在风机向大型化发展的趋势下，风电塔架是单吨盈利表现较为稳健的产品。报告期内，公司所属子公司签署了西藏华电山南曲松罗布沙二期15万千瓦风电塔筒项目、贵州安能一局盘江革利50MW风电塔筒项目、广西小盘石100MW风电塔筒项目、东方电气贵州纳雍曙光60MW风电塔筒项目、上海电气都江塔石55MW塔筒项目、宁湘直流配套新能源基地中卫50万千瓦风电塔筒项目标段二等合同。

    在电站钢结构领域，重型钢结构业务涉及众多特殊结构部件和超大型结构部件的制造，相关工程关系到下游企业生产经营的安全性、稳定性，因此对设计、制造工艺、项目管理等能力的要求较高。经过长期市场竞争，形成少数处于主导地位的大型企业以及大量中小企业并存的局面。报告期内，公司所属子公司签署了内蒙古华电腾格里4×100万千瓦煤电项目条形煤场封闭EPC工程、湖北武穴2号锅炉主钢结构、仙桃二期2#锅炉钢结构、宁夏永利2#660MW钢结构、榆神热电1#钢结构、印尼华友2#锅炉钢结构、岳州电厂2#锅炉钢结构等项目合同。

    我国光伏发电装机容量已超越水电，成为全国装机量第二大电源形式（仅次于煤电），在电力能源结构中的战略地位持续提升。针对光伏项目普遍面临的土地资源匮乏、施工难度大等痛点，公司推出的大跨度高净空柔性支架方案，可实现光伏区下部农林种植的立体化利用，达成光伏发电与农林产业的协同发展，逐渐获得市场高度认可。公司具备光伏支架自研自产能力，拥有相关结构设计、施工工艺及外观等多项自主专利，依托自有钢结构生产基地，可实现光伏支架规模化生产。报告期内，公司及所属子公司积极拓展光伏业务，签署鄂托克前旗100MW光伏支架采购项目、贵州华电罗甸布沙64MW光伏固定支架项目、新疆聚光集热支架项目、中国能建武威九墩滩光伏项目PC总承包工程项目（光伏支架）等合同。

    4、海洋工程行业

    《2026全球海上风电报告》显示，2025年全球海上风电新增并网容量达9.3吉瓦，同比增长16%，截至2025年底，全球累计装机总量升至92.5吉瓦，占全球风电总装机的7.1%。其中，中国连续8年领跑全球海上风电新增装机量，2025年新增规模达6.6吉瓦，累计装机48.4吉瓦，全球占比超50%。报告预测，2026—2035年，全球有望新增海上风电装机容量327吉瓦，到2035年底全球累计海上风电装机将达420吉瓦；2026年全球年度新增装机将较2025年翻倍。我国海上风能资源技术可开发量约3080吉瓦，其中近海区域（水深在30—50米）可开发量约1040吉瓦，深远海区域（水深>50米）可开发量约2040吉瓦，未来由近海向深远海拓展潜力巨大。国家能源局数据显示，截至2026年6月底，全国海上风电累计并网容量达到4841万千瓦，连续5年位居全球首位。2026年上半年，全国海上风电新增并网84万千瓦。

    《可再生能源发展“十五五”规划》提出，“十五五”期间全国海上风电新增开工规模1亿千瓦左右，2030年累计装机规模达到1亿千瓦以上。规划明确在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地，规范有序推进深远海风电开发；持续加快近海海上风电建设，大力推进深远海海上风电基地布局建设，鼓励海上风电与海洋油气、海水淡化、海洋牧场、海底算力等业态融合发展。综合全国各沿海省份“十五五”规划纲要，2026—2030年沿海各省开发布局全面由近岸浅水海域向离岸深远海拓展，核心技术聚焦大容量海上风机、漂浮式风电、海底柔性直流输电，同步试点潮汐、潮流、波浪、海水温差等多元化海洋能开发。各地依托自身区位打造完整配套集群，江苏巩固黄海海上风电产业先发优势，持续完善整机、海缆、海上运维全链条配套并布局深远海示范项目；广东锚定全国海上风电第一大省定位，依托阳江风电城打造万亿级产业集群，同步推进风光储波浪能一体化、海上风电制氢及油气平台配套风电项目；福建“十五五”末海上风电装机容量预计达千万千瓦，重点攻关26MW以上大功率机组与深远海漂浮技术，打造国家级海洋能综合利用示范省；浙江依托嵊泗、苍南海域建设东海深远海风电集群，搭建华东专业海上风电运维母港。整体来看，沿海省份以多能互补、渔风融合、海上绿氢、海岛独立供能为核心新业态，兼顾装备制造本地化与海域生态保护，逐步建成规模化、智能化、一体化的现代化蓝色海洋清洁能源体系。

    海上风电建设投资大、风险高，业主高度重视参建单位的综合实力，市场门槛要求较高。公司海上风电业务经过多年的发展和多个项目的建设实践，已储备了一支与海上风电业务发展匹配的员工队伍，充分利用子公司海上风电桩基基础、塔筒等装备制造优势和临港出运的便利条件，形成了从设计、装备制造到安装施工及运维的完整服务范围。目前，海上风电业务已成为公司极为重要的业务板块之一，在研发、设计、制造、施工及运维等方面均取得了重大进展和成绩，工程建设能力得到了业界广泛认可。近年来，公司同国内外多家优秀单位进行合作，有效整合设计、制造及施工等相关资源，实现规模化发展。报告期内，公司控股子公司华电海风运维不断推动技术与装备本土化，投资建设2艘高性能运维船，可适配高台风、深远海等场景，进一步提升了综合竞争力。

    报告期内，公司海上风电业务取得多项重要进展。2026年3月，公司作为联合体成员与中国电建集团福建省电力勘测设计院有限公司签署《国家级海上风电研究与试验检测基地长乐外海D、E区海上试验风电场项目标段一EPC总承包合同》。该项目为国内首个国家级大水深、离岸远、大兆瓦海上风机试验风场，公司将承担10台18—25MW级风机基础的设计、供货及安装任务。2026年4月，公司承建的华电阳江三山岛六海上风电项目首台风机顺利完成安装。该项目场址中心离岸约82公里，水深45—50米，规划总装机容量500MW，为我国目前在建离岸距离最远的海上风电项目，同时也是广东省首个批量化采用大容量（16.2MW）机组的规模化海上风电场。此外，公司还承接了辽宁华电丹东东港一期100万千瓦海上风电工程，为东北区域能源结构转型与“双碳”目标实现贡献重要力量。

    截至2026年6月底，公司共参与海上风电、海上光伏、海洋牧场建设项目40余个，承建范围风场装机容量近400万千瓦，完成了650余套基础施工、680余台风机安装，累计敷设海底电缆1000余公里。业务分布辽宁、河北、山东、江苏、浙江、上海、福建、台湾、广东、广西、海南等10余个省份及越南金瓯。其中，中电投滨海北H1项目为国内首个以“四合一”总包模式招标的项目，并荣获2016-2017年度“国家优质工程金质奖”，是国内风电领域（陆上、海上）首个国家优质工程金质奖的项目，提升了公司在海上风电领域的影响力和品牌形象。《海上风电安全高效开发成套技术和装备及产业化》科技成果，针对我国海上风电开发面临的强台风、软地基、短施工窗口期和低电价等严峻挑战，经过长期科技攻关，在海上风电“新结构—一体化设计—高效施工—抗台机组—集中送出”全产业链技术创新上取得多项里程碑式突破，加快实现我国海上风电技术和产业由跟跑、并跑向领跑的转变，荣获2023年度国家科学技术进步奖一等奖。

    5、工业噪声治理工程行业

    公司所属行业为环保产业中的噪声与振动控制细分领域，主要服务于高污染、高噪声排放的重点工业行业，如火力发电、石油化工、冶金、建材等。随着国家“双碳”战略推进和生态文明建设深化，噪声治理已从传统的末端补救措施，逐步升级为绿色制造、清洁生产及工程施工中不可或缺的组成部分。当前行业技术体系日趋成熟，广泛应用吸声、隔声、消声、隔振等综合降噪技术，产品涵盖结构消声器、高性能吸声/阻尼材料、隔声罩、声屏障等，并正向多功能集成和智能化方向发展。

    本行业的发展受宏观经济波动影响较小，但高度依赖生态环境法规及政策推动。2026年3月，十四届全国人大四次会议通过《中华人民共和国生态环境法典》，自2026年8月15日起施行，标志着我国噪声治理正式迈入法典化时代。法典明确在噪声敏感建筑物集中区域禁止新建产生噪声污染的工业项目；将工业噪声排放纳入排污许可管理，要求企业申领排污许可证，实现“持证排污、按证监管”。截至2025年底，全国约29万家企业将工业噪声纳入排污许可证管理，约120万家企业纳入排污登记管理，实现工业噪声排污许可管理全覆盖。此外，生态环境部持续开展噪声治理“千件万户”投诉典型案件调度，推动解决了一批群众反映强烈的噪声问题。随着排污许可、环评审批、绿色工厂认证等将噪声纳入强制监管范畴，工业企业降噪投入从“可选项”变为“必选项”。行业正由单一设备供应向“源头控制+系统集成+智慧运维”模式升级，对技术集成能力和定制化解决方案提出更高要求。从全球市场来看，2025年全球工业噪声控制市场规模约为60.6亿美元，预计2026年达62.4亿美元，到2034年有望增长至82.9亿美元。国内市场方面，2025年噪声与振动控制行业产值约为121亿元，恢复到2023年水平。

    目前国内企业经营范围有噪声业务的且归属生态环境与环境治理行业的企业，正常经营的有2905家，其中小微企业有2628家，占90.4%。行业规模较大的企业有北京绿创、四川正升、四川三元、哈尔滨城林等噪声治理公司。公司噪声治理业务在电力行业内处于领先地位，在“燃气电厂噪声源头控制技术”及“燃气电厂低频消声技术”等方面具有竞争优势。公司自主研发的燃气电厂低频噪声源头治理成套装备连续两次入选国家鼓励发展的重大环保技术装备目录。承建的华电广州增城、上海奉贤南桥噪声治理工程分别荣获国家优质工程奖。公司通过噪声源精准识别以及机理分析，研制出余热锅炉源头治理成套装备与复合静音节水型冷却岛等系列产品，技术与产品已在杭州半山公司去工业化改造项目上应用。报告期内，公司参与的“复杂环境下燃气电厂全场景噪声治理成套技术与应用”项目荣获2025年度环境技术进步奖二等奖。该项目首创了余热锅炉低频噪声源头控制技术，首次建立了余热锅炉大温度梯度下鳍片管阵涡旋脱落噪声分析方法，成功研制出余热锅炉噪声源头控制装置；研发了多目标协同的复合静音节水型冷却岛集成技术，风机噪声由85dB降至72dB，淋水源头降噪效果达12dB(A)；构建了“现场测控单元—无线传输网络—分析中心”三级噪声在线监测与故障精准溯源系统。至今已获得发明专利14项、实用新型专利30项，形成国家标准/行业标准5项。

    6、氢能行业

    氢能作为一种来源丰富、绿色低碳、应用广泛的二次能源，是全球能源转型发展的重要载体，已成为世界各国加快能源转型升级、培育经济新增长点的重要战略选择。发展绿氢是国家能源绿色低碳转型发展的需要。2026年政府工作报告明确提出“设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点”，这是政府工作报告首次将“绿色燃料”写入其中，也是继2024年之后再次提及“氢能”，氢能定位从“前沿新兴产业”升级为培育“新增长点”。2026年3月，工信部、财政部、国家发改委联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》（工信部联节〔2026〕59号），通过“揭榜挂帅”方式遴选城市群率先开展氢能综合应用试点，明确提出到2030年城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番、力争达到10万辆。2026年6月，国家能源局在对十四届全国人大四次会议建议的答复中明确，配合国家发改委组织实施绿色氢能产业创新工程，安排超长期特别国债资金予以支持。2026年7月，国家发改委、国家能源局联合印发《可再生能源发展“十五五”规划》，提出到2030年全国可再生能源制氢规模200万吨；国家能源局发布《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，积极发展绿色氢氨醇等一体化项目，推进工业副产氢、绿氢应用。2026年8月，国家发改委、国家能源局联合发布《新型电力系统建设“十五五”规划》，拓展绿电制氢氨醇、氢储能、氢发电、火电掺氢（氨）等应用场景。随着国家政策红利持续释放和地方扶持政策落地见效，氢能产业有望加速规模化进程，为能源转型与绿色低碳发展注入强劲动能。

    从国际看，绿氢产业的战略竞争与规模化发展持续深化。截至2025年12月，全球已有66个国家和地区发布了氢能战略。国际能源署（IEA）发布的《2026年全球氢能回顾》报告显示，2025年全球氢能需求首次突破1亿吨，低碳氢气产量同比增长20%、接近100万吨。尽管受成本、需求不确定等因素影响，部分项目延迟，但产业基础愈加坚实，到2030年低排放氢年产量有望达到2700万吨。中国电解槽制造产能已占全球70%以上，技术路线仍以碱性为主，占比超84%。2025年国内电解槽订单规模超过5GW。欧洲加速构建区域性氢能网络，全球近80个港口已具备承接氢基燃料加注的基础条件。从国内看，绿氢产业在政策驱动与项目实践中加速迈向商业化。截至2026年6月底，全国氢燃料电池汽车累计销量近4万辆，建成加氢站620座、加氢能力超360吨/天，居全球首位。我国氢能2025年产量超3700万吨，其中绿氢产能超25万吨。截至2026年6月，全国风光氢基能源项目数量共982个，已披露电解槽需求1381万Nm3/h。国家能源局认定多批次氢能领域首台（套）重大技术装备，多项技术达到国际领跑水平，覆盖制、储、输、用全链条。国际合作从设备出口向“技术+工程”全链条出海升级。

    近年来，公司深入落实能源安全新战略和“双碳”目标要求，坚持科技创新驱动，大力发展以绿氢为代表的战略性新兴产业,加快培育新质生产力，取得了积极成效。在项目建设方面，公司先后承建青海德令哈光伏制氢项目、内蒙达茂旗新能源发电与氢能“制储输用”全链条示范项目、辽宁铁岭风电离网制氢项目、华电乌鲁木齐风电制氢一体化项目等。报告期内，公司重点建设辽宁华电调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目，探索拓展氢能下游氨醇等绿色化工产品，推动氢能分布式能源供应、工业领域绿氢低碳化替代、燃机掺氢、煤机掺氢（氨）等试点示范，促进绿氢的多场景应用，跟进内蒙、辽宁区域新能源制氢（氨醇）一体化示范项目，开拓绿氢消纳市场。在装备制造及技术研发方面，公司推出“华臻”和“华瀚”系列电解槽产品，33形成覆盖50-3300Nm/h碱性电解水制氢产品和覆盖10-500Nm/hPEM电解水制氢产品，实现了质子交换膜、气体扩散层、碱水隔膜等核心材料国产替代，在公司天津、曹妃甸等基地形成规模化生产能力；投运了国内功率最大的2.5MWPEM电解槽中试验证平台；研发低温低压合成氨工艺包，开发绿氨绿醇合成工艺技术和塔内件装备；开发离网制氢等多项多源耦合电解水制氢系统在多模态下的运行控制与能量协同技术，在华电集团多个制氢示范项目实现应用。报告期内，公司“华晟”大功率IGBT制氢电源样机成功下线；申请了“一种制氢电源系统及其环流抑制方法”“一种电解槽的控制方法及电解槽”“一种具有贯穿孔道结构的气体扩散层及其制备方法和应用”等多项发明专利；发明专利“一种气体扩散层及制备方法”荣获第125届巴黎国际发明展览会金奖。核心材料产业化与场景应用方面，通用氢能实现液冷、风冷燃料电池气体扩散层产品在用户终端的规模化应用，同时完成气体扩散层产品在二氧化碳还原技术方案中的性能验证，并实现该领域首次供货，产品应用场景得到进一步拓展。

    （二）主要业务及其经营模式

    本公司以工程系统设计与总承包为主，EPC总承包、装备制造和投资运营协同发展相结合，致力于为客户在物料输送系统工程、热能工程、高端钢结构工程、海洋工程、工业噪声治理工程、氢能、醇氨、光伏和绿色智慧港口等方面提供工程系统整体解决方案。公司是细分领域中具有丰富工程总承包经验和突出技术创新能力的骨干企业之一，经过多年发展，积累了丰富的客户资源，树立了良好的市场品牌，目前业务已拓展至电力、港口、冶金、石油、化工、煤炭、水利、建材及采矿等多个行业，项目遍及全国各地及海外十余个国家。

    1、物料输送系统工程业务

    本公司以系统研发设计和工程总承包为龙头，以核心高端物料输送和装卸装备研发制造为支撑，以全生命周期智能化服务平台为纽带，为电力、港口、冶金、化工、煤炭、建材及采矿等行业提供数字化、智能化、节能环保型物料输送系统整体解决方案，致力于建设成为世界一流的物料输送系统解决方案服务商。

    核心能力：形成“研发+设计+制造+EPC+服务”一体化经营模式，具备系统方案设计、核心装备制造、大型项目管理全链条能力。公司率先突破管状带式输送机、长距离曲线带式输送机、环保圆形料场等核心技术，产品覆盖环保圆形料场堆取料机、装卸船机、堆取料机、翻车机、智能巡检机器人等物料输送装备，相关细分领域保持市场领先地位。

    核心资质：持有机械行业（物料搬运及仓储）专业甲级、轻型钢结构工程专项甲级、环境工程设计专项（物理污染防治工程）甲级等工程设计资质，以及钢结构工程专业承包一级、机电/电力/石油化工/矿山/冶金/港口与航道等多项施工总承包资质。

    运营模式：物料输送工程主要以系统研发、设计、装备制造、项目管理为一体，提供智能化、环保型物料输送系统工程整体解决方案和系统运行维护、检修、备品备件等项目全生命周期服务。主要从事环保型圆形料场系统、港口码头装卸系统、电厂输煤系统、长距离曲线带式输送系统、管状带式输送机系统、露天矿半连续开采系统等物料输送工程总承包业务。公司成功实施了港口、电力、冶金、采矿、化工、煤炭以及建材等行业的多项物料输送系统EPC项目，积累了丰富的工程项目经验。该业务在国际市场也取得较大发展,业务遍及几内亚、印度、印尼、菲律宾、柬埔寨、澳大利亚、秘鲁等国家和地区。

    采购模式：该项业务的采购主要包括原辅材料、附属设备采购以及必要的建安施工分包。根据项目来源、标的金额、技术要求的不同，将采购方式分为招标采购、询比采购、谈判采购、直接采购、规模采购等，遵循“公开、公平、公正、诚实信用”的原则，依据国家相关法律法规和公司相关制度，控制项目成本，同时确保采购产品和服务的质量，推动采购活动依法、科学、规范、高效开展。

    生产模式：物料输送装备生产是物料输送系统工程业务的核心环节之一。本公司根据业主需求以及设计方案，由曹妃甸重工、重工机械等子公司负责实施生产。首先由事业部根据项目需求编制产品需求计划，内容包括项目名称、设备名称、生产开始时间、交货时间等，并与设备制造技术协议或技术规范一并交给各子公司的生产计划部门；然后由各子公司的生产计划部门根据产品需求计划及技术协议制定详细的生产计划并组织生产。

    营销模式：本公司一方面以EPC项目带动物料输送装备的销售和运维业务的拓展，另一方面通过加强制造能力和全生命周期服务能力，以研制的高品质物料输送装备和智能化运维保障提高EPC项目整体质量，两者相互促进，使得公司的物料输送系统工程业务在业内拥有较高的市场认知度。

    2、热能工程业务

    本公司专业从事管道工程、空冷系统研究、设计、供货、安装、调试和总承包服务，为在运行机组综合效能提升、节能降耗、灵活性改造提供整体解决方案，同时开展熔盐储热和重力储能两项战新业务的开发与拓展工作，业务范围涉及火电、核电、石油化工、煤化工等领域。公司热能工程业务以工程设计、项目管理为核心，以生产制造为基础，积极参与国内外市场竞争，为客户提供全方位服务和解决方案。

    核心能力：以工程设计和项目管理为核心，掌握电厂热力系统、管道系统、空冷系统、熔盐储热系统的自主设计能力，可开展火电机组能效提升的技术经济性分析、管道流动与传热数值模拟、空冷岛数值模拟等专项技术服务。

    核心资质：持有GC1级、GCD级压力管道设计资格证书、美国机械工程师学会ASME（S）证书等资质。

    运营模式：本公司开展电站四大管道系统业务不仅提供管材、管件采购、管材管件配管加工制造成套供货，还为业主提供管道系统优化设计咨询服务。公司承揽的成套系统供货项目，相关的工厂化加工配制业务由子公司华电金源予以实施。

    电站空冷系统业务包括直接空冷系统和间接空冷系统，主要采用EP或EPC模式，并对EP模式的空冷系统提供安装和调试的技术指导。

    综合能效提升及灵活性改造业务依托自身多年在动力管道、空冷设计、热力系统设计等方面积累的丰富经验，针对火电机组运行中存在煤种适应性差、设备老化、可靠性低、能耗高、深度调峰能力不足等实际问题，开展技术研究与应用推广。从系统参数提升、锅炉燃烧优化、锅炉烟风系统优化、汽轮机通流改造、冷端节能、熔盐储能系统开发等环节入手开展火电机组先进节能降耗技术及灵活性改造技术应用研究，主要采取“系统诊断、方案制定、工程实施”模式，按照“一厂一策”思路，为火电机组节能降耗提供“菜单式、定制化”综合能效提升服务。

    采购模式：热能工程业务采购的主要方式包括委托招标、询比采购、谈判采购、直接采购、自有产品采购等。

    营销模式：本公司热能工程业务主要服务于火力发电领域。公司以北京为总部基地，构建了覆盖全国的销售与服务网络，通过主动拜访、定期回访等方式持续维护客户关系，与多家大型发电集团及优质地方企业建立了长期稳定的合作关系。主要客户包括中国华能、中国大唐、中国华电、国家能源集团、国家电力投资集团等中央发电企业，以及部分地方电力投资集团和信发、魏桥等具有行业影响力的民营企业。

    3、高端钢结构工程业务

    本公司是国内较早开展钢结构设计和制造的单位之一，业务范围涵盖钢结构工程系统设计、技术研发、工程总承包等，领域涉及国内外电力、化工、冶金、矿山、民用建筑等，在电力等工业领域具有较高品牌认知度。同时，高端钢结构工程业务也是本公司主要业务板块协同发展的重要支撑。

    核心能力：率先将超大跨度预应力管桁架结构引入电厂煤场封闭改造，建成国内首个钢结构冷却塔，技术先发优势显著；在大跨度空间钢结构、电站重型钢结构领域业绩规模与技术实力处于行业前列；风电塔架与光伏支架业务规模化发展。

    核心资质：持有轻型钢结构工程设计专项甲级、环境工程设计专项（物理污染防治工程）甲级、钢结构工程专业承包壹级、环保工程专业承包壹级等资质。

    运营模式：高端钢结构工程以EPC模式开展料场封闭等业务，另外，也直接销售传统钢结构产品。低空经济业务以技术服务模式开展测绘勘察、无人机智慧工地建设、风光电站巡检运维等业务。工程数字化业务以技术研发与场景应用深度融合的服务模式开展数字化设计、智慧工地建设、智能运维等业务，通过自主研发的技术底座平台，为工程全生命周期提供数字化解决方案。

    采购模式：公司高端钢结构工程业务电站钢结构、石化主装置钢结构、风电塔架、空间钢结构、光伏支架产品为自有产品，采购的主要内容为原材料，包括钢材、螺栓、油漆、焊材、配件等。采购模式为通过询比采购、谈判采购等方式，充分竞价确定供应商。空间钢结构EPC项目的安装施工标段，根据项目的情况采用招标采购、询比采购、谈判采购、直接采购等方式，选择满足相应安装施工资质要求的承包单位进行分包。与无人机有关的测绘勘察、智慧工地建设、风光电站巡检运维业务为自有技术服务，该技术服务的硬件部分需采购，采购模式为通过询比采购、谈判采购等方式，充分竞价确定供应商。数字化系统技术研发、平台开发及项目实施等业务所需的硬件设备（如传感设备、无人机、服务器等）和部分第三方技术服务，通过招标采购、询比采购、谈判采购、直接采购等方式，结合技术适配性与成本效益评估，择优确定供应商，保障业务开展的技术稳定性与经济性。

    营销模式：公司通过收集业主在公开媒体发布的工程信息、通过公司客户群和业务关系单位介绍信息等获取业务信息，并按客户要求准备相应材料及报价，以获得客户订单。同时在项目执行过程中，持续重视客户维护，以建立长期合作关系。

    4、海洋工程业务

    本公司为海上风电、海上光伏等海洋能源开发提供从设计、设备制造、工程建设到运维服务的全链条解决方案，并积极拓展海上制氢、海洋牧场、海上能源岛等综合开发业务，致力于成为世界一流“海洋能源+”系统解决方案服务商。

    核心能力：依托多年海上风电建设实践，形成了设计、装备制造、施工及运维一体化服务能力，具备从事海上风电及海上光伏EPC总承包的软硬件综合实力。承建的中电投滨海北H1项目为国内风电领域首个“国家优质工程金质奖”项目；“海上风电安全高效开发成套技术和装备及产业化”成果荣获国家科学技术进步奖一等奖，行业影响力与品牌美誉度突出。

    核心资质：持有电力行业（风力发电）乙级设计资质、港口与航道/电力/机电工程施工总承包贰级、钢结构制造企业特级、承装（修、试）电力设施许可证二级、工程测量、海洋测绘乙级等资质。

    运营模式：公司以创新驱动为核心，依托临港生产制造基地等资源，加快推进海上风电、海上光伏等海洋能源项目建设、设计优化、装备制造、施工管理、智慧运维业务的发展。公司聚焦核心技术攻关，积极开展海洋工程支撑结构优化、海洋工程高端装备研发和海洋能源先进工艺开发，努力开拓海洋工程EPC承揽模式。同时公司加强项目数字化管理，提高管理质效，严把工程质量，强化成本管控，持续打造“优质、创新、绿色、效益、数字、廉洁”六个维度的“精品工程”。

    采购模式：公司海洋工程业务的采购主要包括原材料的采购、配套施工船机或设备的租赁、必备损耗品采购、制造分包、施工劳务人员采购等，其中原材料的采购一般由本公司自有生产基地或制造分包厂家进行采购。依据《采购管理办法》等制度将采购方式分为招标采购、询比采购、谈判采购、直接采购等，采购过程遵循“公开、公平、公正、诚实信用”的原则。为进一步控制成本、提高采购效率，公司继续加大框架采购范围，并收到较好成效。公司依据《供方管理办法》等制度对供应商进行严格管理。

    生产模式：海上光伏基础、海上风电塔架和桩基的生产是海上风电业务施工总承包中十分关键的环节之一。公司根据业主方提供的设计图纸，由公司自有生产基地负责实施生产，必要时进行分包。公司自有生产基地负责实施生产时，首先由事业部根据项目需求编制产品需求计划，内容包括项目名称、设备名称、生产开始时间、交货时间等，并与设备制造技术协议或技术规范一并交给子公司的生产计划部门，然后由子公司的生产计划部门根据产品需求计划及技术协议制定详细的生产计划并组织生产。

    运输及施工模式：制造和组装完成的桩基础及风机塔架通过租赁的运输驳船运至项目施工现场，主要利用本公司自有船机及合作伙伴的其他配套船机设备完成打桩和风机安装施工。

    5、工业噪声治理工程业务

    本公司经过十余年的噪声治理工程项目积累，可为客户提供专业、科学、经济高效的噪声治理整体解决方案和高质量的噪声治理产品，并提供从现场测试、咨询、方案设计、施工图设计、产品设计及制造、安装、调试、验收一体化服务，业务领域涉及电力、石油化工、建筑、市政交通等，已承担50余个大型治理工程项目，多个工程获得国家优质工程奖及中国电力优质工程奖。核心能力：在燃气电厂噪声治理领域形成了余热锅炉噪声源头控制技术、管道蒸汽阀门噪声源头控制技术、高效环保机力通风冷却塔三维多场耦合分析技术、塔群回流扰流空气动力场技术、噪声建筑结构一体化技术等核心技术，相关技术和产品处于国内领先地位，已在杭州华电半山去工业化改造项目等实现示范应用。

    资质能力：持有环境工程设计专项（物理污染防治工程）甲级、环保工程专业承包壹级、建筑行业（建筑工程）乙级等资质。

    运营模式：工业噪声治理工程以EPC模式开展新建电厂环保三同时建设、老旧电厂环保改造等业务,另外，也直接销售自研降噪产品。

    采购模式：公司工业噪声治理工程业务涵盖电站噪声控制、石化行业噪声治理、风电场噪声控制、工业厂房隔声降噪、交通噪声屏障等自有技术与产品。采购的主要内容为原材料及核心降噪材料的采购，包括吸声材料、隔声板材、阻尼材料、密封件、五金配件、涂料及其他辅助材料等。采购模式通过招标采购、询比采购、谈判采购等方式，充分开展市场竞争，择优确定供应商。对于噪声治理EPC项目的安装施工标段，根据项目具体情况，采用招标采购、询比采购、谈判采购或直接采购等方式，选择具备相应环保工程专业承包资质或噪声治理施工经验的单位进行分包。

    营销模式：公司通过收集业主在公开媒体发布的工业噪声治理工程项目信息，以及依托公司在环保和工业领域的客户资源与业务合作单位的引荐，获取噪声治理相关业务机会。针对客户的具体要求，公司组织技术团队根据噪声源特性、治理标准及现场条件进行定制化降噪方案，并按要求准备技术文件、实施方案及报价，积极参与项目竞标或洽谈，以争取客户订单。在项目执行过程中，公司始终注重与客户的沟通与服务，确保治理效果满足甚至优于预期标准，持续强化客户满意度，致力于建立长期稳定的合作伙伴关系。

    6、氢能工程业务

    本公司聚焦绿氢制、储、输、用产业链条，以可再生能源制氢及氢能高效利用为核心，持续强化核心材料与关键设备的自主研发及产业化应用，致力于成为氢能领域系统方案解决商。核心能力：在装备制造方面，推出“华臻”“华瀚”系列碱性及PEM电解槽产品，实现质子交换膜、气体扩散层、碱水隔膜等核心材料国产替代；在系统集成方面，开发多源耦合离网制氢运行控制技术并实现工程应用；在下游应用方面，探索绿氨、绿醇及掺氢（氨）发电等多元消纳场景，推动氢能规模化商业化发展。

    核心资质：持有石油化工工程总承包贰级等资质。

    运营模式：公司以事业部、技术研发中心为氢能业务开发与技术研究的主要承载主体，开展包括技术咨询、方案策划、场景开发、EPC总承包项目建设、装备制造、科研开发等工作，业务涉及市政交通、化工、冶金、分布式供能等多个用氢场景。公司承担华电集团“揭榜挂帅”和“十大重点科技项目”和华电集团首批“102030重大科技项目”任务，成功实施泸定水电解制氢项目，包头达茂旗、青海德令哈、辽宁铁岭三大制氢项目实现“同年开工、同年产氢”目标并成功商业运行。

    醇氨工程主要从事国内外可再生能源制取绿色化工燃料的技术开发、项目开发、投融资、贸易、项目建设及运营管理服务。依托国家部委重大攻关项目，开发完成万吨级低温低压绿色合成氨工艺包技术、万吨级绿色甲醇工艺包技术、喷氨燃烧器、氨合成塔内件、甲醇反应器等装备。依托现有技术进行氢氨醇工程的整体解决方案和系统运行维护、检修、备品备件等项目全生命周期服务。

    采购模式：氢能业务的采购主要包括工程施工、原辅材料、附属设备采购以及必要的制造和设计分包，醇氨业务的采购主要包括原辅材料、附属设备采购以及必要的建安施工分包。根据项目来源、标的金额的不同，将采购方式分为招标采购、询比采购、谈判采购、自有产品采购、框架采购和其他方式采购等，遵循“公开、公平、公正、诚实信用”的原则，依据《供方管理办法》等制度对供应商进行严格管理，控制项目成本，同时确保采购产品和服务的质量。

    生产模式：氢能装备生产是氢能的核心环节之一，公司根据业主需求以及自身产业发展需要，由所属子公司负责氢能相关装备、核心材料的生产。醇氨装备生产是醇氨系统工程业务的核心环节之一，公司根据业主需求以及设计方案，由所属子公司负责实施生产。首先由事业部根据项目需求编制产品需求计划，内容包括项目名称、设备名称、生产开始时间、交货时间等，并与设备制造技术协议或技术规范一并交给各子公司的生产计划部门；然后由各子公司的生产计划部门根据产品需求计划及技术协议制定详细的生产计划并组织生产。

    营销模式：公司以市场需求为导向，通过新能源项目氢能产业配套项目规划、核心装备配套供应、应用场景开发等多种方式为业主提供支持与服务。在市场开拓过程中，充分发挥自身在装备制造上的特长，不断提高市场人员素质，不断提升市场开拓范围，深化合作交流，促进产业落地和技术成果转化。

    （三）主要业绩驱动因素

    1、宏观因素变化情况及对公司的影响

    （1）宏观环境变化情况

    2026年上半年，面对复杂严峻的国际经贸环境和国内结构性调整压力，国民经济运行总体平稳、稳中向好，国内生产总值达695704亿元，按不变价格计算同比增长4.7%。全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值同比增长13.3%，高端化、智能化、绿色化发展步伐加快。

    固定资产投资方面，2026年上半年全国固定资产投资（不含农户）226370亿元，同比下降5.7%，扣除房地产开发投资后下降2.7%。分领域看，基础设施投资同比下降2.4%，制造业投资同比增长1.2%，房地产开发投资同比下降18.0%。高技术产业中，航空、航天器及设备制造业投资同比增长23.3%，计算机及办公设备制造业投资同比增长8.1%，信息服务业投资同比增长15.5%。

    进出口方面，2026年上半年货物进出口总额254686亿元，同比增长16.9%，其中出口增长13.4%，进口增长22.1%。机电产品出口同比增长20.1%，占出口总额比重达63.5%。对共建“一带一路”国家进出口同比增长14.8%。

    货币与汇率方面，2026年上半年社会融资规模增量累计20.84万亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加10.76万亿元。人民币兑美元汇率升值3%，在6.81—7.03区间双向浮动，保持基本稳定；人民币兑CFETS货币篮汇率指数由98.00升至102.59，升值4.7%。

    （2）对公司的影响

    上述宏观环境变化对公司业务的影响呈现多重因素交织、机遇与挑战并存的态势。具体如下：

    下游行业投资分化，传统火电与新能源建设双轮驱动。上半年制造业投资同比下降1.2%，基础设施投资同比下降2.4%，整体投资增速放缓。但煤电作为电力系统“压舱石”和灵活调节电源的定位持续强化，2026年上半年火电装机容量约15.69亿千瓦，同比增长6.4%，上半年新增火电装机3836万千瓦，比上年同期多投产918万千瓦。十五五期间规划煤电新建规模可观，为公司四大管道、电站空冷、钢结构等传统优势业务提供了稳定市场支撑。与此同时，可再生能源投资持续发力，全国累计发电装机容量约40.4亿千瓦，同比增长10.8%，海上风电连续五年位居全球首位，截至2026年6月底累计并网4841万千瓦；可再生能源制氢纳入十五五规划，提出到2030年全国可再生能源制氢规模达到200万吨。公司海上风电、氢能等新兴业务面临广阔市场空间。

    制造业升级与设备更新政策利好公司装备制造板块。上半年装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值同比增长13.3%，高端化、智能化、绿色化趋势明显，带动相关领域固定资产投资保持较高增速。国家持续推进大规模设备更新改造，火电机组“三改联动”（灵活性改造、节能改造、供热改造）进入深化阶段，公司电厂综合能效提升及灵活性改造业务迎来持续需求。同时，物料输送行业向数字化、智能化方向加速转型，公司智能巡检机器人、数字化料场管理系统等新产品的市场需求持续释放。

    汇率波动与国际贸易环境影响海外业务拓展。2026年6月末，人民币兑美元汇率较上年末升值3%，一定程度上影响公司海外项目的人民币折算收入，但汇率在合理均衡水平上基本稳定，整体风险可控。进出口方面，上半年货物进出口总额同比增长16.9%，对共建“一带一路”国家进出口同比增长14.8%，公司积极布局“一带一路”沿线市场，物料输送、钢结构等产品出口及海外EPC项目拓展面临有利的国际贸易环境。

    货币政策与融资环境有利于项目建设。上半年社会融资规模增量中企业债券净融资2.07万亿元，非金融企业境内股票融资2933亿元，直接融资渠道保持畅通。对实体经济发放的人民币贷款增加10.76万亿元，为下游客户推进电源、电网、港口等基础设施项目提供了资金保障，有利于公司EPC总承包项目的回款和现金流管理。政府债券融资节奏调整虽对部分基础设施项目资金到位有所影响，但国家明确将安排超长期特别国债支持绿色氢能等战略性新兴产业发展，为公司新兴业务拓展创造了有利条件。

    总体来看，2026年上半年宏观环境对公司业务的正面驱动因素大于负面影响。国家大力推进新型能源体系建设、煤电转型升级和制造业高端化发展，与公司物料输送、热能工程、高端钢结构、海上风电及氢能五大业务板块的战略布局高度契合。公司将继续紧跟国家政策导向，积极把握火电新建与改造、海上风电规模化开发、氢能产业化推进等市场机遇，同时密切关注宏观经济波动、汇率变化及国际经贸形势等不确定性因素，持续提升经营质量和抗风险能力。

    2、上游行业因素变化情况及对公司的影响

    公司主营业务所需的带式输送机、卸船机、堆取料机、翻车机、四大管道、电站钢结构、风电塔筒、光伏支架、岸桥等核心装备，主要由公司各子公司自主生产制造，原材料以钢材为主。因此，上游行业分析重点聚焦钢铁行业。钢铁行业上游涉及黑色金属采选及冶炼、电力和煤炭等，下游以机械、房地产、汽车、船舶等行业为主，其中机械和房地产需求占比最大。行业产业链传导机制自下而上，即下游需求变化决定钢铁产量，进而影响上游铁矿石等原料需求。

    （1）上游行业变化情况

    2026年上半年，全国生铁产量42664万吨，同比下降2.8%；粗钢产量49995万吨，同比下降3.0%；钢材产量71878万吨，同比下降0.9%。整体来看，钢铁市场呈现供强需弱、价格承压的运行特征：一是上游焦煤供应阶段性收紧带动成本上移，对钢价形成一定支撑但削弱了钢厂利润空间；二是钢铁供给端维持相对宽松态势，而受制于国内房地产投资持续探底及部分基础设施领域投资放缓，内需总体偏弱，出口成为缓解国内供需压力的重要出路；三是国际贸易摩擦加剧，多个国家对我国钢材出口采取反倾销等限制措施，进一步压制钢材价格表现。

    （2）对公司的影响

    钢材是公司产品最主要的原材料，其价格变动直接影响公司制造成本。国内钢铁供给总体宽松、价格低位运行有利于公司各制造基地锁定有利采购价格，降低生产成本。预计下半年，钢铁行业供大于求格局难以根本改变，国家严控钢铁新增产能政策延续，焦煤等原料端价格易涨难跌，钢材价格仍将维持弱势运行，公司钢材采购成本有望继续低位运行。同时，公司将持续跟踪钢材政策变化及铁矿石、焦煤等原材料价格波动，动态调整采购策略与库存管理，有效控制成本风险。

    3、下游行业因素变化情况及对公司的影响

    公司主要为下游行业客户在物料输送系统工程、热能工程、高端钢结构工程、海洋工程、氢能等方面提供工程系统整体解决方案，公司业绩与下游行业的发展状况及其固定资产投资直接相关。公司下游行业包括电力、煤炭、港口、冶金、建材、采矿等，受经济增长放缓、传统工业产能过剩、经济结构调整等因素影响，部分下游行业景气度下降，公司传统业务向电力、港口、煤炭三大行业集中，同时为践行新发展理念，推动绿色低碳发展，公司也在积极布局与开拓氢能、智慧港机等新兴业务。现就电力、煤炭、港口、氢能等行业分析如下：

    （1）下游行业变化情况

    电力行业：2026年上半年，全社会用电量50999亿千瓦时，同比增长5.3%。其中，第二产业用电量33057亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量9916亿千瓦时，同比增长8.0%，增速领先。全国全口径发电装机容量40.43亿千瓦，同比增长10.8%，其中火电装机15.69亿千瓦（同比+6.4%），并网风电6.79亿千瓦（同比+18.5%），并网太阳能发电12.74亿千瓦（同比+15.8%）。新能源装机保持快速增长，火电作为灵活性调节电源的定位持续强化，公司传统火电配套业务与新能源工程业务均面临良好的市场空间。

    煤炭行业：煤炭是电力、钢铁、水泥、化工等行业的关键能源与原料，其景气度与宏观经济及下游需求密切相关。2026年上半年，全国规模以上原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%；煤炭进口量2.25亿吨，同比增长1.7%，国内产量微降而进口温和增长，整体供应充足。受益于电力及化工行业刚性需求支撑，煤炭市场呈现稳中有升态势。煤炭清洁高效利用持续推进，公司物料输送业务在煤炭及下游电力、港口等领域的市场需求保持稳定。

    港口行业：港口是干散货（铁矿石、煤炭、粮食）、油品及集装箱运输的关键枢纽，其需求与国内外贸易及宏观经济高度相关。2026年上半年，交通部印发《智能航运2030行动计划》，推动港口智慧化转型，鼓励船港协同技术与装备攻关，加快铁水联运等多式联运体系智能化升级，为港口装备升级改造带来新机遇。全国港口完成货物吞吐量90.7亿吨，同比增长2.0%；集装箱吞吐量1.8亿标箱，同比增长5.9%，港口运营总体平稳。公司港机装备及物料输送业务受益于存量港口智能化改造及新建港口配套需求，市场空间稳步拓展。

    氢能行业：

    氢能已上升为国家能源转型的重点培育方向。2026年《政府工作报告》首次将氢能定位为“新增长点”，并设立国家低碳转型基金予以支持。《新型能源体系建设“十五五”规划》明确到2030年可再生能源制氢规模达200万吨，推动氢氨醇在发电、交通、化工、冶金等领域应用。工信部等三部门联合开展氢能综合应用试点，中央财政“以奖代补”支持，将应用场景从燃料电池汽车拓展至绿色氨醇、氢冶金、掺氢燃烧等多元领域。全国26个省（区、市）在“十五五”规划中将氢能列为重点培育方向，22省市将氢能列入2026年政府工作报告重点工作。2026年上半年，国内电解槽中标规模为1.12GW，碱性电解槽（ALK）仍占主导，PEM电解槽渗透率稳步提升。截至2026年4月，在建及规划加氢站177座，覆盖31个省份；预计到2026年底氢燃料电池汽车保有量将升至5万辆，2030年达10万辆。国家层面政策驱动明确，公司氢能业务处于快速发展的战略机遇期。

    （2）对公司的影响

    传统火电与新能源双轮驱动，多板块协同受益。电力行业是公司最核心的下游市场，其结构性变化对公司影响最为深远。在火电领域，“十五五”期间，煤电作为电力系统兜底保障和灵活调节电源的定位进一步明确，新建煤电机组和存量机组“三改联动”持续推进，这一趋势利好公司热能工程业务（四大管道系统、电站空冷系统、综合能效提升及灵活性改造），上述业务在新建机组和存量改造市场中均具有较强竞争力。同时，火电项目建设带动高端钢结构工程（锅炉钢结构、空冷钢结构、煤场封闭）需求增长，形成业务协同效应。在新能源领域，公司海洋工程业务直接受益于海上风电规模化开发，从桩基基础、风机安装到运维服务全链条需求旺盛；高端钢结构业务中风电塔架、光伏支架产品市场需求持续释放。未来深远海风电开发、海上光伏及海洋能源综合利用（海上制氢、海洋牧场等）将为公司打开更广阔的市场空间。公司将积极提升海上风电大型化、深远海施工能力，巩固市场领先地位。

    煤炭行业传统需求保持刚性，智能化改造带来增量。煤炭行业是公司物料输送业务的重要下游领域，2026年上半年煤炭市场稳中有升，电力及化工行业刚性需求对煤炭消费形成有力支撑。存量煤矿及配套港口、电厂输煤系统的智能化、无人化改造需求持续释放，为公司物料输送系统工程业务的智能化产品（智能巡检机器人、数字化料场管理系统等）提供了市场空间。同时，煤炭清洁高效利用政策持续推进，公司输煤系统综合治理及封闭料场改造业务受益明显。

    港口行业智能化升级需求释放，港机装备迎来新机遇。港口智能化转型政策导向利好公司智慧港机业务，新型高效穿越式岸桥作为高效智能集装箱装卸设备，入选国家及国资委推荐目录，技术领先优势显著；环保型螺旋卸船机等绿色港口装备契合港口绿色智慧转型方向。存量港口智能化改造市场空间广阔，为公司港机装备业务带来新的增长点。

    氢能行业政策驱动加速发展，新兴业务进入战略机遇期。氢能被2026年《政府工作报告》定位为“新增长点”，国家及地方政策密集出台，可再生能源制氢、氢氨醇应用等方向明确。2026年上半年国内电解槽中标规模达1.12GW，氢燃料电池汽车保有量稳步增长。公司在氢能领域已完成前瞻性布局，在装备端，推出“华臻”“华瀚”系列电解槽产品，实现核心材料国产替代；在工程端，承建青海德令哈、内蒙古达茂旗等示范项目，辽宁调兵山绿色甲醇项目入选国家首批试点；在应用端，积极拓展绿氨、绿醇及掺氢（氨）发电等消纳场景。氢能产业的加速规模化发展，为公司战略性新兴业务提供了重要的增长动力。

    总体来看，公司五大业务板块与下游行业发展趋势高度契合。电力行业“火电+新能源”双轮驱动为热能工程、海洋工程、高端钢结构三大业务提供坚实市场基础；港口智能化升级为港机装备开辟增量空间；氢能政策红利持续释放为新兴业务成长提供战略机遇。公司将密切关注宏观经济波动、部分下游行业投资节奏变化及国际贸易摩擦等风险因素，持续优化业务结构，提升抗风险能力，推动公司高质量可持续发展。

    4、宏观、行业等业绩驱动因素变化对公司的影响

    在新签合同方面，公司于报告期内新签销售合同金额82.19亿元，同比增加15.39%。在实现收入方面，公司主营业务收入45.64亿元，同比增加18.48%。其中物料输送系统工程业务实现营业收入9.21亿元，同比减少3.51%；热能工程业务实现营业收入10.40亿元，同比增加16.62%；高端钢结构业务实现营业收入14.42亿元，同比增加10.69%；海洋工程业务实现营业收入9.57亿元，同比增加38.88%；氢能业务实现营业收入2.03亿元，同比增加1453.72%。

    从宏观经济形势来看，我国经济运行总体平稳且稳中向好，能源发展进入安全风险叠加演变期、低碳转型加力推进期、能源创新加速突破期、体制改革深度攻坚期、国际合作调整重塑期，后续将加快从“传统工业”向“新兴产业”和“绿色经济”转变的步伐，创新驱动、绿色发展将成为经济发展的主旋律。为应对宏观、行业、市场等环境变化，公司采取了多种措施：

    一是坚持绿色发展，加速培育战新产业。推动陆上、海上新能源业务齐头并进，抢抓“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地、海上风电基地建设机遇，多措并举开拓市场；扎根西北风电塔筒市场，深化主机厂直供，提速推进移动工厂建设；持续升级柔性光伏产品，签订首个柔性支架农光互补EPC项目；积极构建“海洋能源+”融合发展新业态，加快布局海上风电、海上光伏、海水制氢及海洋牧场，加强海上风电运维能力建设，首艘华电3001运维船已于2026年6月顺利吉水；围绕“制、储、输、用”全产业链，一体化推进氢基能源装备研发制造与迭代升级，“华晟”5MW级大功率IGBT制氢电源样机成功下线。

    二是持续推动传统业务转型升级。巩固物料输送、四大管道技术优势，深化与新型电力系统发展相适应的新一代煤电技术研发，以设备智能化、管理数字化、运行无人化为技术升级方向，加快从单一设备制造向“高端装备+增值服务”整体解决方案转型。

    三是加大关键核心技术攻关力度。紧密围绕国家战略需求、聚焦新一代煤电、深远海风机基础、温差能、海水制氢等前沿领域加大攻关力度，同步做好光热发电、抽水蓄能、能量管理系统等技术的研发与储备，在深远海风电、氢基能源、零碳园区、智能微网与综合能源服务等领域，积极开发智慧化应用场景。

    四是加快走出去步伐，深耕“一带一路”沿线国家，加速搭建本地化营销服务与运营管理平台，制定差异化拓展策略，推动优势产品与服务出海，逐步形成国内国际双循环的市场格局。

    五是推动产融发展。以上市公司平台为依托，以做大做强为原则，围绕关键技术、关键资质、关键人才等资源，积极寻求资本运作项目机会，与金融机构签订服务合作协议，持续提升资产盘活与价值创造能力，注重提升产品业务的科技附加值，推动可持续发展实践走深走实，公司WindESG评级提升至AA级。

    六是更加注重深化改革、提质增效。优化公司治理体系，提升治理结构效能，完善激励约束机制，全面激发企业内生活力与发展动能；对标世界一流企业，汲取成功经验和优秀做法，细化落实举措，推动企业实现跨越式发展。

    七是深化数智转型。拓展实施“人工智能+”行动，推动AI与业务全要素、全过程智能联动。大力推进智能化样板工厂建设，重点实现生产设备联网、制造执行系统与企业管理系统的集成。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年是“十五五”高质量发展开局之年。上半年，公司深入学习贯彻习近平总书记系列重要讲话和指示批示精神，坚持和加强党的全面领导，扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，严格落实董事会各项部署，坚持稳中求进工作总基调，坚定信心、真抓实干，紧扣“提质效、稳增长”工作主线，推动经营质效稳中向好，公司高质量发展迈出坚实步伐。报告期内，公司新签销售合同82.19亿元，实现营业收入45.73亿元，归属于上市公司股东的净利润0.76亿元。

    （一）坚守底线思维，安全环保持续稳固

    公司以“强基固本年”为主线，严格落实电力安全治理与科工领域安全整治措施，上半年实现安全质量零事故、生态环保零事件。全力抵御“巴威”超强台风，浙江温岭光伏、常山柔性光伏项目经受住极端天气检验；迭代升级“科工数建”平台，实现危大工程方案线上评审全覆盖，全面推行钉钉安全周报机制，在建项目全覆盖；武汉华电安全体验馆开展11批VR培训，承办焊接技能大赛及起重机械技能大赛，以赛促学。绿色制造深入推进，完成157台高耗能设备更新换代，曹妃甸重工、重工机械获批国家级绿色工厂。

    （二）深耕价值创造，经营业绩量质齐升

    公司锚定“一利五率”目标，提速增效，加快推进完工项目结算与质保金保函替代，关键经营指标稳中向好。市场开拓再攀高峰，热能工程签订华电集团首个熔盐储热项目，实现标杆突破；钢结构业务斩获首个集中式柔性光伏EPC总承包项目（浙江桐庐百江），签订内蒙腾格里钢冷塔项目，巩固行业优势；新疆塔城、西藏山南等新能源装备项目落地，有力支撑华电集团沙戈荒大基地建设。重大项目高效履约，ITHACA、秘铁等海外项目攻坚克难完成节点目标；北方华锦、甘肃金昌、广东三山岛六、龙源射阳等重大工程按期实现；首艘“华电3001”海上风电运维船顺利吉水。

    （三）聚焦创新驱动，科技成果加速落地

    公司坚定实施创新驱动战略，报告期内新增专利73项（其中发明专利41项）。获批2项、中标1项工信部专项项目，成功申报1项颠覆性技术创新重点项目，深度参与国务院国资委国家科技重大项目选题动议，牵头申报4项华电集团重大科研项目。稳步推进北京市共性技术平台建设，加入寒旱区生态环境区域科技创新联盟，承办海洋可再生能源创新联合体年度会议。发布“华晟”5MW级IGBT制氢电源样机、“华安”千吨级撬装式绿氨合成装置、高速带式输送机三项科技成果；第二代碱性电解槽完成升级下线并完成首台套测试机验证；碱性制氢试验舱在摩洛哥投入使用；气体扩散层专利荣获第125届巴黎国际发明展览会金奖；钢结构冷却塔成果荣获中国安装协会科技进步奖一等奖，4项成果获科技进步奖二等奖。搭建“华衡AI+”数智化体系，聚焦海洋能源、氢基能源核心赛道，加速数智技术与产业深度融合。

    （四）深化改革创效，内生动力竞相迸发

    公司加快推进世界一流企业建设，成功入选国务院国资委世界一流专业领军培育企业。修订优化“三重一大”决策事项清单，厘清权责边界、规范决策程序；制定市值管理专项方案，发布提质增效重回报行动方案，WindESG评级提升至AA级，绿色治理能力获资本市场充分认可；组织33名关键岗位人员取得人社部CCO合规官证书。有序推动项目绩效考核与超额利润分红，强化业绩导向和价值贡献；健全“一企一策”分类考核，突出差异化管控，推动战略目标穿透至基层经营单元。

    （五）厚植党建优势，引领发展汇聚合力

    公司党委荣获国务院国资委“中央企业先进基层党组织”称号。坚定落实“第一议题”制度，扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，创新上线智慧党建系统，推动党务管理、党员服务全链条数字化；公司工会获评华电集团“产业工人队伍建设改革示范单位”。4篇专题报道在《学习时报》等中央主流媒体刊发，“华电氢能”品牌入选2026年度中国能源传媒十佳融合创新型宣传策划案例。深化“作风护航年”行动，以钉钉子精神推动作风转变。统筹推进高素质干部队伍建设，1人获华电集团“劳动模范”称号，1人获评“丰泽计划”拔尖人才。

本文数据来源于华电科工2026年中报，仅供参考不构成投资建议。