财报快递|渝三峡A上半年净利增28.37%扣非降62.68%，减持股票撑业绩

8月，重庆三峡油漆股份有限公司（渝三峡A，000565）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入20,174.26万元，同比增长13.83%；归属于上市公司股东的净利润2,466.03万元，同比增长28.37%；扣非归母净利润483.12万元，同比大幅下降62.68%；经营活动产生的现金流量净额为-4,393.65万元，现金净流出同比扩大69.19%。基本每股收益0.06元，加权平均净资产收益率1.93%。

从业务结构看，公司收入增长主要由新并表业务拉动。涂料产品（含辐射制冷涂料）实现收入17,724.09万元，同比增长2.41%，占营业收入的87.85%；辐射降温制冷膜实现收入1,714.09万元，占比8.50%，为2025年7月并表的控股子公司蔚蓝时代贡献的增量。母公司（本部）营业收入13,596.17万元，同比微降0.80%，显示涂料主业内生增长承压。分地区看，西南地区收入16,830.10万元，同比增长11.73%；西北地区收入3,343.26万元，同比增长25.68%。报告期内公司新增直销客户196家，直销收入占比44.28%，同比提升3.22个百分点，重庆以外区域收入占比升至51.37%。

行业层面，2026年上半年涂料行业在成本高企、需求收缩、环保趋严的多重压力下运行。据中国涂料工业协会数据，2026年1-5月全国涂料总产量1,326.3万吨，同比下降1.6%；主营业务收入1,441.9亿元，同比下降1.5%。原材料采购指数开年后持续走高并于4月达到峰值，头部企业上半年已陆续启动产品调价以转嫁成本。与之相对，公司辐射制冷新材料业务迎来政策利好，2026年3月工信部等四部门将“辐射制冷材料”列入《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》前沿关键技术攻关方向。蔚蓝时代上半年实现收入2,244.28万元，已接近2025年全年水平，粮储领域覆盖省份达15个，车用降温产品已通过某知名车企全系列车规测试。

半年报显示，公司归母净利润增长28.37%与扣非净利润下降62.68%形成明显“剪刀差”，主要原因：一是报告期公司减持参股公司北陆药业股票确认投资收益2,204万元，叠加政府补助等，非经常性损益合计1,982.91万元，成为归母净利增长的主要来源；二是涂料主业毛利率承压，涂料产品（含辐射制冷涂料）毛利率23.27%，同比下降1.43个百分点；三是报告期投资收益合计5,593.48万元，占利润总额的217.84%，其中来自新疆信汇峡的投资收益2,518万元、重庆关西368万元，主业自身盈利贡献有限。

费用端，报告期销售费用994.10万元，同比增长42.44%，主要系蔚蓝时代纳入合并范围所致；管理费用5,077.24万元，同比增长19.67%；财务费用152.23万元，同比增长19.25%，其中利息费用265.69万元、利息收入115.19万元；研发投入1,259.03万元，同比下降9.38%。值得关注的是，公司税金及附加达760.41万元，同比激增169.44%，系子公司新疆渝三峡自查补缴涂料消费税及附加税所致；同期营业外支出156.47万元，同比暴增逾218倍，主要为补缴税款产生的滞纳金。

现金流与风险方面，公司经营活动现金流净额为-4,393.65万元，流出额同比扩大69.19%，主要受蔚蓝时代并表、缴纳企业年金及新疆渝三峡补缴消费税共同影响；应收账款期末余额15,397.06万元，较期初增长32.55%。子公司经营分化明显，新疆渝三峡上半年亏损369.75万元，而参股公司新疆信汇峡、重庆关西分别贡献投资收益2,518万元、368万元，投资收益成为利润的重要支撑。期末公司货币资金26,697.03万元，短期借款1,000.18万元，一年内到期的非流动负债1.22亿元，流动比率约2.06，短期偿债压力总体可控，但经营现金持续净流出叠加应收账款攀升仍需警惕。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。