8月24日，通化葡萄酒股份有限公司（ST通葡，600365）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入2.96亿元（296,292,276.55元），同比下降22.93%；归属于上市公司股东的净利润为-3048.10万元，亏损较上年同期的-2330.34万元扩大30.80%；扣非归母净利润为-2455.38万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.15亿元，上年同期为-1.87亿元，现金流出同比收窄；基本每股收益-0.07元，加权平均净资产收益率-14.08%，同比减少5.64个百分点。
从业务结构看，公司主营葡萄酒制造销售及电商业务。2026年上半年，公司自制葡萄酒实现销售收入8055.54万元，同比大增120.41%，在线上渠道尤其是自营直播带动下，已相当于2025年全年自产葡萄酒销售额的84.94%；而以电商代销为主的其他酒类产品收入2.10亿元，同比明显收缩，成为拖累整体营收的主要因素。分产品看，自制葡萄酒毛利率高达58.79%，其他酒类产品毛利率仅2.67%，业务结构向高毛利自产酒倾斜，带动合并毛利率由上年同期的15.11%提升至18.36%。全资子公司北京九润源（电商业务主体）上半年实现营业收入2.18亿元，净亏损1986.53万元。
公司表示，近年来受国内外复杂经济、贸易环境变化导致的不确定性增加等因素影响，国内葡萄酒消费出现一定波动；电商行业竞争加剧，公司主动通过产品结构优化、数字化转型、内部结构调整等措施保障电商业务稳定发展，同时加速将电商优势与自产葡萄酒经营深度融合。母公司（葡萄酒业务主体）上半年实现营业收入6379.23万元，净利润-830.50万元，亏损较上年同期的-1664.33万元明显收窄。
半年报显示，公司上半年业绩变化主要原因：一是电商代销类业务收入下滑导致营业总收入同比下降22.93%，电商子公司九润源亏损1986.53万元，直接拖累合并利润；二是自产葡萄酒收入高增长带动整体毛利率提升3.25个百分点，部分对冲收入下滑影响；三是销售费用同比增长15.25%、管理费用同比增长10.56%，费用刚性增长叠加诉讼相关营业外支出570.01万元（其中诉讼确认损失560.05万元），使得亏损同比扩大30.80%。
费用方面，上半年财务费用491.91万元，同比下降45.11%，主要系保理借款减少、保理利息支出减少所致，其中利息支出489.30万元，上年同期为882.43万元。销售费用3208.27万元，同比增长15.25%，主要因职工薪酬及促销费用等增加；管理费用3184.91万元，同比增长10.56%，其中股权激励费用453.83万元，较上年同期的291.50万元明显增加。
流动性风险值得高度关注：截至6月末，公司货币资金仅227.77万元，较期初的1270.02万元下降82.07%，现金及现金等价物余额222.00万元；保理借款余额7472.94万元（期初为1.69亿元），其他应付款2.41亿元；速动比率由期初0.64降至0.54，短期偿债能力持续弱化。此外，公司因原实际控制人违规担保事项累计计提预计负债9310.43万元，其中大连嘉得商贸违规担保余额9310.43万元、占最近一期经审计净资产40.57%，长春部分房产、通化工厂部分房产及部分子公司股权仍处于司法查封或冻结状态；报告期末商誉3614.76万元（源于北京九润源），存货2.07亿元，本期未计提商誉减值。公司上半年未进行利润分配。2026年7月14日公司披露增持计划，实际控制人100%控制的通化盛科信息科技有限公司拟以不超过4元/股的价格增持公司1125万股至2250万股。
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