财报快递|黑牡丹2026年上半年由盈转亏，净利降257.76%，存货跌价计提大增

8月21日，黑牡丹（集团）股份有限公司（600510）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入13.20亿元，同比下降16.69%；归母净利润亏损8940.85万元，上年同期为盈利5667.38万元，同比下降257.76%，由盈转亏；扣非归母净利润亏损9027.46万元，同比下降268.06%；经营活动产生的现金流量净额为-3.18亿元，净流出较上年同期的4.93亿元收窄35.36%；加权平均净资产收益率为-0.86%，较上年同期减少1.4个百分点。

从业务结构看，公司主营新型城镇化建设运营和纺织服装两大板块，营业收入下滑主要系市政工程施工收入较上年同期减少所致。子公司层面，建筑施工板块的达辉建设实现营业收入3.02亿元，八达路桥营业收入6946.86万元，但受龙江路高架北延项目收入减少影响，后者净利润同比减少3772.38万元；房地产开发板块中，绿都房地产、牡丹汇都、牡丹招商分别实现营业收入1.60亿元、1.50亿元、1.18亿元，房开事业部报告期内实现签约面积5.03万平方米、签约金额5.16亿元；纺织板块黑牡丹纺织实现营业收入2.55亿元，净利润亏损1283.31万元，同比减少2049.45万元，主要系毛利率较同期降低所致。

行业层面，2026年上半年全国新建商品房销售面积同比下降11.6%、销售额下降13.6%，房地产行业仍处深度调整期，商品房销售价格持续承压；纺织服装行业则面临美国关税政策频繁调整、东南亚产能竞争加剧、化纤等原材料价格上涨等多重压力，行业整体供强需弱，公司纺织业务毛利率明显下滑。

半年报显示，公司上半年业绩由盈转亏的主要原因：一是部分房地产项目存在减值迹象，经测试本期计提存货跌价准备2.15亿元，较上年同期的1.29亿元增加66.89%，牡丹晖都、牡丹汇都、牡丹招商三家房企子公司合计净亏损约2.19亿元；二是营业收入下降叠加毛利率回落，上半年综合毛利率约12.66%，较上年同期的20.63%下降约7.97个百分点。

费用方面，上半年销售费用4182.76万元，同比增长3.70%，主要系销售服务费增加；管理费用9947.52万元，同比增长11.31%，主要系职工薪酬及办公运营相关费用支出增加；财务费用为净收益5552.58万元，较上年同期净收益3042.43万元增加82.50%，主要系本期汇兑收益增加所致，其中利息费用9648.33万元、利息收入1.32亿元；研发费用950.79万元，同比下降15.46%。

流动性风险值得关注。期末公司货币资金18.17亿元（其中受限保证金3.98亿元），而短期借款升至16.06亿元、较上年末增长52.33%，一年内到期的非流动负债高达56.38亿元、较上年末增长74.19%；合并口径有息债务余额101.93亿元，其中一年以内到期达71.65亿元。流动比率由上年末的1.94降至1.51，速动比率由1.21降至0.97，利息保障倍数由上年同期的1.15降至0.11，短期偿债压力显著加大。 此外，期末应收账款达90.21亿元，公司对无锡绿鸿借款本金余额4.39亿元已计提坏账准备1.34亿元；对子公司担保余额30.57亿元，占净资产29.49%。公司半年度不进行利润分配。报告期内，越南纺织生产基地一期设备安装调试及试车已完成、产能逐步释放，并通过GAP验厂及GRS、RCS、OCS三大国际绿色产品认证，海外布局稳步推进。

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