财报快递|宁波海运2026上半年营收增66%仍亏损，扣非扭亏公允价值变动是主因

8月21日，宁波海运股份有限公司（600798）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入19.20亿元，同比增长65.99%；归属母公司净利润-939.56万元，较上年同期减亏2,983.80万元；扣非归母净利润2,011.41万元，实现扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额1.77亿元，同比下降43.20%。

从业务结构看，水路货物运输业务实现收入16.91亿元，同比增长82.35%，是营收大增的绝对主力；收费公路运营业务收入2.14亿元，同比下降4.11%。水路运输量价齐升：报告期完成货运量3,921.06万吨、周转量896.74亿吨公里，同比分别增长55.52%和29.00%，叠加运价大幅上涨，以及公司自今年起全面承接浙能集团沿海电煤运输业务，业务量大幅增加；收费公路业务则受周边新建路网开通车辆分流、省外货车通行费优惠政策全面实施影响，收入有所减少。

行业层面，2026年上半年全球经济在低增长、高不确定性中艰难复苏，世界银行6月将全球经济增速预期下调至2.5%，但国际干散货运输市场因大宗商品运输需求增长、运费大幅回升，波罗的海干散货指数（BDI）上半年均值达2,347点，同比上涨82%；国内沿海散货运价亦明显优于上年同期，中国沿海（散货）综合运价指数（CCBFI）上半年均值同比上涨14.43%，沿海煤炭运价指数（CBCFI）同比上涨40.4%。公司预计下半年国际干散货运价及船舶日租金有望维持高位，但沿海散货运价受国际市场影响不确定性增加，各货种走势或分化。

报告期内公司营收大增65.99%但归母净利润仍告亏损，主要原因：一是公司投资的绿能基金因股市波动公允价值变动-4,666.99万元，对归母净利润减利3,500.24万元，直接拖累公司整体业绩转亏；二是剔除该非经常性因素后主业已明显回暖，扣非净利润2,011.41万元，较上年同期增加5,940.97万元；三是水路运输业务毛利率虽提升3.68个百分点至4.09%，但公司综合毛利率仍仅5.38%，租船业务扩张令船舶租赁费同比大增169.48%至11.78亿元，营业成本整体增长63.60%，规模扩张尚未充分转化为利润。

费用端，报告期管理费用5,828.74万元，同比下降7.78%，主要系职工薪酬及技术服务费减少；财务费用922.42万元，同比下降28.73%，主要系总体融资规模下降及综合利率降低，其中利息费用1,175.38万元，较上年同期的1,460.05万元明显收窄；研发费用100.45万元，同比增长3,412.24%，系报告期新增研发项目金额较大。

现金流与资产负债方面，经营活动现金流量净额1.77亿元，同比下降43.20%，主要系运输业务量价齐增，未到收款期应收账款大幅增加——报告期末应收账款达7.97亿元，较上年末增长252.38%，占总资产比例升至11.98%。 报告期末短期借款9,005.28万元，较上年末增长99.99%；应付账款6.73亿元，增长150.39%；流动比率由上年末的2.04降至1.65，短期偿债指标有所弱化，但货币资金8.61亿元仍可覆盖短期有息负债。此外，报告期内公司实施了2025年度利润分配（每10股派现0.20元，合计2,413.07万元），上半年不进行利润分配；公司新造船项目资本开支持续推进，4艘6.4万吨级散货船已支付20%预付款合计2.14亿元，另有4艘6.5万吨级内贸船及1艘8.2万吨级外贸船新建项目已获董事会审议通过，未来资金压力值得关注。

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