北京能源国际（00686.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期北京能源国际（00686.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

投资地点和投资组合多元化
      本集团致力成为最受尊敬的国际化清洁能源生态投资运营商,主要从事发电站及其他清洁能源项目的开发、投资、营运及管理。
      发电站项目
      本集团加快清洁能源规模化扩充的发展步伐,积极通过自主开发及并购拓展其太阳能、风力、水力、燃气发电业务及储能业务的管理规模,同时也不断提升对清洁能源发电业务的管理水平。
      于二零二六年六月三十日,本集团拥有190个(二零二五年十二月三十一日:189个)太阳能发电站、39个(二零二五年十二月三十一日:38个)风力发电站、26个(二零二五年十二月三十一日:26个)水力发电站、1个(二零二五年十二月三十一日:无)燃气发电站及4个(二零二五年十二月三十一日:3个)储能电站,总并网装机容量14,995兆瓦(「兆瓦」)(二零二五年十二月三十一日:14,185兆瓦)。于二零二六年六月三十日,除位于澳洲的1个太阳能发电站及2个风力发电站及位于越南的1个风力发电站外,本集团其余发电站均位于中华人民共和国(「中国」)。于本期间,本集团于中国的发电站遍布29个(二零二五年十二月三十一日:29个)省份。此外,于二零二六年六月三十日,本集团通过联营公司持有4个(二零二五年十二月三十一日:4个)太阳能发电站、5个(二零二五年十二月三十一日:5个)风力发电站及2个(二零二五年十二月三十一日:2个)水力发电站,并网装机容量合共1,101兆瓦(二零二五年十二月三十一日:1,101兆瓦)。
      本集团有策略地开发清洁能源发电站,以达到预先确定的最低回报率,并在选定发电站时综合考虑光照情况、当地风速大小、水资源状况、适用的上网电价(「上网电价」)、当地的并网条件、输电基础设施及电力需求等因素。
      其他清洁能源项目
      本集团拥有预计容量5吉瓦(「吉瓦」)的水力开发权。本公司间接持有项目公司75%股权,而其余25%股权则由西藏自治区人民政府间接持有。于建设任何水力发电站前,本集团正等待有关项目各项前期工作的批覆。
      短期内,本集团将持续集中精力发展太阳能、风力、水力、燃气发电及储能业务,同时加强其清洁能源组合的多样性,从长远而言补充多种能源供应。
      发电
      于本期间,本公司附属公司持有的发电站的总发电量由截至二零二五年六月三十日止六个月的11,514,751兆瓦时(「兆瓦时」)增加至11,630,543兆瓦时,增幅1%。所有该等发电站均已并网并一直稳定发电。
      表1:发电站概要
      联营公司
      附注:由于燃气发电站于本期间投入生产运营,因此截至二零二五年六月三十日止六个月没有相关数
      据。
      本期间各位置的发电量详情载列如下。因应会计需要,仅自各自收购或建设完成日期(视情况而定)起记录本期间新收购或建设的发电站的发电量。
      表2:按位置呈列的发电站资料
      表2:按位置呈列的发电站资料(续)
      发电业务属于资本密集型业务。本集团一直发掘各类融资渠道以提升其融资能力及降低其融资成本。于本期间,银行及其他借款的加权平均年利率为2.54%(二零二五年十二月三十一日:2.93%)。加权平均年利率大幅下降主要是由于本集团以人民币低利率借款进行高利率贷款再融资,同时充分利用人民币(「人民币」)及美元(「美元」)借款基准利率的下降降低融资成本。尽管融资规模不断扩大,新增借款继续处于低利率水平,综合导致加权平均年利率下降。
      于二零二六年三月,本公司面向专业投资者公开发行面值不超过人民币4,000百万元的公司债券(「GYV1债券」)已经上海证券交易所审核通过并经中国证券监督管理委员会同意注册(证监许可[2025]2673号)。根据刊登于上海证券交易所网站(http://www.sse.com.cn)的《北京能源国际控股有限公司2026年面向专业投资者公开发行绿色乡村振兴可续期公司债券(第一期)发行公告》(「发行公告」),GYV1债券基础期限为3年,以每3个计息年度为1个重新定价周期。于本期间,本公司成功发行一批本金额为人民币300百万元票面利率为2.08%的GYV1债券。GYV1债券确认为本公司永续中期票据。详情载于本公司日期为二零二六年三月二十日的公告。扣除发行费用后,GYV1债券募集所得资金净额人民币299百万元将根据发行公告中约定的用途用于偿还中国境内借款,并预计将于二零二六年全数动用。
      于二零二五年一月,本公司于中国之附属公司京能国际能源发展(北京)有限公司(「京能发展」)与安联保险资产管理有限公司(「安联资产」)订立投资合约(「安联合约」),据此,透过安联合约项下的保险资金,本集团可以私募永续产品形式按固定派息率每年3.30%募集不超过人民币1,500百万元的资金。于本期间,已收所得款项中人民币67百万元已根据安联合约中约定的用途进一步用于投资项目开发建设及偿还中国境内的借款。余额人民币480百万元预期将于二零二六年全数动用。

业务展望：

立足二零二六年新能源行业深度调整周期,市场呈现消纳约束加剧、电价市场化波动加剧、行业加速洗牌的复杂格局,短期经营压力客观存在,但能源转型长期发展逻辑并未发生改变,本公司辩证看待周期下行带来的挑战与机遇,充分把握行业优胜劣汰窗口期,紧抓国家「十五五」新型能源体系建设顶层政策红利、跨区域特高压绿电外送通道扩容、「人工智能+」能源行动爆发催生新增用电需求等长期增长主线,保持战略定力,坚定穿越行业周期、实现高质量发展的长期信心。
      中长期发展阶段,本公司将始终锚定风光新能源核心主业不动摇,把国家级大型外送基地开发作为扩充优质核心资产、优化区域布局的核心抓手,全速推进重点基地项目落地实施,同步配套布局绿氢产业协同项目,形成规模化、高消纳、高收益的资产集群。在新增项目拓展层面,本公司坚持效益优先、优中选优开发原则,严格把控项目造价红线,重点布局消纳保障充足、电价机制稳定的区域;针对储备优质资源,灵活探索技术赋能、业务合作、输出运维管理等轻资产模式实现资源价值最大化,多元拓宽主业增长空间,夯实稳定经营基本盘。
      针对当前行业发电量受限、电价下行双重挤压的经营痛点,本公司将持续深挖存量在运场站精益运营潜力,筑牢现金流与盈利防线。一方面全面推进老旧机组技改升级、智能运维改造,优化储能充放调度、提高功率预测精度,主动探索弃风弃光富余电量配套智算中心运营模式;另一方面创新电力市场化交易策略,通过差异化中长期电量签约、现货灵活交易对冲电价下滑压力,从严管成本,依托集中采购、债务结构优化、运维精细化管理实现全链条降本增效。同时本公司坚定不移深化轻重资产融合转型战略,充分发挥港股上市资本平台优势,常态化运用新能源REITs、资产证券化等资本运作工具,持续拓宽电站托管运维、综合能源服务等轻资产收益来源。创新打造「绿电+算力」协同运
      营新模式,打通绿电供给、算力调度、数字资产变现完整商业闭环,持续优化整体资产结构与多元盈利模型,显着提升上市公司抵御行业周期波动的经营韧性。
      发展过程中,本公司坚持科技赋能与风险底线并行,以数字化手段同步提升安全生产水平与经营管理精细度。本公司严守安全生产、合规经营、风险防控三重底线,常态化完善内控治理体系;同步优化内部组织架构,迭代考核激励机制,向一线创效团队倾斜激励资源,充分激发全体员工攻坚干事的内生动力。常态化开展投资者沟通,规范信息披露,维护良好资本市场信誉,以持续改善的经营业绩回馈广大投资者。
      放眼中长期,新能源依旧是全球能源转型的核心赛道,「十五五」期间万亿级能源投资、特高压网络完善、算力用电刚性增长将持续打开行业发展天花板。在行业深度出清、市场竞争加剧的环境下,本公司将持续锻造资产结构优化、电力市场博弈、风险对冲管控、全链条降本增效四大核心竞争能力,稳步化解周期波动带来的经营压力。未来,本公司将兼顾短期经营攻坚与长期战略布局,以精益运营稳住收益,以资本运作与业态创新挖掘新增量,统筹安全、合规、人才、资本全方位支撑企业发展,稳步提升综合行业竞争力与可持续盈利能力,依靠稳健经营与差异化创新转型实现长期高质量发展,持续为全体股东创造稳定、可持续的长期投资回报。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。